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네트워크 현황의 2024년 2분기 요약
작성자: Tanay Ved
주요 시사점:
이더리움(ETH), 비트코인(BTC) 및 솔라나(SOL) 암호화폐 시장의 전반적인 분기 침체에도 불구하고 2024년 2분기에 각각 48%, 44%, 38%의 연초 누계(YTD) 이익을 기록했습니다.
비트코인의 30D 해시 율은 반감기 후 7% 감소한 580EH/s를 기록했으며, 마운트곡스(Mt. Gox) 상환과 독일 당국의 비트코인(BTC) 판매가 시장 압력을 가중시키고 있습니다.
이더리움 스테이킹은 3300만 이더리움(ETH) (공급량의 27%)에 이르렀고, 1370만 이더리움(ETH) (11.5%)는 스마트 계약과 브리지에 잠겨 있어 유동성이 제한됩니다.
Stablecoin 전송량은 2024년 5월에 1.2조 달러라는 기록을 세웠으며, 이더리움의 다이(Dai) 와 트론(TRON) 의 테더 USDT(USDT) 각각 3,450억 달러와 3,880억 달러를 기록했습니다.
소개
이번 네트워크 현황 특별판에서는 2024년 2분기에 디지털 자산 산업에 영향을 미친 주요 개발 상황을 데이터 기반으로 살펴봅니다.
오랫동안 기다려온 현물 비트코인 ETF 출시, 확장성을 향한 이더리움의 진전, 스테이블 코인 및 레이어 1 생태계의 모멘텀으로 인해 올해의 강력한 시작 이후 2분기에는 더욱 부진한 시장 성과를 보였습니다. 가장 큰 암호화폐 자산 중 이더리움( 이더리움(ETH))은 올해 초부터 48%의 상승세를 보였으며 비트코인(비트코인(BTC))과 솔라나(Solana) (솔라나(SOL) )는 각각 44%와 38% 상승했습니다. 페페(PEPE) 및 페치(Fetch.ai) (FET)와 같은 토큰이 상당한 이익을 기록하면서 밈(meme) 코인, 실제 자산(RWA) 및 인공 지능(AI) 컴퓨팅 부문이 두각을 나타냈습니다.
미국 증권거래위원회(SEC)가 이더리움 현물 ETF를 전격 승인한 것이 특징인 5월은 어려운 시기였던 4월과 6월에 보다 푸른 환경을 제공했습니다. 이번 달에는 비트코인의 4 번째 반감기와 새로운 토큰 출시 및 배포 메커니즘에 대한 시장 전반의 주의가 집중되어 다양한 부문에서 혼합된 성과를 보였습니다.
축소: 거시적 추세 및 시장 성과
시장의 운명은 암호화폐 생태계 내에서 발생하는 내부 사건에만 국한되는 것이 아니라 외부 시장 상황과 발전에도 영향을 받습니다. 디지털 자산 분야의 주요 전통 시장 지수, ETF 및 주식의 성과를 검토하면 더 넓은 경제 환경을 이해하는 데 중요한 맥락을 제공할 수 있습니다.
2024년 2분기에 우리는 암호화폐 시장과 전통적인 위험 자산, 특히 기술 주식 간에 눈에 띄는 차이를 목격했습니다. NVIDIA는 3조 달러 가치 평가를 넘어 세계에서 가장 가치 있는 회사가 되었으며, 2024년 S&P 500 상승의 3분의 1 이상을 단독으로 차지하면서 인공 지능은 투자자들의 마음을 사로잡는 선두 자리를 유지했습니다. Apple은 24% 증가를 기록했습니다. 연례 WWDC(Worldwide Developers Conference)에서 OpenAI와 공동으로 발표한 내용으로 인해 2분기에 Magnificent 7 지수가 14.8% 상승했습니다. 이 주제에 따라 공개적으로 거래되는 비트 채굴자 들은 더 광범위한 컴퓨팅 애플리케이션을 위한 인프라 제공업체로 자리매김하여 Valkyrie Bitcoin 채굴자 ETFs(WGMI) 이익에 기여했습니다.
