작성자: dingalingts 컴파일러: Block unicorn
높은 FDV/낮은 순환 프로젝트에 대한 많은 게시물을 읽은 후에 나는 그들이 근본 문제의 핵심 부분을 놓치고 있다고 느꼈습니다. 이후 토큰만 떨어지는 현상은 바이낸스뿐만 아니라 OKX, 바이비트에서도 발생했다. 과거에는 항상 높은 FDV(높은 가치 평가)와 낮은 유동 발행량을 유지했지만 이번에는 상황이 다릅니다. 무슨 일이 일어났는지/현재 일어나고 있는지에 대한 내 의견은 다음과 같습니다.
1. 지난 몇 년 중 어느 시점부터 상위 거래소 다음과 같은 엄격한 요구 사항을 시행하기 시작했습니다. “안녕 프로젝트, 우리는 토큰이 출시되기 전에 엄청난 사용자 수(MAU 500,000명 이상) 또는 엄청난 수의 TVL(10억 명 이상)을 확보하기를 원합니다. USD) 상장 고려하기 전에 우리는 TGE(토큰 생성 이벤트) 동안에만 프로젝트를 상장 기회는 단 한 번뿐입니다. 행운을 빕니다.”
2. Arbitrum 및 Optimism과 같은 최상위 프로젝트의 경우, 토큰 에어드랍 에 대한 단순한 추측만으로도 이러한 사용자가 체인을 사용하기 시작할 수 있었기 때문에 이는 큰 문제가 아니었습니다. 요구되는 노력의 가치에 비해 기대되는 가치는 매우 높으며, 토큰 발행을 결정하면 이전에는 불가능했던 첫날 바이낸스나 코인베이스에 상장되는 것을 보장받을 수 있습니다.
3. 반면, 유사한 리스크 캐피탈 지원이나 잘 알려진 창립자가 없는 다른 프로젝트가 어떻게 이러한 요구 사항에 근접할 수 있습니까? 그들은 활동을 장려하기 위한 유동적 토큰을 갖고 있지 않지만 단지 이후의 에어드랍 사용자에게 아무런 가치가 없어 보인다는 것을 암시 에어드랍 뿐입니다. 추가로 1초) .
이 문제를 해결하기 위해 일부 프로젝트에서는 시간이 지남에 따라 온체인 활동, TVL(잠금된 총 가치) 및/또는 NFT 보유와 관련된 특정 행동을 보상하는 포인트 프로그램을 시작하기 시작했습니다. 이는 사용자가 어느 시점에 토큰을 받게 될 것이며 향후 에어드랍 통해 보상을 받을 것이라는 것을 거의 보장합니다.
처음이시라면 믿기지 않으실 수도 있습니다. 과거에는 많은 프로젝트에서 제품 출시 당일에 토큰 생성 이벤트(TGE)를 실시한 후 토큰을 사용하여 dapp 활동을 장려하고 탈중앙화 거래소 에 상장했습니다. .토큰 유동성 거래를 수행합니다. PMF(제품 시장 적합성)가 없으면 프로젝트와 토큰이 사라질 것입니다. 프로젝트가 추진력을 얻으면 거래소 사용자가 자연스러운 수요를 보여줌에 따라 토큰을 모니터링하고 상장.
위의 내용은 최근 상황이 나빠졌다고 생각하는 주된 이유 중 하나입니다. 프로젝트에서 발행한 포인트는 일정보다 훨씬 앞서 할당되고 평가되어 토큰 흐름까지 몇 달 동안 예상되는 FDV를 훨씬 초과합니다.
이것이 왜 문제가 됩니까? 이는 실제로 개인 투자자 투자자가 상승 잠재력이 매우 낮은 고가치 프로젝트에 참여한다는 것을 의미합니다. 모든 사람이 예상하는 프로젝트 가치는 기본적으로 유사하므로 그들의 이익 마진은 단지 다른 참가자보다 더 높은 비율로 에어드랍 얻는 것입니다. 대 플레이어 상황.
그들은 정말로 계약 자체에 관심이 있습니까? 대부분의 경우 그렇지 않습니다. 에어드랍 종료된 후에도 프로젝트에 남아 있나요? 생산성이 높은 참여는 종종 매우 피곤할 수 있기 때문에 그럴 가능성도 없습니다.
4. 프로젝트 자체로 돌아가서, 높은 인센티브를 통해 임의의 프로젝트는 "수백만"의 사용자 및 거래 데이터를 수집하고 이러한 데이터를 거래소 에 표시할 수 있습니다. 그러나 대부분의 경우 이러한 데이터는 거대한 기계 간섭을 받습니다(죄송합니다. 하지만 금융 게임 프로젝트가 갑자기 일주일 만에 백만 명의 신규 사용자를 확보했다고 믿는다면 어떻게 설득해야 할지 모르겠습니다.)
