작성자: Arthur Hayes, BitMEX 창립자: Deng Tong, 진써차이징(Jinse)
곳곳에 물이 있고,
모든 보드가 줄어들었습니다.
곳곳에 물이 있고,
마실 물은 한 방울도 없습니다.
——콜리지, "고대 뱃사람의 노래"
저는 스페셜티 커피를 좋아하지만 제가 만든 홈브루 커피는 형편없습니다. 커피 원두 사는데 돈을 많이 썼지만, 집에서 내린 커피는 항상 커피숍에서 마시는 커피보다 맛이 더 나빴다. 내 커피를 개선하기 위한 노력의 일환으로 나는 세부 사항을 더 진지하게 고려하기 시작했습니다. 나는 내가 간과하고 있었던 한 가지 세부 사항이 물의 질이라는 것을 깨달았습니다.
이제 나는 내가 끓이는 커피의 품질에 물이 얼마나 중요한지 이해합니다. 최근 "Standart" 35호에 실린 기사는 나에게 큰 충격을 주었다.
비슷한 현상이 바리스타 시절 커피 한 잔의 98% 이상, 에스프레소의 약 90%가 물이라는 사실을 알게 되었을 때 일어났습니다.
이러한 깨달음은 사람들이 커피를 마시면서 나중에 깨닫는 경우가 많습니다. 아마도 더 나은 커피를 만들기 위해 새 기계에 돈을 쓰는 것이 훨씬 쉽기 때문일 것입니다. '아, 원뿔형 그라인더가 있군요! 이것이 푸어오버 커피가 탁한 이유입니다. 대신 평칼 그라인더를 구입하세요! '하지만 그 2%가 문제가 되지 않는다면 어떨까요? 용매 자체에 초점을 맞추면 커피 문제가 해결될 수 있다면 어떨까요?
– 랜스 헤드릭, “물의 화학에 대하여”
나의 다음 단계는 저자의 조언을 소화하고 집을 주문하는 것입니다. 나는 물에 첨가할 수 있는 미네랄 농축물을 판매하는 지역 커피숍을 알고 있습니다. 이 농축물은 로스팅의 의도한 맛을 끌어내기 위한 완벽한 베이스를 만들어 줍니다. 올 겨울쯤이면 내 모닝티가 맛있을 텐데... 바라겠습니다.
훌륭한 맛의 커피를 추출하려면 좋은 품질의 물이 필수적입니다. Sats를 축적하려면 투자, 물 또는 유동성으로 이동하는 것이 중요합니다. 이것은 내 기사에서 반복되는 주제입니다. 그러나 우리는 종종 그 중요성을 망각하고 돈 버는 능력에 영향을 미친다고 생각하는 작은 것들에 집중합니다.
법정화폐 유동성이 언제, 어디서, 왜, 언제 생성되는지 알 수 있다면 투자에 있어 돈을 잃기는 어려울 것입니다. 당신이 Suju나 Kyle Davis가 아닌 이상 말이죠. 금융자산이 미국 국채(UST)가 아닌 달러로 표시된다면 글로벌 통화량과 달러 채무 가장 중요한 변수라는 것은 당연한 일이다.
연준에 초점을 맞추는 대신 미국 재무부에 초점을 맞춰야 합니다. 이것이 바로 우리가 미국에서 명목화폐 유동성의 평화적인 증가와 감소를 결정하는 방법입니다.
옐런 미국 재무장관이 제이 파월 연방준비제도(Fed) 의장을 베타 좆물새끼로 보는 이유를 이해하려면 '재정 지배력' 개념을 검토할 필요가 있다. 재정이 지배적인 시기에는 국가에 자금을 지원해야 할 필요성이 인플레이션에 대한 중앙은행의 우려보다 우선합니다. 이는 인플레이션이 목표 이상으로 유지되더라도 은행 신용과 명목 GDP 성장률이 높게 유지되어야 함을 의미합니다.
시간과 복리 이자는 권력이 중앙은행에서 재무부로 이전되는 시점을 결정합니다. 채무 GDP의 100%를 초과하면 채무 수학적으로 경제보다 훨씬 빠르게 증가합니다. 이 사건의 지평선 이후에는 채무 공급을 통제하는 기관이 황제가 됩니다. 이는 재무부가 채무 발행 시기, 금액, 기간을 결정하기 때문입니다. 더욱이 정부는 이제 생존을 위해 채무 중심 성장에 집착하고 있기 때문에 결국 중앙은행에 화폐 인쇄기를 사용하여 재무부에서 현금 수표를 발행하도록 지시할 것입니다. 중앙은행 독립을 지옥으로!
