요약
카미노 렌드(Kamino Lend)는 솔라나(LST 제외)에서 가장 큰 DeFi 프로토콜로, 시장 규모는 약 20억 달러입니다. 이 프로토콜은 보안과 견고성에 극도로 중점을 두고 있어 Solana의 핵심 DeFi 대상 고객의 신뢰를 얻었습니다. 이제 다음 단계로 진화할 시간입니다.
오늘은 Kamino Lend V2에 대한 비전을 소개했습니다. 실전에서 검증된 V1 코드베이스를 기반으로, Kamino Lend V2는 프로토콜을 극적으로 확장하는 동시에 보안, 자본 효율성, 유연성을 향상시킵니다.
V2에서는 대출 사용자 경험이 크게 개선되고, 더욱 정교한 리스크 관리 인프라도 도입됩니다.
카미노 렌드 V2 개요:
1. 핵심 기본 요소
- 시장 계층
- 볼트 레이어
2. 인프라 업그레이드
- 차세대 클리어링 엔진
- 리스크 관리 프레임워크
- 사용자 경험 자동화
3. 신제품
- 대출 오더북
- 스팟 레버리지
소개하다
왜 V1을 기반으로 개발했나요?
V1 코드베이스는 실전 테스트를 거쳤고, 10차례의 외부 감사 거쳤으며, 내부 스마트 계약 테스트를 통해 엄격한 테스트를 거쳤습니다. 우리의 핵심 사용자들은 Kamino 스마트 계약의 보안성과 견고성을 신뢰하게 되었습니다. 또한 Kamino Lend V1은 매우 다재다능하고 강력한 대출 플랫폼으로 발전했습니다. 이 인프라는 Solana에서 대출의 차세대 진화를 지원할 만큼 충분히 성숙되었다고 믿습니다. 이 코드베이스는 v2를 빌드하기 위한 기반 계층을 제공하는 핵심 기본 요소로 유지됩니다.
Solana DeFi에 대한 우리의 비전
솔라나는 지난해에 급속도로 확장되었으며, 새로운 프로젝트, 자산, 사용자가 급증했습니다. 하지만 우리의 " 100억 달러 달성을 위한 경로 " 제안서에 자세히 설명된 대로, 우리는 Solana의 돌파적 성장 단계가 끝나지 않았다고 믿습니다. 우리는 Solana의 확장성과 증가하는 유동성 및 사용자 기반을 활용하는 새로운 빌더의 물결과 함께 기관 트래픽과 개인 투자자 사용자의 지속적인 유입을 기대합니다.
V2의 비전은 Kamino를 Solana DeFi 개발의 다음 단계를 지원하는 금융 계층으로 확립하는 것입니다 . 기초는 마련되었고, 다음 자본의 물결이 다가오고 있으며, 카미노가 그 물결에 동참할 것입니다.
카미노 렌드 V2
1. 핵심 기본 요소
1.1 시장 계층
Kamino Lend V2는 모듈 V1 인프라를 개방하여 허가 없이도 시장을 창출할 수 있게 하고, 플랫폼의 다양한 시장을 통해 다양한 사용자, 사용 사례, 리스크 프로필에 맞는 서비스를 제공할 수 있습니다. 모든 자산과 고유한 리스크 프로필의 조합을 사용하여 모든 시장을 창출할 수 있습니다.
kamino-lend-v2 - 마켓 레이어이러한 시장의 생성과 관리 작업은 오픈 소스, 허가가 필요 없는 Kamino Manager SDK를 통해 이루어집니다. 특징은 다음과 같습니다.
- 무제한 자산 조합 및 볼트 구성
- 리스크 오라클
- 담보 재담보 (담보수익률)
- 사용자 정의 가능한 이자율 곡선 및 수수료 매개변수
- 자동화된 기능(회전, 레버리지, 담보 상환, 담보 스왑 등)
- 보증금 콜, 레버리지 해소
- 제한 주문(목표 레버리지, 이익 실현, 로스 컷, 레버리지 해제, 재레버리지)
1.2 볼트 레이어
시장 계층이 성장함에 따라 수익 기회는 더욱 다양해지고 사용자가 수동으로 수익을 최적화하기가 더 어려워질 것입니다. V2에서는 Vault Layer를 소개합니다. 이는 모든 주요 솔라나 토큰에 대해 최적화된 리스크 조정 수익을 제공하기 위해 시장 전반의 유동성을 자동으로 집계하는 단일 자산 대출 볼트입니다.
