MEV와 수수료를 기준으로 L1 토큰의 가치를 평가한다면 결국 모두 0이 될 것입니다.
작가: 세테리스
편집자: Luffy, Foresight News
지난해 ' 인프라 연간 전망 ' 보고서에는 'L2 전쟁'에 대한 특집 장을 작성해 롤업 분야에 대한 나의 견해와 내년 동향을 설명했다. 주요 관점 다음과 같습니다.
- Blast는 롤업 아키텍처의 하이브리드이며 "kumbaya" 시대의 종말을 가져올 것입니다.
- L2 생태계는 더욱 단편화되고 고립될 것이며 L2는 자체 크로스 체인/상호 운용성 표준과 SDK를 출시하여 새로운 체인/L3을 출시할 것입니다.
- 롤업을 확장하려면 대체 데이터 가용성 계층(DA)이 필요합니다.
- DA는 가치축적의 원천으로 사라질 것입니다. DA는 파괴적인 혁신을 가져올 것이며 DA에 프리미엄을 부과하는 것은 더 이상 불가능할 것입니다.
- 이더 의 새로운 불장(Bull market) 테마는 "글로벌 증명 검증 계층 및 통화"입니다.
- DA 레이어의 가치 축적은 제한됩니다.
- 모든 값이 순서 레이어에 풀링되면 L2 토큰의 가치 축적은 이론적으로 양수입니다.
이 기사의 관점 오래되었습니다. 이더 많은 위기를 겪었고, 위의 관점 반복적으로 언급되고 논의되었습니다. 더욱이 이더 커뮤니티의 상당 부분이 가치를 Rollup으로 이전하는 대신 L1을 확장하는 방법에 관심을 돌리는 것을 볼 수 있습니다.
https://twitter.com/ChainLinkGod/status/1832198208287863174
그러나 모두가 이에 주목하고 논의하고 있으며, 이는 더 이상 진정한 '알파'나 관점 아닙니다. 그렇다면 오늘 우리는 무엇을 보았으며, 다음은 무엇입니까?
롤업 현상 유지
첫 번째는 소득입니다. EIP-4844 이후 이더 수익은 어떻게 되었나요? 아래 Galaxy 차트는 직관적인 답변을 제공합니다. DA는 더 이상 이더 경제에서 중요한 가치 동인이 아닙니다.
이게 전혀 나쁜 일인가요? 아니요! 이더 선택의 여지가 없습니다. 우리가 강조한 바와 같이 DA는 보험료 청구가 더욱 어려워졌다는 것을 의미하는 "파괴적 혁신"을 경험했습니다. Rollup이 이더 의 전체 보안을 상속할 수 있도록 이더 이 여전히 다른 DA 레이어보다 더 높은 수수료를 청구할 수 있다고 확신하지만 Rollup이 이를 수행하는 정도는 불분명합니다. DA 레이어 공유의 주요 이점은 상호 운용성입니다. DA 레이어를 공유함으로써 크로스체인은 더욱 안전해지고 규모의 경제도 달성할 수 있습니다. 다시 말하지만, 이것이 주요 이점이기는 하지만 이 이점이 얼마나 가치가 있는지 실제로 아는 사람은 아무도 없습니다. Rollup은 다른 DA 계층보다 10배 많은 비용을 지불합니까? 아니면 100번? 이 질문에 대한 명확한 답이 있습니다. 우리는 그것이 얼마인지 모릅니다.
따라서 이더 DA 수수료 수익 감소는 당연한 것이며 어쩔 수 없습니다. 이제 일부 사람들은 Max Resnick과 Doug Colkitt가 대표하는 이더 Rollup 로드맵에 의문을 제기하기 시작했습니다.
https://twitter.com/0xdoug/status/1831898285130330367
https://twitter.com/MaxResnick1/status/1831764059664085461
이제 모두가 이더 경제에 파괴적인 혁신을 경험하는 DA가 미치는 영향에 동의했으니, DA가 실패할 운명인가요?
이더 이 나아갈 길
연례 전망 보고서에서 말했듯 이더 의 주제는 이제 "글로벌 증명 검증 계층 및 통화"로 귀결됩니다. 이것이 정확히 무엇을 의미하나요?
글쎄, 그것은 전적으로 사실이 아니지만 우리는 그것이 무엇을 의미하는지 알고 있습니다. 이더 은 가장 탈중앙화 되고 가장 오래된 기본 계층으로, 자산 발행 및 검증 증명 측면에서 다른 모든 블록체인에 비해 경쟁 우위를 제공합니다. 경제성이 그다지 강하지 않더라도 이더 여전히 고품질 자산입니다. 그러나 모든 실행 작업이 제거된 후 이더 ETH가 대부분 재활용되는 EIP-1559 이전 경제 모델로 돌아갈 것입니다.
https://twitter.com/ceterispar1bus/status/1815855290577031247
이것이 바로 우리가 L1 확장 및 애플리케이션을 이더 L1으로 다시 이동하는 데 많은 새로운 관심이 집중되기 시작한 이유입니다. 우리는 L1에서 실행하면 수수료가 발생한다는 것을 알고 있습니다. 우리가 모르는 것은 세계가 ETH를 통화로 채택할지 여부입니다. 모든 롤업이 ETH를 통화로 사용한다면 BTC처럼 전 세계에서 사용되는 비국가 지원 통화가 될 것입니다. 나에게 이것은 낙관적이고 가능한 결과이지만, 문제는 Vitalik, Justin Drake, 당신 또는 내가 ETH가 통화라고 생각하는지 여부는 대체로 관련이 없다는 것입니다.
ETH가 세계 통화가 될까요?
이전 질문으로 돌아가 보겠습니다. 왜 사람들은 L1을 다시 확장하고 L1 수수료를 인상하려고 합니까? 이것이 맞습니까? Theia의 Felipe는 MEV와 수수료만을 기준으로 L1 토큰의 가치를 평가하면 어쨌든 0이 될 것이라고 믿습니다. 따라서 L1 토큰의 가치 평가를 정당화할 수 있는 유일한 방법은 "신흥 시장 예비 자산", 즉 "통화"가 되는 것입니다. " ". 나는 이 관점 지지한다.
https://twitter.com/TheiaResearch/status/1829508309696786700
마지막으로 Wei Dai는 롤업 중심 로드맵이 경제적으로 실행 가능하려면 이더 두 가지 방법으로 L2에 네트워크 효과를 제공해야 한다고 믿습니다.
- 순서 에 따라 결합성과 검열 저항성을 제공합니다.
- L2에서 발행한 자산을 다른 L2에서도 사용하여 단편화를 제거할 수 있는 더욱 강력한 공유 결제입니다.
이것이 이더 장기적으로 작동하도록 하는 유일한 방법입니다.
https://twitter.com/_weidai/status/1830488020556083533
위의 관점 모두 타당하다고 생각하지만 실제 답변이 무엇인지 모르겠습니다. 만약 이더 다시 L1 확장에 집중한다면 이더 은 L1 실행 측면에서 절대 솔라나와 경쟁할 수 없기 때문에 '더 나쁜 솔라나'가 될 뿐이라는 관점 가 있습니다. 나는 누구도 결과를 실제로 알지 못한다고 생각합니다. 사람들은 단지 다른 것을 믿습니다. 결국 무엇이 가치 있는지는 시장이 결정하게 될 것입니다.