5. 여기서 가장 나쁜 부분은 무엇입니까? 한때 최고의 거래소 이러한 프로젝트에서 제공되는 데이터의 품질에 관심을 두지 않는 것처럼 보였고 여전히 매우 의심스러운 프로젝트(예: 바이낸스가 시작한 Ponzi 계획 AI 프로젝트-TAO)를 시작하기로 결정했습니다. 아마도 그 당시 그들이 본 것은 단지 프로젝트에 대한 "열"과 "수요"였을 것입니다(지금은 그들이 깨닫고 있다고 생각하지만 어느 정도 영향을 미쳤습니다).
5. 이로 인해 대량 새 프로젝트가 나타나고 포인트 요소를 직접 타겟팅하여 활동 및 총 잠금 가치를 유도합니다. 이러한 프로젝트는 일반적으로 동일한 작업을 수행하지만 각각 채굴할 수 있는 토큰이 다릅니다. 우리는 TGE 에어드랍 으로 엄청난 돈을 버는 사람들에 대한 트윗을 매일 받기 시작했습니다.
6. 하지만 오해하지 마세요. 포인트는 사용자가 귀하의 dapp/체인을 사용하도록 유도하는 데 유용하다고 생각합니다. 주어지는 포인트가 없다면 좋든 나쁘든 일부 항목을 전혀 시도하지 않을 수도 있습니다.
7. 그러나 눈에 띄는 문제는 이제 모든 프로젝트에 어떤 형태로든 포인트 에어드랍 있고, 시장의 기회비용과 유동성 부족이 사상 최고치에 도달했다는 것입니다. 예를 들어, 사용자는 ETH를 Blast에 연결하고 6개월 동안 채굴 하거나 유동성을 재 스테이킹 프로토콜에 투자하는 것 중에서 선택해야 합니다. 이런 시장에서 새로 출시된 토큰의 가치가 상승할 것이라는 희망을 갖고 왜 구매하겠습니까? 언제 이 자금을 사용하여 다양한 프로토콜 사이를 이동하고 자본을 유지하면서 에어드랍 형태로 100% APY를 얻을 수 있습니까?
예를 들어, 이 프로토콜에 $10,000를 넣고 3개월 동안 매일 작업을 수행한 다음 TGE 동안 $5,000의 멋진 에어드랍 받습니다. 좋습니다. 출시 당시 FDV가 10억 달러였다는 사실을 알게 되었습니다. 모두가 5억 달러 규모의 FDV 출시를 기대하며 점수를 모으고 있습니다.
현명한 사람이라면 현재 시장 상황에서는 이 에어드랍 절대 보유하지 않을 것입니다. 토큰이 없으면 프로토콜에 사용자가 거의 없을 것입니다. 당신은 코인을 가질 필요가 전혀 없다는 것을 알고 있습니다. 당신과 당신의 채굴 친구들은 이미 모두 그만뒀습니다. 모든 토큰을 판매하고 프로젝트 성공을 기원합니다. 에어드랍 판매하고 얻은 자금을 다른 프로토콜이나 체인으로 전송하고 더 이상 이전 프로젝트를 되돌아보지 않습니다.
어떻게 토큰이 10억 달러 가치로 발행되었나요? 거래소 와 리스크 자본가들은 아마도 여러분과 여러분의 친구들이 함께 만들어내는 인상적인 데이터 때문에 이것이 금융의 미래라고 생각할 것입니다.
당신이 건설 일을 하고 몇 달 동안 열심히 일하고 도구 구입에 돈을 쓰고 마침내 월급날까지 기다렸다고 상상해 보세요. 아마도 당신은 "알겠습니다, 보스. 당신이 내 돈을 맡아주셔서 기쁘고 우리는 다음 프로젝트로 넘어갈 수 있습니다."라고 말하지 않을 것입니다. . 실제로, 이제 상사가 지불할 금액을 알려줬으므로 더 큰 잠재적 보상을 제공하고 다른 근로자와 공유할 필요가 없는 일자리를 찾기 위해 도구를 다른 곳으로 가져갈 수 있습니다.
9. 이제 동일한 에어드랍 가치를 얻었지만 두 달 동안 매일 티커를 트윗하는 것 뿐이고 어떤 이유로 거래소 이것을 정말 좋아한다고 상상해 보십시오(?). 모든 친구들이 당신을 차단했음에도 불구하고, 당신은 여전히 골드를 획득했습니다. 이것이 근본적으로 프로젝트에 어떻게 도움이 되는지 궁금해하고, 그렇지 않다고 결론을 내리고 판매합니다 .
