편곡 & 편집: 테크 플로우 (techflowpost) TechFlow
게스트: Cosmo Jiang , Pantera 펀드 매니저
진행자: Oskari Tempakka , Fundamentals 팟캐스트 진행자
팟캐스트 출처: 토큰 터미널
원제: TON: Pantera의 Cosmo Jiang과의 최대 투자 인터뷰 |
방송일 : 2024년 7월 11일
배경 정보
이번 에피소드에서는 Pantera Capital의 포트폴리오 관리자인 Cosmo Jiang이 Token Terminal에 합류하여 원래 Telegram이 설계한 L1 네트워크인 The Open Network(또는 TON)에 대한 Pantera의 역대 최대 규모 투자에 대한 자세한 내용을 논의합니다.
이 팟캐스트에서는 펀더멘털 기반 투자에 대한 Pantera의 장기적인 접근 방식에 대해 논의하고 일반적인 딜 소싱 및 실사 프로세스를 안내합니다. Telegram과 TON 간의 전략적 파트너십을 포함하여 Pantera가 현재까지 최대 규모의 투자에 대한 확신을 구축하는 데 도움이 된 요소, TON이 최초 10억 명의 사용자를 암호화폐로 유치할 수 있는 독보적인 위치에 있는 방법, 개발자의 번영을 탐구합니다. 생태계의 중요성, 인상적인 견인력 TON에서는 미니 게임이 나타나고 있으며 네트워크에서는 스테이블코인이 성장하고 있습니다.
이번 호에서는 또한 TON에 대한 Pantera의 불장(Bull market) 사례, 투자와 관련된 리스크 및 분석 불가능한 요소, Pantera가 TON의 투자 후 성장을 지원하는 방법에 대해 설명합니다.
코스모 지앙을 만나보세요
Cosmo Jiang은 Pantera Capital의 포트폴리오 관리자로 소비자 인터넷 분야 투자에 중점을 두고 있으며 회사의 유동 토큰 전략을 담당하고 있으며 창립자인 Dan Morehead와 긴밀히 협력하고 있습니다.
그는 토큰이 자본 형성의 새로운 방법이며 인센티브 메커니즘을 통해 직원, 관리팀, 토큰 보유자 및 사용자 간의 관계를 조정할 수 있다고 믿습니다. 그는 디지털 자산과 암호화폐가 전통적인 인터넷 거대 기업을 혼란에 빠뜨릴 수 있는 잠재력을 가지고 있다고 굳게 믿으며 이 분야에 전념해 왔습니다.
판테라 개요
Pantera는 2003년 전 Tiger Management 매크로 책임자인 Dan Morehead가 매크로 지향 펀드로 설립했습니다. 2013년 Pantera는 블록체인으로 완전히 전환하여 블록체인에 중점을 둔 미국 최초의 기관 투자 회사가 되었습니다. Pantera의 첫 번째 비트코인 펀드는 1,000배의 수익을 올렸고 초기 투자자들을 매우 기쁘게 했습니다.
Jiang은 전통적인 금융의 엄격한 기본 분석을 암호화폐 공간에 적용하는 것을 목표로 하는 자신의 디지털 자산 헤지 펀드인 Nova River를 출시한 후 작년에 Pantera에 합류했습니다.
Jiang은 Pantera의 투자 철학이 디지털 자산 산업의 미래에 장기적으로 투자하고 수년간의 산업 성장을 통해 복합 자본을 강조하는 것이라고 강조했습니다. 그는 또한 투자자에게 근본적인 투자의 중요성에 대해 교육하고 이 전략을 더 큰 규모에 적용하는 것이 투자자의 성공과 업계 전체의 성장에 매우 중요하다고 언급했습니다.
TON이 Pantera의 검색 레이더에 진입하는 방법
Jiang은 Telegram이 Facebook Messenger와 WhatsApp에 이어 세계에서 세 번째로 큰 메시징 애플리케이션이라고 언급했습니다. 인터넷 투자자로서 그는 메시징 애플리케이션의 사용자 유지율이 매우 높지만 이를 통해 수익을 창출하는 것이 상대적으로 어렵다는 사실을 관찰했습니다. 이는 메시지 콘텐츠가 일반적으로 상대적으로 비공개적이고 광고 타겟팅이 어려워 수익 창출이 더 어렵기 때문입니다.