코로나19의 발생과 미국 정부가 사람들을 집에 가두어 경기부양 수표로 복종하게 함으로써 GDP 대비 채무 비율이 100% 이상으로 상승. 옐런이 할머니에서 나쁜 여자로 변신하는 것은 시간문제일 뿐이었다.
나쁜 여자 옐런은 미국이 완전한 초인플레이션에 빠지기 전에 더 많은 신용을 창출하고 자산 시장을 자극할 수 있는 간단한 방법을 가지고 있습니다. 연준은 대차대조표에 두 개의 깨끗한 자금 풀을 보유하고 있는데, 이 자금이 풀려나면 은행 신용 성장을 촉진하고 자산 가격을 상승시킬 수 있습니다. 첫 번째 풀은 역환매 프로그램(RRP)입니다. 나는 머니마켓 펀드(MMF)가 밤새도록 연준에 현금을 보유하고 이자를 받는 이 풀에 대해 자세히 논의했습니다. 두 번째 풀은 은행 준비금이며 연준은 비슷한 방식으로 이 풀에 이자를 지불할 계획입니다.
그 자금이 연준의 대차대조표에 있지만 광범위한 자금이나 신용 성장을 창출하기 위해 금융 시장에 재담보될 수는 없습니다. 연준의 양적완화(QE) 프로그램은 은행과 머니마켓 펀드에 각각 지급준비금과 RRP를 매수함으로써 은행 신용의 급증보다는 금융자산 가격 인플레이션을 일으켰습니다. 이러한 방식으로 QE가 수행되지 않으면 은행 신용이 실물 경제로 유입되어 생산량과 상품/서비스 인플레이션이 증가하게 됩니다. 현재 미국의 채무 규모를 고려할 때, 상품/서비스/임금 인플레이션과 결합된 강력한 명목 GDP 성장은 정부가 세금을 인상하고 부채 축소에 필요한 것입니다. 그래서 Bad Gurl Yellen은 그 잘못을 바로잡기 위한 조치를 취했습니다.
Bad Gurl Yellen은 인플레이션에 관심이 없습니다. 그녀의 목표는 명목 경제 성장을 창출하여 세수를 늘리고 미국의 GDP 대비 채무 비율을 낮추는 것입니다. 지출 삭감을 약속하는 정당이나 그 지지자들이 없기 때문에 가까운 미래에도 적자는 계속될 것입니다. 더욱이, 연방 적자가 평시 이후 최대 수준에 이르렀기 때문에 그녀는 정부에 자금을 지원하기 위해 자신이 사용할 수 있는 모든 도구를 사용해야 합니다. 구체적으로 말하면 연준의 대차대조표에서 최대한 많은 돈을 빼내 실물경제에 투입한다는 뜻이다.
Yellen은 은행과 MMF가 원하는 것을 제공해야 합니다. 그들은 연준에 보유하고 있는 수익률 현금을 대체하기 위해 신용이 없고 이자율 리스크 최소화된 수익률 현금과 유사한 상품을 원합니다. 만기가 1년 미만이고 지급준비금 잔액 에 대한 이자(IORB) 및/또는 RRP보다 약간 높은 수익률을 갖는 재무부 채권(T-bill)이 완벽한 대안입니다. 국채는 실제로 활용될 수 있는 자산이며 신용 및 자산 가격 상승을 창출합니다.
옐런이 3조 6천억 달러 상당의 재무부 채권을 감당할 수 있을까요? 1 확실히요. 연방 정부는 재무부가 발행한 채무 증권을 통해 융자 해야 하는 연간 2조 달러의 적자를 운영하고 있습니다.
그러나 2025년 1월 옐런이나 그녀의 뒤를 이을 사람은 정부 자금을 조달하기 위해 재무부 법안을 발행할 필요가 없습니다. 그녀는 유동성이 낮고 금리 리스크 더 높은 장기 국채를 팔 수 있습니다. 이러한 증권은 현금 등가물이 아닙니다. 또한, 장기 채무 증권은 수익률 곡선의 모양으로 인해 국채보다 수익률이 낮습니다. 은행과 머니마켓 펀드의 이익 동기는 연준이 보유하고 있는 자금을 재무부 채권 이외의 다른 것으로 교환하는 것을 방지합니다.
