지난 5월 9일부터 5월 10일까지 거물들이 모여 자유롭게 발언하는 비트코인 아시아 서밋(Bitcoin Asia)이 홍콩에서 열렸습니다. 그중 Harvest Fund의 Han Tongli CEO는 BTC 및 ETH ETF를 ETF Connect 프로그램에 포함시킬 가능성에 대해 논의했습니다. ETF Connect 프로그램은 홍콩과 중국을 연결하기 위해 2014년에 시작된 광범위한 "주식 상호 연결" 프로그램의 일부입니다. 본토 거래소 연결되었습니다.
매우 고무적인 것 같습니다. 계획이 실현될 수 있다면 본토 주민들이 BTC 및 ETH ETF를 구매할 수 있다는 의미입니다. Han Tongli는 "향후 2년 동안 모든 것이 순조롭게 진행되는 한 상호 연결 계획에 ETF를 포함하는 신청을 배제하지 않을 것"이라고 말했습니다.
흥분한 본토 사람들은 이런 질문을 해야 합니다. 왜 이 계획은 즉시 실현될 수 없고 또 2년이 더 걸릴까요? 한 대표가 언급한 길을 실현하는 데 아직 극복하지 못한 난관이 있기 때문이다. 구체적인 주요 장애물은 다음과 같습니다.
주식 상호 연결이란 무엇입니까?
주식 상호연결이란 서로 다른 국가와 지역의 증권시장 간에 구축된 거래 및 결제 메커니즘을 말하며, 투자자가 현지 시장을 통해 서로의 시장에서 주식 또는 기타 증권 상품에 직접 투자할 수 있도록 합니다. 중국 본토와 홍콩 시장 간의 주식 상호 연결 계획은 주로 상하이-홍콩 주식 연결과 심천-홍콩 주식 연결의 두 부분으로 구성됩니다 .
1. 상하이-홍콩 증권 연계(Shanghai-Hong Kong Stock Connect): 2014년 11월 17일에 출시된 이 프로그램을 통해 상하이 거래소(SSE)와 홍콩 거래소(HKEX)의 투자자는 각자의 거래를 통해 서로의 시장에서 주식을 사고 팔 수 있습니다. 결제 시스템.
2. 심천-홍콩 증권 연계 : 2016년 12월 5일 출시되어 심천 거래소(SZSE)까지 상호 연계 범위를 확대하여 투자자가 거래할 수 있는 주식 유형을 더욱 확대했습니다.
2022년 7월 4일, ETF 상호 연결이 공식적으로 시작되어 자격을 갖춘 본토와 홍콩 투자자가 서로의 시장에서 ETF 상품에 국경을 넘어 투자할 수 있게 되었습니다. Stock Connect 예탁증서 업무 Stock Connect 메커니즘의 일부이기도 합니다. 이를 통해 해외 기업은 예탁증서(CDR 또는 GDR)를 발행하여 서로의 시장에 상장 수 있으며 이를 통해 국경 간 융자 및 투자가 가능해집니다.
요컨대 주식연계계획은 중국 본토 자본시장 개방을 위한 중요한 조치이다. 그러나 본토 자본시장 개방은 항상 시행착오를 거쳐 이루어져 왔기 때문에 모든 거래대상이 불가능할 것으로 예상된다. 주식 연결 계획에는 엄격한 조건이 있습니다. 예를 들어, 주식은 일반적으로 두 곳 모두에서 주요 지수의 구성요소여야 하며 시총 및 유동성과 같은 특정 기준을 충족해야 합니다.
ETF의 경우, 홍콩 증권 거래소의 ETF가 거래 가능한 투자 대상이 되기 위해서는 충족해야 할 많은 요구 사항이 있습니다. 자세한 내용은 아래 그림에서 확인할 수 있습니다. 그러나 홍콩의 BTC 및 ETH ETF는 현재 자산 관리 규모, 상장 시간 및 지수 구성 요소 측면에서 요구 사항을 충족하지 못합니다.
이미지 출처: Hong Kong 거래소 and Clearing Limited on "주식연계 메커니즘에 포함된 ETF - 발행자 참고 사항(2022년 5월 27일 업데이트)"
우리는 항상 개발 관점에서 문제를 살펴보았습니다. 상장 기간과 관리 규모에는 결국 문제가 없지만 지수 구성 요소에는 분명히 재앙이 있을 것입니다. 현재 상호연결된 ETF의 구성증권은 주로 홍콩 주식이어야 하지만 BTC 및 ETH ETF는 가상자산 ETF이므로 위의 구성증권이 주로 홍콩 증권연계 주식이어야 하는 요건을 충족하지 않습니다. 지수 성분의 장벽을 허물고 싶다면 이러한 유형의 제품에 대해 규제 당국의 구체적인 승인과 규칙 제정이 필요합니다. 그리고 이는 하베스트펀드로 대표되는 우수한 증권사들의 노력에 달려있습니다. 현재 홍콩의 Web3 추세에 따르면 홍콩의 규제 전망은 큰 지장을 주지 않으므로 본토에 압력이 가해질 것입니다.
본토 규제 정책에 의해 허용됩니까?
본토 개인 투자자 의 경우, 증권 계좌와 자본 계좌의 총 자산이 RMB 500,000 이상이고 상하이-선전-홍콩 증권 연계 개설 조건을 충족하는 경우 가상 화폐 매매가 명시적으로 금지된 적이 없습니다. 상호 연결을 통해 BTC 및 ETH ETF를 구매하는 것도 가능합니다.
그러나 비트코인 이더 ETF의 중국 본토 거래 개시 계획을 실행하기 위해 본토의 증권사를 대표하는 금융기관은 큰 압박을 받게 될 것입니다. "토큰 발행 자금 융자 리스크 예방에 관한 중국 인민은행 등 7개 부서 발표"(94 공고)와 "가상화폐 거래 투기 리스크 추가 예방 및 처리에 관한 고시"(924 공고)는 모두 금융 기관 업무 가상 화폐와 관련된 서비스를 제공할 수 없습니다. 금융기관은 가상화폐 관련 업무 활동을 위한 계좌 개설, 자금 이체, 청산 및 결제 등의 서비스를 제공할 수 없으며, 가상화폐를 스테이킹 범위에 포함할 수 없으며, 가상화폐 관련 업무 수행할 수 없거나 가상화폐를 포함할 수 없습니다. 보험 책임의 범위에서.
즉, 본토 브로커가 본토 개인 투자자 에게 BTC 및 ETH ETF 구매 서비스를 제공한다면 그들은 명백히 94 공고 및 924 공지를 위반하는 것입니다.
요약
고시 94호와 고시 924호는 모두 2017년에 고시 94호가 공포되었고, 2021년에 고시 924호가 공포되었다. 꽤 오래전이라 할 수 있다. 정책 규제는 주택 구입 제한과 마찬가지로 항상 불안정했습니다. 앞으로 정책이 어떻게 변할지 예측하기는 어렵지만, 역사발전 과정에서 거침없는 흐름을 보게 될 것입니다. 추세와 현 상태 사이에는 큰 격차가 있을 것입니다. 이러한 격차가 어느 시점에서 어떤 형태로 서서히 줄어들지는 아무도 모르지만 항상 열심히 노력하는 사람들이 많이 있습니다.
