작성자 미아, 체인캐처
개인 투자자 손실의 원인을 "높은 FDV(미래 할인 가치), 낮은 유통량"이라는 토큰 발행 전략으로 보고 있습니다. 그들은 VC와 프로젝트 당사자가 공모하여 대량 의 토큰 언락 잠금 해제하여 암호화 시장에 영향을 미쳤다고 믿습니다.
반면 VC들은 “불의를 외친다”며 이 사이클의 발행시장“지옥 같은 어려움”으로 정의한다. LD 캐피털의 파트너 리시(Li Xi)는 올해 장부가 모두 수익성이 있지만 모두 종이 가치라고 말했다. 그들은 VC에 속하기 때문에 잠금 해제할 수 점유율 여전히 0입니다. '돈을 버는' VC를 제외하면 대부분의 VC는 사업을 맡는 '대파'다.
ChainCatcher는 VC의 현재 생존 상황을 알아보기 위해 많은 VC 업계 관계자를 인터뷰했습니다.
많은 VC들은 현재 VC들이 퇴출에 어려움을 겪고 있는 데에는 크게 6가지 이유가 있다고 말했습니다. 일부 VC들은 현재 시장 환경에서는 투자하지 않는 것이 최선의 전략이 되었다고 말합니다.
VC의 '종이부'
현재 시장 사이클에서 '높은 FDV, 낮은 순환' 토큰 발행 방식은 점차 주류 추세가 되었으며, 유통시장 에서는 'VC 토큰'이 '위험'으로 분류되었습니다.
앞서 데이터 분석 플랫폼 DYOR의 Lianchuang hitesh.eth는 현재 시중에 나와 있는 대표적인 'VC 토큰' 상위 10개를 집계하여 X에 대한 데이터 세트를 게시했습니다.
데이터에 따르면 시장이 계속해서 하락하더라도 이러한 토큰에 대한 주요 VC 투자의 장부가치는 여전히 수십 배, 심지어는 거의 백 배에 달하는 유동 이익을 가지고 있습니다.
VC 기관의 경우 "장부 수익"은 항상 상식적이고 객관적이었습니다. 초기 투자자는 일반적으로 대가로 일정 비율의 토큰을 받으며 이러한 토큰은 특정 시간 제한 구조에 따라 잠겨 있습니다. web2 또는 web3에 대한 투자와 관계없이 이러한 현상은 항상 존재했지만, 그 비율은 개발 단계에 따라 매우 다를 것입니다.
그러나 잠금 해제의 불확실성으로 인해 소득의 이 부분이 "종이 부"로 바뀌었습니다.
LD Capital의 파트너인 Li Xi는 LD Capital이 투자하고 거래 플랫폼에 상장된 프로젝트가 모두 재무제표에서 수익성을 보여주지만, 겉보기에 화려한 일련의 숫자 뒤에는 실제로는 "종이 부"가 있다고 공개적으로 밝혔습니다. VC에 속하는 것은 "높은 FDV 및 낮은 유통량"을 가지므로 토큰 언락 여전히 0입니다.
유통시장 의 개인 투자자 에게는 여전히 잠금 해제되지 않은 VC 점유율 대량 새로운 패닉을 유발합니다.
일반적인 토큰 잠금 매개변수에는 분배 비율, 잠금 시간 및 잠금 해제 기간이 포함됩니다. 이러한 모든 매개변수는 시간 차원에서만 역할을 합니다. 현재 시장에서는 잠금 해제 기간이 프로젝트 팀과 거래소 에 의해 설정됩니다. 환경에서 "잠금 해제된 토큰"은 VC의 "장부 수익"이 되었습니다.
'도서 이익'에 직면해 시장도 '장외 OTC'라는 대응 전략을 펼치기 시작했다.
CatcherVC 투자 파트너인 Loners는 다음과 리스크 말했습니다. OTC 시장은 아직 너무 작으며 거래는 몇 가지 특별한 헤드 프로젝트에 집중되어 있습니다.”
Loners는 장외 거래가 성숙해지고 리스크 허용 범위가 다른 자금과 일치한다면 문제가 부분적으로 완화될 수 있다고 말했습니다. 또는 더 극단적으로 숏(Short) 헤징 형태를 선택할 수도 있지만, 많은 기관이 이 분야에 대한 관리 경험이 없어 시도하지 않는 것이 좋습니다.
