이번 호의 게스트: Mossfire Capital의 파트너 Raymond
FC: 오늘 레이먼드를 초대한 이유는 무엇인가요? 우리는 실제로 트위터에 세 가지 키워드를 썼습니다. 첫 번째는 정규 군인이고, 투자 은행 업무에 8년의 경험이 있으며, 오랫동안 전통 금융에 종사해 왔습니다. 두 번째는 천만 DAU를 처리하는 APP입니다. 실제로는 쉽지 않습니다. 셋째, 방법론이 있다고 생각합니다. 사실 아직 쓰지 않은 게 하나 더 있는데, 우리 둘 다 예민한 편은 아닌 것 같아서 당신의 성격이 좀 궁금하네요. 사실 저는 모든 이슈에서 성격에 관해 논의할 것입니다. 왜냐하면 모든 사람의 성격이 매매 전략을 결정한다고 생각하고 그 영향력이 꽤 크다고 생각하기 때문입니다. 본격적으로 시작해보자. 먼저 당신의 무역 경험에 대해 이야기해보자. 당신의 정신적 여정은 어땠나요? 이 업계에 들어오게 된 계기는 무엇인가요? 심리적 한계점을 어떻게 넘을 수 있나요?
Raymond: 저는 실제로 수년 동안 코인을 구매해왔기 때문에 이 업계에 대한 진입을 어떻게 정의해야 할지 잘 모르겠습니다. 하지만 코인을 구매하는 것은 우표를 구매하는 것과 다르지 않을 수 있으며, 이것이 참여로 간주되는지 잘 모르겠습니다. 산업. 저의 간단한 이력은 이렇습니다. 저는 투자은행원으로 시작해서 나중에 인터넷 회사로 2017년과 2018년에 코인을 샀습니다. 물론 인류의 미래 재정 보유량 등에 관해 많은 이야기를 할 수 있습니다. 하지만 2017년과 2018년에는 특별히 이를 믿지 않았습니다. 특히 그 당시에는 중국에서 ICO가 많았기 때문에 이 서클과 교류할 때마다 경험이 매우 나빴습니다. 당시 항저우에서는 호텔 로비에서 MLM 컨퍼런스를 진행하는 사람들이 있었던 것으로 기억합니다. 이것은 어떤 서클입니까?
저는 비트코인과 암호화폐 트랙에 대한 열정이 더 커졌다고 느꼈고, DeFi Summer 이후 힘든 시간과 돈을 투자하기 시작했습니다. DeFi Summer는 실제로 저에게 매우 중요한 시점입니다. 그 전에는 코인업계 나에게 돈을 속이는 곳이었고, 승률도 없고, 돈을 벌 방법도 없는 부추처럼 느껴졌습니다. 그래서 나는 떠났다. 그 이후에 내가 부추가 아닐지도 모른다는 사실, 혹은 어느 정도의 승률이 있다는 것을 알게 되었고, 감히 부추가 아니라고는 말할 수 없었지만 적어도 어느 정도의 승률은 있었기 때문에 시작하게 되었습니다. 이것이 가장 큰 본질적인 차이점입니다. 이 일에 대해 긍정적인 기대값을 갖게 되면 기꺼이 시간, 열정, 자신감, 자금을 투자하게 되고 천천히 달리기 시작하게 됩니다. 마침 2021년, 2022년 시장이 괜찮아서 돈도 좀 벌고 긍정적인 피드백도 많이 받았고, 더 투자하면 긍정적인 피드백도 더 많이 나올 텐데 이렇게 흘러가기 시작했습니다.
2023년에는 친구가 돈 관리를 좀 도와달라고 했기 때문에 우연이기도 했습니다. 이때 갑자기 코인업계 코인업계 더 풀타임으로 일할 수 있는 곳이 아닐까 하는 생각이 들었습니다. 내가 이전에 경험했던 것일 수도 있습니다.
FC: DeFi Summer는 당신의 느낌을 다르게 만들기 위해 무엇을 했나요?
레이먼드: 당시에는 흥미로웠어요. 저는 홍콩에서 투자은행 업무 하면서 중국 기업의 미국 상장 도왔습니다. 예를 들어 알리바바의 주식 시가가 68위안인데 왜 67 상장 이겠습니까? 왜 66이 아닌가? 이 가격은 실제로 로드쇼 중입니다. 오늘 본 AMM 풀과 유사한 오더북 작성해야 합니다. 마지막으로 그에 대한 가격을 결정해야 합니다. , 수많은 요소를 고려해야하지만 이는 수동으로 수행되며 가격은 수동으로 검색됩니다. AMM을 봤을 때 처음에는 아마 잘 이해하지 못했을 것입니다. 그런데 갑자기 이 일이 제 이전 직업을 빼앗아 갈 것이라는 것을 깨달았습니다. 한 사람이 왼쪽에 사과 50개, 오른쪽에 오렌지 50개를 넣었는데, 두 사람이 이 모델에 넣어서 승자를 결정하는 게 정말 신기한 일인 것 같아요.
그리고 그 당시에는 이미 널리 채택되었습니다. Uniswap에서는 무엇이든 구입할 수 있습니다. 제 생각엔 GPT나 iPhone과 비슷한 순간이었죠. 이전 동료 중 한 명이 대체할 수 있는 일이었죠. 특정 스마트 계약이나 온체인 의 특정 프로토콜에 의해 당시 나에게 DeFi Summer는 금융에 있어서 엄청난 혁신이었습니다. 이것은 거짓말이 아니라 인류 문명에 긍정적인 영향을 끼친 것입니다. , 제로섬 게임이 아니기 때문에 그 당시 나는 이것을 살펴보고 많은 시간을 할애 할 가치가 있다고 느꼈습니다.
FC: 알겠습니다. 돈을 벌면 긍정적인 피드백이 있다고 방금 말씀하셨는데, 지금까지 가장 많이 벌었던 돈과 가장 많이 잃은 돈이 무엇인지 알고 싶습니다. 이것이 코인업계 의 거래 스타일에 영향을 미칠까요?
레이몬드: 나의 매매 스타일은 승패 때문이 아니라고 생각합니다. 매매 스타일은 사람의 성격에서 시작됩니다. 먼저 내가 누구인지, 성격이 어떤지, 무엇을 좋아하는지, 리스크 선호는 무엇인지부터 살펴보세요. , 나는 도박적인 성격을 가지고 있습니까, 아니면 더 보수적인가? 이러한 개인적 특성이 내가 하는 거래를 특정 스타일로 분류할 수 있습니다. 사실 내 스타일이 어떤지는 잘 모르겠지만 MBTI에서는 이것이 선택 사항이 아닐 수도 있다고 생각합니다. 어떻게 구체적으로 설명할지 모르겠지만 전반적으로 보수적일 수 있으므로 기본적으로 돈을 많이 잃은 적이 없습니다. .
예를 들어, 내가 이해하지 못하는 일이나 오랫동안 조사하지 않은 일에 대해서는 돈을 덜 투자할 수도 있고, 돈을 다 잃어도 큰 의미가 없을 것입니다. 돈을 더 넣겠지만, 동시에 주의 깊게 지켜보고 로스 컷 다면 큰 돈을 잃는 것은 쉽지 않습니다. 전반적인 루틴은 비교적 보수적입니다. 나 자신도 거시적인 부분에 좀 더 예민할 수 있기 때문에 큰 방향의 결정을 내릴 때 실수할 가능성이 적은 경우가 많기 때문에 전반적인 포지션 큰 문제를 일으킬 가능성이 적습니다.
제가 이전에 벌어들인 돈 중 가장 큰 금액은 사실 GLP였습니다. 작년 여름에 제가 GLP에서 벌어들인 돈에 대해서도 한 번 말씀드린 적이 있습니다. 저는 좀 더 보수적이고 큰 그림을 보고 싶었을 수도 있습니다. GLP로 가장 많은 돈을 벌었던 때는 2022년 말과 12월이었습니다. 당시 저는 GMX를 아주 일찍 샀습니다. , FTX가 하락하고 GMX가 갑자기 유명해졌습니다. 그 당시에는 거시 경제가 더 이상 하락할 가능성이 없다고 생각하여 GLP를 구매하기 시작했고 4배의 레버리지를 추가한 GLP는 대략 베타의 2배와 같습니다. BTC의 2배, 그 중 절반이 비트코인이기 때문에 이는 당시 BTC 2배에 GLP를 더해 연간 수익률이 30~40%, 심지어 70~80%에 달해야 한다는 것과 같습니다. 네 번 합산하면 연간 수익이 100~200~300이 넘지만, 중간에 약간의 손실이 있을 수 있으므로 더 자세히 설명하겠습니다. 이 예는 거시적인 관점에서 다시 돌아올 것이라고 상대적으로 확신하며, 더 이상 폭발할 가능성은 없을 것이라고 생각합니다. 전체적으로 GLP는 제 베이트 레버리지와 동일하다고 표현하는 방식입니다. 더 많은 돈을 벌 수 있다는 것입니다.