TON 네트워크는 원래 Telegram이 개발했지만 SEC 소송으로 인해 Telegram은 프로젝트를 포기하고 사용자에게 돌려주어야 했습니다. 그럼에도 불구하고 TON 네트워크는 지난 몇 년 동안 여러 번의 반복과 개발을 거쳤습니다.
Jiang은 작년 9월 TON이 Telegram과 새로운 전략적 파트너십을 체결했으며 Telegram은 TON 지갑을 애플리케이션에 통합하여 사용자가 TON을 사용하여 광고 비용을 지불하고 인앱 광고 수익을 공유할 수 있도록 허용했다고 지적했습니다. 이는 TON과 텔레그램의 관계를 더욱 구체적이고 현실적으로 만듭니다.
Jiang은 TON의 생태계와 Telegram의 월간 9억 명의 활성 사용자를 결합한 이 파트너십이 블록체인으로서 TON의 배포 및 사용을 크게 확장할 수 있는 엄청난 잠재력을 가지고 있다고 믿습니다.
텔레그램과 TON의 전략적 파트너십
Oskari는 TON과 Telegram 의 전략적 협력이 Pantera가 TON을 조사하게 된 주된 이유인지, 아니면 TON 네트워크에서 일부 초기 지표와 활동을 관찰했기 때문인지 언급했습니다.
Jiang은 실제로 이러한 전략적 협력 덕분에 TON에 진지한 관심을 갖게 되었다고 답했습니다. 그들은 TON이 텔레그램과 관계가 있다는 것을 항상 알고 있었지만 작년에야 그 관계가 분명해지면서 뭔가 중요한 일이 벌어지고 있을 수 있다는 사실을 깨닫게 되었습니다.
Jiang은 Pantera가 TON의 역사를 추적해 왔으며 가장 큰 질문은 왜 이러한 변화가 지금 일어나고 있는지라고 설명했습니다. 많은 Web 2.0 플랫폼이 블록체인 공간에 진입하려고 시도했지만 심각하지 않아 실패했습니다. Pantera의 실사는 주로 Telegram과 TON 간의 관계와 그 뒤에 있는 동기를 이해하는 것을 목표로 했습니다.
올해 초 Pantera는 Telegram이 내장된 TON 지갑을 출시하면서 실질적인 진전을 보였습니다. TON의 성공은 민간 기업으로서 Telegram의 지속 가능성에 매우 중요합니다. 텔레그램은 데이터 프라이버시와 사용자 주권을 강조하기 때문에 광고를 통해 수익을 창출할 수 없으며 구독 모델도 충분히 성공적이지 않습니다.
따라서 Jiang은 텔레그램의 지속 가능한 유일한 수익 창출 방법은 암호화폐와 TON 배포를 통해서일 수 있다고 믿습니다.
Jiang은 또한 Telegram이 상장 될 수 있으며 이는 TON에 도움이 될 것이라고 언급했지만 TON이 성공하면 Telegram은 상장 필요가 없을 수도 있으며 이는 사용자 주권 및 데이터 개인 정보 보호 개념에 더 부합합니다. 이를 이해한 Pantera는 Telegram이 재정적으로뿐만 아니라 전략적으로도 TON의 성공을 보장해야 한다는 것을 깨달았습니다.
Pantera의 실사 프로세스
Oskari는 Pantera Capital의 일반적인 발견 및 실사 프로세스에 대해 물었고, 특히 유동성 토큰의 상황을 언급했습니다.
Jiang은 제품 시장 적합성, 강력한 성장 전망, 우수한 관리팀, 경제적 가치 창출 및 포착 능력을 갖춘 블록체인 업무 및 프로토콜에 투자하는 데 중점을 두고 있다고 언급했습니다. 초기 단계에서는 경영진의 강점, 명확한 비전, 메시징 기능에 주로 초점을 맞춥니다. 이러한 요소는 초기 제품을 구축하고 제품 시장 적합성을 찾는 데 중요하기 때문입니다. 기업이 발전함에 따라 제품 자체, 경쟁 우위 및 수익 계획에 더 중점을 둘 것입니다.