암호화폐 거래자 연준의 대차대조표와 더 넓은 금융 시스템 사이의 자금 흐름에 관심을 가져야 하는 이유는 무엇입니까? 이 아름다운 차트를 즐겨보세요.
RRP(흰색)가 최고점에서 후퇴함에 따라 비트코인(금)은 최저점에서 회복됩니다. 보시다시피 이것은 매우 긴밀한 관계입니다. 돈이 연준의 대차대조표를 벗어나면 유동성이 증가하여 비트코인과 같은 제한된 금융 자산이 급등하게 됩니다.
왜 이런 일이 발생합니까? 재무부 차입자문위원회(TBAC)에 물어보자. TBAC는 최신 보고서에서 국채 발행 증가와 RRP의 머니마켓 펀드 보유 금액 사이의 관계를 설명했습니다.
ON RRP 잔액 대량 것은 재무부 채권에 대한 수요가 충족되지 않았음을 의미할 수 있습니다. 2023~24년 동안 자금 자금이 거의 일대일로 국채로 이동함에 따라 ON RRP가 고갈됩니다. 이러한 순환은 기록적인 재무부 채권 발행의 원활한 흡수를 촉진했습니다.
– 슬라이드 17, TBAC 2024년 7월 31일
머니 마켓 펀드는 국채 수익률이 RRP보다 약간 높으면 현금을 국채로 옮길 것입니다. 현재 1개월 국채 수익률은 RRP의 돈보다 약 0.05% 높습니다.
다음 질문은 나쁜 여자 옐런이 RRP에 남아 있는 3000억~4000억 달러를 국채로 유인할 수 있는지 여부입니다. 나쁜여자 옐렌 의심하면 제재! 음식, 에너지, 의약품과 같은 필수품을 구입하기 위해 달러에 접근할 수 없으면 "정크 국가"의 불쌍한 영혼들에게 물어보세요.
가장 최근의 2024년 3분기 분기별 융자 발표(QRA)에서 재무부는 지금부터 연말 사이에 2,710억 달러의 재무부 채권이 발행될 것이라고 밝혔습니다. 괜찮습니다. 하지만 RRP에는 아직 돈이 남아 있습니다. 그녀가 더 많은 일을 할 수 있었을까요?
재무부 환매 프로그램에 대해 간단히 이야기하겠습니다. 이 프로그램을 통해 재무부는 비유동성 채무 채권을 재매입합니다. 재무부는 일반회계(TGA)를 클레임 하거나 재무부 지폐를 발행하여 구매 자금을 조달할 수 있습니다. 재무부가 국채 공급량 늘리고 다른 유형의 채무 공급량 줄이면 유동성이 순증가합니다. 자금은 달러 유동성에 좋은 RRP를 떠날 것이고, 다른 유형의 국채 공급량 감소함에 따라 이들 보유자는 이러한 금융 자산을 대체하기 위해 리스크 곡선을 위로 이동할 것입니다.
전체적으로 새로 발표된 자사주 매입 프로그램은 지금부터 2024년 11월까지 최대 300억 달러 상당의 비유통 증권을 매입하게 됩니다. 이는 국채 300억 달러를 추가로 발행하여 RRP 유출을 3,010억 달러로 늘리는 것과 같습니다.
이는 유동성의 견고한 주입입니다. 그런데 나쁜 여자 옐렌은 얼마나 좋은가요? 그녀는 소수 미국 대통령 후보인 모말라 해리스(Momalla Harris)가 얼마나 승리하기를 원합니까? 내가 "소수자"라고 말하는 이유는 해리스가 자신이 표적으로 삼는 집단에 따라 표현형 소속을 바꾸기 때문입니다. 이는 그녀가 가지고 있는 매우 독특한 능력이다. 나는 그녀를 지지한다!
재무부는 TGA를 약 7,500억 달러에서 0으로 줄임으로써 엄청난 양의 유동성을 주입할 수 있습니다. 채무 한도가 2025년 1월 1일에 발효되고 법에 따라 재무부가 정부 폐쇄를 방지하기 위해 TGA 지출을 줄일 수 있기 때문에 그렇게 할 수 있습니다.
나쁜 여자 옐런은 지금부터 연말까지 최소 3010억 달러, 최대 1조 5000억 달러를 투입할 것이다. 우와! 이는 선거를 앞두고 암호화폐를 포함한 모든 리스크 자산에 대한 눈부신 불장(Bull market) 만들 것입니다. 만약 해리스가 여전히 오렌지색 남자를 이길 수 없다면, 내 생각엔 그녀는 백인 남자가 되어야 할 것 같아요. 나는 그녀에게 이런 초능력이 있다고 믿습니다.