배수가 더 높은 또 다른 가능성은 OP의 DEX인 Velodrome입니다. 솔직히 말해서 2021년에는 암호화폐에 그렇게 많은 돈을 투자하지 않았습니다. 당시에는 게임의 규칙에 대한 이해가 그다지 많지 않을 수도 있고 2022년 이후에는 점점 더 많은 돈을 투자할 수도 있습니다. 내 암호화폐 할당량은 점점 더 커지고 있습니다. 벨로드롬도 그 당시에 등장했기 때문에 돈이 더 커지고 더 많은 돈을 벌 수 있습니다. 나의 트레이딩 스타일을 대략적으로 표현할 수 있는 트레이딩이 될 수 있습니다.
FC: 방금 말씀하신 내용은 사실 매우 훌륭합니다. 제가 누구인지는 귀하의 거래 스타일과 출발점을 결정합니다. 어떤 사람이 이 업계에 처음이고 거래에 익숙하지 않다고 가정하면 먼저 이러한 문제를 해결하도록 어떻게 조언하시겠습니까? 예를 들어 제가 누구인지 말씀하셨는데요. 저는 리스크 회피하는 유형일 수 있습니다. 리스크 로스 컷 설정하거나 계약을 체결하지 않는다고 말할 수 있습니다. 자신의 포지션을 찾는 데 도움이 될 수 있나요?
레이몬드: 사람마다 이전 배경이 다를 수 있다고 생각합니다. 주식 조사를 하던 사람들처럼 아주 전통적인 배경을 가진 사람들도 있을 것입니다. 그런 사람들은 전통적인 사람들이 가장 이해하기 쉬운 게임인 DeFi를 먼저 볼 수도 있습니다. 분명한 기술적 이점을 가진 사람들이 있을 수도 있고, 퍼블릭 체인과 Infra가 이러한 장점을 더 잘 표현할 수도 있고, 커뮤니티와 소셜 미디어에 매우 부지런한 사람들이 있을 수도 있습니다. 배경 이후에는 리스크 선호도에 따라 다릅니다. 두 배로 여기에 오면 DeFi 유형의 물건을 살 수 있지만 반전하려면 무엇을 사야 할까요? 완전히 다르며 그의 경험도 매우 다를 것입니다. 그래서 아마 사람마다 성격이 다르기 때문에 사실 그 사람이 서클에 들어가는 과정을 보면 스스로 선택을 하게 될 거라 생각해요.
FC: 방금 당신은 하나는 배경이고 다른 하나는 자신의 위험 관리의 하위 라인이라고 말씀하셨습니다. 그리고 말씀하신 GLP는 이게 좀 더 전형적이고, 금융을 이해하는 사람들에게는 기회인 것 같아요. 저는 실제로 DeFi 트랙을 포기하고 있습니다. 가장 큰 리스크 은 통제할 수 없고 받아들일 수 없기 때문입니다. 방금 GLP 트레이딩은 금융을 이해하기 때문에 트랙과 프로젝트를 공부할 의향이 있다고 말씀하셨는데, 제가 묻고 싶은 것은 전통적인 금융의 관점에서 들어오실 때 이러한 트레이딩 스타일을 분류하셨나요? 아니면 과거에 축적한 것들로 인해 이 업계의 상대가 너무 약하다는 것을 알게 되었고, 이런 식으로 플레이하면 그들을 이길 수 있다고 생각하는가? 그 당시의 일들?
레이몬드: 저는 코인업계 기존 산업과 많이 다르다고 생각합니다. 누구나 차원을 줄여 타격을 할 수 있다고 말하기는 어렵습니다. 버핏이나 소로스도 코인업계 에 오면 아마도 돈의 절반을 잃을 것이라고 생각합니다. 게다가 전통적인 금융도 여러 가지 범주로 나누어져 있는데, 사실 코인업계 리스크 의 일부일 뿐이라는 점을 많은 사람들이 이해하지 못합니다. 비트코인은 삼중 레버리지 통화입니다. 스타크는 이 자산 내에서 게임의 규칙이 다양하다는 정서 을 들 수 있습니다.
예를 들어 오랫동안 투자 은행 및 금융 분야에 종사해 온 전통적인 금융인들이 여기서 이점을 갖고 있다면, 그들은 연방준비제도(Fed)에 대해 더 잘 알고 전체 사이클에 대한 더 강한 감각을 가지고 있을 수 있다고 생각합니다. 오늘 그는 금리를 인하하거나 인상할 것이라고 말했습니다. 파월의 연설을 들으면 아마도 그가 7월이나 9월에 금리를 인하할 수도 있다는 것을 느낄 수 있을 것입니다. 이런 점에 대해서는 느낌이 있을 것 같아요. 또 다른 장점은 ETF가 통과할지 여부와 그 이유 등 일부 특정 대규모 이벤트를 판단하는 것이 더 나을 수 있다는 것입니다. 다음 자금 유입은 어떻게 될까요? 원래는 전통 금융의 일부이기 때문에 제가 이런 것에 좀 더 민감할 수도 있겠다는 생각이 듭니다. 그래서 전통 금융과 코인업계 결합되면 분명 전통적 배경을 가진 사람들이 더 나은 해석을 하게 될 것입니다.
셋째, DeFi의 본질은 여전히 금융이기 때문에 DeFi 트랙을 볼 때 전통적인 금융 분야의 사람들은 여전히 특정 이점을 갖고 있다고 생각합니다. 예를 들어 2023년 2월과 3월에 펜들에 투자했습니다. 당시 펜들은 이자율스왑 상품이었기 때문에 펜들이 20센트에 불과했습니다. 제가 그것을 샀을 때, 많은 사람들이 이것을 왜 사려고 합니까? ? 오랫동안 월스트리트에 계셨나요? 우리 코인업계 스왑 상품은 별로 필요하지 않은데, 이 상품은 사기꾼 같지는 않은 것 같아요. 그 당시 나는 전통적인 금융 배경을 갖고 있었고 Pendle은 세상에 필요한 즉시 명백한 제품이라고 생각했습니다. 당시 Pendle에는 경쟁자가 있었지만 Pendle은 분명히 최고였습니다. 그래서 이것이 장점이 될 수도 있고, 상대적으로 깊고 어려운 상품을 더 빨리, 더 빨리 이해할 수도 있지만, 내가 구매한 후에는 코인업계 실제로 필요하지 않을 수도 있고, 그럴 수도 있습니다. 오랫동안 아무도 없습니다. 이것을 사용하면 통화가 상승하지 않을 가능성이 있습니다. 그러나 크게 보면 객관적인 사실을 이해하고 받아들이고 동화하는 속도가 더 빠를 수도 있습니다.
FC: 펜들에게 묻고 싶습니다. 아마도 제가 코인업계 생각하는 사람일지도 모르겠습니다. 이 일은 누구나 사용하기에는 너무 어렵고 너무 많은 두뇌력이 필요하다고 생각합니다. 시장 공간이 매우 작을 것이라고 생각하지 않습니까? 이것 때문에?
레이먼드: 2022년 말에 실질수익률, 즉 실수익 (Real yield) 이라는 서사가 있었다는 사실을 기억하실지 모르겠습니다. 당시 GMX와 같은 많은 탈중앙화 거래소 와 바이낸스의 몇몇 무료 프로젝트는 모두 당시 실제 수익이 있는 한 수익과 원금이 모두 가능하다는 것을 의미했습니다. . 이러한 역사적 배경 속에서 저는 GLP를 분해할 수 있는 Pendle을 발견했습니다. 당시 Pendle에는 Arbitrum에 GLP 분해 기능이 있다는 것이 매우 강력하다고 생각했습니다. 나중에 야 LSD 트랙으로 Lido가 나왔고 Points가 나왔고 LRT 트랙으로는 Pendle이 사용되었습니다. 당시에 GLP 수준만 유지했다면 지금의 펜들은 아직 아주 작았을 것이기 때문에 당시에는 이 제품이 좋다고 생각했지만, 여전히 이 제품이 후속 개발 가능성이 있느냐에 달려있습니다.