볼트 프로필
볼트 계층은 거의 무제한의 사용자 정의를 지원합니다. 각 볼트는 지정된 시장 집합에 배포될 수 있으며 여러 개의 트리거와 리스크 매개변수를 가지고 있어 자동 또는 수동 리밸런싱이 가능합니다.
이러한 금고를 정의하는 간단한 방법은 수익 계좌 또는 DeFi 저축 계좌라고 부르는 것입니다. 하지만 모든 상황에 맞는 단일 접근 방식과는 달리 사용자는 자신의 수익 기대치와 리스크 프로필에 맞춰 최적화된 볼트를 선택하고 원하는 토큰을 사용할 수 있습니다.
볼트 구성 파일의 몇 가지 예는 다음과 같습니다.
- 리스크 조정: USDC 수익을 극대화하고 유동성이 높고 변동성이 낮은 자산 시장에만 투자하세요. 트리거 조건: 자산별 사용 한도, 시장별 할당 한도
- 수익률 극대화 : 모든 시장에서 USDC 수익을 무차별적으로 극대화합니다.
- 주제 : 바벨 포트폴리오, 저 리스크 시장에 90%, 리스크 시장에 10%를 투자하거나 LST 담보만 있는 시장에만 자금을 투자하여 SOL 수익 극대화
V2는 유연한 Vault 인프라 덕분에 Kamino에서 오더북 대출이라는 새로운 제품을 출시할 수 있게 해줍니다.
파트너 볼트
카미노는 V2 볼트 인프라를 통해 솔라나 DeFi에서 이전에는 개척되지 않았던 시장, 즉 프로젝트, 기관 및 펀드 관리자를 위한 맞춤형 볼트 대출 서비스를 제공할 수 있습니다.
이러한 볼트는 모든 외부 플랫폼에 완벽하게 통합될 수 있어, 사용자는 특정 리스크 및 유동성 기준을 준수하면서 카미노 수익 기회에 직접 접근할 수 있으며, 맞춤형 수수료 구조도 제공합니다.
현재 여러 개의 파트너 볼트가 개념화 단계에 있으며, 카미노 리스크 위원회와 협력하여 개발 중입니다. 이러한 볼트는 거의 모든 요구 사항을 충족하도록 사용자 정의가 가능하며 전담 통합 및 제품 지원이 함께 제공됩니다. 볼트를 만들고 통합하는 데 관심이 있으시면 여기2로 문의해 주세요 .
큐레이터 볼트
V2에서 Vault Layer를 도입하면서 Kamino는 Kamino의 리스크 Committee와 협력하여 이러한 대출 금고를 관리하고 리스크 /수익이 최적화되도록 보장할 외부 리스크 전문가를 영입할 것입니다.
이러한 Curator Vault는 Vault 계층을 크게 확장하여 더 다양한 Vault 프로필을 통해 더 다양한 사용자와 리스크 프로필을 지원할 수 있습니다. 이에 따라 이들 전문가는 자신의 금고에서 발생한 이익을 공유하게 됩니다. 다양한 경험이 풍부한 리스크 전문가가 탑승 과정에 참여하여 리스크 위원회와 긴밀히 협력했습니다. 공식 소개는 앞으로 몇 주 안에 나올 예정입니다.
2. 인프라 업그레이드
Kamino의 제품 및 개발 프레임 에서 프로토콜 리스크 모니터링과 스마트 계약 리스크 평가보다 더 많은 리소스가 할당되는 영역은 없습니다. 이것이 카미노가 생태계에서 많은 신뢰를 얻고 솔라나 사용자에게 가장 선호하는 대출 프로토콜이 된 주된 이유라고 생각합니다.
기존 V1 인프라를 기반으로 Kamino Lend V2는 광범위한 개선 사항을 도입합니다.
