저자: Sunny Shi, Messari 기업 조사 분석가
지난 주말 비트코인은 1조 달러 규모 일본 엔 캐리 트레이드의 대규모 인출 우려로 인해 2월 이후 처음으로 잠시 5만 달러 아래로 떨어졌습니다. 위기가 발생한 지 일주일도 채 되지 않은 목요일, 비트코인은 6만 달러를 넘어섰습니다.
BTC가 암호화폐의 초석 자산임에도 불구하고 여전히 주가 지수보다 변동성이 훨씬 더 큽니다. 우리는 비트코인의 높은 베타 반사적 성격을 다음과 같이 설명할 수 있습니다.
암호화폐의 레버리지 침투율은 선물 거래로 인해 너무 높습니다. 50,000달러 미만으로 하락하는 동안 암호화폐 거래자 10억 달러 이상을 청산했습니다. 목요일에 62,000달러까지 상승하는 가운데 거의 1억 달러에 달하는 BTC 공매도(Short) 가 청산되었습니다.
비트코인에는 현금 흐름이 부족합니다. 장기 자산 관리자는 종종 가격 대비 수익 또는 잉여현금흐름 비율을 바탕으로 거래하므로 자신감을 갖고 "하락권을 매수"할 수 있습니다. 거시적 흐름이 회사의 수익 잠재력에 영향을 미치지 않는다면 기본 투자자는 매도할 이유가 없습니다. 대조적으로, 비트코인의 가치 평가에는 근거가 없습니다.
암호화폐는 제도적 기반이 취약합니다. 8월 5일에는 개인 투자자 투자자들이 주로 주식 순매도자였고, 기관 투자자들은 매수자였습니다. 일반적으로 자본이 확립된 기관 보유자는 리스크 과 패닉에 대비해 매도할 가능성이 적습니다. 보다 성숙한 시장에서는 투자자의 투자 범위를 다양화하는 것이 안정성에 기여합니다.
비트코인의 상황이 바뀌기 시작할 수도 있습니다. 특히 BlackRock의 비트코인 ETF IBIT는 단 하루의 유출을 경험했습니다.
BlackRock은 지난주 순 비트코인 ETF 유입에 2억 달러 이상을 기여했습니다. 그렇다고 BlackRock이 결코 매도를 시작하지 않을 것이라는 의미는 아니지만 현재로서는 자산 관리자가 비트코인 축적을 선택하고 있습니다.
이러한 추세는 BlackRock이 개인 투자자 와 달리 장기적인 관점을 가지고 있음을 나타낼 수 있습니다.
이러한 발전은 암호화폐 자산 클래스를 크게 뒷받침해 왔으며, 비트코인 ETF 보유의 지속적인 증가는 우리가 끝나지 않는 폭력적인 호황과 불황의 순환에서 벗어나기 위해 필요한 것일 수도 있습니다. "베이비 붐 세대"가 마침내 우리를 구할 수 있습니다.