잠금 딜레마
현재 시장에서 대량의 "VC 토큰"이 잠금 해제되는 대면 시장 수요가 증가하지 않는 한 잠재적인 매도 압력이 발생할 수 있습니다.
Loners도 같은 견해를 가지고 있습니다. "프로젝트 토큰 및 관련 자원의 잠금 해제 기간은 길다. 이 기간 동안 프로젝트 개발에 대한 시장의 기대가 표준을 충족하지 못하고 시장 정서, 유동성 변동 및 프로젝트 최고점과 결합되는 경우 일반적으로 인기는 상장 단계에 집중되어 프리미엄이 높아지므로 프로젝트가 잠금 해제된 후 새로운 자본 투입이 부족할 경우 토큰 가격이 하락하기 쉽습니다.”
Hack VC 파트너 Ro Patel은 “잠긴 토큰의 점유비율 너무 커서 토큰의 사용 가능한 유동성에 영향을 미치면 토큰 가격에 부정적인 영향을 미치고 결과적으로 모든 보유자의 이익에 해를 끼칠 것입니다. , 기여자가 적절한 보상을 받지 못하면 계속해서 구축할 동기를 잃을 수 있으며 이는 궁극적으로 모든 보유자의 이익에 해를 끼칠 수 있습니다.”
마찬가지로 SevenUpDao 파트너 Nathan은 “일부 기본 인프라의 경우 잠금 해제가 변경되지 않고 주기에 걸쳐 개발할 수 있는 시간을 제공할 수 있지만 트래픽 측면과 애플리케이션 측면에 초점을 맞춘 프로젝트의 경우 동일한 잠금 해제를 채택해서는 안 됩니다. 그들을 격려하고, 동기를 부여하고, 그들이 다음 혁신을 빠르게 열 수 있도록 돕습니다.”
Loners는 또한 Nathan과 동일한 관점 갖고 있으며 잠금 해제 조건의 설계는 특정 프로젝트 유형을 기반으로 해야 한다고 믿습니다. “업계의 중요한 인프라의 경우 장기적인 잠금 해제가 허용될 수 있지만 많은 응용 프로그램 프로젝트, 특히 엄격한 조건의 경우. 디자인해서는 안 되고, 제품 자체에 집중하고 상대적으로 좋은 잠금 해제 조건으로 융자 효율성을 얻어야 합니다.”
발행시장 지옥이 어려운 6가지 주요 이유
시장 유동성이 고갈되면서 발행시장 의 복귀 주기가 길어지고, 대형 VC에 소속된 중소 VC들이 보수적인 관망 태도를 선택하는 경우가 늘고 있다.
Nathan은 “실제로 중소형 투자 기관의 경우 조정 유연성이 높을수록 이 문제로 인해 손실을 입을 가능성이 줄어듭니다. 30개, 50개 프로젝트에 투자한다고 해도 모두가 공유할 수 있는 고품질 프로젝트는 시장에 그리 많지 않을 것입니다.”
일부 중소 VC 기관들도 높은 평가액과 엄격한 투자 조건으로 인해 올해 1차 투자에 너무 많이 참여하지 못했다고 말했다.
그들은 현재 시장에 나와 있는 일부 새로운 프로젝트가 대형 VC의 승인을 받지 못하고 있으며 그 개념이 충분히 혁신적이지 않다고 생각합니다. 또한 지나치게 높은 FDV로 인해 TGE 가격이 기대치를 초과할 수도 있습니다. 손실에 직면해 있다."
점점 소규모 VC들의 철수가 늘어나면서 시장은 대형 VC들이 '혼자 싸우는' 전쟁터가 됐다.
LP의 투자 압박으로 인해 어려운 투자 환경에도 불구하고 대형 VC는 여전히 투자를 해야 합니다.
현재의 발행시장 에 대한 투자의 어려움 대면 Nathan은 이를 "일시적이고 합리적인 단계적 개발의 존재"라고 낙관적으로 정의했습니다.
VC는 이번 투자 라운드의 "지옥한 어려움"이 주로 다음 6가지 측면에서 비롯된다고 믿습니다.
·밸류에이션 거품 및 시장 혼란: 2022년 초 미국 달러의 Quantitative easing 배당금 영향으로 북미 VC 기관이 막대한 자금을 조달하는 데 성공하여 발행시장 가치가 비합리적인 수준으로 치솟았습니다. 이후 FTX 뇌우, 바이낸스 CZ 등의 사건이 잇달아 발생해 시장의 융자 및 상장 리듬을 심각하게 혼란에 빠뜨리고 시장 불확실성을 더욱 악화시켰습니다.