2.1 차세대 클리어링 엔진
- 사기 심지 보호
- 제한 주문
- 청산 경매
2.2 리스크 관리 프레임워크
- 격리 모드와 크로스오버 모드
- 이자율 프리미엄
- 동적 수명 가치
2.3 고급 자동화
- 자동으로 스테이킹 취소
- 타겟 레버리지
- 로스 컷/이익실현
2.1 차세대 클리어링 엔진
Kamino의 인프라 정리 접근 방식은 두 가지 핵심 원칙에 기반을 두고 있습니다.
- 대출 기관의 신용도는 매우 중요합니다 . Kamino의 청산 엔진은 가장 불리한 조건에서도 대출 기관(및 프로토콜)의 신용도를 보장하도록 설계되어 매우 안정적이어야 합니다.
- 청산은 나쁜 사용자 경험을 초래합니다 . 저희의 목표는 사용자를 청산으로부터 보호하는 제품과 메커니즘을 구축하고, 대출 기관의 지불 능력에 위협이 될 때만 청산을 실행하는 것입니다.
이러한 두 가지 원칙은 Kamino Lend V1에 반영되어 있습니다. Multiply와 JLP Market과 같은 주력 상품은 출시 이래로 청산이 전혀 없었고, 청산 규칙과 리스크 매개변수 덕분에 출시 이후로 프로토콜에 부실채권이 발생하지 않았습니다.
Kamino Lend V2에는 세 가지 주요 기능이 추가됩니다.
사기 심지 보호
우리는 카미노에서 강력한 오라클 과 가격 책정 아키텍처를 개발하는 데 많은 노력을 기울였습니다. 그러나 급격한 시장 변동으로 인해 사용자 포지션이 청산될 수도 있습니다. 단 한 순간이라도 그러한 입장은 청산될 수 있다. 하지만 사기꾼을 적발하여 청산에서 제외하면 대출인의 사용자 경험이 크게 향상될 수 있습니다.
V2는 프로토콜의 보안을 보장하는 동시에 이러한 상황에서 청산을 방지하도록 설계된 메커니즘인 스캠코어 보호 기능을 도입합니다.
지정가 주문은 솔라나가 낮은 비용과 대규모로 지원하는 주요 금융 기본 요소입니다. 이러한 기능은 매우 다재다능하여 로스 컷, 이익실현, 목표 레버리지, 담보 스왑, 제로 슬리피지 청산과 같은 기능을 구현할 수 있어 사용자가 포지션을 더 잘 제어하고 상승 포지션을 더 잘 포착하고 하락 포지션을 제한하며 청산을 피할 수 있습니다.
청산 경매
V2는 새로운 지정가 주문 인프라 외에도 Kamino를 위한 새로운 경매 기반 청산 아키텍처를 도입하여 차용인과 프로토콜 모두에게 이익이 되는 보다 경쟁적인 청산 환경을 조성합니다.
Kamino Lend V1에서는 청산 벌금이 최소값과 최대값(예: 5-10%) 사이에서 고정됩니다. 청산된 사용자는 최소 5%의 벌금을 내야 하며, 포지션 의 리스크 증가함에 따라 벌금은 최대 10%까지 올라갈 수 있습니다.
이와 대조적으로 V2는 시작 페널티만 지정합니다. 이것은 청산 경매가 시작되는 지점입니다. 그러면 청산인은 감면된 청산 수수료를 받기 위해 입찰을 합니다. 입찰가가 높아질수록 청산인은 더 낮은 청산 수수료를 수락하게 되며, 그 결과 사용자가 받는 처벌이 줄어듭니다.
카미노의 경우, 제한 주문과 청산 경매는 청산 경험을 크게 개선하여 프로토콜과 청산인이 통합 복잡성에 의해 제한받지 않고 청산 중에 발생하는 가격 영향 손실을 줄일 수 있습니다. 궁극적으로 이를 통해 더 많은 청산인이 가입하고 유동성에 더 쉽게 접근할 수 있게 됩니다.
