ETF 출시를 앞두고 이더리움(ETH) 거래량이 크게 증가했습니다.

비트코인(BTC) 여러 달 범위 바닥을 다시 테스트합니다.

지난 주 비트코인(BTC) 58,000달러로 떨어졌지만 Mt. Gox Trustee의 140,000 비트코인(BTC) 분배 계획과 독일과 미국의 비트코인(BTC) 판매 등 부정적인 소식에도 불구하고 빠르게 반등했습니다.

대규모 신규 공급이 나오지 않는다면 공급과잉에 대한 시장의 우려는 완화될 수 있다. 그러나 대규모 판매가 실현되면 비트코인(BTC) 여전히 $50,000 중저가 수준을 테스트할 수 있습니다.

그럼에도 불구하고 TradeFi의 관심 증가, 미국 규제 완화, 잠재적인 암호화폐 지지 후보인 Trump의 취임 등은 고무적인 H2를 시사합니다. 또한 다가오는 이더리움(ETH) 현물 ETF와 진행 중인 비트코인(BTC) 현물 ETF 유입은 강세 요인을 나타내며 비트코인(BTC) 역사적으로 7월에 ~10%의 수익률을 보였습니다.

실현된 변동성은 낮은 추세를 유지합니다

BTC의 변동성은 40 부근에서 안정적으로 유지되는 반면 ETH는 37로 떨어졌습니다. 비트코인(BTC) 와 이더리움(ETH) 모두 1개월 옵션에서 내재 변동성이 낮았는데, 이는 낮은 실현 변동성을 반영합니다. ETH의 ETF 출시로 인해 내재 거래량은 높게 유지되지만 실현 거래량은 낮게 유지되므로 이더리움(ETH) 거래량 캐리는 엄청납니다. 특히 7월 4일 공휴일을 포함해 이번 주에는 스팟 범위가 여전히 빡빡할 수 있습니다. 다가오는 FOMC 회의록과 NFP 데이터는 약간의 변동성을 가져올 수 있지만 범위를 돌파하기에 충분할지는 의문입니다.

기간 구조가 낮아지는 추세

BTC의 기간 구조는 단기 거래량이 크게 감소하고 백엔드 거래량도 낮아지지만 점진적으로 감소하고 있습니다. 통화 스큐는 곡선 전반에 걸쳐 1-2포인트 하락했습니다. 이더리움(ETH) 비트코인(BTC) 와 비슷한 패턴을 따르고 있습니다. ETF 지연으로 인해 프론트엔드 거래량이 큰 타격을 입었고 장기 거래량은 거의 5포인트 하락했습니다. 이더리움(ETH) 콜 스큐는 약 2V 감소했습니다.

거래량 스프레드도 하락세

이번 주 비트코인(BTC) 보다 이더리움(ETH) 거래량이 더 많이 하락하면서 이더리움(ETH)/ 비트코인(BTC) 거래량 스프레드는 소폭 낮아졌습니다. 그럼에도 불구하고, ETH의 내재 거래량은 예상되는 ETF 출시로 인해 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다. 출시가 부담스러우면 볼륨 재설정이 발생할 가능성이 높습니다. 이더리움(ETH)/ 비트코인(BTC) 현물 스프레드는 안정적이지만 ETF 유입이 촉매제가 될 가능성이 있어 돌파 가능성이 있습니다. 승인이 불가피해 보이기 때문에 ETF 출시 지연은 이더리움(ETH) 현물에 큰 타격을 주지 않았습니다. 출시 후, ETH의 실현 거래량 스파이크가 크게 증가하지 않는 한 스프레드의 거래량 재설정이 예상됩니다.

압박감에 따른 통화 왜곡

콜 스큐는 최근 랠리에 대한 후속 조치 없이 압박을 받고 있습니다. 이더리움(ETH) 비트코인(BTC) 보다 높은 콜 프리미엄을 유지하고 있지만 2포인트 정도 완화되어 대규모 ETF 랠리에 대한 의구심을 나타냅니다. BTC의 프론트엔드 스큐는 7월 만기에 대한 작은 풋 프리미엄을 보여주며, 이는 $60,000 미만으로 하락할 가능성에 대한 헤징을 반영합니다. 스큐 기간 구조는 가파르게 유지됩니다. 장기 콜옵션은 5~6볼륨 프리미엄을 유지하는 반면 프론트엔드 스큐는 거의 평평하게 거래됩니다.

옵션 흐름

비트코인(BTC) 옵션 거래량은 25% 증가한 82억 달러였으며, 9월 24일부터 3월 25일까지 만기(85,000~120,000 행사) 및 9월 24일 48,000 풋에 대한 상승 가능성에 대한 높은 관심이 있었습니다. 이더리움(ETH) 거래량은 ETF 지연으로 인해 20% 감소한 26억 달러를 기록했지만 트레이더들이 상승 가능성을 위해 더 낮은 거래량을 활용함에 따라 콜 흐름이 지배적입니다.

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