작가 : 예카이
6월 27일 , FinMeta 가 주최한 Web3 엘리트 회의 - 패밀리 오피스 및 RWA 가상 자산 투자 이벤트가 중국-홍콩 금융 엘리트 교류 센터에서 성공적으로 개최되었습니다. 현장 손님과 친구들은 물론 온라인 친구들도 패밀리 오피스와 RWA에 대해 논의했습니다. 가상자산 투자 RWA 가상자산 투자 관련 주제입니다.
Ye Kai는 RWA 및 패밀리 오피스의 혁신적인 투자 배분에 대한 기조 연설을 요청받았습니다. 이는 현장 구두 발표였기 때문에 나중에 참고할 수 있도록 라이브 비디오와 연계하여 텍스트를 정리하고 보완할 수 있었습니다. 새로운 관점에서 생각해보세요.
미국의 블랙록(BlackRock)과 같은 자산운용사를 보면 이들 자산운용사의 비트코인 현물 ETF가 100 억 달러가 넘을지라도 자산운용 규모에 비하면 기본적으로 1~2% 미만이다. 다른 자산운용사, 은행, 연기금 등을 보면 비트코인 등 가상자산 점유율 배분은 아직 1~2% 도 안 되고 5 포인트도 채 되지 않아 상대적으로 적다. 물론 상대적으로 안정적인 투자를 하고 있는 이들 기관의 경우 비트코인 현물 ETF 상품은 아직 주기가 필요합니다. 일반적으로 예를 들어 1년 후에는 주기에 대한 구체적인 데이터가 공개됩니다. 규모의 자본 배분을 위해서는 큰 단계가 필요합니다.
저는 현장 나눔에 5 가지 단어를 사용했습니다: 결합, 인플레이션, 헤징, 활성화, 상속.
콤비네이션
가족 경영 자산 배분 전략의 핵심은 투자 포트폴리오입니다. 정기적인 투자 펀드를 만들 때 우리는 자체 투자 포트폴리오도 갖게 됩니다. 예를 들어 일반적인 것은 6-3-1 포트폴리오입니다. 즉, 60% 는 상대적으로 안정적인 수익에 할당되고, 30% 는 상대적으로 높은 수익에 할당됩니다. 수익 및 중저 리스크, 10% 새로운 코인, #AI , #DePIN , #meme 등과 같은 다양한 트랙의 토큰과 같은 일부 높은 리스크 할당합니다. 자금의 10% 가 할당되지만 주기는 2/3 개월 주기로 짧고 주기가 빠릅니다. 반대로 자금의 거의 40%를 활용할 수 있습니다. 그러나 새로운 코인을 빨리 만들어야 하기 때문에 예리한 투자 연구 통찰력이 필요합니다. 커뮤니티에 자주 가입하고, 공간 에 귀를 기울이고, 새로운 발전에 관심을 갖고, 온라인 및 오프라인 활동에 참여해야 합니다.
패밀리오피스는 일반적으로 가상자산에 대한 전문 역량이 부족하기 때문에 전문 크립토 펀드에 투자를 맡기거나 관련 크립토 펀드 상품에 대한 LP가 될 수 있는 것이 관건입니다.
실제로 영화 및 TV 펀드와 같은 전통적인 펀드 투자에서는 " 6-3-1 " 조합을 채택하는 경우가 많습니다 . 60%는 상대적으로 안정적인 수익을 내는 TV에 투자하고 30%는 투표소에 투자합니다. 폭발적이고 높은 수익률을 자랑하지만 흥행 성적이 좋지 않은 영화 중 10% 는 투자 주기가 짧고 수익이 높은 마이크로단편 드라마이다.
크립토 펀드 에서는 ' 6-3-1 ' 조합이 거의 채택돼 상대적으로 유동성이 높은 비트코인이나 비트코인 현물 ETF 상품에 60%를 할당하고, 비트코인 등 주류 토큰에 초점을 맞춘 퀀트 밴드에 30%를 할당했다. 10%는 신규 코인에 할당됩니다. 이슈 트랙의 신규 코인 주기는 투자가 빠르게 완료된 후 계속해서 롤링 방식으로 투자할 수 있습니다.
이전 기조 연설에서 싱가포르 은행의 Zhou 씨는 두 가지 매우 고무적인 데이터를 언급했습니다. 하나는 부동산이 여전히 주요 할당이지만 주로 호텔, 상점 등 엔터테인먼트 상업용 부동산 소비에 초점을 맞추고 있다는 것입니다. 그 중 마씨의 아내는 최근 싱가포르에서 1 억 싱가포르 달러 규모의 상업용 부동산을 구입했다고 언급했습니다. 한 사람은 일반적인 투자 전략이 비교적 안정적인 반면 2세의 투자 전략은 더 급진적이라고 합니다. 암호화폐 투자를 배분하는데, 심지어 자산 배분의 10% 에 달하며, 이 중 40%는 실물 비트코인에 할당되고, 60%는 가상자산 투자 상품이나 크립토 펀드 와 관련됩니다. 단지 싱가포르의 가상 자산 투자 인출이 은행에서 잘 인식되거나 허용되지 않는다는 것입니다. 홍콩의 허가된 거래소 와 비교하여 은행은 거래 흐름에 대한 자금 증명서의 출처를 인식합니다. 이것이 홍콩 RWA 의 장점일 수 있습니다.