2.2 리스크 관리 프레임워크
암호화폐 자산의 본질적인 변동성과 Solana DeFi의 유동성 제약으로 인해 Kamino Lend V1의 리스크 매개변수는 출시 이후 비교적 보수적으로 유지되었습니다. 이를 통해 프로토콜과 사용자의 보안은 보장되지만 Kamino Lend V1의 대출 증가는 제한됩니다.
Kamino Lend V2는 V1보다 더 공격적으로 차입을 확장할 수 있도록 하는 동시에 지불능력 리스크 더욱 줄이는 세 가지 기능을 도입합니다.
격리 모드와 크로스오버 모드
분리 모드를 사용하면 특정 담보/ 채무 조합에 대해 시장 내 리스크 배분을 더욱 세부적으로 수행할 수 있어 V1에 비해 대출 규모를 훨씬 더 안전하고 효율적으로 조정할 수 있습니다.
V1은 강력한 채무 한도와 LTV 시스템을 갖추고 있었지만, 카미노의 대출 활동 급증은 현재 시스템의 비효율성을 드러냈습니다. V1에서는 채무 한도가 담보와 무관합니다. 즉, 자산의 채무 한도가 인상되면 시장에 있는 모든 담보를 사용하여 추가 용량을 빌릴 수 있으며 선착순으로 운영됩니다. JLP 시장과 같이 보다 구체적인 시장에서는 이러한 문제가 그렇게 심각하지 않습니다. 그러나 담보와 채무 자산의 대량 시장(예: 1차 시장)에서는 시장에서 허용하는 가장 리스크 높은 담보 내에서만 대출이 가능합니다.
이와 대조적으로, 분리 모드에서는 특정 담보 유형에 대해 특정 자산에 대한 LTV와 차입을 크게 조정할 수 있지만, 전체 설정은 변경하지 않을 수 있습니다. 분리 모델은 필요에 따라 세부적으로 설정할 수 있습니다. 예를 들어, 마켓플레이스는 각 담보/ 채무 조합에 대해 구체적인 한도와 LTV를 설정할 수 있습니다.
고아 채무 한도는 감사 으며 주요 시장에서 시험 중입니다(고아 부채 한도로 태그 ). 이는 SOL 및 wBTC 담보에 대해서만 PYUSD 차입을 확장하는 데 효과적인 것으로 입증되었습니다.
이자율 프리미엄
이자율 프리미엄은 대출금리가 자산 활용도에 따라 결정될 뿐만 아니라 LTV와 담보 구성을 기반으로 대출 포지션의 리스크 대응하여 결정되는 우아한 동적 이자율 시스템입니다. 이는 분리 모드의 추가 기능으로, 각 담보/ 채무 쌍에 대해 특정 리스크 프로필을 설정할 수 있습니다.
현재의 사용 기반 이자율 시스템에서는 리스크 및 저 리스크 채무 포지션에 동일한 차입 금리가 적용되는 반면, V2에서는 포지션 리스크 리스크 프리미엄과 유동성 프리미엄이라는 두 가지 메커니즘을 통해 사용자의 차입 금리에 반영됩니다.
- 리스크 프리미엄 : 포지션 리스크(LTV)에 기반한 대출 금리에 대한 프리미엄입니다. 포지션이 청산에 가까워질수록 차입 금리가 상승 대출자에게는 더 높은 이자율이 제공되고, 차용자에게는 채무 상환하고 청산 리스크 줄이도록 장려합니다. 리스크 프리미엄은 특정 시장이나 담보/ 채무 조합에 따라 달라질 수 있습니다.
- 유동성 프리미엄 : 담보 구성에 따른 대출 금리에 대한 프리미엄입니다. Kamino의 각 담보 자산에는 Kamino의 리스크 평가 프레임 에 따라 리스크 수준이 지정됩니다. 리스크 자산을 담보로 잡으면 이자율 프리미엄이 높아지고, 그에 따라 리스크 해당 포지션의 차입 비용에 포함되고, 이런 자산에 유동성을 투입하는 대출자에게 보상이 됩니다.
동적 수명 가치
Kamino Lend V2에서는 LTV가 담보 가격의 변화에 반응할 수 있습니다. 담보 가격의 변화에 따라 포지션의 LTV가 변경되는 것과는 달리(예: 가격이 10% 상승하면 LTV가 10% 감소), V2에서는 LTV를 특정 담보 가격 포인트에 고정할 수 있습니다.