·산업 내러티브와 활용의 부족: 기술 내러티브와 신규 자산 출시 내러티브가 속속 등장하고 있지만, 시장에는 일반적으로 사용자를 끌어들이고 실질적인 효과를 낼 수 있는 애플리케이션 내러티브가 부족합니다. 이로 인해 투자자는 프로젝트의 장기적인 가치에 대해 회의적이게 되고, 이는 결국 투자 결정에 영향을 미칩니다.
·제한된 자본 흐름 및 기존 시장: 시장 전체가 기존 자본 상태에 있으며, ETF 유입이 있지만 모방 시장으로의 유입은 없으며 이는 ETF 활동에 직접적인 영향을 미칩니다. 프로젝트의 시장과 융자 능력.
·알트코인과 VC코인의 딜레마: 알트코인 가격이 급락하는 동시에 VC코인은 대량 의 자금을 언락했지만 증분 자금을 받지 못하는 딜레마에 직면해 있어 지속적인 하락세를 이어가고 있습니다. 이러한 통화는 시장 신뢰를 더욱 약화시켰습니다.
·자금 집중 및 출구 난이도: 자본 측면은 소수의 주요 CEX에 고도로 집중되어 있는 반면, 대부분의 이슈 없는 프로젝트는 CEX의 통화 상장 요구 사항을 충족할 수 없으며 투자 기관의 호의를 얻기가 어렵습니다. 프로젝트가 종료됩니다.
· 이슈 부족 및 핫머니 일탈: 현재 시장에는 핫머니를 운반할 수 있는 새로운 이슈 부족합니다. 동시에 시장의 관심이 리스크 밈에 집중되면 투기적 분위기와 변동성이 더욱 심화됩니다. 시장.
'세이브 게임' VC로 '대파' 장악
LD 캐피털의 파트너인 리시(Li Xi)는 "돈을 아끼려는 VC를 제외하면 대부분의 VC는 거래를 인수하는 '큰 부추'이며 이것이 사실이다"라고 현재 VC 현황을 요약했다. Nathan은 정의했다. '돈 버는 것'이라고 하는 것은 발행시장 퇴출하기가 점점 어려워짐에 따라 나타나는 시장 조정 현상이다. "
발행시장 빠져나오기가 점점 어려워지는 현재 상황에서 '도박'이 조용히 등장했습니다. "그룹 보유" 형태로 "게임 구축"은 VC가 돈을 잃을 리스크 더 낮은 가치 평가에서 상대적으로 통제 가능한 범위로 줄여줍니다.
그러나 "게임을 만드는 것"에는 뛰어난 창립 팀이 거의 없으며, 심각한 내러티브 동질성, 높은 시행착오 비용, 직접적인 자본 회수 채널의 부족 등이 무시할 수 없는 과제입니다.
네이선 대표는 "발행시장 특히 번영할 때는 ROI 측면에서 보다 효율적인 접근 방식이 직접 투자이고, 그렇지 않은 경우에는 장기적으로 안정적인 발전을 바라는 VC들에게는 '게임 구축'을 고려할 것"이라고 말했다. '게임 저장'이라는 액션은 필요하지 않지만, '게임 저장' 능력은 필요하다."
"잔주" 프로젝트와 "대파"에 관해서는 실제로 시장 선택과 자체 수리의 과정이라고 Loners는 "잔주" 프로젝트인지 진지한 프로젝트인지는 재정적 관점에서 보면 종료 여부에 달려 있다고 말했습니다. 유통시장 의 성과. 그러나 프로젝트의 핵심은 여전히 해당 제품이나 서비스가 업계에 긍정적인 가치를 창출할 수 있는지 여부에 있습니다. 프로젝트가 실질적인 기여도가 부족하면 강력한 배경과 지원이 있더라도 장기적으로 시장 지위를 유지하기 어려울 것입니다.
Nathan은 대량 의 "투자" 프로젝트가 품질이 좋지 않고 자본이 나갈 수 없고 여론에 의해 흔들리면 자연스럽게 "투자"에 대한 동기를 잃게 될 것이라고 말했습니다." 그리고 이 프로젝트가 더 나은 자원을 얻을 수 있다면 가치 평가는 더 높을 것입니다. 왜 안 될까요?