Jiang은 그들의 프로세스가 경쟁 환경을 이해하기 위해 고객 및 경쟁사와 대화하고, 업무 가 제공하는 서비스와 부가가치를 분석하고, 궁극적으로 이 정보를 재무 모델로 변환하는 것을 포함하여 전통적인 자산 유형 실사와 유사하다고 설명했습니다. 상세한 투자메모를 작성하고 포트폴리오 구성 및 관리에 적극적으로 참여합니다.
TON의 경우 상대적으로 성숙하고 추적 가능한 기본 데이터가 있기 때문에 거래량, 사용자 수, 사용량과 같은 핵심성과지표(KPI)에 특별한 주의를 기울입니다. 이 데이터는 궁극적으로 재무 모델에 통합되어 투자 결정이 탄탄한 기반을 바탕으로 이루어지도록 보장합니다.
Jiang은 실사가 단순히 수치 분석에 관한 것이 아니라 인간 상호 작용과 팀워크를 이해하는 것에도 관련되어 있다고 강조했습니다. 이러한 요소는 궁극적으로 재무 데이터로 변환되기 때문입니다. 그들은 내러티브와 기본 스토리가 일치하는지 확인하기 위해 데이터를 추적함으로써 정보에 입각한 투자 결정을 내립니다.
Oskari는 특히 완전히 유사한 역사적 사례를 찾는 것이 불가능한 신흥 산업에서는 이것이 정성적 분석과 정량적 분석 의 균형이라고 결론지었습니다 .
근본적인 투자는 단지 숫자에 관한 것이 아니라 인간의 상호 작용과 협력을 이해하는 것이기도 하다고 Jiang은 덧붙였습니다. 이러한 접근 방식을 통해 그들은 TON에 대한 심층적인 연구를 수행하고 TON이 매우 흥미로운 투자 기회라는 결론을 내릴 수 있었습니다.
TON 투자에 대한 믿음을 쌓아보세요
Oskari는 Pantera Capital에게 TON 투자에 대한 믿음의 근거를 물었습니다.
Jiang은 핵심 질문은 TON이 초기 100만 MAU(월간 활성 사용자)에서 다음 10억 사용자로 성장할 수 있는지 여부라고 지적했습니다. 암호화폐 공간의 사용자 수가 현재 수천만 명에 불과하기 때문에 이는 큰 도전입니다. Jiang은 주로 다음 측면을 기반으로 TON이 이 목표를 달성할 수 있는 잠재력을 가지고 있다고 믿습니다.
텔레그램 사용자 기반 : Pantera는 텔레그램 사용자의 성장 이력과 분포를 분석하고 이를 잠재적인 블록체인 사용자와 비교했습니다. TON은 현재 텔레그램 침투율이 낮지만, 100만 MAU에서 400만 MAU로 성장했습니다. 그들은 TON이 텔레그램 사용자 사이의 침투를 어떻게 증가시킬 수 있는지와 가능한 성장 동인 및 전략을 조사합니다.
사용자 수익 창출 : Pantera는 암호화폐 및 비암호화폐 애플리케이션에서 사용자에게 수익을 창출하는 방법을 조사합니다. 그들은 DeFi, 거래 수수료, 결제 대안 등 다양한 영역의 수익화 모델은 물론 소셜 미디어와 웹 2.0의 광고 및 비즈니스 모델을 고려했습니다. 그들은 TON의 수익화 잠재력을 예측하기 위해 합리적인 가정을 구축했습니다.
경쟁 역학 : Pantera는 개발팀과의 대화를 통해 TON 생태계의 장단점과 개발자 채택을 늘리는 방법을 이해합니다. 그들은 개발자 채택이 궁극적으로 사용자 채택으로 이어질 것이라고 믿습니다.
Pantera는 사용자 증가, 수익화 잠재력 및 경쟁 역학을 결합하여 TON 네트워크의 가치 평가 및 가격 목표를 예측하는 모델을 구축했습니다.
Oskari는 TON의 강점은 대부분의 블록체인 프로젝트와 같이 완전히 새로운 커뮤니티를 만들려고 하기보다는 이미 블록체인 기술을 통합하고 있는 대규모 커뮤니티인 Telegram 과의 강력한 연결에 있다고 결론지었습니다 .
