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  </style>
<h3>火線播報</h3>
<p>SYRUP終止質押，25%營收回購驅動，TVL擴張明顯，年化營收市盈率維持18倍。</p>
<h3>操盤指南</h3>
<p>事件驅動，關注回購落地後價格表現，若回撤至前高4.8B TVL附近承接不穩，短線需警惕回吐風險。</p>
<p style="margin-top: 20px; text-align: left; opacity: 0.4; padding: 0 42px"><small>更新於 10-30 20:05</small><br><small>以上內容為AI總結，非投資建議</small></p></div>

<h1>SYRUP 終止質押 &amp; 25% 營收回購（MIP-019）深度解析</h1>
<h2>TL;DR</h2>
<p>Maple Finance 的 MIP-019 提案擬於 11 月結束 <strong>stSYRUP 質押獎勵</strong>，並把 <strong>25% 協議收入注入 “Syrup Strategic Fund(SSF)”</strong> 用於市場回購與做市。Snapshot 投票截至 10 月 29 日支持率 91% ，若通過將把每月約 100 萬美元收入中的 25%（≈37.5 萬美元）用於回購，製造結構性通縮。鏈上 TVL 七日升 11.7%；SYRUP 價格 7 日漲 14%，技術面重回長期均線之上。</p>
<hr />
<h2>核心分析</h2>
<h3>1. 提案要點與路線圖</h3>
<table>
<thead>
<tr>
  <th>里程碑</th>
  <th>時間</th>
  <th>事件說明</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
  <td>提案公佈</td>
  <td>10 月 28 日</td>
  <td>MIP-019《Activate the SSF &amp; Sunset Staking》在論壇與 Snapshot 發佈</td>
</tr>
<tr>
  <td>社區投票</td>
  <td>10 月 27–31 日</td>
  <td>截至 10 月 29 日支持率 91% <a href="https://x.com/maplefinance/status/1982913016191701302">x.com</a></td>
</tr>
<tr>
  <td>終止質押</td>
  <td>11 月中旬</td>
  <td>stSYRUP 獎勵流停止，現有 stSYRUP 可隨時贖回</td>
</tr>
<tr>
  <td>SSF 啟動</td>
  <td>12 月起</td>
  <td>每月將 25% 協議收入用於公開市場回購 &amp; LP 提供</td>
</tr>
<tr>
  <td>治理擴容</td>
  <td>同步</td>
  <td>未質押 SYRUP 也可投票，提升去中心化</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>提案目標：</p>
<ul>
<li>用 <strong>收入掛鉤回購</strong> 取代 <strong>通脹式質押發放</strong>，削減拋壓並與業務增長捆綁</li>
<li>提升資本效率，配合 RWA 信貸規模擴張（AUM 已達 40 億美元）<a href="https://messari.io/project/syrup">messari</a></li>
<li>為跨鏈與機構化佈局（Solana、Linea、Aave 整合）提供更穩健的代幣經濟模型 <a href="https://finance.yahoo.com/news/maple-finance-ends-staking-launches-022517162.html">finance.yahoo</a></li>
</ul>
<h3>2. 鏈上數據洞察</h3>
<p><strong>TVL &amp; 收入</strong></p>
<table>
<thead>
<tr>
  <th>指標</th>
  <th>10-22</th>
  <th>10-29</th>
  <th>7D 變化</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
  <td>TVL</td>
  <td>28.3 億美元</td>
  <td>31.6 億美元</td>
  <td>+11.7%</td>
</tr>
<tr>
  <td>協議費用（7D 累計）</td>
  <td>–</td>
  <td>93.6 萬美元</td>
  <td>—</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>過去一週 TVL 持續攀升，公告後單日增幅達 4.9%；7 日費用合計近 94 萬美元，若按 MIP-019 規則，約 23.4 萬美元將用於首月回購。<reference tool_id="call_20614592" category="bar_tvl" project="Maple" description="Maple protocol TVL from 2025-10-22 to 2025-10-29" item_id="d5ea9f28-56cb-4435-953a-0ed48a7256ae"/> <reference tool_id="call_20221237" category="bar_fees" project="Maple" description="Maple protocol fees and revenue from 2025-10-22 to 2025-10-29" item_id="2092f4d2-2f5a-4e86-a433-745164ae4e6a"/></p>