인플레이션
글로벌 펀드가 인플레이션 방지 정책에 나서기 시작했다. 현재 자본 선호도가 단기 유동성에서 인플레이션 방지로 전환되면서 우량 미국 부동산, 하이테크, 특히 AI 주식 ETF , 우량 회사채 등이 펀드의 첫 번째 선택이 되기 시작했습니다. 전통적인 투자 상품을 기반으로 한 회사채 채권 상품을 포함하여 이러한 부동산 및 주식 상품을 기반으로 한 더 나은 상품 형태가 있습니까? 다른 배당금도 더 많이 창출할 수 있나요? 유동성이 더 유연해질 수 있을까요? 이것들은 우리가 더 생각해 볼 수 있는 것들입니다.
예를 들어, 부동산의 경우 현재 부동산 투자 전략이 많이 바뀌었습니다. 운영현금흐름이 있는 부동산에 더 많은 관심이 집중되고 있는 부분에서 실제로 주목해 볼 수 있는 것은 블랙스톤 의 REITs 자산 배분 전략입니다. 지난해부터 부동산 자산 배분, 주거용 아파트 등이 상업용 임대, 데이터 센터, 물류 창고, 실험실 및 산업 플랜트 등으로 조정되기 시작했습니다. 회사채부터 ABS 채권, 부외 REIT 에 이르기까지 부동산 상품은 다양한 상품 형태를 가질 수 있으며, 점유율 기반 및 유동성을 포함하여 RWA 와 결합하면 더욱 유연해질 수 있습니다. 예를 들어, 운영 현금 흐름이 있는 부동산은 디지털 REIT 와 더 유사하며 현금 분배가 더 유연할 수 있습니다. 전통적인 REIT는 일반적으로 1년 또는 반년마다 현금 소득을 분배하는 반면, RWA 의 디지털 REIT는 매월 또는 심지어 현금을 분배할 수 있습니다. 매주 또는 매일 현금을 분배한다면 그러한 상품은 기대와 유동성 측면에서 더 매력적일 것입니다.
Yingli 홈오피스 Cici 대표는 싱가포르 홈오피스에서는 부동산과 가상자산이 비과세 대상이 아니라고 밝혔습니다. 가상자산에 직접 투자한다면 RWA를 통해 가상자산을 간접적으로 배분하고 금융상품에 투자해 세금 부담을 피할 수 있을까요? 또한, 상업용 부동산 등 대체자산은 상대적으로 규모가 크고 락업 기간3~5 년 정도 되는 편인데, RWA가 주기와 유동성 측면에서 더 유연하고 유리할 수 있을까요?
우량회사채, 이런 종류의 채권상품은 전통적인 배분으로 특별한 것은 없지만 수익률이 그리 높지 않고 연율이 6~8 포인트로 매우 좋습니다. 그러나 RWA 디자인과 결합하면 정기적인 연간 소득을 기반으로 토큰화 후 증가하는 내생적 가치와 새로운 트랙 및 새로운 개념의 프리미엄, 토큰화 후 유통시장 의 다각화된 흐름과 결합될 수 있습니다. 섹스, 새로운 놀라움이 있을까요?
기존 부채 및 채권 상품의 토큰화된 유동성은 일반적으로 소득 배당을 위한 토큰화된 점유율 및 보유 토큰이지만 실제로 토큰화된 모델 설계는 매우 유연하고 다양할 수 있습니다. 예를 들어 소득 배당을 설계하는 대신 운영 현금 흐름은 다음과 같습니다. RWA 토큰의 유동성 자금에 해당하는 회계 처리 후 일정 비율로 스마트 계약 등 합의된 조건에 따라 토큰의 유동성 풀에 정기적으로 투자하여 RWA를 실현합니다. 토큰의 단계적 리듬과 가치 성장으로 인해 , 메이커 펀드가 가져오는 시간 순서와 수요 부족으로 인해 RWA 제품 구성에 대한 과매도 프리미엄이 나타날 수 있으며, 이는 실제 자산의 원래 수익률을 훨씬 초과합니다. 후자 모델은 비담보소득인 대체투자의 토큰화에도 적합하다.
또한 Web3.0 의 NFT 형태도 다양한 조합 디자인을 형성할 수 있습니다. 온체인 유일한 NFT는 종이 주식과 유사한 디지털 금융 증명서 또는 지분 증명서로 사용될 수 있으며, 이는 희소한 신원 증명서에 해당하는 이익 배당 대신 에어드랍 자격일 수도 있습니다. 에어드랍 결정권, 판매 자격, 우선권 , 의사 결정권 등의 행사권과 같은 희소한 권리와 이익을 얻을 수 있습니다. RWA 토큰과 결합된 NFT는 다양한 모델의 조합 설계를 실현할 수 있습니다.