FC: 질문하고 싶습니다. 폭과 깊이의 균형을 어떻게 맞추나요? 예를 들어, 바 선생님은 역량 범위에 대해 이야기하지만 실제로 구현하기가 매우 어렵습니다. 특히 펀드를 관리하는 경우 현재 균형을 어떻게 맞추나요? 예를 들어 더 많은 트랙을 봐야 할까요, 아니면 한 트랙을 더 자세히 살펴봐야 할까요?
레이몬드: 제 개인적인 상황은 밸런스가 별로 좋지 않은 것 같아요. 최대한 넓고 깊게 하고 싶어요. 왜 이런 일이 발생합니까? 예를 들어 불안을 유발할 것이기 때문에 마지막 주기는 DeFi의 1년차일 수 있습니다. 3~4년 동안 공부해 익숙할 수도 있지만, 이전에 본 적이 없는 새로운 트랙이 갑자기 나타날 수도 있습니다. example Meme도 완전히 새로운 트랙이고, AI도 완전히 새로운 트랙입니다. 이 트랙을 본 적도 없고, 20~30개 회사를 본 적도 없는데 어떻게 투자 판단을 내릴 수 있겠습니까? 이때 나는 다시 수업을 시작해야 한다. 이것은 실제로 다른 사람들이 시장에 오르는 것을 보고 내가 잘 이해할 수 없는 정서 발견함으로써 더 많은 숙제를 하게 만드는 불안이다.
하지만 구체적으로 촬영할 때는 아직 이 총을 쏠 수 있을 만큼 이 점을 이해하고 있다는 판단이 있는 것 같습니다. 아직도 이해가 안 된다고 생각되면, 기회를 잡지 않고 계속해서 연구하고 살펴볼 수도 있지만, 여전히 좀 더 명확하게 살펴보고 그 이유를 이해해야 합니다. 올라가는데 왜 내려가나요? 전혀 느낌이 없다면 도박과 다르지 않습니다.
FC: 알겠습니다. 실제로 펀드를 직접 관리하고 계시기 때문에 우연히 트레이딩 전략에 대해 이야기하게 되었는데, 프로젝트를 찾고 판단하는 방법을 포함하여 전체 펀드의 전략에 대해 간략하게 말씀해 주시겠습니까?
레이몬드: 두 파트너 모두 성격이 상대적으로 보수적입니다. 저희도 뭔가를 연구하고 새로운 것을 읽는 것을 좋아하기 때문에, 예를 들어 회사에 투자하기 전에는 기본적으로 완료했습니다. 백서, 경쟁사, 산업, 온체인 데이터, 보유자 및 토큰경제학을 포함한 모든 해당 숙제. 이전 에피소드의 게스트들도 사실 다들 비슷한 일을 하고 있다고 언급했는데, 많은 사람들이 처음 1,000개의 코인을 꺼내서 선택한다는 것을 알게 될 것입니다. 꼭 PE/PS 개념이라는 뜻은 아니지만 회사의 전반적인 상황을 의미합니다.) 1,000개의 코인을 걸러내면 결국 살펴보고 투자할 가치가 있는 코인은 30~50개 정도 밖에 되지 않을 것입니다. 이때 30~50개의 코인 중에서 이루어지는 것은 실제로 알파의 판단에 가깝습니다. 그의 정보는 가격 변동이나 일부 서사적 이슈 일 수 있습니다.
임의의 예를 하나 들자면, 최근 LIDO가 많이 하락했는데, 이번 합의가 매우 좋다는 것을 알게 되었는데, 이때 가격이 50% 정도 하락한 것 같습니다. 사실 프로젝트 자체의 펀더멘탈은 큰 문제가 없지만, 가격이 바뀌어서 한번 시도해 볼 수 있는 기회를 주지만, 전제는 LIDO가 우리는 1,000개의 코인 중에서 그것을 찾았습니다. 구매할 수 있는 코인이 30~50개 있는데, LIDO는 가격이 변할 때만 찍습니다.
구성에는 베타 부분과 알파 부분이 있을 수 있습니다. LIDO는 알파 부분에 속하며, 알파 부분은 서로 다른 토큰에 대한 우리의 믿음 정도에 따라 서로 다른 가중치를 갖게 되므로 결국 그렇게 될 수 있습니다. 구성. 비교. 우리는 시장이 상대적으로 낮을 때 물건을 구매하려고 합니다.
FC: 그렇다면 낮다는 것은 상대적으로 저렴하다는 뜻인가요? 구체적으로 예를 들어 실행 중에 낮다는 것은 무엇을 의미하나요?
레이몬드: 예를 들어 불장(Bull market) 에서 실행할 때 많은 것들이 200일 이동 평균 아래로 떨어질 수 있다면 싸다고 생각합니다. 물론 이는 200일 이동평균선 아래로 떨어지는 날 매수해야 한다는 의미는 아니지만, 200일 이동평균선 아래로 떨어지는 경우에는 여전히 그날의 일부 시장 상황과 관련이 있어야 합니다. , 구매할 가치가있는 신호라고 생각합니다. 둘째, 기술적 분석의 관점에서 여러 번 수집할 것입니다. 각 통화에는 고유한 기술 패턴과 코인 분포가 있으므로 이전에 강력한 저항이나 지원이었던 시점에 접근할 것이며 이는 어느 정도 구체적일 것입니다. 이 시점에서 살펴보고 20% 더 로스 컷 하지 않을 것이라고 베팅하지만, 다시 상승하면 2배 상승합니다. 배, 이것은 판단입니다. 손익 비율이 매우 비용 효율적이라고 생각하므로 구매합니다. 20% 정도 하락할 수도 있나요? 가능하지만 이때 해당 로스 컷 발동되어 이 일이 20% 손실이 발생하게 되는데, 이는 틀릴 것입니다.
FC: 기본적으로 세 가지 방향이 있다고 봅니다. 첫 번째는 기본, 두 번째는 거시적, 세 번째는 커뮤니티, 즉 전체 커뮤니티의 상태입니다. 사실 데이터에 관해 질문하고 싶은데요. 귀하의 트레이딩 관점에서 데이터가 어떤 용도로 사용되는지 예를 들어주실 수 있나요? 내 거래는 매우 큰 주기의 밴드이기 때문에 단기 데이터의 변화에 그다지 민감하지 않습니다. 따라서 작은 수준의 밴드를 수행할 때 이러한 데이터가 의사 결정에 어떻게 도움이 될 수 있습니까?
Raymond: DeFi 트랙에서 데이터가 특히 분명하다고 생각합니다. Pendle의 TVL과 가격은 완전히 양의 상관 관계 곡선에 있습니다. 예를 들어, 올해 초에 EigenLayer의 제품이 출시되었는지 여부를 판단해야 합니다. EigenLayer의 TVL이 계속해서 Pendle에 쏟아질까요? EigenLayer 외에도 Pendle에 업로드될 EigenLayer와 유사한 다른 큰 것들이 있습니까? 바빌론과 솔라나가 펜들에게 이용당할 가능성이 있을까요? 이것을 볼 때 거시적 수준에서 몇 가지 특정한 일반적인 방향을 볼 수 있으며, 그러면 해당 데이터가 이를 직접적으로 반영할 수 있습니다. 이 부분은 갑자기 3억, 5억이 될 수 있습니다. 그리고 6억이 잠겨서 들어갔습니다. 이것을 많은 사람들이 사용하고 있다는 것은 매우 분명했습니다. 이것은 비교적 투명한 것입니다.
Perps와 같은 DeFi에서는 거래량을 볼 수 있습니다. 미결제약정 및 대출을 보면 TVL은 BTC가 아닌 이더 거래 쌍의 거래량인 Dex를 볼 수 있습니다. 이러한 핵심 지표는 이 일이 잘 진행되고 있는지 판단하는 데 도움이 되지만 아직까지 이를 본 사람은 없습니다. Aerodrome과 마찬가지로 실제로는 Aerodrome의 가격이 인상되기 전에는 이미 볼륨이 매우 빠르게 증가했지만 당시에는 가격이 아직 반영되지 않았습니다. 이후 추가 증액을 하게 된 이유는 베이스가 꽤 좋다고 모두가 평가했는데 베이스에는 또 어떤 좋은 타겟이 있었을까요? 비행장은 하나이므로 모두가 와서 구입합니다. 따라서 판단을 내리는 데 도움이 될 수 있는 이와 같은 데이터가 항상 존재합니다. 그러나 동시에 실패하는 상황도 있습니다. 예를 들어 Tranchess는 TVL이 계속 상승하지만 통화 가격이 전혀 움직이지 않는 프로토콜입니다.
FC: 이유가 뭔가요?