예를 들어, 사용자가 SOL을 담보로 보유하고 있는 경우, 청산 LTV는 80%이고 SOL 가격은 200달러일 수 있습니다. 하지만 SOL 가격이 50% 상승해 300달러가 되면 사용자의 청산 LTV도 선형적으로 50% 감소해 최종적으로 30%가 될 수 있습니다. 실제로 사용자의 차용 가능 한도는 SOL 가격 상승보다 낮은 값으로 증가하므로 불필요한 리스크 시스템에 유입되는 것을 방지합니다. 반면, 현재의 LTV 시스템은 담보 가격이 상승함에 따라 단순히 대출 한도를 늘리는데, 이는 지속 불가능한 수준의 채무 시스템으로 흘러들어가는 황홀한 불장(Bull market) 에서는 치명적일 수 있습니다.
담보 자산마다 희석 요인이 다를 수 있습니다. 예를 들어, 일부 자산의 차입 가능 한도는 가격이 상승해도 전혀 증가하지 않을 수 있습니다. 이러한 매개변수는 매우 유연하며 담보/ 채무 조합에 따라 달라질 수도 있습니다(예: USDC 대출 한도가 WIF 대출 한도보다 더 안전합니다).
2.3 사용자 경험 자동화
Kamino의 Multiply 제품은 UX 자동화가 사용자에게 얼마나 가치 있는지 입증했습니다. Multiply에 3억 5천만 달러 이상이 투자되었고, 이 제품의 자동화된 수익 주기, 원클릭 레버리지 조정, 원활한 담보 및 채무 관리가 Kamino 인프라의 잠재력을 보여주었습니다.
Kamino Lend V2는 Multiply를 크게 개선하고 완전히 새로운 스팟 레버리지 제품군을 선보이며 기준을 한 단계 끌어올렸습니다.
자동으로 스테이킹 취소
출시 이후, 우리는 Multiply를 최대한 원활하고 안전하게 만들기 위해 엄청난 노력을 기울였으며, 스테이킹 비율 가격 책정과 같은 기능이 Kamino 레버리지 스테이킹 의 리스크 환경을 완전히 새롭게 정의했습니다. V2에서는 SOL Multiply에 자동 스테이킹 라는 또 다른 주요 개선 사항이 도입됩니다.
Multiply에서 관찰한 가장 큰 UX 한계 중 하나는 포지션을 마감할 때 발생하는 가격 영향 리스크 이었습니다. 특히 대규모 포지션 의 경우, 청산은 가격에 상당한 영향을 미칠 수 있으며, 잠재적으로 상품 자체를 통해 얻은 수익이 잠식될 수 있습니다. 자동 스테이킹 사용자가 스테이킹 풀에서 직접 스테이킹 LST로 Multiply 포지션 닫을 수 있도록 하여 이 문제를 해결합니다.
포지션을 마감할 때, 사용자는 시장을 마감하는 대신 스테이킹 취소하도록 선택할 수 있습니다. 사용자는 시장 포지션 즉시 마감하기 위해 슬리피지를 감수할 필요가 없으며, 단순히 사이클이 끝날 때까지 기다려서 스테이킹 취소할 수 있습니다. 그들은 SOL을 받고 가격에 아무런 영향 없이 포지션 종료됩니다.
타겟 레버리지
일부 사용자는 SOL이나 BTC에서 항상 2배 롱 포지션을 목표로 삼고 싶어할 수도 있습니다. 그러나 현재의 금융 수단으로는 가격이 상승하더라도 채무 동일하게 유지되고 레버리지는 감소합니다. 목표 레버리지는 가격이 상승함에 따라 노출을 늘리는 데 도움이 될 수 있습니다. 마찬가지로, 현재의 대출 모델에서는 가격이 하락함에 따라 레버리지가 증가하여 사용자는 청산에 더 가까워집니다. 목표 레버리지는 포지션의 레버리지를 자동으로 줄여서 목표 LTV를 유지하고 청산 수준에 도달하지 않도록 합니다.
