8월 27일부터 9월 7일까지 비트코인은 계속 하락하여 $60,000 아래로 떨어지면서 시장 정서 촉발했습니다. 이 기간 동안 미국 현물 비트코인 ETF는 8거래일 연속 순유출을 기록했으며, 누적 순유출액은 약 12억 달러에 달했다. ETF의 총 순자산은 출시 이후 드물게 약 88억 달러 감소했다. 미국 현물 비트코인 ETF.
9월 9일 저녁, 비트코인은 하락을 멈추고 반등했습니다. 동시에 미국 현물 비트코인 ETF의 일일 순유입이 플러스로 전환된 것으로 나타나 시장 정서 개선되었음을 나타냅니다. 그러나 시장 매도 신호는 여전히 강하다.
주요 시장 기관의 매도 압력은 기본적으로 통과되었으며, 비트코인의 펀더멘털은 개선되고 있습니다. 이후의 가격 성과에는 미국의 암호화폐 산업을 둘러싼 연방준비은행의 금리 인하와 정치적 변화에 대한 주의가 필요합니다.
온체인 데이터는 리스크 완전히 제거되지 않았음을 보여줍니다.
온체인 여러 지표로 볼 때 시장 리스크 완전히 제거되지는 않았지만 현재 위치는 불장(Bull market) 의 초기 단계에 있을 수 있습니다.
비트코인의 7일 이동 평균 SOPR(사용된 출력 이익율)은 1.0 미만으로 떨어졌습니다. 이는 블록체인에서 시장 판매자의 거래가 여전히 수익성이 있다는 것을 의미하지만, 역사적으로 SOPR은 시장 통합 전에 1.0 미만으로 떨어지는 경향이 있다는 점에 유의해야 합니다. 발생합니다. 현재의 하락세는 2018년과 2019년의 베어장 (Bear Market) 단계와 유사하며, SOPR이 장기간 1.0 미만이고 시장의 방향이 반전될 수 있습니다.
SOPR은 생성 당시 UTXO의 달러 가치(UTXO는 사용되지 않은 거래 출력, 비트코인 주소의 잔액 참조)와 UTXO가 사용되었을 때의 달러 가치 사이의 비율을 확인하는 데 사용됩니다. 비율 0은 구분선입니다. , 0보다 큰 값은 지갑 간 전송이 전반적으로 수익성이 있음을 나타내고, 0보다 작은 값은 손실이 있는 판매를 나타냅니다.
부동이익 대비 부동손실 비율로 보면 여전히 이익은 총 손실의 6배 수준이다. 거래일 기준 약 20%에서는 그 비율이 현재 가치보다 높으며, 신규를 대표하는 단기 보유자(STH)도 마찬가지다. 시장 수요가 손실의 큰 부분을 차지합니다. 시장 압력의 일부는 부동 손실이 시장을 지배하고 손실 규모가 지난 기간 동안 증가해 왔다는 사실에 기인합니다. 시총 시장이 완전한 베어장 (Bear Market) 진입하지 않았으나 2019년 변동기에 더 가까워졌음을 보여줍니다.
판매자 리스크 과 같은 주요 지표를 가리키는 온체인 데이터를 기반으로 향후 시장 변동성이 더욱 심화될 수 있습니다.
거시적 차원에서 좋은 소식에 주목하세요
암호화폐 현물 ETF 출시와 월스트리트 펀드 진입으로 암호화폐 시장과 거시경제학의 상관관계가 높아졌습니다.
독일 정부, 마운트곡스자산운용(Mt Gox Asset Management) 등의 매도 압력은 대부분 통과됐고, 펀더멘털 개선도 개선될 것으로 예상됩니다. 동시에 미국 노동시장, 연준의 금리 인하, 미국 암호화폐 산업을 둘러싼 정치적 변화 등을 예의주시할 필요가 있다.
시장에서는 일반적으로 연준이 9월에 첫 금리 인하를 높은 확률로 발표할 것으로 예상하고 있습니다.
일반적으로 금리 인하는 리스크 자산에 좋은 소식이다. 거시적 수준의 뉴스에 힘입어 글로벌 리스크 자산과 비트코인은 단기적인 상승세를 보였습니다.
연준의 다음 회의는 9월 18일입니다. 현재 연준 관계자들은 특별한 상황을 제외하고 통화 정책에 대한 관점 공개적으로 밝히지 않을 것입니다.
9월 6일 미국 노동국이 발표한 8월 통계에 따르면 미국의 비농업 고용은 14만2000명 증가해 예상보다 낮았고 실업률은 3bp 하락한 4.22%로 예상보다 강했다. 이전 값의 3.7% 및 3.6%입니다. 8월 시간당 평균임금은 전월대비 0.4% 증가해 예상보다 소폭 높았다.
연준이 금리를 50BP 인하하기에는 데이터가 충분하지 않습니다. 25BP 금리 인하가 기본 기대치이지만 노동 시장이 계속 악화되면 후속 회의에서 50BP 금리 인하가 가능합니다.
실제로 금리 인하가 이루어지기 전까지 향후 2주 동안 시장 유동성은 더욱 제한될 가능성이 높습니다. 최상의 시나리오에서는 비트코인이 현재 수준에서 변동할 것입니다.
2024년 4분기와 2025년 1분기는 비트코인에 기회의 물결을 가져올 수 있습니다. 네 가지 이유가 있습니다.
1. 금리를 인하합니다. 비록 QE는 아니지만 시장에서 자금의 활동이 증가할 것으로 예상됩니다.
2. 총선에서는 암호화폐에 대한 대중의 지지와 헌신이 있었습니다.
3. BTC 반감 효과가 아직 발생하지 않는다는 것이 입증되지 않았습니다.
4. 새 버전의 FASB는 2024년 12월에 발효됩니다. 이때 암호화폐는 공정한 회계 기준을 채택하고 재정적 측면에서 공정한 가치 평가를 구현할 수 있습니다.
거시적 관점에서 BTC ETF는 8거래일 만에 순유입을 재개해 총 순유입액은 2,860만 달러에 달했습니다. 그러나 SEC는 어제 비트코인과 이더 ETF의 리스크 에 대해 경고하면서 BTC와 ETH가 매우 투기적인 투자라고 주장하고 향후 사건 변화에 주의를 기울일 것을 요구했습니다. 8월 CPI 자료는 수요일 발표되는데, 이는 연준이 9월 중순 금리 인하를 발표하기 전 마지막 중요 자료로, 안전자산 철수로 인한 시장 2차 하락이 있을 수 있으며, 투자자들은 리스크 조심해야 합니다.