개인 투자자 손실의 원인을 "높은 FDV(미래 할인 가치), 낮은 유통량"이라는 토큰 발행 전략으로 보고 있습니다. 그들은 VC와 프로젝트 당사자가 공모하여 대량 의 토큰 언락 잠금 해제하여 암호화 시장에 영향을 미쳤다고 믿습니다.
반면 VC들은 “불의를 외친다”며 이 사이클의 발행시장“지옥 같은 어려움”으로 정의한다. LD 캐피털의 파트너 리시(Li Xi)는 올해 장부가 모두 수익성이 있지만 모두 종이 가치라고 말했다. 그들은 VC에 속하기 때문에 잠금 해제할 수 점유율 여전히 0입니다. '돈을 버는' VC를 제외하면 대부분의 VC는 사업을 맡는 '대파'다.
ChainCatcher는 VC의 현재 생존 상황을 알아보기 위해 많은 VC 업계 관계자를 인터뷰했습니다.
많은 VC들은 현재 VC들이 퇴출에 어려움을 겪고 있는 데에는 크게 6가지 이유가 있다고 말했습니다. 일부 VC들은 현재 시장 환경에서는 투자하지 않는 것이 최선의 전략이 되었다고 말합니다.
VC의 '종이부'
현재 시장 사이클에서 '높은 FDV, 낮은 순환' 토큰 발행 방식은 점차 주류 추세가 되었으며, 유통시장 에서는 'VC 토큰'이 '위험'으로 분류되었습니다.
앞서 데이터 분석 플랫폼 DYOR의 Lianchuang hitesh.eth는 현재 시중에 나와 있는 대표적인 'VC 토큰' 상위 10개를 집계하여 X에 대한 데이터 세트를 게시했습니다.
데이터에 따르면 시장이 계속해서 하락하더라도 이러한 토큰에 대한 주요 VC 투자의 장부가치는 여전히 수십 배, 심지어는 거의 백 배에 달하는 유동 이익을 가지고 있습니다.
VC 기관의 경우 "장부 수익"은 항상 상식적이고 객관적이었습니다. 초기 투자자는 일반적으로 대가로 일정 비율의 토큰을 받으며 이러한 토큰은 특정 시간 제한 구조에 따라 잠겨 있습니다. web2 또는 web3에 대한 투자와 관계없이 이러한 현상은 항상 존재했지만, 그 비율은 개발 단계에 따라 매우 다를 것입니다.
그러나 잠금 해제의 불확실성으로 인해 소득의 이 부분이 "종이 부"로 바뀌었습니다.
LD Capital의 파트너인 Li Xi는 LD Capital이 투자하고 거래 플랫폼에 상장된 프로젝트가 모두 재무제표에서 수익성을 보여주지만, 겉보기에 화려한 일련의 숫자 뒤에는 실제로는 "종이 부"가 있다고 공개적으로 밝혔습니다. VC에 속하는 것은 "높은 FDV 및 낮은 유통량"을 가지므로 토큰 언락 여전히 0입니다.
유통시장 의 개인 투자자 에게는 여전히 잠금 해제되지 않은 VC 점유율 대량 새로운 패닉을 유발합니다.
일반적인 토큰 잠금 매개변수에는 분배 비율, 잠금 시간 및 잠금 해제 기간이 포함됩니다. 이러한 모든 매개변수는 시간 차원에서만 역할을 합니다. 현재 시장에서는 잠금 해제 기간이 프로젝트 팀과 거래소 에 의해 설정됩니다. 환경에서 "잠금 해제된 토큰"은 VC의 "장부 수익"이 되었습니다.
'도서 이익'에 직면해 시장도 '장외 OTC'라는 대응 전략을 펼치기 시작했다.
CatcherVC 투자 파트너인 Loners는 다음과 리스크 말했습니다. OTC 시장은 아직 너무 작으며 거래는 몇 가지 특별한 헤드 프로젝트에 집중되어 있습니다.”
Loners는 장외 거래가 성숙해지고 리스크 허용 범위가 다른 자금과 일치한다면 문제가 부분적으로 완화될 수 있다고 말했습니다. 또는 더 극단적으로 숏(Short) 헤징 형태를 선택할 수도 있지만, 많은 기관이 이 분야에 대한 관리 경험이 없어 시도하지 않는 것이 좋습니다.
