연준은 다음주 9월 18일 금리 결정을 발표할 예정이다. 시장에서는 일반적으로 연준이 예방 조치로 금리를 1%포인트 인하할 것으로 예상하고 있으며, 누적 4%포인트의 금리 인하가 있을 수도 있다. 올해 말까지 미국 재무부 채권은 스테이블코인의 중요한 수입원이 될 것입니다. Stablecoin 발행사인 Tether는 분기당 2억 달러의 수익 손실을 입을 것으로 예상합니다.
목차
비녀장테더 제국은 계속 확장하고 있습니다.
테더는 스테이블코인으로 출발해 스테이블코인 중 시장 점유비율 70%에 가까운 점유율을 차지하며 선두주자로 확고히 자리 잡았다. 올해는 스테이블코인을 넘어 금융·기술 생태계로 나아가기 위해 4개 업무 신설을 발표했다. 더 광범위한 임무를 수행하기 위한 일련의 새로운 탈중앙화 인프라 솔루션입니다.
( 테더는 영역을 확장하고 네 개의 화살표를 사용하여 탈중앙화 인프라를 구축합니다 .)
2024년부터 시작되는 분기별 검증 보고서에는 스테이블 코인 이외의 영역으로의 개발을 지원하기 위해 보고서 형식이 업데이트되었습니다. 보고서는 다음과 같이 세 가지 항목으로 분할됩니다.
- Tether International Limited & Tether Limited: Tether는 각각 BVI와 홍콩에 등록된 회사로 USDt, EURt, CNHt 및 MXNt를 포함한 스테이블 코인 발행을 담당하며 Tether의 주체입니다.
- Tether Investments Limited: 지속 가능한 에너지, 비트코인 채굴, 데이터 센터, AI 인프라 등에 대한 투자를 담당하는 회사입니다.
- 기타 보고된 그룹 법인: Tether Operation Limited와 같은 회사를 포함한 기타 단체.
테더는 스테이블코인 수익을 다양화합니다
새로 추가된 보고서에는 각 법인의 순이익을 분할할 뿐만 아니라 '배당금'과 '자본 투입' 항목도 표시되어 있다.
위 차트(상반기 표)를 보면 스테이블코인 발행사인 Tether International Limited & Tether Limited가 순이익 51억 1천만 달러 중 97%(49억 8천만 달러)를 배당금 형식으로 이전한 것을 알 수 있습니다. Tether Investments Limited 58억 5,700만 달러 및 기타 보고된 그룹 법인 1억 1,800만 달러에 자본을 투입했습니다.
이전 보고서에 따르면 테더의 올해 투자에는 비트 코인 디어(Bitcoin Deer ) 1억 달러, XREX 그룹( XREX Group) 6억 달러 등이 포함됐다.
테더의 스테이블코인 수익은 어떻습니까?
고금리 시대에 스테이블코인 발행사는 미국 채권시장에 대량 달러를 투자해 예금자에게 이자를 지급해야 하는 은행과 달리 5% 이상의 수익률을 올리는 사업인 것으로 보인다. 돈을 잃지 않고 돈을 버는 것이 확실합니다.
테더의 지난 3분기 실적을 보면 단기 국고채와 현금 현황은 다음과 같다.
- 2023년 4분기: 821억 달러
- 2024년 1분기: 927억 달러
- 2024년 2분기: 998억 달러
주요 투자는 3개월 만기 미국 국채이며, 상반기 수익률은 5.4% 이상으로 분기마다 10억 달러 이상의 테더 안정적인 수입을 가져오고 있습니다.
테더는 얼마나 수익성이 있나요?
2분기 테더는 2024년 상반기 역대 신고점 이익 52억 달러를 기록했고, 영업이익도 13억 달러로 기억할만한 이정표라고 밝혔는데 과연 그럴까?
2분기 보고서는 상반기를 요약한 형태로 제시되기 때문에 일부러 52억 달러의 순이익을 제시한 셈이다. 실제로 1분기 순이익은 45억 달러에 달했다. 2분기에 미화 6억 7천만 달러를 벌어들였으며 그 중 안정적인 통화입니다. 주요 주체인 Tether International Limited의 순이익 마진은 미화 8억 8백만 달러에 불과한 반면, 나머지 두 기업은 손실을 겪고 있습니다. Lianxin이 수집하고 분석한 데이터입니다. 뉴스는 다음과 같습니다.
테더가 투자한 미국 국채 금액이 계속해서 최고치를 기록하고 있으며 2분기에 10억 달러 이상의 수익을 가져올 것으로 예상되는 이유는 순이자율이 8억 800만 달러에 불과한 이유입니다. 테더는 보고서에서 비트코인 보유량 약 6억 5300만 달러의 미실현 손실을 지적했다(비트코인의 장부가치는 매 분기마다 시장 가격으로 평가된다). 2쿼터에는 금메달.
비트코인의 미실현 손익 재무 보고서에 미치는 영향
이전에 보고된 바와 같이, 테더는 2023년 5월부터 실현 순 영업 이익(예: 국채의 실현 미국 달러 이자)의 15%를 매달 비트코인 구매에 할당할 것이라고 발표했습니다. 지난 3분기 동안 보유하고 있는 비트코인의 수와 가격(Tradingview 분기말 가격)은 다음과 같습니다:
- 2023Q4: 약 58,000개의 비트코인(Arkham 차트를 사용하여 대략 수천 개로 추정), 분기 말 비트코인 가격은 약 US$42,258입니다.
- 2024Q1: 66,466 비트코인, 분기 말 비트코인 가격 약 $71,285
- 2024Q2: 75,354 비트코인, 분기말 비트코인 가격 약 $62,676
비트코인의 추정 미실현 손익 1분기에 17억 달러, 2분기에 -6억 5300만 달러로 추산되었습니다.
연준이 금리를 인하할 예정인데, 테더는 어떻게 대응할 것인가?
연준은 다음주 9월 18일 금리 결정을 발표할 예정이다. 시장에서는 사전에 금리를 한 단계 인하하고 기준금리를 5%~5.25%로 조정하는 것이 일반적으로 예상된다. 실제로 채권시장은 이미 사전에 반응해 왔고, 미 국채 3개월 수익률은 6월 말 5.48%에서 5.06%로 하락해 향후 테더의 안정적인 수익에 영향을 미칠 수밖에 없다.
2분기 기준 998억 달러를 기준으로 계산하면 한 자릿수 금리 인하로 인한 분기별 수입은 6200만 달러에 이른다. 현재 시장에서는 4자릿수 금리 인하 가능성이 있을 것으로 예상하고 있다. 4분기에는 2억 달러 규모의 영향을 미칠 것으로 추산된다.
아마도 테더 역시 이러한 상황을 예견하고 올해 초부터 본격적으로 해외로 확장을 시작한 것이겠지만, 투자 초기에는 자금이 빨리 회수되지 못하는 것이 불가피하고, 심지어 초기에는 자금이 소진되는 딜레마도 있을 수 있기 때문이다. 테더는 AI 데이터센터 등 신규 투자 외에도 최근 남미 농업 대기업 아데코아그로(주식코드: AGRO)에 1억 달러를 투자해 토지도 중요한 자산이라고 밝혔지만. 저자는 뉴욕증권거래소에 상장 아데코아그로의 안정적인 배당수익도 고려해야 한다고 추측한다. 테더의 산업 영역이 어디까지 확장될지 살펴보자!