출처: 코인 지표 지수 , Google Finance, Yahoo Finance
디지털 자산 시장은 일반적으로 기술 및 공공 채굴자 모두에서 이러한 강세 추세에 뒤처졌습니다. Coin Metrics의 CMBI 10 지수(10대 암호화폐 자산 바구니에 대한 성능 벤치마크)와 CMBI Total Market Index 모두 두 자릿수를 기록했습니다. 2분기보다 감소 주식 가격이 사상 최고치에 도달함에 따라 암호화폐 시장 참여자들은 금리 인하, 대통령 선거의 유리한 결과 또는 현재 시장을 흐리고 있는 압력의 감소로 인해 반전을 모색할 수 있습니다.
비트코인의 충격에 대한 대비
예측 가능한 방식으로 비트코인은 4월 4 번째 반감기를 완료하며 5 번째 시대에 진입했습니다. 그러나 여러 가지 개발이 결합되어 최근 BTC 가격 하락 압력에 기여했을 수 있습니다. 반감기 이후 룬 출시로 인해 거래 수수료 수익이 증가했음에도 불구하고 블록 보상이 6.25 비트코인(BTC) 에서 3.125 비트코인(BTC) 로 떨어지면서 채굴자 마진이 압축되어 비트코인의 30일 이동 평균이 7% 감소했습니다. 해시 속도는 580EH/s입니다. 이전 반감기보다 그 정도는 덜했지만, 채굴자가 보유한 비트코인(BTC) 보유량도 2021년 4월 이후 최저치로 감소해 현재 178만 비트코인(BTC) 에 머물고 있습니다.
또한, 공급 과잉이 임박해 매도 압력이 높아질 것이라는 우려로 시장 심리가 흔들리고 있습니다. 특히, 오랫동안 존재하지 않았던 Mt. Gox 거래소는 올해 7월 채권자에게 초기 지불금으로 약 비트코인(BTC) (약 80억 달러 상당) 또는 약 비트코인(BTC) 에 가까운 금액을 재분배할 것이라고 발표했습니다. 이전 사용자는 훨씬 더 높은 시장 가격으로 비트코인을 받게 되지만, 비트코인을 어느 정도 보유하거나 판매할 것인지는 여전히 불확실합니다. 그러나 기업과 관련된 최근 지갑 활동으로 인해 매도에 대한 우려가 높아져 잠재적으로 일부 투자자가 선제적으로 매도하게 되었습니다.
이에 더해, 독일 연방형사경찰청(BKA)은 2013년까지 저작권이 있는 영화에 대한 액세스를 제공했던 온라인 플랫폼인 Movie2k.to의 운영자로부터 50,000 비트코인(BTC) 압수했습니다. 7월 8 일 현재, 이 단체와 관련된 지갑은 여전히 약 27.4K 비트코인(BTC). 최근 중개 주소와 Coinbase, 비트스탬프(Bitstamp) 및 크라켄(Kraken) 을 포함한 거래소 간 자금 이동으로 인해 기업의 판매 전략과 시장에 미치는 영향에 대한 추측이 촉발되었습니다. 결과적으로 이러한 개발로 인해 청산이 촉발되어 비트코인 선물 계약 전체에서 약 80억 달러에 달하는 미결제약정이 청산되었습니다. 이러한 이벤트는 BTC 가격에 단기적인 압력을 가할 수 있지만 일회성 특성으로 인해 그 영향이 일시적일 수 있음을 시사합니다.