Raymond: 여러 가지가 있다고 생각합니다. 첫 번째는 그것이 있는 생태계입니다. Aerodrome은 더 많은 사람들이 베이스를 볼 수 있기 때문입니다. 그러나 사람들은 어떤 온체인 반드시 알지 못할 수도 있습니다. 두 번째는 프로토콜의 방식과 능력입니다. 그 차이는 엄청나고, 트랜치스에 대한 커뮤니티 논의도 높지 않습니다.
FC: 솔직히 말해서 일부 프로젝트 당사자들과 이야기를 나누면 오래 전부터 정보를 알 수 있는데, 프로젝트 당사자들과 이야기해 주실 건가요? 예를 들어, 펜들 씨, 프로젝트 팀과 이야기해야 한다고 생각하시나요?
레이몬드: 우리가 하는 일은 2차 펀드인데 사실 우리 입장에서는 안타까운 게 오늘 사면 내일 팔 수 있다는 거에요. 결정을 잘못하면 내일 팔 수도 있으니까요. 1급 펀드와 달리 실사 수준이 워낙 깊다. 그러나 동시에 2단계 통화의 프로토콜 데이터가 상대적으로 충분한 경우가 많습니다. 잘 진행되든 안 되든 추출할 수 있는 데이터가 더 많아야 합니다. 최선을 다해 프로젝트 측과 만나도록 하겠습니다. , 그러나 필수 요건은 아닙니다. 우리 투자 결정의 80%는 프로젝트 소유자를 만나기 전에 이미 내려졌습니다. 그는 단지 이 사람이 거짓말쟁이인지, 야망이 있는지, 내가 할 것이 있는지 마지막에 확인란을 선택하겠다고 말할 수도 있습니다. 에 대해 모르시는군요. 거의 이해하셨을 겁니다.
FC: 우리가 비공개 채팅을 할 때 정보 이점에 대해 이야기하셨는데, 이 문제에 대해 다른 사람들보다 먼저 "정보"를 알 수 있다는 원래 말씀이 기억나는데, 지금은 이러한 소위 "정보"를 어떻게 찾나요? 정보 이점이 있는 트랙? 아니면 일반 거래자 으로서 어떻게 해야 합니까?
레이몬드: 정보상의 이점이 있는 특정 트랙을 찾는 것은 실제로 존재하지 않습니다. 많은 경우 특정한 경우일 수도 있고, 다른 사람들이 보지 못한 것을 나는 보는 것 같다는 것을 발견합니다. 예를 들어 올해 초 리본(Ribbon)은 출시된 지 3~4년 동안 누구도 사용한 적이 없는 프로토콜이다. 그는 Aevo라는 새로운 프로토콜을 출시했고, 이 코인은 나중에 바이낸스에 상장되었습니다. 그런데 당시 상황은 Aevo가 출시되기 전이었고, Ribbon의 가격이 0.5~0.6이었을 때, 갑자기 누군가가 당시 2위안이 넘는 Aveo의 Prelaunch 토큰을 거래하고 있다는 것을 눈치챘습니다. 여기서 Ribbon이 왜 그랬는지 알게 되었습니다. 56센트, 저쪽에 있는 Aevo는 2위안이 넘지만 동시에 토큰 이코노미 모델을 통해 해당 코인이 1:1로 교환 가능하다는 점을 매우 분명하게 보여줍니다. 이는 실제로 3월에 더 수익성이 높은 거래였습니다. 그 당시에는 1:1 비율로 교환되어야 하는 두 코인 사이에 3~4배의 가격 차이가 있었기 때문입니다. 물론 가격 중 하나가 잘못되었을 것입니다. 나중에 바이낸스에 합류하게 된 것은 우리가 예상하지 못했던 일이지만, 바이낸스에 상장되지 않더라도 이 가격 차이를 해소하면 최소한 두 배의 수익을 얻을 수 있다는 점에서 이것이 우리가 찾아낸 정보적 이점이라고 생각합니다.
또한 최근에는 OTC 문제에 관해 자주 소통했어야 했는데, 제가 직접 2차 펀드를 진행하고 있기 때문에 많은 중개인이 저에게 와서 프로젝트에 대한 OTC 문제를 보내줄 것입니다. , 두 번째, 세 번째, 네 번째 단계에서 판매될 코인과 멀린 및 바운스 OTC의 가격은 얼마인지 모두 알게 될 것입니다. 이 정보는 종종 우리가 판단하는 데 도움이 되는 추가 데이터 포인트를 제공합니다. 이제 해당 VC는 더 이상 이를 견딜 수 없습니다. 그들은 5억에 사고 7억에 팔기를 희망하므로 저는 이 코인에 등급을 부여했습니다. 판매자가 사라졌기 때문에 태그는 5억에서 강력한 지원이 될 수 있으며 이는 몇 가지 정보 포인트입니다. 때때로 이 정보는 당신에게 많은 포인트를 줄 수 있지만 최종 결론은 이 프로젝트에 대한 OTC가 너무 많기 때문에 그것을 사고 싶지 않다는 것입니다. 그래서 그의 사고 방식은 실제로 여전히 말합니다. 나야, 알면 나만 할 수 있는 건지, 아니면 이 문제가 현재 가격에 반영되어 있는지, 거래가 가능한지, 이런 일련의 판단이 나올 수도 있고, 특정한 경우에만 해당될 수도 있다. 내가 정보 우위를 갖고 있는지 없는지 알 수 있습니까? 물론 정보 우위가 있다면 큰 베팅을 하는 것이 더 쉽습니다.
FC: 그럼 자주 고민되는 질문이군요. 이 정보를 나만 알고 있는지, 앞으로는 이 정보가 나만 알 수 있는지 어떻게 판단할 수 있나요?
레이몬드: 무슨 말씀인지는 알겠습니다. 이전 에피소드에서 많은 게스트들이 비슷한 이론을 언급했는데, 그것이 바로 정보통신 이론입니다. 사실 우리는 이전에 이 이론을 요약한 적이 있지만, 각 시점의 각 사안에 대한 모든 사람의 판단이 정보 사슬의 다른 부분에 있기 때문에 이 이론이 그다지 잘 작동하지 않는다고 느낍니다. 예를 들어, 나는 오늘 프로젝트 A의 직접적인 정보 소스일 수도 있고 프로젝트 B의 일곱 번째 정보 소스일 수도 있지만 여전히 나입니다. 사람마다 서로 다른 프로젝트와 코인에 대한 정보의 수준이 다르기 때문에 사람을 라벨링하여 정보 과정을 판단하는 것은 어렵다고 생각합니다. 하지만 제가 방금 말씀드린 몇몇 예시처럼 객관적인 기준이 있을 수 있고, 가격에 차익거래의 여지가 있을 수 있다고 생각합니다. 몇 가지 객관적인 정보를 파헤쳐 보면 조금 더 알파를 얻을 수 있을지도 알 수 있습니다.
FC: 다음은 당신을 위한 맞춤형 질문입니다. 이전에 Web2에서 3천만 DAU 프로젝트를 수행했고 트위터에도 게시했기 때문입니다. 실제로 많은 사람들이 웹사이트를 시작할 가치가 없다고 직설적으로 말했습니다. 그래서 당신의 과거 경험이 web3 프로젝트를 판단하는 데 어떻게 도움이 되는지 모르겠습니다. 모두를 불행하게 만들기 때문에 때로는 부담이 될 수도 있다고 생각해요.
레이먼드: 제 개인적인 경험으로는 제품 관련 일을 하고 운영을 주도한 경험이 있습니다. 코드를 작성할 수 없는 것 외에도 주요 인터넷 회사에서 모든 직책을 맡았기 때문에 제품을 보면 여러 번 평가할 수 있습니다. 이 일을 복사하는 데 드는 비용과 문턱은 얼마나 됩니까? 직접 수행하는 데 몇 명이고 시간이 얼마나 걸릴지 대략적으로 알 수 있습니다. 복사하기 쉬운 것, 복사하기 쉬운 것.
두 번째 가능성은 제품을 관리하는 사람으로서 회사의 개발 속도에 대한 특정 요구 사항이 있는 경우가 많습니다. 예를 들어 처음 프로젝트 팀을 만났을 때 5가지를 하고 싶다고 하더군요. 굉장히 좋다고 생각했는데, 두 달이 지나도 완성되지 않았나 봐요. 프로덕트 매니저님, 왜 일정이 완료되지 않나요? 왜 이렇게 오래 지연되나요? 나는 이 일을 하는 데 얼마나 오랜 시간이 걸리는지 알고 있기 때문에 그렇게 느낄 수도 있습니다. 그래서 그 사람이 그것을 끝내지 않으면 그 사람이 이 기간 동안 숙제를 모두 제출하지 않았다는 것을 알고 있으므로 감점하겠습니다.
