시장은 불확실성을 싫어합니다.
비트코인이 3월부터 횡보하는 이유를 묻는 사람들에게 이것이 내 대답입니다.
결국, 비트코인의 장기적인 전망은 장기적으로 매우 긍정적입니다. 우리는 기록적인 ETF 유입, 신속한 제도적 채택, 비트코인 반감 효과, 과열되는 정치 및 규제 환경, 통제할 수 없는 연방 적자를 겪고 있습니다. 더 나은 상황을 상상하기는 어렵습니다.
하지만 비트코인 가격은 개선될 기미를 보이지 않고 있습니다. 몇 달 동안 이랬어요. 그 이유는 단기적으로는 불확실성만 보이기 때문이라고 생각합니다.
불확실한 것이 정확히 무엇입니까?
1. 미국 선거: 누가 이길까? 보다 즉각적으로 해리스 캠페인은 암호화폐에 대해 어떤 입장을 취하게 될까요?
2. Mt. Gox와 미국 정부의 코인 판매: 수년간의 파산 절차 끝에 파산한 거래소 Mt. Gox는 최근 채권자들에게 수십억 달러의 비트코인을 공개했습니다. 가장 큰 보유자들 중 일부는 언제 현금화할 예정입니까?
3. SEC 집행 조치: SEC 회계연도가 9월로 다가옴에 따라 어떤 집행 조치가 취해질 예정입니까?
4. 연준의 금리 인하: 연준은 언제 금리 인하를 시작할 것인가? 금리는 얼마나 인하될까?
이러한 중요한 단기적 문제 대면 투자자들이 다음과 같이 생각하는 것을 상상하는 것은 어렵지 않습니다. 상황이 진정될 때까지 기다렸다가 뛰어들겠습니다.
파월의 연설
지난주 와이오밍주 잭슨홀에서 열린 제롬 파월 연준 의장의 기자회견에 내가 그토록 강하게 반응한 이유도 바로 이 때문이다. 제가 Jerome Powell에 대해 좋아하는 점은 그가 분명하게 말한다는 것입니다. 내 경력 중 연준에서 만난 최고의 의사소통자였습니다. 이번에는 그는 실망하지 않았습니다.
그는 "지금은 정책을 조정할 때다. 앞으로 나아갈 방향은 분명하며, 금리 인하 시기와 속도는 미래 데이터, 변화하는 전망, 리스크 균형에 따라 달라질 것"이라고 말했다. 앞서 진써차이징(Jinse) 가 보도한 파월 연설 "이제 정책을 조정할 때다")
이제 '장기 고금리' 시대는 끝나고 2024~2025년 금리 인하 사이클에 돌입했다. 시카고상업 거래소(CME) 선물은 현재 9월 회의에서 금리 인하 가능성이 100%, 내년 금리가 200bp(2%) 인하될 것으로 예상하고 있다.
금리를 인하하고 연준과 싸우지 마세요
역사적으로 금리 인하는 여러 가지 이유로 비트코인과 같은 리스크 자산에 유리했습니다. 학문적 관점에서 볼 때, 금리 인하는 "장기 자산 가치를 계산하는 데 사용되는 할인 요소를 감소"시켜 물가를 상승시킬 수 있습니다. 그러나 더 중요한 것은 금리 인하가 시장에 활력을 불어넣었다는 것입니다.
투자 세계에서 가장 오래된 격언 중 하나는 "연준과 싸우지 말라"입니다. 이 문구는 연준이 금리를 인상할 때 투자자들에게 주식이나 기타 리스크 자산을 매수하지 말라고 경고할 때 자주 사용됩니다. 그러나 이 말은 반대의 경우에도 적용됩니다. 금리가 하락할 때 "연준과 싸우지 마십시오"는 "리스크 자산이 상승하는 동안 방관하지 마십시오"를 의미합니다.
내 추측은 – 그리고 이것은 내가 시장에서 수년에 걸쳐 개발한 직감일 뿐입니다 – 파월의 발언이 비트코인의 새로운 불장(Bull market) 위한 출발점을 쐈다는 것입니다. 나는 그것이 바로 상승 것이라고 생각하지 않습니다. 여전히 불확실성이 너무 많습니다. 하지만 저는 새로운 시대가 시작되었다고 생각합니다. 선거와 시장에 드리워진 불확실성의 구름 속에서 시간이 지나면서 그 시대는 구체화될 것입니다.
파월의 성명은 비트코인의 불확실성의 베일이 걷히는 것이 어떤 것인지에 대한 첫 번째 맛을 제공했습니다.
전체적으로 기분이 좋습니다.