헤징
패밀리오피스의 자산은 패밀리오피스의 핵심산업에서 나오는 경우가 많습니다. RWA 의 가치는 패밀리오피스 클라이언트 패밀리의 핵심산업과 일정한 헤지를 형성할 수 있거나, 가치 유지 및 프리미엄을 달성할 수 있다는 것입니다. 쇠퇴하기 시작한 산업에 대해 선제적인 투자를 할 수도 있고, 산업 혁신 분야에 미래 지향적인 투자를 할 수도 있습니다.
예를 들어, 신에너지 광저장 및 충전 분야에서 중국과 미국, 유럽과 미국이 분리되면서 중국의 신에너지 산업 생산능력은 전 세계 생산능력의 60~70% 이상을 차지했다. 국가는 더 이상 중국 기업이 현지 신에너지 광 저장 및 충전 프로젝트를 모집하는 것을 허용하지 않습니다. 유럽은 또한 중국의 신 에너지 광 저장 및 충전 제품에 탄소세를 부과하고 있으며 이러한 영향의 영향을 받아 신 에너지 광 저장 및 충전 분야의 가족 자산이 영향을 받습니다. 충전 산업이 크게 감소했습니다.
그러나 해외 시장에서는 신에너지가 완전히 시장화되어 VPP 및 P2P를 허용합니다. 신에너지를 중심으로 한 #DePIN , #RWA 및 EnergyGPT 의 #AI는 매우 인기가 있습니다. 그러나 체인의 토큰화된 제품에는 지리적 경계가 없으므로 신에너지는 매우 인기가 높습니다. 광 스토리지 스마트 박스와 온체인 토큰화를 통해 충전 산업이 업그레이드된 후, 엄청난 장비 덤핑 과 #DePIN 트랙의 녹색 전력, 광 스토리지 및 충전 노드, 충전 파일 네트워크 등 토큰화된 프로젝트가 거대해졌습니다. 전통적인 산업의 설치 용량은 순수한 Web3.0 #DePIN 프로젝트보다 더 유리한 분산 네트워크 효과를 신속하게 형성하여 산업 토큰화의 프리미엄과 유동성을 신속하게 획득하여 특별한 "헤지"를 형성할 수 있습니다. 물론 이러한 토큰화된 현금 흐름은 실제 산업으로 다시 공급될 수도 있어 실제 자산의 가치가 지속적으로 증가할 수 있습니다.
활력을 불어넣다
부흥은 노인가족에게도 중요한 단어이다. 여러분도 아시다시피 본토의 대형 A 주, 홍콩의 홍콩주 등 이들 전통가문의 자본시장은 일반적으로 상장 회사를 거치고 있습니다. 그러나 현재 주가는 매우 암울하고 유동성이 부족합니다. 어떻게 활성화할 것인지가 핵심 문제입니다. 이는 앞서 논의한 RWA 통화-주식 연계 모델과도 관련이 있습니다.
RWA 와 상장 회사 간의 연계 모델은 일반적으로 먼저 비트코인 또는 ETF 상품에 대한 투자를 발표하고, 상장 회사의 자산 시트는 두 번째로 가상 자산을 할당하고, Web3.0 의 투자 및 개발 전략을 발표하고, 가상 분야에 진출합니다. 자산 및 Web3.0 , 시총 관리와 협력한 다음 가상 자산 및 자산 토큰화를 통해 자신의 산업에 힘을 실어주는 방법을 자세히 살펴보십시오.
현재 본토 기업들은 상당히 불안해하고 있습니다. 하나는 기업 융자 채널이 좁아지고 있고 다른 하나는 본토 IPO가 엄격해지고 홍콩에 상장 상장 가 어렵다는 것입니다. 홍콩 주식의 유동성은 열악하고 시총100 억 미만입니다.
따라서 상대적으로 현금 흐름이 좋지만 수익이 낮은 가족 산업과 유사한 자산이나 기업의 경우 홍콩에서 RWA를 발행하여 디지털 IPO를 달성하는 것을 고려할 수 있습니다. 기업 부채 RWA 외에 지분 RWA 도 사용할 수 있습니다. 토큰화된 유동성 설계 등을 결합한 새로운 디지털 IPO
물려받은
패밀리 오피스의 핵심 사명은 유산입니다. 상속의 관점에서 보면 더 이상 단순히 2대 계승의 문제가 아니라 곧 3대를 맞이하게 됩니다. 2000 년대 이후 세대는 어릴 때부터 스마트폰, 마인크래프트 창작 게임, 각종 전자제품, 디지털 세계를 접한 디지털 토착민들이다. 가족들이 자본의 상당 부분을 축적하고 있기 때문에 현재의 2세 후계자가 제조업을 이어가기도 어렵고, 3세대가 모두 생존하고 성장하는 것은 더욱 불가능하다. 디지털 세계.
따라서 상속의 관점에서 볼 때 패밀리 오피스의 미래는 디지털 세계와 디지털 자산으로 구성되어야 합니다. 20~30년 전 홍콩 주식시장의 초창기는 지금의 가상자산 시대 초창기와 매우 유사했지만, 동시에 매우 혼란스러웠지만 활력이 넘치는 새로운 암호화폐-홍콩 주식시장 시대였습니다. . 이때 사전 계획이 필요했습니다.