10. 요약하자면, 우리는 시장 참여자들이 모든 프로젝트가 TGE 이전에 프로토콜에 대한 귀하의 모든 노력에 대해 귀하에게 대가를 지불할 것으로 기대하는 상황에 도달했으며, 이러한 지불은 관대해야 합니다.
또한 프로젝트가 나쁜 에어드랍 제공하는 경우(가격만 떨어지거나 에어드랍 에 할당된 금액이 적음) TGE 이후 2분기에 유지할 고품질 사용자를 유치하지 못할 것이라고 확신할 수 있습니다.
더 많은 사람들이 첫날에 에어드랍 토큰을 판매하려면 몇 개의 프로젝트만 엉망으로 만들면 됩니다(이미 일어나고 있습니다). 더 많은 사람들이 매도할수록 새로운 토큰 상장 에 대한 차트가 더욱 악화되어 해당 토큰이 이전에 가졌을 수 있는 유기적 수요가 파괴됩니다. 이는 예정된 에어드랍 있는 다른 동시 프로젝트에 영향을 미치는 끝없는 주기입니다.
그러면 이 문제를 어떻게 해결합니까?
첫째, 리스크 투자자들의 책임은 없다고 생각합니다. 예, 그들은 FDV를 더 높게 올릴 것입니다. 하지만 일반적으로 1년 락업 기간 있습니다. 애초에 FDV가 더 높은 이유를 생각해 봐야 할까요? 최고의 VC는 강력한 팀, 우수한 사용자 견인력/TVL 및 좋은 내러티브를 찾습니다. 현재 시장에서 프로젝트가 어떻게 사용자 견인력/TVL을 얻나요? 포인트, 포인트가 왜 중요한가요? 이를 통해 프로젝트는 상장/런칭에 적합한 이유를 상위 거래소 에 보여줄 수 있습니다. (그런데, 거래소 에 전혀 관심이 없는 소수의 상위 프로젝트가 있다는 것을 일반화하고 있습니다.)
또한 프로젝트 창립자나 사용자를 비난할 수는 없다고 생각합니다. 돈을 벌 수 있는 기회가 있을 때마다 그들은 항상 나타나서 손을 잡습니다. ICO, DeFi, NFT 발행 등은 결함이 아닌 암호화폐의 특징이 되었습니다.
그래서 저는 CEX가 현재 많은 힘을 가지고 있다는 질문에 직면하게 되었다고 생각합니다. 이것이 불편하시더라도 현재 시장에서 토큰이 바이낸스에 상장 있다면 TGE에서의 기본 가치는 상장 되지 않은 경우보다 훨씬 높을 것이라는 점을 인정해야 합니다.
최고의 거래소 해주기를 바라는 몇 가지 일이 있습니다:
1. 유통시장 에서 거래되는 토큰에 대한 높은 유기적 사용자 수요를 보여주는 더 많은 프로젝트를 추가하기 시작합니다. 예, 자체 호스팅 상장 좋은 업무 가져올 수 있지만 모든 프로젝트가 TGE 이전에 귀하의 표준을 충족하기 위해 포인트 시스템을 채택하도록 강요함으로써 실제로 전체 업계에 해를 끼치고 있습니다.
2. 토큰이 자연스럽게 인센티브 프로세스에 통합되는, 정말로 유기적인 사용자 및 시장 적합성을 갖춘 프로젝트를 찾으십시오.
3. 유통량이 매우 적은(<5%) 토큰을 상장 하지 마세요.
4. 허구의 데이터를 가지고 있는 스캠코인 프로젝트에 속지 마세요.
5. 단지 에어드랍 위해 오는 커뮤니티가 아닌 실제적이고 충실한 커뮤니티를 구축하는 팀에 보상을 제공합니다.
6. TGE 이후 토큰 사용 계획을 포함하여 TGE 동안 "좋은" 토큰이 어떤 모습이어야 하는지 이해하는 분석가를 실제로 고용하십시오.
7. 에어드랍 받는 사람이 토큰을 팔 것인지, 보유할 것인지 스스로에게 물어보고, 전자라면 이를 상장 거절 기준으로 활용하세요. 이는 이 문제에 대한 빙산의 일각일 뿐이고, 그 밖에도 다른 사람들이 심도 있게 논의한 요소가 많이 있으므로 여기서는 여기서 멈추겠습니다.