텔레그램 및 기타 커뮤니티 플랫폼
Oskari는 Jiang에게 왜 Telegram이 블록체인 기술을 사용자 경험에 성공적으로 통합하는 데 있어 다른 커뮤니티 플랫폼에 비해 이점이 있다고 생각하는지 물었습니다 .
먼저 Jiang은 Telegram 과 TON의 관계를 강조했는데, 이는 Telegram의 실사에서 주요 초점입니다. 그는 텔레그램이 현재 블록체인 전략을 갖춘 유일한 주요 소셜 미디어 플랫폼이라고 언급했습니다. 페이스북(강제 퇴출), 위챗(중국 소재로 구현 불가), 구글(소셜 실험 실패) 등 다른 플랫폼에는 유사한 블록체인 전략이 없다. 텔레그램은 두바이에 본사를 두고 있으며 미국과 중국의 규제 제한에서 면제되어 블록체인 공간에서 더 많은 활동을 할 수 있는 여지를 제공합니다.
둘째, Jiang은 Telegram에는 깨뜨릴 수 있는 전통적인 업무 모델이 없으며 미국과 중국의 다른 플랫폼이 직면하는 것과 같은 규제 압력도 없다고 언급했습니다. 이는 Telegram이 블록체인 전략을 시도하고 구현할 때 더 많은 유연성과 자유를 제공합니다. 또한 Telegram은 이미 대규모 사용자 기반을 보유하고 있어 블록체인 전략의 견고한 기반을 제공합니다.
전략적 관점에서 Jiang은 Telegram의 창립 개념인 사용자 주권과 데이터 개인 정보 보호가 블록체인 철학과 매우 일치한다고 믿습니다 . 이러한 철학적 일관성은 블록체인 분야에서 텔레그램의 시도를 더욱 자연스럽고 합리적으로 만듭니다.
커뮤니티 관점에서 Jiang은 TON이 현재 개발자와 암호화폐 네이티브로 구성된 소규모 커뮤니티를 보유하고 있지만 전체 암호화폐 분야는 아직 초기 단계에 있다고 지적했습니다 . TON은 처음부터 시작하는 것이 아니라 이미 일일 활성 사용자가 200만~500만 명에 달하며, 이는 10억 명의 사용자를 달성하는 과정에서 중요한 출발점이 됩니다. TON의 커뮤니티는 규모가 작고 초기 단계이지만 전체 암호화폐 공간에 대한 침투율이 매우 낮을 때 이는 큰 단점이 아닙니다.
TON에서 게임을 플레이하세요
Oskari는 Telegram이 현재 지갑 통합과 같은 기능을 적극적으로 홍보하지는 않지만 이러한 기능은 설정이 매우 쉽고 사용자 경험이 매우 원활하다고 언급했습니다 .
Jiang은 이에 동의하며 최종 사용자 경험은 사용자가 자신이 블록체인 기술을 사용하고 있다는 사실을 깨닫지 못하는 것이어야 한다고 지적했습니다. 현재 암호화폐 분야의 많은 팀은 복잡한 기술 개선에 너무 집중하고 사용자가 실제로 관심을 갖는 것은 제품 사용의 용이성 여부를 무시합니다. TON의 전략은 블록체인 기술을 먼저 강조하기보다는 사용자 인터페이스를 우선시한다는 점인데, 이는 다른 블록체인 프로젝트와는 매우 다르다.
게임과 관련하여 오스카리는 게임이 어떻게 최초 10억 명의 사용자를 유치할 수 있는지에 대해 과거에도 많은 논의가 있었지만 아직 특별히 성공적인 사례는 없다고 언급했습니다. 그러나 최근 TON에서 출시된 일부 미니게임은 새로운 트렌드와 잠재력을 보여주고 있습니다.
Jiang은 과거의 블록체인 게임이 단순히 시스템에서 가치를 클레임 것이 아니라 지속적으로 새로운 가치 입력(예: 돈과 시간을 투자하는 플레이어)에 의존하기 때문에 지속 불가능한 "플레이-투-수익" 모델에 너무 중점을 두었다고 믿습니다. . 미래의 블록체인 게임은 단순히 돈을 벌기 위해서가 아니라 자원을 투자하려는 플레이어를 유치하기 위해 게임 자체의 재미에 더 많은 관심을 기울여야 합니다.