여러번 창업 경험이 있기 때문에 다른 창업가가 원하는 것이 무엇인지, 그에게 필요한 것이 무엇인지, 그 사람의 단점은 무엇인지 자주 알 수 있죠? 또한 인간의 관점에서 판단하는 것이 더 쉬울 것입니다. 이는 과거 대형제품을 취급했던 경험이 나에게 귀중한 도움이 되지 않을까 생각합니다.
방금 말씀하신 두 번째는 고정관념에 관한 것입니다. 코인업계 에는 실제로 혁신이 거의 없기 때문에 이것이 제가 보기엔 아주 명백하다고 생각합니다. 대부분의 경우 모두가 한 가지만 만들고 계속 그 일을 합니다. 대부분은 독창성이 전혀 없이 온체인 동일한 것을 만들고 있습니다. 이런 종류의 차감점은 사실 때로는 좀 더 열린 마음을 유지하려고 노력해야 할 때도 있습니다. 어쩌면 기간이 다를 수도 있습니다. 예를 들어 2020년에 Perp Dex를 만들면 아무도 사용할 수 없지만, 2022년에 만들면 실제로는 많은 사람들이 사용하게 될 텐데, 2020년에 Pendle을 만들면 전혀 사용할 사람이 없을 것입니다. 2023년에 만들면 실제로 많은 사람들이 사용하게 될 겁니다. 어쩌면 시간이 변하고, 공간이 변하고, 주변의 객관적 환경이 변했을 수도 있습니다. 그 당시에는 PMF가 없었지만 지금은 존재할 수도 있습니다. (Web2도 마찬가지입니다.) 제가 처음으로 짧은 영상을 만들었던 것은 Xiaokaxiu Miaopai와 같은 것이었습니다. Douyin의 초기 템플릿은 그들과 매우 유사했지만 Douyin이 단지 또 다른 Xiaokaxiu라고 말할 수는 없습니다. 그 일이 성공할 가능성이 더 크다는 것은 상대적으로 분명합니다.
FC: 이번 변화는 매우 중요하다고 생각하는데, 변화를 어떻게 파악해야 할까요? 이번 시간이 지난번과 다르다는 것을 어떻게 빨리 알 수 있습니까?
레이몬드: 꽤 어려울 것 같아요. 이게 나온다면 제가 아는 바로는 보통 제가 그걸 제일 먼저 먹는 사람은 아닌 것 같아요. 1차 웨이브에서 식사를 하신 분들은 객관적인 환경에 대한 보다 예리한 판단이 필요합니다. 2차 웨이브란 무엇일까요? 이미 나왔고, Friend.tech나 Farcaster와 같은 사회적 영향력을 (형성했습니다) 이것들은 아마도 특별한 변화, 생태학적 변화 또는 때문에 이번 주기에 나온 몇 가지 새로운 것입니다. 이것이 더 효과가 있을 수 있는 것은 자금 흐름의 변화입니다. 어느 것이 더 효과가 있을지는 알 수 없지만, 이 사건이 나온 후 최대한 빨리 트랙에 대한 원래의 편견을 바꾸는 것이 좋을 것 같습니다. 부분적으로는 이 일을 더 빨리 받아들이고 새로운 영적 사고방식으로 바라볼 수 있도록 하여 두 번째 물결을 더 쉽게 잡을 수 있도록 하세요.
FC: 내 관점은 이것이다. 나는 보통 이 문제를 '사람'의 관점에서 본다. 새로운 것을 가장 먼저 받아들이는 사람은 두 가지 유형의 사람이고, 두 번째는 '빚진 사람'이다. 좋은 관계지만, 싫어하는 사람에게는 이 두 사람이 가장 찾기 쉬운 사람이자 가장 놓치기 쉬운 사람인 것 같아요. 예를 들어 2017년 36 크립톤에서 나왔을 때 나는 사실 그 당시 소위 계급을 바꾸거나 생활 조건을 바꾸는 데 가장 민감한 집단이었습니다. 나는 사업을 시작할 때 빚을 지고 있었다. 그 당시 나는 누구보다 새로운 기회에 대한 열망이 있어서 (새로운 기회가 생기면) 달려들곤 했다. 예를 들어 옆에 있는 사람이 누구인지 쳐다보곤 했어요. 빚을 졌는데 왜 갑자기 돈이 생기기 시작한 걸까요? 바로 그 사람들에게 가서 무슨 일을 했는지, 특히 우리 업계에서는 그랬던 것 같아요. 예를 들어 인스크립션 보면 막 도착한 대학생을 포함하여 매우 일반적입니다. 두 번째 부류의 사람들은, 친구들과도 이야기를 나누었는데, 흔히 놓치기 쉬운 부류의 사람들, 즉 우리 주변에 예수님이 계시던 동네에는 현자가 없다는 말이 있습니다. 목수의 아들도 이와 비슷합니다. 그래서 주변에 누군가가 사업을 시작할 때 그 사람이 좋지 않다는 느낌이 들면, 어쩌면 내 관성이 이런 알파를 그리워하게 될지도 모른다는 생각이 듭니다. 이 두 가지가 지금 사람들을 통해 판단되는 것 같아요. 이런 변화가 생기면 그냥 잡아서는 안 되고, 그냥 공유하면 되는 것 같아요.
레이먼드: 당신이 한 말은 아주 좋은 것 같아요. 사실 당신은 매우 열린 마음을 갖고 계시군요. 당시에는 매우 모욕적이었던 인스크립션 의 예를 들어보겠습니다. 작년에 인스크립션 나왔을 때 내 아래의 아이가 나에게 이런 말을하기 시작했습니다. 나는 결코 그것을 받아들이지 않았습니다. 나에게 가장 인상 깊었던 것은 그가 거의 2 주마다 그것에 대해 이야기하고 전화를했다는 것입니다. SATS를 하러 갔더니 그 아이가 그것을 얻었고 아마도 0.5%의 코인, 즉 SATS를 가지고 있어야 했을 것입니다. 그래서 계산해 보면 그가 높은 가격에 팔았는지 아닌지는 알 수 없습니다. 그래서 그것은 과장된 수익이었습니다.
FC: 그래서 그가 사임했다는 건가요?
레이먼드: 이제 우리는 친구이고 고용 관계는 없습니다. 그런데 이 일이 있은 후 바로 이걸 놓쳤다는 생각이 들었습니다. 나중에 20위안이 넘을 때 다시 ORDI를 샀어요. 따라서 첫 번째 물결이 나타날 때 두 번째 물결에서 버스를 탈 기회가 아직 남아 있다면 비교적 명확한 사고 방식으로 버스로 돌아가십시오.
Pendle의 사례를 다시 이야기해 보겠습니다. Pendle은 2센트에 팔렸어야 했는데, Binance에 상장된 날에 팔렸어야 했습니다. 바이낸스 상장은 이미 매우 인상적입니다. 하지만 나중에 그가 혼자서 많은 일을 할 것이라고는 예상하지 못했기 때문에 실제로 나중에 약간의 내면 악마가 생겼습니다. 즉, 아주 늦게까지 Pendle을 사지 않았습니다. 이 상황에 직면했을 때 뭔가 새로운 것이 있었습니다. LRT가 나오면 새로운 정보를 받아들이고 내면의 악마를 포기하고 다시 구매해야 합니다. 그렇지 않으면 앞으로도 더 많은 것을 놓칠 것입니다.
FC: 거래 전략에 대한 두 가지 마지막 질문이 있습니다. 예를 들어, 우리와 같은 민감한 사람들의 경우 현재 중지 목록에는 무엇이 있습니까? 나는 당신이 그것에 대해 생각해 봤어야 한다고 생각합니다. 당신의 전략의 최악의 시나리오를 어떻게 피합니까? 당신은 무엇을합니까? 그리고 현재의 거래 스타일이나 거래 전략이 언젠가는 무효화되지 않을까요?