이더리움 ETF 임박함과 ETH의 인플레이션 압력
2분기 이더리움의 중추적인 발전은 이더 현물 ETF에 대한 예상치 못한 승인 의 형태로 이루어졌습니다. 이전에는 Ether ETF의 일정이 주로 ETH의 보안 상태를 둘러싼 규제 불확실성으로 인해 예상된 여름 마감일을 훨씬 넘어 연장될 것으로 생각되었습니다. 그러나 SEC가 5월에 8개 발행자에 대해 19b-4를 승인하여 ETH의 상품 상태에 대한 명확성을 제공하면서 이러한 우려는 잠잠해졌습니다. 시장 반응은 신속했고, 그레이스케일 이더리움 트러스트(ETHE)의 순자산 가치 할인이 빠르게 압축되면서 이더리움(ETH) 및 기타 생태계 관련 토큰이 더 높게 상승했습니다.
Ether ETF가 곧 출시될 것으로 예상되면서 이제 이러한 차량이 비트코인에 비해 Ether와 같은 자산에 대해 유치할 수 있는 유입 규모에 관심이 옮겨졌습니다. Ethereum ETF의 시장 규모를 조사하지 않고도 Ether의 공급 역학을 이해하는 것이 유익할 수 있습니다. 3,300만 이더리움(ETH) (공급량의 ~27%)가 스테이킹되어 있고, 1,370만 이더리움(ETH) (공급량의 ~11.5%)가 스마트 계약 및 브릿지에 보유되어 있으며 이는 '잠긴' 이더리움(ETH) 공급량의 ~39%를 나타냅니다. 한편 거래소 공급량은 1200만 이더리움(ETH) (공급량의 ~10%)로 감소하는 추세입니다. 이러한 제한된 유동성 시나리오는 ETF 관련 수요의 꾸준한 유입에 대응하여 가격 민감도를 높일 수 있습니다.
반면, Ethereum이 확장성 로드맵을 따라 발전함에 따라 3월 이더리움 개선 제안(EIP) -4844 이후 Layer-2 전반에 걸쳐 blob 공간 채택이 증가했습니다. 낮은 운영 비용과 수수료로 인해 롤업에 대한 접근성이 높아지면서 사용자 활동은 Ethereum 메인넷을 희생하면서 Ethereum Layer-2로 더욱 이동했습니다. 결과적으로 Ethereum L1의 총 수수료는 이더리움 개선 제안(EIP) -4844 이후 연간 최저치인 460 이더리움(ETH) (140만 달러)에 도달하여 공급 소모율을 줄여 결과적으로 이더리움(ETH) 공급을 약간 순 인플레이션으로 전환했습니다. 이는 이더리움의 확장성 개선과 통화 시스템 간의 상호 작용을 강조하며, ETH의 디플레이션 압력을 유지하기 위해 레이어 2 사용을 늘려야 합니다.
이더리움 외부에서 솔라나(Solana) 수수료는 연초 누계(YTD) 150% 이상 증가하여 이더리움 수준에 근접했습니다. 3월 최고치 대비 50% 할인된 가격이지만, 솔라나(Solana) 높은 사용량은 지금까지 의미 있는 수수료 수익으로 이어졌습니다.
품질을 향한 비행: 알트코인이 인기를 얻지 못함
시장 참여자들의 관심도 폭발적인 토큰 출시와 관련 토큰경제학에 사로잡혀 있습니다. 특히, FDV(완전 희석 가치 평가)에 비해 유동성(공개적으로 이용 가능한 공급량)이 낮고 공급량이 많은 토큰이 널리 보급되어 있습니다. 이 주제를 더 자세히 살펴보는 보고서 ' 허공에 떠다니기(Floating on Thin Air )'를 확인하세요. 토큰 출시 및 새 체인 생성에 대한 장벽이 낮아짐에 따라 Pump.fun과 같은 프로젝트가 밈(meme) 코인의 상승을 촉진하고 Conduit 와 같은 다른 프로젝트를 통해 롤업을 쉽게 배포할 수 있게 되면서 수많은 L1, L2, 밈(meme) 코인 및 인프라 토큰이 등장했습니다. .