<p><strong>衍生品與流動性</strong></p>
<ul>
<li>截至 20:21 UTC，SYRUP 永續合約未平倉約 <strong>3,100 萬美元</strong>，24h 增幅 36%，資金費率 +0.005%，顯示新聞驅動的多頭加倉。<reference tool_id="call_16805747" category="heatmap" project="SYRUP" description="SYRUP OI USD and 24h change percent by exchange at 2025-10-29 20:21 UTC"/></li>
<li>DEX 成交額 10-29 日升至 710 萬美元，較周初放大 239%，提前為回購預熱。</li>
</ul>
<h3>3. 社交情緒</h3>
<table>
<thead>
<tr>
  <th>角色</th>
  <th>觀點</th>
  <th>取態</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
  <td>@maplefinance 官方</td>
  <td>“質押使命已完成，收入驅動回購打造長期價值”</td>
  <td>🟢</td>
</tr>
<tr>
  <td>@Crypto_McKenna</td>
  <td>稱 Maple “邁向機構級 Defi”並看好 $SYRUP 供給收縮</td>
  <td>🟢 <a href="https://x.com/Crypto_McKenna/status/1983489247043535011">x.com</a></td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>整體討論量因消息新鮮仍有限，但高參與度帖子幾乎清一色看多，且治理投票高支持率與之呼應。<a href="https://crypto.news/maple-finance-end-syrup-staking-mip-019-vote-2025/">crypto.news</a></p>
<h3>4. 技術面</h3>
<table>
<thead>
<tr>
  <th>週期</th>
  <th>趨勢</th>
  <th>RSI</th>
  <th>關鍵均線</th>
  <th>支撐/阻力</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
  <td>1H</td>
  <td>多頭</td>
  <td>78（超買）</td>
  <td>EMA12 $0.407</td>
  <td>S $0.400 / R $0.426</td>
</tr>
<tr>
  <td>4H</td>
  <td>多頭</td>
  <td>75（超買）</td>
  <td>SMA50 $0.381</td>
  <td>S $0.400 / R $0.445</td>
</tr>
<tr>
  <td>1D</td>
  <td>多頭</td>
  <td>59（中性）</td>
  <td>SMA200 $0.400</td>
  <td>S $0.400 / R $0.460</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>現價 <strong>$0.4345</strong>，七日漲幅 14%，已重新站上日線 200 均線；若日收盤突破 $0.445，有望衝擊 6 月高點 $0.460。<a href="https://coinmarketcap.com/cmc-ai/maple-finance/price-analysis/">coinmarketcap</a></p>
<ul>
<li><strong>做多思路</strong>：$0.400–0.420 區域承接，目標 $0.460，止損 $0.380，R:R≈1.6。</li>
<li><strong>回調風險</strong>：短線 RSI 超買，若投票落地前獲利盤出逃，或回踩 $0.400 獲取流動性。<a href="https://www.mitrade.com/au/insights/news/live-news/article-3-1227541-20251029">mitrade</a></li>
</ul>
<hr />
<h2>可能影響與風險</h2>
<ol>
<li><strong>通縮驅動</strong>：每月 ~25% 收入回購在 TVL 與費用維持的前提下，為 SYRUP 帶來持續買壓，對沖質押獎勵終止後的潛在拋壓。</li>
<li><strong>收入敏感度</strong>：RWA 信貸若遇宏觀下行，費用下降將直接削弱回購規模，致使通縮力度低於預期。</li>
<li><strong>流動性遷移</strong>：質押退出釋放的 stSYRUP 可能先帶來短暫拋壓，需觀察 11 月前後的鏈上解鎖峰值。</li>
<li><strong>治理集中化</strong>：儘管非質押持有人可投票擴大參與面，但鯨魚地址更易集中代幣並影響決策，需要後續觀測投票分佈。</li>
</ol>
<hr />
<h2>結論</h2>
<p>MIP-019 標誌 Maple Finance 從激勵式增長階段邁向 <strong>收入驅動的價值回饋</strong> 模式。終止質押減少通脹，25% 固定回購把 protocol fee 與代幣價值綁定；在 RWA 資產高速擴張與 TVL 新高背景下，這一改動大幅改善 SYRUP 的供需結構。短期需警惕質押退出造成的波動，但中長期若 Maple 維持百萬美元級月度收入，SYRUP 或步入持續通縮的正反饋循環，為價格提供堅實底部並打開上行空間。</p>