레이먼드: 먼저 성격에 대해 이야기하자면, 제 성격은 많이 다를 수 있어요. 두 사람의 성격이 완전히 차분한 정서 은 아닌 것 같아요. 우리는 아주 잘 협력합니다. 나는 종종 '우리는 사야 한다'라고 말합니다. 오르면 사야 하고, 내리면 팔겠습니다. 그런 정서 표현이 있을 것이고, 그는 균형을 맞추도록 도와줄 것입니다. 그리고 나를 특정 지점으로 끌어당깁니다. 이는 두 번째 확인과 같습니다. 정말로 구매하시겠습니까? 정말로 팔고 싶나요? 내 파트너는 나에게 큰 도움이 되었습니다. 하지만 성격은 사실 바꾸기 어렵습니다.. 제가 스스로 설정한 규칙은 제가 더 충동적인 성격을 가지고 있기 때문에 무엇이든 구매하기 전에는 확실한 로스 컷 한다는 것입니다. 특히 펀드 수준에서는 더욱 그렇습니다. 개인 수준에서는 위험 허용 범위가 약간 더 클 수 있지만 펀드 수준에서는 위험 허용 범위가 더 작으며 로스 컷 상대적으로 분명합니다. 오늘 많이 떨어졌다고 생각해서 사려고 했는데 20% 더 떨어졌으니 내 판단이 틀렸다는 뜻이니까 더 내려갈 때까지 기다리기로 했습니다. 그러나 처음에는 단일 거래 수준에서 명확한 로스 컷 필요합니다. 실제로 로스 컷 거나 이익을 얻는 데에는 규칙이 있으므로 도박을 하지 마십시오. 도박은 무슨 뜻인가요? 도박에는 설명이 없습니다. 물건을 사고 나서 관음보살이 나의 동전을 축복해 주기를 기도하는 것을 도박이라고 합니다. 하지만 얼마만큼 오르락내리락할지 기대하면서 코인을 사면 장기적으로 게임에서 더 많은 라운드를 할 수 있게 되고, 플레이할 기회도 더 많아진다고 가정하면 전체적인 승리 확률이 높아집니다. 50보다 높고 시간이 오래 걸릴수록 더 많은 돈을 벌게 됩니다. 따라서 이 로스 컷 내 성격이 확보해야 할 상대적으로 명확한 개인적 지표일 수 있습니다.
제가 아주 잘못했다고 생각하는 일이 또 있는데, 저도 님의 포지션 에 감정이 상하지 않도록 최선을 다하고 있습니다. 코인업계 은 매우 마법 같은 곳입니다. 사람들은 마치 이 코인이 없으면 세상이 무너질 것처럼 울부짖고 소리칠 것입니다. 이는 코인업계 , 특히 Memecoin의 정서 측면에 대한 반응입니다. , 극도로 과장되었습니다. Memecoin이 조상의 무덤과 같아서 다른 사람들이 그것에 대해 이야기할 수 없는 것처럼 느껴질 때가 많습니다. 너무 정서 포지션 빠지는 것은 매우 나쁜 습관입니다.. 하락하면 로스 컷 것이고 상승하면 이익을 중단하고 매도하지 마십시오. 나는 솔라나가 500에 도달해야 하고 800에 도달해야 한다고 믿습니다. 당신의 정서 당신의 합리적 판단보다 훨씬 더 크며, 이는 특히 코인업계 의 변동적인 상황에서 매우 나쁩니다. 정말 두 명만 테이블에서 내려와요.
FC: 감정이 생길 때 주로 어떤 방법을 사용하시나요?
레이몬드: 그것에 대해 당신이 할 수 있는 일은 아무것도 없습니다. 단지 그 사람에 대한 감정을 갖지 않도록 자신에게 상기시켜 주세요. 구체적인 접근방식은 이렇게 될 수 있다. 예를 들어, 자신의 아이가 확실히 가장 예쁘다고 생각하는데, 다른 친척이나 친구에게 물어본다면, 내 아이가 잘생겼냐고 묻는다. 잠시 머뭇거릴 수도 있습니다. 산책을 시켜서 다른 사람에게 물어봐도 됩니다. 내 동전이 좋은가요? '잘 모르겠다. 찬 물이다. 찬물을 뿌리면 머리에 덜 붙을 수도 있다'고 했다.
FC: 나에겐 방법이 있는 것 같다. 내 친구들의 회사 중 얼마나 많은 회사가 결국 진실을 이루는지 보는 것 말이다. 그들이 하는 일은 항상 좌우에 두 줄로 늘어서 있다는 것입니다. 그는 습관적으로 이 문제를 지지하는 사람들과 반대하는 사람들의 관점 수집합니다. 특히 거래소 사장들은 이런 일을 자주 합니다. A와 B에게 물어보세요. 그는 확실히 동의하는 사람과 반대하는 사람을 찾을 것이고 그러면 그는 마음이 편해질 것입니다. 나는 이것이 실제로 그가 자신을 선수로 생각하지 않고 항상 심판으로 생각하는 꽤 좋은 방법이라고 생각합니다.
레이몬드: 네, 그런데 솔직히 이 방법을 실천할 수 있는 사람은 이 문제에 대해 별 감흥이 없어요. 감정적으로 연결되기 쉽지 않은 사람이라 할 수 있는 거죠. 하지만 감정적으로 연결되기 쉬운 사람이라면 그 사람에게 동의하는 사람의 수가 점차 늘어나고, 동의하지 않는 사람의 수가 점차 줄어들게 되며, 팀의 구조도 변화하게 될 것입니다. 성격 탓일 수도 있겠네요.. 사람은 쉽게 속는 편이라 그러지 말라고 다짐하지만, 성격상 냉혈한 사람도 있을 수 있습니다. 문제가 생기기 쉬울 수도 있습니다.
FC: 알겠습니다. 그래서 우리에게 가장 중요한 것은 우리 주변에 그런 파트너가 있다는 것입니다. 우리도 파트너가 있을 때에도 마찬가지입니다. 저 역시 고민하는 또 다른 질문이 있는 것 같은데, 하반기에는 어떤 부분에 집중해야 한다고 생각하시나요? 이제 저는 불장(Bull market) 의 전반부를 정의하고 이제 후반부에 대해 말씀하셨는데요, 우리가 주목해야 할 부분은 무엇이라고 생각하시나요? 논리는 무엇입니까?
레이몬드: 불장(Bull market) 에서 휴식을 취했나요?
FC: 지금은 어디에 있다고 생각하시나요? 소 앞이라고 생각하세요.
레이먼드: 금리 인하 지연, 총선, ETF 유입 등 모두가 여전히 매우 혼란스러운 상태이기 때문에 아직 이르다고 생각합니다. 이러한 것들이 실제로 더 큰 불장(Bull market) 조장하고 준비하고 있습니다. 그가 뒤로 물러날수록 불장(Bull market) 에 대한 나의 기대는 더욱 커진다. 나는 이 문제를 이렇게 보고 있지만, 중간에 길에서 죽지 않으려고 노력하는 것이 더 중요하다. 그래서 아마도 여름방학 때는 6월, 7월, 8월이 더 조심스러운 것 같아요. 둘째, 전반적인 트랙의 관점에서 볼 때, 그것이 옳은지 아닌지에 대해서는 최근에 아이디어가 있는 것 같습니다. 지난 사이클에서는 실제로 L1과 DeFi가 당연한 트랙이었기 때문에 논의할 수 있습니다. 트랙은 수십 마리의 말이 동시에 달리는 것을 의미하며, 모두 잘 달리는 것을 트랙이라고 합니다. 솔직히 그 당시 GameFi에는 기적이 한두 개 있었을 텐데, 즉 GMT나 Axie가 기적이었던 것도 아니고, 출시된 게임도 많지 않았기 때문에 이 트랙은 기적과 다르다고 생각합니다. 이 사이클에서 하나는 Meme이고 다른 하나는 AI라고 생각합니다. 이것은 상대적으로 분명한 트랙 수준의 기회입니다. 트랙에서 무엇을 하든 당신 말이 맞아요. 모두가 좋아하고, 내결함성 비율이 높고, 외부 입력이 있고, 다른 사람이 대신하기 쉽습니다. 그러나 Pendle은 실제로 이 사이클에서 기적의 기회입니다. DeFi가 더 이상 좋은 트랙이 아닌 것처럼 보이고 트랙 기회가 없을 수도 있기 때문입니다.
FC: 내 생각에 이 정의는 매우 흥미롭고 추적 가능하며 기적적입니다. 왜냐하면 궁극적인 본질은 단일 프로젝트보다 트랙보다 주기가 더 크다는 것을 알았기 때문입니다. 단일 프로젝트를 선택할 때 실제로는 트랙의 알파를 찾고 있는 것입니다. 이 문제를 알고는 있지만 예를 들어 AI는 지난번에 말했듯이 너무 펀더멘털에 의존하기 때문이라는 것을 알게 되었습니다. 아무것도 투자할 수 없다고 생각하지만 실제로는 그냥 구매합니다. AI가 트랙입니다. 사실 제 제목에는 앞으로 3개월이 더 위험할 수도 있다고 생각한다고 나와 있습니다. 왜 그렇게 생각하시나요? 거시적 관점에서. 또 다른 점은 사실 과거 금리인하를 보면 구체적인 지표를 보지 않고 금리인하가 결정된 순간이나 인하가 시작된 시점에 실제로 하락했다고 생각하는 것입니다. 물론, 취업률 문제에 관해서는, 이번에는 어떻게 생각하시는지 모르겠습니다.