TON의 게임은 이미 상당한 성공을 거두었습니다. 예를 들어, Not Coin은 Telegram에서 몇 달 만에 일일 활성 사용자 수 천만 명에 도달한 최초의 게임으로, 이는 이전의 가장 성공적인 블록체인 게임인 Axie Infinity의 사용자 수를 훨씬 초과했습니다. 또 다른 게임인 햄스터 컴뱃(Hamster Combat) 역시 순 사용자 수 2억 명, 일일 활성 사용자 수 4천만 명을 기록하는 등 큰 성공을 거두었습니다.
Jiang은 이러한 성공이 주로 TON의 사용자 인터페이스에서의 원활한 경험에 기인한다고 지적했습니다. 사용자는 텔레그램 앱에서 이러한 미니 게임을 쉽게 열 수 있으며, 메시징 앱은 사용자가 매일 가장 많이 여는 앱 중 하나입니다. 이러한 편리성과 높은 사용 빈도를 통해 TON은 Telegram의 대규모 사용자 기반을 활용하여 게임의 광범위한 채택을 촉진할 수 있습니다.
Notcoin과 Hamster Combat: Dot 게임의 인기
Jiang은 포인트 앤 클릭 게임인 Hamster Combat처럼 이러한 게임이 매우 단순하고 심지어 어리석게 보일 수도 있지만 실제로는 포인트 앤 클릭 게임이 세계에서 가장 인기 있는 게임 카테고리 중 하나라고 지적했습니다. 이 카테고리의 게임은 가장 빠르게 성장하고 있으며 높은 정신적 투자가 필요하지 않아 플레이어가 많은 노력을 들이지 않고도 게임을 즐길 수 있습니다.
Jiang은 TON의 게임이 현재로서는 단순하고 미성숙해 보일 수 있지만 이러한 단순한 게임 형태는 글로벌 규모, 특히 비암호화폐 분야에서 매우 의미가 있다고 강조했습니다. Dot-and-Dian 게임의 인기는 이러한 게임 형식에 대한 엄청난 잠재력과 시장 수요를 보여줍니다.
Oskari는 클릭 앤 클릭 게임의 주요 장점은 사용자의 다른 활동을 방해하지 않는다는 점이라고 덧붙였습니다. 이러한 형태의 게임은 사용자가 친구의 메시지 응답을 기다리는 동안 게임을 열고 몇 가지 간단한 작업을 수행한 다음 메시징 인터페이스로 돌아와 채팅을 계속할 수 있기 때문에 메시징 애플리케이션에 삽입하는 데 매우 적합합니다.
Jiang은 또한 이것이 메시징 애플리케이션에서 미니 앱이 강력한 부분이라고 설명했습니다. 사용자는 친구와의 채팅 사이에 게임을 열고 메시지와 게임을 지속적으로 전환하며 앱 내에서 항상 활동적인 상태를 유지할 수 있습니다. 이러한 원활한 사용자 경험은 사용자 충성도를 크게 높여 TON 플랫폼의 게임이 빠르게 대량 사용자를 확보할 수 있게 해줍니다.
TON의 결제 및 스테이블코인
Oskari는 TON이 게임을 통해 개발자를 유치할 수 있을 뿐만 아니라 결제 및 스테이블코인 기능을 통해 금융 서비스 회사로 변신할 수 있다고 언급했습니다. TON의 목표 중 하나는 USDT(Tether)를 모든 사용자의 주머니에 넣는 것이며, 이와 관련하여 이미 어느 정도 진전을 이루었습니다.
Jiang은 TON의 스테이블 코인 채택률이 놀랍다고 지적했습니다. 현재 TON에서는 약 6억 달러 규모의 USDT가 발행되었으며, 이 숫자는 매달 빠르게 증가하고 있습니다. 실제로 TON은 테더 역사상 가장 빠르게 USDT를 채택한 블록체인입니다. 이는 올해 4월에 Tether가 TON에서 출시되었음에도 불구하고 TON의 강력한 배포 능력을 보여줍니다.
