작가: 토르
편집자: 테크 플로우 (Techflowpost) TechFlow
소개
ETH ETF가 곧 출시됩니다. 대부분이 이러한 상품의 단기 및 장기 영향에 대해 추측하고 있지만 또 다른 질문은 다음과 같습니다. 레버리지 ETH 베타에 대한 노출을 늘려 ETH에 대한 이 촉매제를 포착할 수 있습니까?
ETH 베타는 이론적으로 ETH에 대한 레버리지 노출 역할을 하는 이더 생태계 내의 알트코인을 의미합니다. 일반적인 예로는 거래자 ETH 자체에 비해 변동성이 더 큰 것으로 간주하는 알트코인인 LDO 또는 ENS가 있습니다. 그러나 최근에는 알트코인의 전반적인 저조한 성과로 인해 "ETH 베타"라는 용어가 대부분 밈으로 간주되었습니다. 레버리지 노출을 위해 ETH 관련 알트코인을 선택하는 것은 건초 더미에서 바늘을 찾는 것과 같으며, 종종 거래자 와 투자자가 프레임 에 걸쳐 ETH 실적을 저조하게 만드는 결과를 낳습니다.
그렇다면 이번에는 다를까? ETH ETF 상장 와 함께 ETH에 비해 베타가 더 높은 알트코인에 베팅하는 가장 좋은 전략은 무엇입니까? 오늘 기사에서는 이 문제를 정량적 관점에서 살펴볼 것입니다.
가격 대비 성능
ETH 시총 대비 TOTAL3(알트코인 시총 )은 약 1.48입니다. 이 비율은 2020년 이후 소수의 경우에만 이만큼 낮았으며, 이는 ETH가 대부분의 알트코인보다 뛰어난 성과를 보이고 있음을 시사합니다.
차트: Datawrapper를 사용하여 생성된 하이핀 소스
이 차트는 여러 관점에서 해석될 수 있습니다. 첫째, 이러한 알트코인은 역사적으로 일반적으로 이 수준에서 반등했습니다. 최근 알트코인에 대한 높은 정서 를 고려하면 이는 잠재적인 시나리오가 될 수 있습니다. 그러나 이 차트는 다년간의 하락 추세를 보여 ETH를 능가할 수 있는 알트코인을 찾기가 어렵다는 것을 나타냅니다. 또한 알트코인 시총 증가할 수 있지만 유통량이 적고 많은 토큰이 대량 로 잠금 해제되어 가격이 하락할 수 있습니다. 따라서 신뢰할 수 있는 "ETH 베타"를 찾는 것이 더 어렵습니다.
잠재적인 ETH 베타로 분석된 토큰 샘플에는 다음이 포함됩니다.
[L2의]
OP, ARB, MANTA, MNT, METIS, GNO, CANTO, IMX, STRK
[ Alt L1]
SOL, AVAX, BNB, 톤
[ 디파이 ]
MKR, AAVE, SNX, FXS, LDO, 펜들, ENS, LINK
[밈]
페페, 도지, 시브
확대하면 아래 차트는 올해 현재까지(지난 198일) ETH와 4가지 토큰 카테고리의 성과를 보여줍니다.
L2 연간 성과 비율
차트: Datawrapper를 사용하여 생성된 Thor Hartvigsen;
특히, 올해 ETH를 능가하는 L2 토큰은 없었습니다. 최고 성과를 낸 GNO는 34% 상승했고 ETH는 44% 상승했습니다. 최악의 성과를 낸 기업으로는 MANTA, STRK, CANTO가 있으며 모두 올해 60% 이상 하락했습니다.
상위 Alt L1 연간 성과 백분율
차트: Datawrapper를 사용하여 생성된 Thor Hartvigsen;
상위 Alt L1 토큰은 훨씬 더 나은 성능을 발휘했으며 TON과 BNB 모두 ETH보다 훨씬 뛰어난 성능을 보였습니다. AVAX는 올해 하락한 유일한 코인입니다.
DiFi 연간 성과 백분율
차트: Datawrapper를 사용하여 생성된 Thor Hartvigsen;
이 바스켓에 있는 8개의 DeFi 토큰 중 3개, 즉 PENDLE(+254%), ENS(+163%) 및 MKR(+78%)이 ETH를 능가했습니다. 나머지 5개 기업은 모두 올해 하락했으며, 가장 낮은 성과를 보인 FXS는 73% 하락했습니다.
Meme 토큰 연초 대비 성과 백분율
차트: Datawrapper를 사용하여 생성된 Thor Hartvigsen;
Meme 토큰은 2024년에 더 나은 성과를 보였으며 이는 가장 큰 이더 기반 Meme 토큰 중에서 특히 분명합니다. Pepe는 708% 증가하여 가장 큰 증가율을 보였습니다. SHIB는 74% 증가했습니다.
요약하다:
연간 누계 실적 비율
차트: Datawrapper를 사용하여 생성된 Thor Hartvigsen
상관관계
선택된 알트코인 샘플은 무작위가 아니라 일반적으로 ETH 성과와 상관관계가 있다고 간주되는 토큰입니다. 예를 들어 Solana 또는 Sui의 임의 DEX 토큰은 이더 네트워크의 ERC-20 토큰보다 ETH와의 상관 관계가 낮습니다.