Raymond: 금리가 실제로 인하되기 시작하면 모두 되돌림에 관한 것이라는 사실을 먼저 말씀드리겠습니다. 과거 데이터를 보면 이런 패턴이 나올 수도 있지만, 실제 상황은 이번에는 다르다. 과거 금리가 2포인트 올랐을 수도 있고, 0.5포인트 떨어졌을 수도 있기 때문에 다르다. 예를 들어 2007년, 2015년, 2018년 금리 인하를 보면 실제로는 상대적으로 작은 금리 인하였기 때문이다. 그들은 또한 오래 걸리지 않을 것이고, 반년 안에 끝날 수도 있습니다. 그런데 이번에 금리를 인하했는데, 5.5부터 시작해 중립금리까지 내려갔고 최종적으로는 2까지 내려갔습니다. 평균 금리를 25포인트, 50포인트 인하한다고 가정하면 금리를 낮추는 데 거의 2년이 걸릴 것입니다. 이자율. 그래서 이것은 금리를 인하하는 데 매우 긴 기간입니다. 이로 인해 적어도 금리 인하의 상반기, 예를 들어 5에서 2로 떨어지지는 않을 것 같습니다. 4 대 3이라면 확실히 유동성이 느슨하고 전반적인 환경이 리스크 자산에 유리할 것이라고 믿습니다.
두 번째는 왜 향후 3개월이 상대적으로 리스크 할 수 있다고 말하는가입니다. 아마도 내 견해는 시장에 있는 많은 사람들의 견해와 다를 것입니다. 왜냐하면 우리의 현재 기대는 올해 두 차례의 금리 인하가 있을 것이기 때문입니다. 제 생각엔 올해는 한 차례의 금리 인하가 있을 것이라고 생각하지 않을 수도 있습니다. 그리고 12월이 첫 번째일지도 모릅니다. 왜죠? 파월이 보기에 역사에 이름을 남기고 싶은 70대 노인이 가장 걱정하는 것은 무엇일까? 그 결과 미국의 각종 경제 지표가 너무 좋아 CPI가 다시 인플레이션 환경에 진입하게 된 것이 가장 무서운 일이 될 것입니다. 그러다가 당시 미국 정부는 레이건 정권 초기에 금리를 먼저 인하했으나 나중에 금리를 통제할 수 없다는 사실을 깨닫고 금리를 인상하게 됐다. 경제 환경 전체에 큰 혼란을 야기하고, 향후 2~3년 동안 경제가 큰 혼란을 겪게 될 것입니다. 상승할 것인지 하락할 것인지 알 수 없는 상황은 사실 매우 위험합니다. 따라서 이러한 상황을 피하기 위해 내가 파월이라면 물론 우리를 뒷받침할 매우 강력한 증거를 찾기를 바랄 것이며, 필요한 경우에만 금리를 낮출 것입니다. 이 강력한 증거는 매우 오랜 기간, 가능하면 3개월 이상의 우수한 CPI 데이터일 수 있습니다. 두 번째는 미국에 심각한 불황이나 경제 위기가 닥쳤는데, 지금 미국 경제에 문제가 있는 것 같다고 생각하시나요? 전혀 그렇지 않습니다. 그렇다면 그는 왜 금리를 7, 8, 9, 10, 11에 인하했을까요? 이것이 첫 번째 요점입니다. 전반적인 상황과 향후 3~5년간의 전반적인 레이아웃을 살펴보면, 1차 금리 인하 요건이 실제로 매우 높다고 생각합니다.
둘째, 11월 총선이 코앞으로 다가왔다. 두 대통령의 가장 큰 차이점은 무엇인가? 대통령은 돈을 인쇄할 수 있고, 대통령은 많은 돈을 인쇄할 수 있습니다. 올해 9월이나 10월, 11월, 12월에 금리를 인하하고 새 대통령이 취임하면 트럼프가 취임하면 그는 돈을 인쇄하기 시작할 수 있습니다. 세금을 삭감하면 우리는 많은 일을 시작할 수 있고 재정 정책 측면에서 매우 큰 진전이 있을 것입니다. 그 당시 그 정부는 인플레이션 정부가 되었고 정부는 돈을 찍어내고 있었습니다. 이때 연방준비은행은 무엇을 해야 합니까? 정부마다, 대통령마다 다른 통화 정책을 요구할 것입니다. 내가 파웰이라면 왜 서둘러 항복해야 합니까? 연준은 반응하는 기관이기 때문에 사회에 변화가 일어나고, 데이터도 변하고, 경제도 변했습니다. 이제 그의 가장 예측할 수 없는 반응은 '대통령은 누구인가?'입니다. 인쇄하는 데 비용이 얼마나 드나요? 대통령마다 금리 인하가 다르기 때문에 둘 다 매우 불확실하다고 생각합니다. 따라서 7월, 8월, 9월에는 어떤 과정이 수반될지 생각할 필요가 없습니다. 사실 원래는 7월이라고 다들 생각하시겠지만 왜 없어진 걸까요? 그럼 8월과 9월은 큰 충격을 받는 동안에는 7월 초가 될 수도 있기 때문에 변동폭이 클 것 같습니다. ETF는 다시 거래를 시작할 것입니다. 8월에는 상승파동과 하락파동이 있을 것이고, 이후 선거가 가까워질수록 이러한 불장(Bull market) 더욱 확실해질 것이라고 생각합니다.
FC: 이 부분은 정말 흥미로운 것 같아요. 이런 배경이 있어야만 이런 느낌을 받을 수 있죠. 또 묻고 싶은 점은 왜 나는 이더 한 번도 팔지 않았느냐는 것입니다. 내 논리는 우선 이더 의 기본은 변하지 않았다는 것이다. 작년에 모두가 이더 샀다는 논리와 올해 이더 파는 논리는 정서 이라고 생각한다. 그래서 내가 주력이라면 이건 너무 비논리적이다. 펀더멘털은 변함이 없고, 가격이 너무 저렴해서 솔직히 유동성이 매우 좋지 않은 상태입니다. 즉, 조작이 쉽다는 점에서 직관에 어긋나는 아이디어라고 생각합니다. 그리고 이더 도 이대로는 안 넘어갈 확률이 높다고 생각하기 때문에 팔고 싶지 않습니다. 이더 ETF에 대해 어떻게 생각하시는지 모르겠습니다. 앞으로 비트코인과 동일할 것이라고 생각하시나요, 아니면 고유한 스타일을 갖게 될까요? 사실 제 LP 중 일부는 계산에 능숙합니다. 예를 들어 ETF를 만드는 BlackRock은 적어도 비용 효율적인 규모에 도달해야 합니다. 그러면 그들은 비트코인의 대략적인 규모를 추정합니다. 이런 것들을 어떻게 보시나요?
레이몬드: 네, 하지만 규모와 할 수 있는 일은 다릅니다. 하지만 ETF가 포인트가 너무 작아서 실제로는 여러 ETF에서 철수한 캐시우드 (Cathie Wood) 사실입니다. 쉽지 않습니다. 이제 이더 ETF가 승인되었으며 거래 전에 S1이 승인되기를 기다리고 있습니다. 앞으로 전반적인 유입은 상대적으로 좋을 것이라고 생각합니다. 유입의 일부는 일반적으로 자산 배분을 위해 모두가 사용하는 자체에서 발생하며, 다른 부분에는 많은 옵션, 숏(Short) 및 현물이 필요한 다양한 자금 및 퀀트 펀드가 포함됩니다. 이것들도 매우 중요합니다. 각각의 대량 총액 비율과 비교하면 비트코인보다 낮을 수도 있지만 그다지 낮지는 않을 것 같습니다. 나는 이것이 7월에 더욱 낙관적일 것이라고 생각한다. 그것이 가져올 수 있는 것은 시장 정서 가 바뀌었기 때문에 모두가 이더 좋다고 말하고 이더 인류의 미래 문명이라고 말합니다. 한 달 후에 ETF가 다시 하락하기 시작하고 모두가 무너지는 것을 발견할 수 있습니다. 또 이런 상황이 발생할 수도 있지만 초기에는 좀 더 상승세를 보일 것입니다.