로스 컷/이익실현
새로운 스팟 레버리지 상품에는 로스 컷 및 이익실현 자동화 기능도 포함될 예정입니다. 이러한 레버리지 거래 도구를 사용하면 사용자는 포지션을 완전히 마감하고자 하는 가격을 결정할 수 있으며, 처음부터 끝까지 작업 흐름을 자동화할 수 있습니다.
3신제품
Kamino Lend V2는 Solana에서 대량 새로운 제품을 사용할 수 있게 해줄 것이며, 가능성을 보여주기 위해 Kamino 자체에서 앱 내에서 두 가지 새로운 제품을 출시할 예정입니다.
3.1 스팟 레버리지
DeFi 대출 플랫폼은 사용자가 자산을 활용하는 데 도움을 주는 중요한 역할을 합니다. Kamino Lend V2는 다음과 같은 특징을 갖춘 새로운 반복 상품인 스팟 레버리지를 출시할 예정입니다.
- 사용자 인터페이스 최적화
- 비용은 범죄자보다 훨씬 낮습니다.
- 담보수익률
- 소프트 청산
- 청산보호기능
Solana DeFi는 보수적인 레버리지 배수(2~4배)로 장기 레버리지를 위한 체험 최적화 솔루션이 부족합니다. 이 상품은 SOL, BTC 또는 Memes를 대량 보유하고 중장기적으로 노출을 늘리고자 하는 투자자에게 특히 필요합니다. 예를 들어, Perps 플랫폼은 일반적으로 장기 거래를 유지할 수 없으며 종종 매우 가혹한 청산 조건을 갖습니다.
카미노 렌드는 솔라나에 새로운 비용 효율적인 레버리지 상품을 선보이기 위해 필요한 모든 스마트 계약 인프라, 리스크 관리 전문성, 풍부한 유동성을 보유하고 있습니다. 스팟 레버리지는 카미노 플래시 론(Flash loan) 기반으로 하며, 위에 설명된 목표 레버리지와 로스 컷/이익 실현 메커니즘을 활용합니다.
특히 레버리지 상품은 Kamino Lend의 자금 풀을 활용하는데, 이는 사용자가 첫날부터 기존 유동성 풀에 접근할 수 있다는 것을 의미합니다. 또한, 대규모 거래자는 인위적인 포지션 크기 제한을 받지 않습니다. 시장에 유동성이 충분하다면 고래들은 마음대로 큰 포지션을 취할 수 있습니다.
우리는 스팟 레버리지가 SOL, BTC, Memecoin 거래자 중심으로 핵심 그룹을 대상으로 서비스를 제공하고 다양한 거래 쌍을 갖춘 널리 사용되는 거래 플랫폼으로 성장할 것으로 기대합니다.
3.2 대출 오더북
대출 주문은 Kamino Lend V2 제품군의 마지막 부분으로, 이를 통해 차용인과 대출인은 고정 풀 공식에 의존하지 않고도 자신의 의도를 충분히 표현할 수 있습니다. 더 자세한 구현 세부 사항은 곧 발표될 예정입니다.
결론적으로
궁극적으로 우리는 Kamino의 핵심이 점점 더 강력해지고, 리스크 관리, 스마트 계약 보안 및 청산 엔진이 지속적으로 개선되는 미래를 구상합니다. 매우 안전한 기반을 바탕으로 이 플랫폼은 새로운 인프라, 제품, 사용 사례를 개발할 수 있습니다.
카미노 렌드 V2는 두 가지 요구 사항을 모두 충족하도록 설계되었습니다. 더 많은 제품을 구동할 수 있는 새로운 기본 요소, 개선된 보안 인프라, 그리고 새로운 UX 개선을 통해 Kamino Lend V2는 Solana에서 다음 단계의 온체인 활동을 지원하도록 설계되었습니다.
Kamino Lend V2는 2024년 4분기에 출시될 예정이며, 볼트 관리자로 구성된 핵심 그룹은 이미 온보딩 프로세스를 시작했으며, 생태계의 다양한 팀과 함께 다양한 주력 제품도 개발되고 있습니다.