잠금 딜레마
현재 시장에서 대량의 "VC 토큰"이 잠금 해제되는 대면 시장 수요가 증가하지 않는 한 잠재적인 매도 압력이 발생할 수 있습니다.
Loners도 같은 견해를 가지고 있습니다. "프로젝트 토큰 및 관련 자원의 잠금 해제 기간은 길다. 이 기간 동안 프로젝트 개발에 대한 시장의 기대가 표준을 충족하지 못하고 시장 정서, 유동성 변동 및 프로젝트 최고점과 결합되는 경우 일반적으로 인기는 상장 단계에 집중되어 프리미엄이 높아지므로 프로젝트가 잠금 해제된 후 새로운 자본 투입이 부족할 경우 토큰 가격이 하락하기 쉽습니다.”
Hack VC 파트너 Ro Patel은 “잠긴 토큰의 점유비율 너무 커서 토큰의 사용 가능한 유동성에 영향을 미치면 토큰 가격에 부정적인 영향을 미치고 결과적으로 모든 보유자의 이익에 해를 끼칠 것입니다. , 기여자가 적절한 보상을 받지 못하면 계속해서 구축할 동기를 잃을 수 있으며 이는 궁극적으로 모든 보유자의 이익에 해를 끼칠 수 있습니다.”
마찬가지로 SevenUpDao 파트너 Nathan은 “일부 기본 인프라의 경우 잠금 해제가 변경되지 않고 주기에 걸쳐 개발할 수 있는 시간을 제공할 수 있지만 트래픽 측면과 애플리케이션 측면에 초점을 맞춘 프로젝트의 경우 동일한 잠금 해제를 채택해서는 안 됩니다. 그들을 격려하고, 동기를 부여하고, 그들이 다음 혁신을 빠르게 열 수 있도록 돕습니다.”
Loners는 또한 Nathan과 동일한 관점 갖고 있으며 잠금 해제 조건의 설계는 특정 프로젝트 유형을 기반으로 해야 한다고 믿습니다. “업계의 중요한 인프라의 경우 장기적인 잠금 해제가 허용될 수 있지만 많은 응용 프로그램 프로젝트, 특히 엄격한 조건의 경우. 디자인해서는 안 되고, 제품 자체에 집중하고 상대적으로 좋은 잠금 해제 조건으로 융자 효율성을 얻어야 합니다.”
발행시장 지옥이 어려운 6가지 주요 이유
시장 유동성이 고갈되면서 발행시장 의 복귀 주기가 길어지고, 대형 VC에 소속된 중소 VC들이 보수적인 관망 태도를 선택하는 경우가 늘고 있다.
Nathan은 “실제로 중소형 투자 기관의 경우 조정 유연성이 높을수록 이 문제로 인해 손실을 입을 가능성이 줄어듭니다. 30개, 50개 프로젝트에 투자한다고 해도 모두가 공유할 수 있는 고품질 프로젝트는 시장에 그리 많지 않을 것입니다.”
일부 중소 VC 기관들도 높은 평가액과 엄격한 투자 조건으로 인해 올해 1차 투자에 너무 많이 참여하지 못했다고 말했다.
그들은 현재 시장에 나와 있는 일부 새로운 프로젝트가 대형 VC의 승인을 받지 못하고 있으며 그 개념이 충분히 혁신적이지 않다고 생각합니다. 또한 지나치게 높은 FDV로 인해 TGE 가격이 기대치를 초과할 수도 있습니다. 손실에 직면해 있다."
점점 소규모 VC들의 철수가 늘어나면서 시장은 대형 VC들이 '혼자 싸우는' 전쟁터가 됐다.
LP의 투자 압박으로 인해 어려운 투자 환경에도 불구하고 대형 VC는 여전히 투자를 해야 합니다.
현재의 발행시장 에 대한 투자의 어려움 대면 Nathan은 이를 "일시적이고 합리적인 단계적 개발의 존재"라고 낙관적으로 정의했습니다.
VC는 이번 투자 라운드의 "지옥한 어려움"이 주로 다음 6가지 측면에서 비롯된다고 믿습니다.
·밸류에이션 거품 및 시장 혼란: 2022년 초 미국 달러의 Quantitative easing 배당금 영향으로 북미 VC 기관이 막대한 자금을 조달하는 데 성공하여 발행시장 가치가 비합리적인 수준으로 치솟았습니다. 이후 FTX 뇌우, 바이낸스 CZ 등의 사건이 잇달아 발생해 시장의 융자 및 상장 리듬을 심각하게 혼란에 빠뜨리고 시장 불확실성을 더욱 악화시켰습니다.