FC: 아주 좋습니다. 오늘 거래 전략에 관해 이야기할 내용은 여기까지입니다. 마지막으로 개인 성장에 대해 이야기하겠습니다. 예를 들어 당신의 현재 거래 스타일, 어떤 사람이 당신에게 더 큰 영향을 미치는지, 어떤 지식 콘텐츠나 어떤 책을 모두가 당신처럼 되고 싶다면 그 사람은 어떤 학습 경로를 사용해야 하는지 알고 싶습니다.
레이몬드: 트위터를 많이 뒤져보는데 사실 특별히 좋아하거나 옳다고 생각하는 사람은 없어요. GCR이라고 하면 다들 신 같은 인물이라고 생각할 수도 있겠네요. 아마도 많은 것을 배웠을 것입니다. 아마도 기술, 정서, 기본 등 다양한 무술을 배울 것입니다. 자신의 한계를 분명히 하세요. 스스로 아주 명확한 프레임 세우거나 자신에게 라벨을 붙이는 것은 반드시 옳은 일은 아니라고 생각합니다. 왜냐하면 코인업계 의 일들은 너무 빨리 변하기 때문이고, 이 종파는 3개월 안에 없어질 수도 있으니 최선을 다하는 것이 더 좋다고 생각합니다. 새로운 무술을 배우는 것이 중요합니다.
FC: 새로운 무술을 주로 어디서 발견하시나요? 최근에 본 새로운 무술은 무엇입니까?
레이몬드: 저는 트위터를 자주 해요. 트위터에서 수집한 내용이 아마 수천 개일 거예요. 누가 훌륭한 글을 썼나요? 읽지 않았다면 그냥 코딩해 볼까요. 첫째, 너무 많습니다. 사실 뭐라 말하기는 어렵습니다. 예를 들어, 제가 특별히 잘하는 트랙이 아니기 때문에 최근에 밈 코인을 시청하고 있습니다. 나는 2023년에 있다. 나는 온체인 PEPE를 하고 있는 LP이다. 아마도 그 당시에는 Uniswap의 풀 중 절반이 내 것이었을 수도 있다. 말하자면 내 돈일 뿐만 아니라 그 친구들의 돈이기도 하다. 당시 우리 PEPE LP 전략의 핵심은 델타 중립(Delta Neutral) 전략이었는데, 이는 우리가 이를 헤지하고 싶다는 의미였기 때문에 전체 전략은 중립이었습니다. PEPE에 대한 노출은 없었는데, 올해 PEPE가 이렇게 올랐습니다. 아직도 지갑을 보면 0을 셀 수 없을 만큼 돈이 너무 많아요.
그래서 어쩌면 모든 사람은 각기 다른 시기에 각기 다른 성격을 가질 수도 있습니다. PEPE 당시에는 Delta Neutral 도구로 사용했는데 현재는 Meme 코인으로 간주하여 이해하지 못하고 적합하지 않으므로 PEPE를 모두 적용하도록 노력하겠습니다. KOL, OG, 얘기하는 모든 분들, 다 읽어보시고 기본적인 작업은 이루어져야 할 것 같아요. 예를 들어, 이 과정에서 일부 Meme 거래자는 저보다 더 많은 통찰력을 갖고 있고 기술적 분석에 있어서 더 성숙하며 더 잘 이해하고 있다고 느끼며 Binance의 상위 10위 안에 드는 일부 거래자와 소통할 것입니다. 꽤 도움이 되는 것 같아요. 다들 다르다고 하는데, 어쨌든 시장의 목소리를 대략적으로 들을 수 있고, 여러 종파의 추론 방법을 들을 수 있는데, 이것이 전체적으로 구조화되지 않은 큰 정보를 형성하는 데 도움이 될 것 같습니다. 주관적인 판단으로는 나에게 영향을 미치는 단 하나의 정보가 아닐 수도 있습니다.
FC: 꽤 흥미롭다고 생각합니다. 새로운 트랙이 나타난다면, 트랙을 이해하고 거래 결정을 내리려면 어떤 빠른 방법이 필요합니까? 방법론이 있어야 한다고 생각합니다. 방금 가장 좋은 사람을 찾는 것에 대해 이야기하셨는데, 더 있나요?
레이몬드: 예를 하나 들어보겠습니다. 오늘 누군가 나에게 AI 트랙이 새로운 트랙이라고 말하면 저는 아무것도 모릅니다. 트랙을 읽고, 주의해야 할 사항에 주의를 기울이고, 공부해야 할 백서 읽고, 총 100~200시간이 걸릴 수 있습니다. 이 트랙에 대해 상대적으로 피상적으로 이해했습니다. 이때 당신은 눈을 감고 책을 던져버리고, 아직도 기억하고 있는 것이 무엇인지, 어떤 것이 더 중요할지, 누구의 아버지인지, 누구의 아들인지, 이 지도를 어떻게 그릴지 상상해 본다. 이 지도. 책을 버린 후에 백지를 하나 주고, 그런 것들이 더 중요할 수도 있으니 적어 달라고 할게요. 이 과정에서 문제가 생겨서 해결하고, 공부하고 다시 보면 기본적으로 1~200시간이면 트랙에 대한 기본적인 이해가 명확해질 수 있을 것 같아요.
FC: 사실 방금 눈을 감는 과정이 특히 중요하다고 말씀하셨던 것 같아요. "2배보다 10배 더 쉽다"라는 책이 있어요. 사실 이 책의 내용을 많이 읽지는 않았지만요. 제목 자체가 멋지다고 생각합니다. 팀과 함께 검토할 때 돌이켜 보면 기본적으로 어떤 트랙을 선택할지, 언제 구매할지 등 기본적으로 이 두 가지가 모두 결정됩니다. . 이 글을 읽고 말씀하신 것까지 포함하면 사실 가장 중요한 건 보러 가는 게 아니라 둘이서 자주 모은다고 생각하는데, 사실 가끔 돌아보며 생각하기도 해요. , 오늘 꼭 가져야 할 것이 무엇인지 기억합니다. 예를 들어 0xscope 창립자의 공유를 잠시 볼 예정입니다. 정말 그렇지 않기 때문에 다음 호에 그를 초대하겠습니다. 도구를 잘 다루기 때문에 이 작업은 스스로 결정할 수 있다고 생각합니다. 자신에게 가장 중요한 것이 무엇인지 기억할 수 있어 매우 유용하다고 생각합니다. 아래에 마지막 질문이 있습니다. 책이나 인물을 추천하시면 읽어보시면 도움이 될 것입니다.
레이몬드: 아직 다 읽지 않은 책을 추천해 드릴 수도 있을 것 같아요. 이 책은 마이클 루이스가 쓴 『고잉 인피니트(Going Infinite)』입니다. SBF의 자서전적 성격에 대해 이야기하는 내용이 꽤 흥미롭습니다. SBF의 어린 시절부터 성인기까지의 성장 과정과 FTX를 창립하는 과정에서 실제로 다른 사람의 성격을 느끼게 되는 이유는 그 사람의 성격이 어린 시절에 그를 성장하게 만들었기 때문입니다. 나는 중학교 때 선택을 했다. 각 선택은 또 다른 선택으로 이어진다. 사실, 당신이 내리는 모든 선택은 당신의 삶을 넓히는 것이 아니라 좁히는 경우가 많습니다. 예를 들어, 수학을 공부하기로 선택하거나 중국어를 공부하기로 선택한다면, 당신의 인생은 끊임없는 선택 속에서 너무 세세하게 줄어들 수도 있습니다. 계획을 세웠는데 그의 선택이 사실 일관적이어서 캐릭터가 꽤 흥미롭다고 생각한다. 이 과정에서 지난 사이클의 코인업계 빅맨의 캐릭터를 엿볼 수 있는 것 같다. 흥미롭고, 사물에 대한 몇 가지 관점을 포함하여 나만의 거래 방법론도 다를 것이라고 생각합니다.
FC: 감사합니다. 제가 Sam을 마지막으로 본 것은 2018년이나 2019년에 선전에 있었습니다. 그 당시 그들은 선전에서 애프터 파티를 열고 있었는데 꽤 흥미로웠습니다. 마지막으로, 저는 모든 사람들에게 Mars Immigration Guide라는 Raymond의 블로그를 들어보실 것을 권합니다. 최신 이슈는 Raymond가 저의 다른 파트너인 Eraser와 그의 이전 아프리카 투자에 대해 이야기하는 것입니다. 오늘은 여기까지입니다.