더 많은 잠재적 유동성이 출시되기를 기다리고 있습니다.
지난 18개월 동안 RRP를 소진하여 금융 시장에 2조 5천억 달러가 투입되었는데, 이는 꽤 인상적입니다. 그러나 아직 더 많은 잠재적인 유동성이 출시되기를 기다리고 있습니다. 옐런의 후계자(2025년부터 시작)가 연준이 보유하고 있는 은행 준비금에서 더 넓은 경제로 돈을 빼내는 상황을 만들 수 있을까요?
재정적으로 지배적인 시대에는 무엇이든 가능합니다. 하지만 어떻게?
규제 기관이 자본 적정성을 동등하게 취급하고 후자가 더 높은 수익률을 갖는 한, 영리 은행은 수익률이 좋은 현금 같은 상품을 다른 상품으로 교환할 것입니다. 현재 국채의 수익률은 연준이 보유하고 있는 지급 잔액 보다 적기 때문에 은행들은 국채에 입찰하지 않습니다.
그러나 RRP가 0에 가까워지고 재무부가 계속해서 대량 의 재무부 지폐를 시장에 쏟아 붓는 내년부터 무슨 일이 일어날까요? 공급이 충분하고 머니마켓 자금이 RRP에 예치된 자금으로 국채를 구매할 수 없다는 것은 가격이 하락하고 수익률이 상승 한다는 것을 의미합니다. 국채 수익률이 초과 지급준비금에 대해 지불한 이자율보다 몇 베이시스 포인트 이상 상승 할 때마다 은행은 보유고를 사용하여 대량 의 국채를 매입합니다.
Yellen의 후계자(내 생각엔 Jamie Dimon)는 집권당의 정치적 이익을 위해 시장을 자극하는 능력에 저항할 수 없을 것이며 계속해서 재무부 채권으로 시장을 넘치게 할 것입니다. 또 다른 3조 3천억 달러의 은행 준비금 유동성이 금융 시장에 투입되기를 기다리고 있습니다. 저와 함께 Bills, Baby, Bills를 외쳐보세요!
나는 TBAC가 이러한 가능성을 조용히 암시하고 있다고 믿습니다. 다음은 동일한 이전 보고서에서 발췌한 또 다른 내용입니다. 내 의견은 [굵게]로 표시되어 있습니다.
앞으로 재무부 채권 발행 점유율 고려할 때 다음과 같은 여러 요인에 대한 추가 연구가 필요할 수 있습니다.
[TBAC는 재무부가 미래와 재무부 채권 발행 규모에 대해 생각하기를 원합니다. 연설 내내 그들은 재무부 채권 발행이 전체 채무 발행의 20% 정도를 차지해야 한다고 주장했습니다. 나는 그들이 이러한 증가의 원인이 무엇인지, 은행이 왜 재무부 채권을 구매하는지 설명하려고 노력하고 있다고 믿습니다. ]
– 은행 규제 환경(유동성 및 자본 개혁 등 포함)의 진화 및 지속적인 평가와 은행 및 딜러가 중기 및 창고(예상) 미래 미국 국채 만기 및 공급을 위한 주요 국채 시장에 의미 있게 참여하는 데 미치는 영향
[은행은 규제 당국의 더 엄격한 담보 요건을 끌 수 있는 더 긴 만기의 채권이나 채권을 더 많이 보유하고 싶어하지 않습니다. 우리는 더 이상 만기가 긴 채무 사지 않을 것이라고 그들은 조용히 말했습니다. 왜냐하면 그것이 그들의 수익성을 해치고 너무 리스크 하기 때문입니다. 주요 딜러가 파업하면 막대한 채무 경매를 흡수할 대차대조표를 누가 갖고 있기 때문에 재무부는 망가질 것입니다. ]
– 시장 구조의 진화와 이것이 다음을 포함한 국채 시장 탄력성 이니셔티브에 미치는 영향:
> 규제 대상 청산 기관에 제공되는 보증금 의 상당한 증가를 요구하는 SEC의 중앙 청산 규칙
[국채 시장이 거래소 에서 움직일 경우 거래자는 수십억 달러 상당의 추가 담보를 게시해야 합니다. 그들은 그렇게 할 여력이 없으며 결과적으로 참여도가 감소할 것입니다. ]
> 미래(예상) 국채 경매 규모 및 현금 관리 예측 가능성 및 벤치마크 국채 발행
[이렇게 적자가 계속된다면 채무 발행 규모는 크게 늘어날 가능성이 높다. 결과적으로, "충격 흡수 장치"로서의 재무부 채권의 역할은 더욱 중요해질 것입니다. 이는 더 많은 재무부 지폐를 발행해야 함을 의미합니다. ]
> 향후 통화 기금 개혁 및 재무부 채권에 대한 잠재적인 구조적 수요 증가
[RRP가 완전히 소진된 후 머니마켓 자금이 시장으로 돌아오면 재무부 채권 발행이 20%를 초과하게 됩니다. ]
– 슬라이드 26, TBAC 2024년 7월 31일
은행들은 장기 미국 국채 매입을 효과적으로 중단했습니다. Yellen과 Powell은 은행에 국채를 가득 채우고 2022~2023년에 금리를 인상하면서 은행 산업을 거의 붕괴시킬 뻔했습니다. RIP Silvergate, 실리콘 밸리 뱅크(Sillicon Valley Bank), Signature Bank. 나머지 은행들은 장난을 멈추고 고가의 국채를 대량 다시 사면 어떻게 될지 궁금해할 것입니다.
