출처: 진시 데이터
거시적 및 정책적 불확실성으로 인해 최근 몇 주 동안 주식의 변동성이 더욱 커질 것이라는 경고 신호가 나타났지만 골드만삭스 애널리스트들은 베어장 (Bear Market) 영역으로 진입해 조정 폭이 더 커질 리스크 작아 보인다고 말했습니다.
은행에 따르면, 밸류에이션 상승, 거시적 전망, 정책 불확실성으로 인해 투자자 철수 리스크 높다고 합니다.
이러한 요인들이 향후 몇 달 동안 변동성을 높이고 수익률을 잠식할 수 있지만, 골드만삭스는 미국 주식이 최근 최고치보다 20% 하락할 것이라고 믿을 이유가 거의 없다고 지적했습니다.
"우리는 주식에 대한 리스크 조정 수익률이 연말까지 낮아질 가능성이 있다고 믿습니다. 그러나 우리는 건강한 민간 부문과 완화적인 연준 정책에 힘입어 베어장 (Bear Market) 리스크 이 여전히 낮고 경기 침체 리스크 상대적으로 낮다고 믿습니다." 분석가들은 화요일에 메모에 썼습니다.
그들은 되돌림 리스크 약 20%로 증가했으며 이는 여전히 상대적으로 낮다고 지적했습니다. 분석가들은 역사적으로 리스크 30%를 넘으면 "명확한 경고 신호"가 될 것이라고 말했습니다.
분석가들은 " 우리는 향후 12개월 동안 약간의 리스크 선호도를 유지합니다 "라고 말했습니다.
그들은 또한 1990년대 이후로 최근 최고치로부터 20% 이상의 되돌림을 특징으로 하는 베어장 (Bear Market) 긴 경제 주기, 낮은 거시적 변동성 및 연방준비은행의 정책 "버퍼"로 인해 덜 일반적이게 되었다고 지적합니다.
회사의 전망은 예상보다 약한 거시 데이터로 인해 촉발된 변동성 속에서 최근 몇 달 동안 미국 주식이 크게 요동쳤기 때문에 나온 것입니다. 미국 주식은 7월 비농업 고용 보고서 이후 8월 초 급락했고, 지난주 S&P 500은 8월 고용 보고서가 기대치를 약간 밑돌면서 새로운 성장에 대한 우려를 불러일으키면서 1년여 만에 최악의 주를 기록했습니다.
연준의 금리 인하 규모에 대해 골드만삭스 수석 이코노미스트 하치우스는 월요일 " 50bp 인하 가능성을 배제하지는 않지만 25bp 인하 가능성이 더 높다 "고 말했다 . 미국이 실제로 대부분의 G10 국가보다 인플레이션에 대해 더 많은 진전을 이루었음에도 불구하고 현재 연방기금 금리가 너무 높기 때문에 50bp 인하할 충분한 이유가 있습니다 . ”
그러나 Hatzius와 그의 동료들은 그러한 "대형 킬러"가 등장하면 시장 정서 손상될 수 있다고 믿습니다.
뱅크오브아메리카(Bank of America)의 미국 이코노미스트 아디티야 바베(Aditya Bhave)는 고객 메모에서 "우리가 가지고 있는 데이터에 따르면 그러한 공격적인 금리 인하가 필요하지 않다고 생각한다. 더욱이 연준이 50bp 금리 인하로 시작한다면, 연준 관계자의 연설이나 도트 플롯을 통해 덜 비둘기파적인 지침이 신뢰를 잃을 수 있습니다 .”
투자자들은 연준이 다음 주 정책 회의에서 금리 인하를 시작할 것으로 널리 기대하고 있습니다. 거래소 의 "FedWatch" 도구에 따르면 대부분의 사람들은 연준이 금리를 25bp 인하할 것으로 예상하고 있으며 시장은 연말까지 100bp 인하할 것으로 예상하고 있습니다.
