ZEC本週下跌25%：ETF申請和監管風險令情況更加複雜

太長不看

ZEC在11月24日至30日期間實際下跌了19.9%，跌幅高達27%。儘管Grayscale於11月26日提交了美國首個隱私幣ETF的申請，但大型投資者的拋售、監管壓力以及投機性平倉等因素加劇了價格下跌。儘管鏈上指標表現強勁（30天內手續費收入達4.75億美元），但短期拋售壓力仍占主導地位。

價格性能分析

每週下跌詳情

• 週漲跌幅：-19.9%（收盤價），-27%（峰值-谷值） Coingecko
• 市場規模：從約103億美元下降約20%至82億美元（Coingecko數據）

ETF申請進度

灰階歷史應用

申請詳情：

• 提交日期：11月26日至28日，提交美國證券交易委員會S-3表格
• 內容：Zcash Trust（資產管理規模約1.99億美元，持有394,400枚ZEC）將轉換為現貨ETF CoinDesk
• 交易所：紐約證券交易所 Arca 板塊，股票代號“ZCSH”
• 重要性：美國首個隱私幣ETF提案（CoinDesk）

審批前景：鑑於 GBTC 轉換的先例，市場預期2026 年可能會獲得批准。

監理風險的現實

全球監管壓力

監理策略

ZEC 的「選擇權透明度」功能可被視為相對於完全匿名代幣的競爭優勢，從而有可能推動機構採用。

鏈上分析

基本面強勁

手續費收入：30 天內達到 4,750 萬美元，成長 560%，排名第四，位列 TRON、Hyperliquid 和 Ethereum 之後 （cryptotimes）。

隱私使用：

• 護盾池使用率：29.38%（481萬ZEC）
• 目前已有30%的交易受到保障（高於10月份的18%）。

大規模活動和拋售壓力

重要清算事件：

• 11月28日： KuCoin因大量多頭部位被強制平倉而損失159萬美元。
• Hyperliquid 的大量空頭部位：未實現虧損 733 萬美元（3,378 萬美元） bitget

交易資金流出：24小時內淨流出1158萬美元，顯示流動性下降（Bitget）

市場情緒分析

社區回應

ETF申請評估：

• 正面因素：機構投資人興趣日益濃厚，隱私幣合法化進程加快。
• 關注點：如何在遵守監管規定與真正保護隱私之間取得平衡

短期展望：

• 市場空頭比率維持在55%的高點。
• 普遍觀點認為，這是由於投機性拋售導致的暫時性下跌。

影響者視角

市場意見分歧較大：一方面，人們預期ETF核准將帶來長期的合法性；另一方面，由於市場對ETF的炒作感到疲倦，短期內也存在看跌情緒。

結論

ZEC的確經歷了約20-25%的大幅週跌幅，但這主要是由於投機性平倉、大規模清算以及監管方面的擔憂共同造成的。儘管Grayscale的ETF申請具有歷史意義，但審批過程耗時較長，且監管風險依然存在。強勁的鏈上指標（費用收入排名第四，30%的屏蔽利用率）表明其具有長期價值，但短期內，投機壓力和監管擔憂之間的平衡預計將繼續影響價格走勢。