# UNISWAP首推CCA，AZTEC公售開啟新拍賣模式
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Uniswap首推CCA機制，Aztec公售開啟新拍賣模式
TL;DR
Uniswap於2025年11月13日推出連續清算拍賣（CCA）機制，這是一個完全鏈上的代幣銷售協議，與Uniswap V4深度集成。Aztec網絡成為首個採用CCA的項目，其AZTEC代幣公售將於12月2-6日舉行，起始FDV為3.5億美元，通過ZK Passport實現隱私合規驗證，代表了代幣分發方式的重大創新。
核心分析
Uniswap CCA機制詳解
技術架構
- CCA是Uniswap流動性啟動板框架的核心組件，專為新代幣或低流動性代幣的公平價格發現而設計 uniswap blog
- 完全鏈上、無需許可的協議，消除了中介機構和看門人的參與 cca.uniswap.org
- 與Uniswap V4原生集成，支持自定義費用等級、tick間距和動態手續費等高級功能 uniswap whitepaper
拍賣機制
- 項目方設置關鍵參數：拍賣代幣供應量、發佈計劃Q(t)、底價、持續時間和驗證鉤子 uniswap whitepaper
- 競標者提交最高價格和總支出；出價按比例分佈在剩餘區塊中，一旦在範圍內即不可撤回 uniswap blog
- 每個區塊統一清算價格：最高價格完全銷售供應量；高價優先成交，然後按清算價格按比例分配 uniswap docs
- 拍賣結束後，如達到畢業門檻，收益加儲備金以最終價格為Uniswap V4池子提供種子資金 uniswap whitepaper
核心優勢
- 早期競標獎勵：隨著價格不降，早期競標者獲得更多便宜區塊的敞口 uniswap whitepaper
- 抗MEV和操縱：不可變出價，無時間遊戲 uniswap docs
- 從第一天開始的流動性：深度V4池防止啟動後的薄市場 cca.uniswap.org
Aztec代幣公售實施
銷售時間表
- 貢獻者軌道競標：2025年11月13日-12月1日（美東時間上午9點） aztec.network
- 公開軌道競標：2025年12月2-6日（美東時間上午9點） aztec.network
- 代幣可於12月6日拍賣後領取和質押 aztec.network
代幣經濟學
- 初始總供應量：103.5億AZTEC代幣 aztec.network
- 公開拍賣供應：15.47億AZTEC（佔初始供應的14.95%） aztec.network
- 起始底價基於3.5億美元的完全稀釋估值（FDV），較最新Aztec Labs股權融資估值折扣約75% aztec.network
| 分配類別 | 代幣數量 | 佔比 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 公開拍賣 | 15.47億 | 14.95% | 未售出可由基金會回收 |
| 核心團隊 | 21.78億 | 21.06% | 36個月歸屬期 |
| 投資者/早期支持者 | 28.22億 | 27.26% | 各有歸屬計劃 |
| 其他分配 | 37.53億 | 36.73% | 詳見白皮書 |
合規與准入
- 年齡要求：18歲以上，非制裁名單人員 aztec.network
- 地域限制：不包括英國、馬耳他、緬甸居民 aztec.network
- 驗證方式：ZKPassport（通過Noir電路對ICAO兼容文檔的ZK證明）或Predicate KYC aztec.network
- 貢獻者白名單：約30萬個地址，包括測試網驗證者、ETH獨立質押者、zk.money用戶等 aztec.network
社區情緒分析
積極反響
- 社區討論強調CCA在提供無需許可、鏈上代幣分發方面的創新，抵抗狙擊和捆綁攻擊 x.com
- Uniswap創始人Hayden Adams將CCA描述為高度可配置且強大的低流動性代幣公平市場價格發現工具 x.com
- 影響者對Aztec專注隱私的L2利用CCA表示興奮，認為這是具有強大VC支持和實際效用潛力的可編程隱私復甦 x.com
質疑與批評
- 批評者認為銷售結構有利於以較低估值獲得代幣的風險投資家，將社區參與者定位為潛在的退出流動性 x.com
- KYC要求即使有ZK選項，對隱私鏈來說也顯得諷刺，被視為對早期貢獻者的不尊重 x.com
- 拍賣格式因不可退還的出價和鯨魚操縱風險而受到批評 x.com
預售承諾現狀 截至2025年12月1日：
技術分析
與傳統拍賣方式的比較
| 拍賣類型 | 價格發現 | MEV抗性 | 流動性引導 | 公平性 |
|---|---|---|---|---|
| CCA | 連續統一清算 | 高 | 自動V4池創建 | 早期獎勵機制 |
| 荷蘭式拍賣 | 遞減價格 | 低 | 需手動設置 | 時間優勢 |
| 固定價格IDO | 預設價格 | 低 | 外部流動性 | 先到先得 |
| 聯合曲線 | 動態定價 | 低 | 內置AMM | 搶跑風險 |
CCA技術創新點
出價機制示例
- 出價：3 ETH，最高0.01 ETH/代幣；早期出價在3個區塊中各分配1/3 uniswap whitepaper
- 清算示例：1000代幣/區塊；需求{600@0.010, 1000@0.008, 2000@0.005}以0.008 ETH/代幣清算 uniswap whitepaper
Gas優化
- 使用Permit2批准和多調用；為新代幣使用UERC20Factory uniswap docs
- 合約已在以太坊主網部署（LiquidityLauncher: 0x00000008412db3394C91A5CbD01635c6d140637C）和Unichain uniswap docs
風險與侷限性
技術風險
- 出價陰影可能性，網絡摩擦（MEV）；可配置以減輕影響 uniswap whitepaper
- 代幣轉讓限制：直到至少2026年2月11日（TGE）才能完全轉讓 aztec.network
市場風險
- 每賬戶最大總出價：240 ETH（截至2025年11月12日約85萬美元） aztec.network
- 核心團隊/投資者：12個月質押/治理排除期；36個月歸屬期 cryptorank.io
結論
Uniswap CCA機制的推出和Aztec的首次實施標誌著代幣分發領域的重大創新。這種新拍賣模式通過連續清算、自動流動性引導和抗操縱設計，解決了傳統代幣銷售中的諸多痛點。儘管面臨一些社區質疑，CCA為未來代幣啟動提供了更公平、透明的替代方案，特別是在與Uniswap V4的深度集成下，為項目提供了從價格發現到流動性引導的一站式解決方案。Aztec作為首個採用者，其12月2-6日的公售將成為這一創新機制的重要試金石。
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