Sky躋身協議收入榜前十，市場資金偏好是否轉變？
TL;DR
Sky Protocol確實進入協議收入前十榜單，在DefiLlama 24小時收入榜排名第9位（$50.3萬），費用榜排名第8位（$123萬），但整體DeFi市場正經歷資金流出，TVL較10月峰值下降35%，暫無明顯證據顯示市場偏好全面轉向DeFi協議。
核心分析
Sky Protocol收入排名確認
收入榜排名：Sky Protocol在DefiLlama最新排名中位列第9位，24小時收入$50.3萬。defillama.com
| 排名 | 協議 | 24小時收入 | 收入來源 |
|---|---|---|---|
| 1 | Tether | $2348萬 | USDT國債收益 |
| 2 | Circle | $770萬 | USDC國債收益 |
| 3 | Hyperliquid | $231萬 | 永續/現貨費用 |
| 8 | Sky Lending | $123萬 | 穩定性/清算/PSM費用 |
| 9 | Sky | $50.3萬 | 費用減去DSR/支出 |
| 10 | Jupiter | $36.6萬 | 聚合器/永續費用 |
費用榜表現：Sky同時在24小時費用榜排名第8位，費用收入$123-128萬，7天費用$824萬，30天費用$3578萬。defillama.com
鏈上財務數據分析
核心指標表現：
| 指標 | 當前值 | 30天變化 | 年化表現 |
|---|---|---|---|
| TVL | $58.5億 | -16.3% | 主要DeFi協議 |
| 30天收入 | $1389萬 | +10.68% | $1.67億年化 |
| 30天費用 | $3578萬 | 穩定增長 | $4.29億年化 |
| 回購支出 | $8778萬累計 | $720萬(30天) | 持續進行 |
回購機制效應：協議使用USDS盈餘通過智能燃燒引擎購買SKY代幣，累計回購價值$8778萬，獲得13.99億SKY代幣（佔流通供應量5.17%）。sky.money Sky Protocol的TVL在過去30天從$69.9億降至$58.5億。
市場資金流向分析
DeFi整體趨勢：
| 時期 | DeFi TVL | 變化幅度 | 主要影響 |
|---|---|---|---|
| 10月7日峰值 | $1720億 | 基準 | 市場高點 |
| 11月28日 | $1127億 | -35% (-$600億) | 大幅資金流出 |
| 周度變化 | - | -12.45% | 持續下降趨勢 |
頭部協議表現：Aave TVL $303億(-18%)，Lido $235億(-28%)，EigenLayer $112億(-31%)，顯示行業性收縮。news.bitcoin.com
山寨幣市場信號：山寨幣季節指數21-33（BTC主導閾值<25），BTC主導率58.8%，表明資金仍偏向比特幣而非DeFi代幣。ainvest.com
社交情緒分析
積極敘述：
- 穩定幣地位：社區認可Sky作為第三大穩定幣發行商，USDS增長突出協議收入來源。x.com
- 治理優勢：KOL強調SKY作為藍籌DeFi項目，USDS收益基礎設施在穩定幣領域獨特。x.com
- 有機增長：sUSDS擴張至近$40億市值被視為有機採用里程碑，強調非激勵驅動模式。x.com
謹慎觀點：部分分析師提醒關注SKY價格滯後時stUSDS持有者的潛在清算風險。x.com
結論
Sky Protocol確實成功躋身協議收入榜前十，這主要得益於其USDS穩定幣生態的擴張和有效的收入模型。然而，當前市場環境並未顯示向DeFi協議的整體資金偏好轉變。相反，DeFi領域正經歷顯著資金流出，總TVL下降35%，山寨幣季節指數仍處於BTC主導區間。
Sky的成功更多反映了其獨特的穩定幣收益機制和治理代幣經濟學優勢，而非行業性的資金偏好變化。其收入增長（+10.68%）和持續回購計劃顯示了協議自身的健康發展，但這一表現是在整體DeFi收縮背景下的相對突出，而非絕對的市場趨勢轉向。