Jiang은 또한 블록체인이 성공하려면 몇 가지 기본 요소가 필요하며 그 중 가장 중요한 것은 스테이블코인이라고 설명했습니다. 스테이블코인의 출현은 사용자가 거래 및 정산 시 비휘발성 자산을 사용하기를 원하기 때문에 이더 에서 DeFi(탈중앙화 금융)의 성장을 도왔습니다. TON은 이와 관련하여 큰 잠재력을 보여주었습니다.
Jiang은 스테이블코인 외에도 거래소, 크로스체인 브릿지 등 다른 중요한 기본 요소에 대해서도 언급했습니다. TON은 크로스체인 브리징 측면에서 아직 상대적으로 초기 단계이지만 향후 대규모 브리지 통합 발표가 있을 수 있으며, 이는 TON의 개발을 더욱 촉진할 것입니다.
결제의 중요성에 대해 Jiang은 결제가 우리 일상생활의 매우 핵심적인 부분이라고 지적했습니다. 지난 20년간 사용자 확보 전략은 주로 소셜 미디어 네트워크를 통해 이루어졌으나, 최근 몇 년간 가장 성공적인 성장 네트워크는 Venmo, PayPal 등의 핀테크 플랫폼이었습니다. P2P 결제와 일일 결제 기능을 제공하기 때문입니다. , 사용자의 일상 생활에 영향을 미치는 것이 중요합니다.
블록체인 결제의 장점은 첫날부터 글로벌하고 무허가성이며 마찰이 없다는 것입니다. 예를 들어, 중국에 거주하는 할머니에게 돈을 보내는 것은 시간과 돈이 필요할 뿐만 아니라 절차가 복잡하고 오류가 발생하기 쉽습니다. 블록체인 결제는 이러한 마찰 없이 즉시 거래를 완료할 수 있습니다.
Oskari는 TON이 크로스체인 브리징 과 같은 현재의 성장 병목 현상을 해결하면 유통 채널의 힘이 완전히 발휘될 것이며 미래 데이터가 매우 흥미로울 것이라고 결론지었습니다.
TON의 가치 축적 및 투자 가능성
Oskari는 TON이 커뮤니티, 게임, 결제 및 스테이블 코인이라는 세 가지 주요 수직 영역을 가지고 있다고 언급했습니다. 이러한 영역은 TON의 투자 로직을 구성하며, TON 토큰 평가에서 가치 축적의 중요성을 무시할 수 없습니다.
Jiang은 TON 토큰이 TON 블록체인 온체인 모든 거래에 사용되는 가스 토큰이라는 점에서 다른 레이어 1 블록체인 토큰(L1 토큰)과 매우 유사하다고 설명했습니다. 현재 거래당 비용은 약 2센트이며, 거래 수수료의 절반이 소각됩니다.
이 메커니즘은 이더 과 유사하지만 이더 파괴 비율이 더 높습니다. 거래 수수료의 일부가 소각되어 토큰 공급이 줄어들어 남은 토큰 보유자의 가치가 높아집니다. Jiang은 일반적으로 주당 순이익이나 토큰당 가치 측면에서 사물을 생각한다고 강조했습니다. 소각으로 인해 토큰 공급이 감소함에 따라 시스템의 총 경제적 가치가 동일하게 유지되면 각 토큰의 가치는 상승 합니다. 이것이 TON 토큰의 가치 축적 메커니즘입니다.
가치 성장을 달성하려면 더 많은 거래와 경제 활동이 확인되어야 합니다. 이러한 활동은 더 많은 토큰 파괴와 각 토큰의 가치 증가로 해석됩니다. 따라서 TON의 가치 축적은 생태계 내에서의 활발한 거래와 경제 활동에 달려 있습니다.
리스크 과 "분석할 수 없는" 것
Jiang은 많은 사람들이 텔레그램과 TON의 관계에 대해 혼란스러워하고 있다고 지적했습니다. 심층적인 연구를 통해 그들은 TON에 대한 텔레그램의 전략적 중요성이 매우 분명하다는 것을 발견했습니다. Telegram은 향후 5년 내에 특정 지표를 달성하여 TON 토큰을 얻을 수 있습니다. 이러한 경제적, 철학적 일관성으로 인해 이러한 관계가 더욱 편안해졌습니다.
또 다른 질문은 TON이 다른 EVM 이나 Solana 기반 애플리케이션 보다 더 성공적인 이유 입니다.