적절한 사례: 2023년 10월 이후 미국 상업 은행은 비재무부 채권의 15%만을 구매했습니다. 2 이는 연준이 나서기 위해 은행이 필요하고 외국인들이 무대에서 물러나기 때문에 Yellen에게는 좋지 않습니다. 나는 은행이 T-bill을 구입하는 한 T-bill이 은행 준비금과 유사한 리스크 프로필을 가지고 있지만 더 높은 수익률을 제공하기 때문에 기꺼이 업무를 수행한다고 믿습니다.
옐런, 다시 중앙 무대에 올라
달러/엔 환율이 160에서 142로 떨어지며 글로벌 금융시장에 충격이 가중됐다. 지난주에 많은 사람들이 타격을 입었고 가능한 만큼 팔라는 지시를 받았습니다. 조금 전 이것이 교과서의 상관관계였습니다. USD/JPY는 100에 도달하겠지만, 다음 충격의 물결은 엔캐리 트레이드를 청산하는 헤지펀드 꼭두각시가 아니라 일본 기업의 해외 자산에서 자본을 회수함으로써 주도될 것입니다. 3 그들은 미국 재무부 채권과 미국 주식(주로 NVIDIA, Microsoft, Google 등과 같은 대규모 기술주)을 판매할 것입니다.
일본은행이 금리 인상을 시도하자 세계 시장은 분노했다. 그들은 금리 인상은 불가능하다고 굴복하고 선언했습니다. 법정화폐 유동성 관점에서 볼 때, 최악의 시나리오는 엔화가 횡보 거래되고, 저가 엔화가 자금을 조달하는 순 신규 포지션이 없는 것입니다. 엔캐리 트레이드 청산 위협이 지나간 가운데, 악녀 옐런의 시장조작이 다시 한번 주목받고 있다.
유동성 없음 = 파산
물이 없으면 죽습니다. 유동성이 없으면 파산하게 됩니다.
암호화폐 리스크 시장이 올해 4월부터 하락세로 거래되는 이유는 무엇입니까? 대부분의 세금 징수는 4월에 이루어지므로 재무부는 차입 금액을 줄여야 합니다. 이는 4월부터 6월까지 발행된 재무부 채권의 수에서 확인할 수 있습니다.
미결제 재무부 채권이 순감소함에 따라 시스템에서 유동성이 사라집니다. 정부 전체가 더 많은 차입을 하더라도 재무부가 제공하는 현금성 상품의 순감소는 시장에서 유동성을 제거할 것입니다. 결과적으로 현금은 연준의 대차대조표 RRP에 갇혀 금융 자산 가격 상승을 창출할 수 없습니다.
비트코인(금)과 RRP(흰색)의 이 차트는 국채 순발행이 있었던 1월부터 4월까지 RRP가 하락하고 비트코인이 상승했음을 명확하게 보여줍니다. 4월부터 7월까지 국채가 시장에서 순 철수했을 때 RRP는 상승했고 비트코인은 그 사이에 몇 차례 급격한 하락을 보이면서 횡보세를 보였습니다. USD/JPY가 162에서 142로 이동하여 리스크 자산의 전반적인 매도가 발생하기 전의 상호 작용을 보여주고 싶었기 때문에 7월 1일에 중단했습니다.
