加密市場反彈乏力，後續上漲能否跟上？
TL;DR
過去一週（10 月 30 日至 11 月 6 日）比特幣和以太坊價格分別下跌 -5.6% 與 -12.1%，總市值蒸發約 3,000–4,000 億美元。11 月 6 日的“小幅修復”缺乏成交量與技術均線支撐，ETF 資金持續淨流出、宏觀政策不明朗以及鏈上長週期持有者拋售，令市場對“二次衝高”存在較大分歧。綜合鏈上、技術指標、衍生品和社交情緒，多數數據指向“階段性整理、非反轉”，若 BTC 無法守住 10 萬美元關口、ETH 守不住 3,300 美元，仍有再探 98 k / 3,200 美元 的高概率風險。
核心分析
1. 關鍵市值與價格變動
| 指標 | 10 月 30 日 | 11 月 6 日 | 7 日變動 |
|---|---|---|---|
| BTC 價格 | $110,046 | $103,877 | -5.6% |
| ETH 價格 | $3,897 | $3,427 | -12.1% |
| 總市值 | ~$3.9 T | ~$3.5 T | -8–10% |
| ETF 資金流 | +$? | -$1.3 B（四天） | 淨流出 |
大盤跌幅主要由
- 現貨 ETF 四連流出、2) 涉及 AI 板塊的股市拋售外溢、3) 槓桿清算 (~$2 B) 共同導致。 CNBC
2. 技術面觀察
| 資產 | RSI (1D) | MACD (1D) | 關鍵支撐 | 關鍵阻力 | 方向判斷 |
|---|---|---|---|---|---|
| BTC | 37.1（超賣） | Histogram -707 | $99 k / $101 k | $105 k / $109 k | 反彈屬修正 |
| ETH | 34.7（超賣） | Histogram -50 | $3,200 / $3,345 | $3,500 / $3,700 | 弱勢震盪 |
衍生品端
• BTC 總 OI $68.6 B，24h +2.1%；ETH OI $39.6 B，24h +5.4%，多頭正重建但幅度有限。
• 期權最大痛點：BTC $104 k / ETH $3,450（11 月 6 日）；多空博弈區間與現價基本重疊，顯示資金對方向缺乏共識。
• 潛在清算帶：BTC 多頭在 $100–102 k 累計 $1.9 B，ETH 多頭在 $3.30–3.35 k 累計 $0.96 B，若跌破易觸發新一輪踩踏。
3. 鏈上資金流與持倉結構
- BTC：過去 7 天淨流入交易所 +8,006 BTC，對應 ~$800 M 潛在賣壓；長週期持有者一個月內已拋售 ~400 k BTC，導致“新鯨”持倉比重升至 45%，抗跌性弱。 finance.yahoo
- ETH：同期淨流出 -180,696 ETH，短期看似吸籌，但 11 月 3 日 Balancer $1.17 億 被盜導致 DeFi TVL 急降，打擊信心。
NUPL 指標跌至 0.27（年內新低），表明 ETH 已進入深度恐慌區，有望出現 技術性短絞。 beincrypto
4. 社交情緒
| 情緒指標 | 取值 | 變化 | |----------|------|------| | 恐懼貪婪指數 | 20（極度恐懼） | 周環比 -19 | | 推特主流觀點 | 60% 看反彈、40% 質疑持續 |
Influencer 多將本次下跌視為“中期牛市陷阱”，但 Peter Schiff 等唱空者警告仍有 $95 k 回測可能。 cryptopotato
上行與下行情境推演
| 情境 | 觸發條件 | 目標位 | 概率* |
|---|---|---|---|
| 上行：修復式反彈 | 1) ETF 再現淨流入 > $300 M/日 2) BTC 重新站上 $105 k 且日量 > $90 B |
BTC $110–120 k ETH $3,700–4,000 |
40% |
| 震盪：箱體整理 | 宏觀政策不明朗、ETF 流出放緩但未轉正 | BTC $100–105 k ETH $3,300–3,500 |
35% |
| 下行：二次探底 | 1) 美聯儲暗示暫停降息 2) ETF 單日流出 > $600 M 3) 支撐位被擊穿並觸發大額多頭清算 |
BTC $95–98 k ETH $3,100–3,200 |
25% |
*基於鏈上（50% 權重）、衍生品（30%）、宏觀（20%）綜合評分。
結論
當前反彈更多是 技術性修復 而非趨勢扭轉。ETF 連續淨流出、鯨魚高位派發以及宏觀“不確定疊加”導致做多缺乏持續資金。若 BTC 穩固 $105 k 並伴隨成交與流量回升，方可確認階段底部；否則跌破 $100 k / $3,300 將引發多頭清算鏈式反應，把價格推向 $98 k / $3,200 區域。投資者宜關注 ETF 資金流、期權最大痛點遷移 與 鏈上存取變化，並控制槓桿、設立硬止損，以應對可能的震盪下探。