·산업 내러티브와 활용의 부족: 기술 내러티브와 신규 자산 출시 내러티브가 속속 등장하고 있지만, 시장에는 일반적으로 사용자를 끌어들이고 실질적인 효과를 낼 수 있는 애플리케이션 내러티브가 부족합니다. 이로 인해 투자자는 프로젝트의 장기적인 가치에 대해 회의적이게 되고, 이는 결국 투자 결정에 영향을 미칩니다.
·제한된 자본 흐름 및 기존 시장: 시장 전체가 기존 자본 상태에 있으며, ETF 유입이 있지만 모방 시장으로의 유입은 없으며 이는 ETF 활동에 직접적인 영향을 미칩니다. 프로젝트의 시장과 융자 능력.
·알트코인과 VC코인의 딜레마: 알트코인 가격이 급락하는 동시에 VC코인은 대량 의 자금을 언락했지만 증분 자금을 받지 못하는 딜레마에 직면해 있어 지속적인 하락세를 이어가고 있습니다. 이러한 통화는 시장 신뢰를 더욱 약화시켰습니다.
·자금 집중 및 출구 난이도: 자본 측면은 소수의 주요 CEX에 고도로 집중되어 있는 반면, 대부분의 이슈 없는 프로젝트는 CEX의 통화 상장 요구 사항을 충족할 수 없으며 투자 기관의 호의를 얻기가 어렵습니다. 프로젝트가 종료됩니다.
· 이슈 부족 및 핫머니 일탈: 현재 시장에는 핫머니를 운반할 수 있는 새로운 이슈 부족합니다. 동시에 시장의 관심이 리스크 밈에 집중되면 투기적 분위기와 변동성이 더욱 심화됩니다. 시장.
'세이브 게임' VC로 '대파' 장악
LD 캐피털의 파트너인 리시(Li Xi)는 "돈을 아끼려는 VC를 제외하면 대부분의 VC는 거래를 인수하는 '큰 부추'이며 이것이 사실이다"라고 현재 VC 현황을 요약했다. Nathan은 정의했다. '돈 버는 것'이라고 하는 것은 발행시장 퇴출하기가 점점 어려워짐에 따라 나타나는 시장 조정 현상이다. "
발행시장 빠져나오기가 점점 어려워지는 현재 상황에서 '도박'이 조용히 등장했습니다. "그룹 보유" 형태로 "게임 구축"은 VC가 돈을 잃을 리스크 더 낮은 가치 평가에서 상대적으로 통제 가능한 범위로 줄여줍니다.
그러나 "게임을 만드는 것"에는 뛰어난 창립 팀이 거의 없으며, 심각한 내러티브 동질성, 높은 시행착오 비용, 직접적인 자본 회수 채널의 부족 등이 무시할 수 없는 과제입니다.
네이선 대표는 "발행시장 특히 번영할 때는 ROI 측면에서 보다 효율적인 접근 방식이 직접 투자이고, 그렇지 않은 경우에는 장기적으로 안정적인 발전을 바라는 VC들에게는 '게임 구축'을 고려할 것"이라고 말했다. '게임 저장'이라는 액션은 필요하지 않지만, '게임 저장' 능력은 필요하다."
"잔주" 프로젝트와 "대파"에 관해서는 실제로 시장 선택과 자체 수리의 과정이라고 Loners는 "잔주" 프로젝트인지 진지한 프로젝트인지는 재정적 관점에서 보면 종료 여부에 달려 있다고 말했습니다. 유통시장 의 성과. 그러나 프로젝트의 핵심은 여전히 해당 제품이나 서비스가 업계에 긍정적인 가치를 창출할 수 있는지 여부에 있습니다. 프로젝트가 실질적인 기여도가 부족하면 강력한 배경과 지원이 있더라도 장기적으로 시장 지위를 유지하기 어려울 것입니다.
Nathan은 대량 의 "투자" 프로젝트가 품질이 좋지 않고 자본이 나갈 수 없고 여론에 의해 흔들리면 자연스럽게 "투자"에 대한 동기를 잃게 될 것이라고 말했습니다." 그리고 이 프로젝트가 더 나은 자원을 얻을 수 있다면 가치 평가는 더 높을 것입니다. 왜 안 될까요?
