제롬 파월 연준 의장이 금리 인하 시기가 왔다는 점을 분명히 한 뒤 시장에서는 연준이 9월부터 점진적으로 금리를 인하할 것이라는 전망이 나왔다. 8월 미국 10년만기 국채수익률은 0.197% 하락한 3.910%를 기록했고, 2년물 수익률은 0.411% 하락한 3.926%를 기록했다.
이번 주 채권수익률이 반등한 점은 주목할 만하다. 이는 연준의 대폭적인 금리 인하에 대한 시장의 기대가 낮아졌음을 의미한다.
7월 미국 개인소비지출(PCE) 물가지수 연간 증가율은 6월과 같은 2.5%를 기록했다. 또한 기업 해고 건수도 완만한 수준을 유지했고, 2분기 연간 GDP 성장률도 2.5% 수준을 기록했다. FedWatch는 9월 금리를 2.8%에서 3%로 상향 조정했다. 반면 9월에는 두 자릿수 금리 인하 확률이 일주일 전 36%에서 30%로 낮아졌다.
2022년 이후 미국국채 10년물과 2년물 수익률 곡선은 경기침체에 대한 시장 우려를 반영해 계속 역전됐다. 파월 의장이 정책 조정 시기가 왔다고 밝히면서 2년물 미국국채 수익률은 하락세를 보였다. 10 미국국채 수익률과 금리 격차가 급격히 줄어들었습니다. 수익률 곡선이 플러스로 역전되는 것은 언제나 믿을 만한 경기 침체 신호였지만, 현재 많은 지표들은 경제 상황이 예전만큼 좋지 않을 수 있음을 보여줍니다. 예상대로 약세를 보여 노동 시장 데이터가 핵심이 되었습니다.
9월 6일 발표될 미국 8월 비농업 고용 보고서는 시장의 관심을 끌었습니다. ING 금융 시장의 글로벌 채권 및 금리 전략 책임자인 Jia Wei는 예를 들어 노동 시장이 급격히 약화되지 않는 한 다음과 같이 말했습니다. 새로운 일자리 수는 예상보다 훨씬 낮고 실업률은 계속 상승하고 있습니다. 그렇지 않으면 연준은 다음 달 금리를 2% 인하하지 않을 것입니다.
Bank of America는 시장이 금리 인하에 과잉 반응한다고 경고했습니다.
최근 뱅크오브아메리카(Bank of America) 전략가팀이 최근 미국 국채 상승세가 너무 컸으며, 수익률 하락을 멈추고 반등할 수 있는 4가지 주요 요인, 특히 장기 수익률이 있다고 경고했다는 점은 주목할 만하다. - 연 수익률은 4월말 저점에서 4.82%로 정점을 찍고 4.05%로 급락했으나 향후 추세는 반전될 가능성이 있다.
Bank of America가 나열한 상위 4가지 요소는 다음과 같습니다.
- 계절성: 9월은 일반적으로 회사채 발행이 가장 바쁜 달 중 하나이며, 1,800억 달러 규모의 새로운 미국 국채가 시장에 넘쳐날 것입니다.
- 지정학적 요인: 유럽의 천연가스 가격 등 에너지 가격이 상승할 수 있습니다.
- 투자 포지션 현황 : 미국 30년만기 국채가 1분기 과매도에서 현재 과매수로 전환했고, 최근 펀드매니저들이 3월 이후 처음으로 장기채 보유 순증에 나섰다.
- 금리 인하 규모에 대해 시장은 너무 낙관적이다. 현재 미국국채 가격은 시장이 금리를 200bp 인하할 것으로 예상하고 있다는 점을 반영하고 있으며, 시장의 기대도 너무 낙관적이다.
씨티그룹은 올해 말까지 가격이 5% 하락할 것으로 예상하고 있다.
그러나 씨티 이코노미스트 로버트 소킨(Robert Sockin)은 최근 야후 파이낸스(Yahoo Finance)와의 인터뷰에서 실업률이 상승 하면서 연준이 금리를 시장 기대보다 더 많이 인하할 수도 있다고말했습니다 . 야드) 연말 이전:
우리 미국 팀은 연준이 금리를 처음에 2야드 인하하고 이후에도 2야드 더 인하할 것으로 예상하고 있으며 실제로 올해에는 5야드 인하할 것으로 추정하고 있습니다.
Robert Sockin은 은행의 예측이 노동 시장의 진화와 실업률 상승 에 기초하고 있다고 설명했습니다.
문제는 실업률이 얼마나 상승 에 대한 의문입니다. 따라서 리스크 관리 관점에서 볼 때 이는 연준이 초기 조치에서 더욱 공격적으로 행동하게 만들 수 있으며, 특히 급격한 경제 둔화 리스크 이 높다고 판단하는 경우 더욱 그렇습니다.
미국의 실업률은 6월 4.1%에서 7월 4.3%로 예상치 않게 상승. 비록 최근 몇 주 동안 실업 수당을 신청하는 사람의 수가 감소했지만, 로버트 소킨은 실업률이 계속해서 부진할 경우 그 규모는 크지 않을 것이라고 생각합니다. , 연준은 더 급진적인 조치를 취하지 않을 수 없습니다.