출처: Coin Metrics datonomy ™, Formula Builder
그 결과, '알트코인' 부문이 부풀어올라 토큰 공급 과잉이 발생했습니다. 이는 틀림없이 새로운 토큰 출시, 초기 가치 평가 및 배포에 대한 시장 인식이 높아져 수요가 확립된 우량 자산을 더욱 매력적으로 만들었습니다.
메이저( 비트코인(BTC), 이더리움(ETH) & 솔라나(SOL) 포함) 및 알트코인(데이터노미 세계의 기타 자산)에 대한 신뢰할 수 있는 현물 거래량 의 14일 이동 평균은 이러한 역학을 설득력 있게 반영합니다. 2021년 불 에서 알트코인의 거래량은 메이저 거래량을 여유롭게 초과했는데, 이번에는 이러한 추세가 반전되었습니다. 메이저 업체들은 2021년 최고치(~420억 달러)와 비슷한 수준의 거래량 거래량 기록한 반면, 알트코인은 거래량이 3배 감소했습니다. 두 바스켓 사이의 차이도 최근 증가하여 메이저 현물 거래량 110억 달러 더 늘어났습니다.
스테이블코인, 규제 모멘텀 확보
스테이블코인 부문은 2023년 4분기부터 유동성 증가를 바탕으로 지속적인 성장을 보여왔습니다. 스테이블코인의 총 공급량은 2분기에 3.8% 증가하여 총 1,590억 달러에 이르렀으며, 이 중 $600억은 이더리움 L1에서, $300억은 트론(TRON) 에서 호스팅되었습니다. 월간 기준으로 스테이블 코인 전체의 (조정된) USD 거래량 5월에 사상 최고치인 1.2조 달러에 도달했습니다. 이는 주로 Ethereum의 다이(Dai) (3,450억 달러)와 트론(TRON) 의 테더(Tether) (3,880억 달러)에 의해 주도되었습니다.
출처: 코인 지표 Stablecoin 대시보드 , Network Data Pro
이러한 성장은 중요한 규제 개발, 특히 EU의 암호화폐 자산 시장(MiCA) 규제 시행과 일치합니다. USDC 및 EURC 발행사인 서클(Circle)MiCA를 준수 하는 최초의 글로벌 스테이블코인 발행사가 되어 전자화폐 기관으로 승인을 받았습니다. 이는 EU를 넘어 잠재적으로 글로벌 규제 표준에 영향을 미칠 수 있는 영향을 미치면서 보다 안전하고 투명한 스테이블코인 시장을 육성할 것으로 예상됩니다. 결과적으로, 이러한 새로운 요구 사항에 적응하는 스테이블코인 발행자는 시장 점유율을 강화하고 다른 관할권에서 성장 기회를 포착할 가능성이 높습니다.
결론
2024년 2분기에는 중요한 규제 개발, 기술적 이정표, 변화하는 시장 역학으로 인해 디지털 자산에 대한 복잡한 환경이 나타났습니다. Ether 현물 ETF의 승인과 스테이블코인 규제의 진전은 제도적 수용과 규제 명확성이 높아지고 있음을 의미합니다. 그러나 비트코인의 반감기 이후 조정과 Mt. Gox 배포판의 잠재적인 매도 압력을 비롯한 문제는 계속되고 있습니다.
앞으로 주목해야 할 주요 영역에는 Ether ETF의 출시 및 채택, Layer-2 확장 솔루션이 Ethereum의 지속 가능성에 미치는 영향, 주요 시장에서 진행 중인 규제 개발이 포함됩니다. 이러한 요소는 광범위한 거시경제 동향과 함께 2024년 남은 기간과 그 이후 디지털 자산 시장의 방향을 결정하는 데 중요할 것입니다.
코인 지표 업데이트
Coin Metrics 팀의 이번 분기 업데이트:
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