따라서 Yellen에 따르면 지금부터 연말까지 순 재무부 채권 발행액은 3,010억 달러가 될 것으로 알고 있습니다. 이 관계가 사실이라면 비트코인은 엔화 상승으로 인한 매도세를 빠르게 반납할 것입니다. 비트코인의 다음 정거장은 $100,000입니다.
알트코인 시즌은 언제 오나요?
알트코인은 베타 값이 더 높은 비트코인 암호화폐입니다. 그러나 이 주기 동안 비트코인과 현재 이더 미국 상장 거래소 거래 기금(ETF)로 순유입 형태로 구조적인 매수를 보였습니다. 비트코인과 이더 4월부터 조정을 받았지만 알트코인 시장이 겪은 대학살에서 벗어났습니다 . 알트코인은 비트코인과 이더 각각 $70,000와 $4,000를 돌파한 후에만 반환됩니다. 솔라나 역시 250달러 이상으로 오를 예정이지만 상대적인 시총 고려하면 전체 암호화폐 시장에 대한 솔라나의 급증으로 인한 부의 효과는 비트코인과 이더 보다 훨씬 덜 강력합니다. USD 유동성에 힘입어 비트코인과 이더 의 연말 랠리는 섹시한 알트코인 파티의 복귀를 위한 견고한 기반을 마련할 것입니다.
시장 전망 거래 조언
재무부 채권 발행 및 환매 프로그램이 백그라운드에서 실행되므로 유동성 조건이 개선될 것입니다. Harris가 흔들리고 주식 시장에서 더 많은 화력이 필요하면 Yellen은 TGA를 줄일 것입니다. 그럼에도 불구하고, 저는 암호화폐가 9월부터 횡보 하향 궤도에서 벗어날 것으로 예상합니다. 따라서 나는 북반구의 늦은 여름 약점을 활용하여 암호화폐 리스크 늘릴 것입니다.
미국 선거는 11월 초에 치러진다. 옐런은 10월에 조작이 정점에 달할 것이다. 올해 유동성에 있어서 지금보다 더 좋은 시기는 없었습니다. 따라서 모멘텀에 맞춰 매도하겠습니다. 전체 암호화폐 포트폴리오를 청산하는 대신, 보다 투기적인 모멘텀 거래에서 이익을 얻고 자금을 스테이킹 Ethena USD(sUSDe)에 예치하겠습니다. 암호화폐 시장이 상승하면서 트럼프의 승리 확률이 높아집니다. 암살 시도 이후 트럼프의 승산이 최고조에 달하고 슬로우 조(Slow Joe)의 열악한 토론 성과로 인해 카말라 해리스(Kamala Harris)는 일류의 정치적 인물이지만 그녀는 80대 야채는 아닙니다. 그것이 그녀가 트럼프를 물리치기 위해 필요한 전부입니다. 선거는 동전던지기이므로 나는 차라리 옆에서 혼란을 지켜보고 미국 채무 한도가 인상된 후 시장에 다시 참여하고 싶습니다. 1월이나 2월쯤에 이런 일이 일어날 것으로 예상합니다.
미국의 채무 한도 드라마가 끝나면 재무부와 연준에서 유동성이 흘러나와 시장이 정상 궤도로 돌아올 것입니다. 그러면 진정한 불장(Bull market) 시작될 것입니다. 비트코인 100만 달러는 여전히 나의 기본 케이스입니다.
참고 사항: 나쁜 여자 Yellen과 타월 보이 Powell이 힘을 합치면 중국은 마침내 오랫동안 기다려온 바주카포 재정 부양책을 발표할 것입니다. 2025년 미국-중국 암호 불장(Bull market) 눈부실 것입니다.
야치!
논평
1. 연준과 RRP가 보유하고 있는 은행 지급준비금의 총액입니다.
2. H.8 연방준비은행 보고서에 따르면 2023년 9월 27일부터 2024년 7월 17일까지 일주일 동안 상업 은행은 1,871억 달러 상당의 미국 국채를 매입했습니다. 같은 기간 동안 머니마켓 펀드가 발행된 모든 국채를 100% 구매했다고 가정합니다. 같은 기간 재무부는 국채 외에 1조7780억 달러 상당의 채무 증권을 발행했다. 은행은 이 중 15%를 차지한다.
3. 일본 기업에는 일본 보험회사, 연기금, 기업, 가계 및 일본 은행이 포함됩니다.