위에서 언급한 개인의 연간 실적은 큰 참고 가치가 있습니다. 비록 과거 실적이 미래 결과를 보장할 수는 없지만 일부 신호가 있을 수 있습니다. 이러한 토큰이 개별적인 조치가 아닌 실제로 ETH의 레버리지 베타로 노출되고 있는지 분석하려면 더 깊이 파고들어야 합니다. 이를 모델링하는 완벽한 방법은 없으며 암호화폐 시장은 효율적이지 않습니다. 따라서 얻은 데이터는 주의해서 다루어야 합니다. 그러나 이러한 행동을 연구하는 한 가지 방법은 이러한 알트코인과 ETH 간의 상관 관계를 살펴보는 것입니다.
상관관계는 두 자산 간 관계의 강도와 방향을 측정하고 서로 어떻게 움직이는지 설명하는 데 도움이 될 수 있습니다. 상관관계 값의 범위는 -1부터 1까지이며, 1은 완전한 양의 상관관계이고 -1은 완전한 음의 상관관계입니다.
아래 차트는 다양한 코인과 ETH 간의 상관관계를 보여줍니다. ETH와 ETH 사이의 상관관계는 분명히 100%입니다. ETH와 가장 높은 상관관계를 보이는 알트코인은 GNO, SNX, METIS, AAVE 및 ARB입니다.
Datawrapper를 사용하여 생성된 Thor Hartvigsen 차트
차트: Datawrapper를 사용하여 생성된 Thor Hartvigsen;
현재까지 가장 좋은 성과를 낸 코인 중 PEPE, TON, PENDLE, ENS 및 BNB는 모두 ETH와 60% 이하의 상관관계를 갖고 있으며, 이는 이들의 성과가 다른 요인(BTC 상관관계 또는 개별 변수일 수 있음)에 더 기인함을 시사합니다. ). TON은 ETH와의 상관관계가 가장 낮으므로 레버리지 ETH 노출을 포착하기 위해 이 자산을 구매하는 것은 이상적이지 않습니다.
베타
한 단계 더 나아가, ETH를 기준으로 해당 알트코인의 연간 베타 계수를 계산할 수 있습니다. 베타는 기초 시장(이 경우 ETH)에 대한 자산의 변동성을 표현하는 데 사용됩니다. ETH의 베타 값은 1이고, 변동성이 높은 알트코인은 베타 값이 1보다 크고, 변동성이 낮은 알트코인은 베타 값이 1보다 작습니다.
이더 과 Altcoin 베타 상관관계
차트: Datawrapper를 사용하여 생성된 Thor Hartvigsen;
이 분석에 따르면 PEPE, METIS, ENS 및 PENDLE과 같은 소수의 알트코인만이 ETH에 비해 높은 베타 계수를 가지고 있습니다. 베타 계수가 높은 알트코인은 ETH 자체에 비해 변동성이 더 큽니다. 상관관계와 베타 분석 결과를 결합하여 PEPE를 더 나은 ETH 베타 자산 중 하나로 추천할 수 있으며, 이는 ETF 상장 으로 인해 ETH가 상승하면 좋은 수익을 가져올 수 있습니다. 그러나 이 분석의 한계를 염두에 두는 것이 중요합니다. 이러한 자산의 행동에 영향을 미치는 많은 외부 요인이 있지만 이 분석에는 포함되지 않습니다. 따라서 거래에 직접적으로 유용한 데이터보다는 이론적 연습으로 간주하시기 바랍니다.
샤프비율
마지막으로, 이러한 자산의 연간 샤프 비율을 계산하여 최근 성과를 측정할 수 있습니다. 샤프비율은 제로 리스크 이자율을 빼고 변동성(표준편차)으로 나누어 변동성 조정 수익률을 측정합니다. 본 분석에 사용된 제로 리스크 수익률은 Maker의 "DAI Savings Rate"에서 제공하는 연 8% 수익률입니다. 샤프비율이 높을수록 성능이 좋아집니다.
차트: Datawrapper를 사용하여 생성된 Thor Hartvigsen
결론적으로
그렇다면 이 분석의 주요 결론은 무엇인가?
첫째, Crypto Twitter에서 "ETH 베타"로 분류된 소수의 알트코인 만이 ETH 자체를 능가할 수 있었습니다.
둘째, 알트코인 성과는 전적으로 ETH의 상관관계나 베타에 기인할 수 없습니다. 이러한 토큰은 ETH 이외의 다른 자산과 상관관계가 있을 뿐만 아니라 개별 변수의 영향도 받습니다.
알려지지 않은 추가 리스크 많이 감수할 수 있으므로 레버리지 ETH 노출을 얻기 위해 이러한 알트코인을 구입하는 것은 현명하지 않습니다. 레버리지를 통해 ETH에 투자하려면 Aave에서 직접 2배 ETH 매수 포지션을 수행하는 것이 더 합리적입니다. 이 경우 상관관계는 100%이고 베타 값은 2입니다.
마지막으로, ETH가 ETF 상장 이후 좋은 성과를 거둘 것이라는 기대는 주로 새로운 ETH ETF 구매자들의 잠재적 유입에 기인합니다. 이러한 알트코인은 이러한 긍정적인 구매 압력의 영향을 받지 않으며(상장 ETF 토큰이 아님) 앞으로 몇 주 및 몇 달 안에 대량 토큰 언락 될 것입니다. 일을 너무 복잡하게 만들지 마십시오.