Jiang은 TON 지갑이 텔레그램 앱의 새로운 탭으로 엄청난 이점을 제공한다고 설명했습니다. 사용자 경험과 UI 디자인은 매우 중요하며 모든 클릭은 사용자 손실로 이어지기 때문에 TON은 한 번의 클릭만으로 액세스할 수 있지만 다른 애플리케이션은 여러 번의 클릭이 필요합니다.
TON은 아직 초기 단계이고, 처음 TON을 살펴봤을 때는 스테이블 코인조차 없었습니다. 크로스체인 브리징, 개발자 도구 등 많은 인프라가 아직 구축되지 않았습니다. 이를 달성하려면 시간과 노력이 필요하며, 투자자는 이러한 미래 잠재력에 대한 확신을 가져야 합니다.
TON은 EVM과 호환되지 않으며 Rust로 작성되지도 않았지만 FunC(C 언어의 변형)로 작성되었습니다. 많은 개발자가 C를 사용하는 방법을 알고 있지만 C를 사용하는 데 익숙한 암호화폐 개발자는 거의 없습니다. 이는 TON의 개발자 유치 능력에 영향을 미칠 수 있습니다.
현재 수백만 명의 사용자에서 향후 수억 명의 사용자로 성장하려면 대량 실행 작업과 여러 요소의 협력이 필요합니다. 이는 실행 리스크 높은 큰 도전입니다.
시장 기회 및 가치 평가 잠재력
Jiang은 L1 블록체인의 핵심은 거래를 위한 결제 계층이며 그 가치는 온체인 에 얼마나 많은 경제 활동을 유치할 수 있는지에 달려 있다고 믿습니다.
사용자 증가: Telegram 사용자는 현재 9억 명에서 향후 몇 년 내에 15억 명에 이를 수 있습니다. TON이 그 중 1/3을 침투할 수 있다면 TON은 약 5억 명의 사용자를 확보할 수 있습니다.
사용자당 수익(ARPU): TON이 사용자당 10달러의 ARPU를 달성할 수 있다면 5억 명의 사용자는 연간 50억 달러의 수익을 올릴 수 있습니다.
지급결제 네트워크는 이익율 거의 100%에 달하는 이익율 업무 입니다. 따라서 더 높은 P/E 배수를 부여할 수 있습니다.
가치 계산: 연간 매출 50억 달러에 P/E 배수를 30배로 곱하면 시총 는 1,500억 달러에 도달할 수 있습니다.
토큰 가격: 현재 TON 토큰의 공급량 은 약 50억 개입니다. 이는 각 토큰의 잠재적 가격이 30달러에 도달할 수 있음을 의미합니다.
TON의 성장을 지원하세요
Jiang은 장기 투자자로서 TON(The Open Network)의 성장과 발전을 어떻게 적극적으로 지원하는지 자세히 설명했습니다. 다음은 몇 가지 핵심 사항입니다.
1. 장기투자자의 역할
가. 적극적으로 참여한다.
Jiang은 장기 투자자로서 단순히 수동적인 펀드 제공자가 아니라 투자 회사의 관리 및 발전에 적극적으로 참여한다고 강조했습니다. 초기 단계든 후기 단계든 경영진과 적극적으로 협력하여 조언과 지원을 제공합니다.
나. 교육 및 지도
업계의 대규모 투자자로서 그들은 업계 외부의 사람들을 교육하고 업계 내 발전을 이끄는 것이 그들의 책임이라고 생각합니다. 그들은 자신의 관점과 경험을 활용하여 기업이 시장 및 경쟁 변화를 식별하고 대응할 수 있도록 돕습니다.
2. 다각적인 지원 제공
a. 인재와 자원
Pantera는 기존 포트폴리오 회사 네트워크, 서비스 제공업체 관계, 토큰 이코노믹스 전문가, 사내 법률 고문, 자본 시장 및 마케팅 등을 포함하여 여러 영역에서 지원을 제공하는 데 사용할 수 있는 광범위한 전문 지식과 리소스를 보유하고 있습니다. 다양한 단계에 있는 회사는 서로 다른 지원을 필요로 하며 회사의 특정 요구 사항에 따라 적절한 도움을 제공합니다.
나. 투자자 관점
관리팀은 일상적인 실행에 집중하는 경우가 많으며 더 큰 산업 역학이나 경쟁 변화를 항상 인식하지 못할 수도 있습니다. 투자자의 역할은 경영진이 이러한 변화를 확인하고 전략적 조언을 제공하도록 돕는 것입니다. 또한 관리팀, 특히 암호화폐 분야의 초기 단계에서는 기술과 제품에 더 집중하는 경우가 많으며 자본 시장 및 상업화 고려 사항을 간과할 수 있습니다. 투자자는 이러한 전문 지식을 제공하고 기업이 상업 및 자본 시장 생존 가능성을 달성하도록 도울 수 있습니다.
3. 구체적인 조치
a. 개발자 경험 개선
그들은 TON 팀과 긴밀히 협력하여 개발자 문서를 개선하고 개발 도구의 유용성을 보장합니다. 또한 TON 생태계 전반의 애플리케이션에서 피드백을 수집하여 무엇이 잘 작동하고 무엇이 개선이 필요한지 파악합니다.
b. 피드백 수집 및 제공
이들은 개발자의 눈과 귀 역할을 하며, 개발자 피드백을 수집하고, TON 재단과 정기적으로 소통하여 제품 개발을 안내하는 데 도움이 되는 피드백과 제안을 제공합니다.
4. 리스크 대응 지원
a. 개발자 경험 개선
개발자 문서 및 도구를 개선하여 더 많은 개발자가 TON 생태계에 참여하도록 유도하십시오.
b. 시장 및 자본 지원
TON 팀이 투자자의 요구 사항을 더 잘 이해하고 제품이 기술적으로 실현 가능할 뿐만 아니라 상업적으로나 자본 시장에서도 실현 가능한지 확인하도록 돕습니다.
결론 및 향후 전망
Jiang은 Pantera Capital의 투자 전략은 항상 기본적이고 엄격한 투자 원칙을 중심으로 이루어진다고 강조했습니다. 이들은 제품 시장 적합성, 경제적 수익 창출 능력, 강력한 성장 전망, 신뢰할 수 있는 관리팀, 경제적 수익의 일부를 확보할 수 있는 능력을 갖춘 잠재력이 높은 스타트업 기업과 계약에 투자하는 데 중점을 둡니다.
Jiang은 개발자 경험 개선, 수집 및 피드백, 자본 시장 및 상업화에 대한 전문 지식 제공 등 TON 개발을 적극적으로 지원하는 방법을 자세히 설명했습니다. 그들은 TON이 엄청난 잠재력을 갖고 있다고 믿으며 장기적인 성공을 달성하도록 돕기 위해 최선을 다하고 있습니다.
Pantera Capital의 투자는 애플리케이션부터 인프라까지 암호화폐 공간의 모든 측면에 걸쳐 이루어집니다. Jiang은 개인적으로 애플리케이션 수준의 투자를 선호하지만 그들은 다양한 애플리케이션과 인프라에 대해 구체적인 견해를 가지고 있습니다.
Jiang은 잠재력이 높다고 생각되는 몇 가지 영역을 지적했습니다.
블록 스페이스(Block Space): 블록 스페이스 판매가 핵심인 TON, 이더, 솔라나 등의 블록체인을 포함하는 가장 큰 시장입니다.
탈중앙화 금융 ( DeFi ): 특히 토큰 인센티브를 사용하여 실제 행동과 업무 에 인센티브를 제공하는 기업입니다.
AI 와 암호화폐의 교차점: 아직은 수익이 나지 않을 수도 있지만 앞으로 수익을 낼 수 있는 잠재력은 엄청납니다. 블록체인은 많은 AI 사용 사례를 고유하게 지원하고 AI 채택을 가속화할 수 있습니다.
Jiang은 투자의 기본이 매우 중요하다고 강조했습니다. 그들은 투자 대상을 선택할 때 항상 경제적 가치를 창출할 수 있고 성장 전망이 강한 프로젝트에 중점을 둡니다.
Pantera Capital은 암호화폐 공간에서 잠재력이 높은 모든 프로젝트에 열려 있으며 업계 전체를 발전시키기 위한 새로운 투자 기회를 끊임없이 찾고 있습니다.
