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Ben Strack과 Casey Wagner가 제공하는 On the Margin 뉴스레터에 오신 것을 환영합니다. 오늘의 에디션에서 찾을 수 있는 내용은 다음과 같습니다.
- 연방준비제도의 예상 금리 인하가 방금 도착했습니다. 벤이 초기 분석을 공유합니다.
- 두 명의 미국 의원은 규제 기관이 에어드롭에 증권법을 "잘못 적용"했다고 말합니다. 케이시는 이 주제에 대한 법적 선례를 지적합니다.
- 하원 의원들은 SEC의 암호화폐 규제에 대한 "정치화"에 대해 논의했습니다. 청문회는 예상했던 대로였습니다.
금리 인하가 진행 중입니다
몇 주(아니면 몇 달)의 기대 끝에 연방준비제도이사회(Fed)는 수요일에 금리를 0.50%p 인하했습니다 .
이 소식에 따라 비트코인 가격이 상승했습니다.
연방준비제도이사회 의장 제롬 파월은 중앙은행이 금리를 인하할 의도가 있음 을 분명히 했으며 , 지난달 "정책을 조정할 때가 왔다"고 언급했습니다.
연방공개시장위원회(FOMC)는 오늘 오후 성명을 통해 50bp 인하가 "인플레이션 진전과 위험 균형을 고려하여" 이루어졌다고 밝혔습니다.
파월은 방금 전 경제를 "전반적으로 강하다"고 부르며 노동 시장이 "과열된 상태에서 냉각되었다"고 언급했습니다. 한편, 인플레이션은 "상당히 완화되었다"고 그는 덧붙여 8월 현재 7%의 최고치에서 약 2.2%로 떨어졌습니다.
"이 정책 입장의 재조정은 경제와 노동 시장의 힘을 유지하는 데 도움이 될 것이며, 보다 중립적인 입장으로 이동하는 과정에 착수하면서 인플레이션에 대한 추가 진전을 계속 가능하게 할 것입니다." 연방준비제도이사회 의장이 발표 후 기자 회견에서 말했습니다.
이전 5.25%-5.50% 범위에서 예상되는 금리 인하를 앞두고 많은 사람들은 인하 폭이 25bp인지 50bp인지에 대해 논쟁을 벌였습니다.
CME 그룹의 FedWatch 도구는 FOMC 성명이 발표되기 몇 시간 전에 50bp가 인하될 확률이 55%라고 나타냈습니다.
일부 업계 분석가와 임원들은 투자자들이 25bp의 인하를 정상적인 조치로 볼 수 있지만, 50bp의 인하는 경기 침체에 대한 우려를 조장하고 변동성을 가져올 수 있다고 말했습니다.
"연준은 지난 40년 동안 비상이 아닌 상황에서 50bp를 단 한 번만 인하했습니다." Astoria Portfolio Advisors 설립자 John Davi가 이번 주 초 블로그 게시물 에 썼습니다. "저희는 연준이 실수를 저지를 것이라고 생각합니다. 이는 경제가 현재 제안된 것보다 훨씬 약하다는 것을 의미하기 때문입니다."
그럼에도 불구하고 연준은 50bp 인하를 선택했습니다.
Fed의 결정을 당신이 원하는 대로 해석하세요. 더 광범위한 시장도 마찬가지일 것입니다.
비트코인의 가격은 동부 표준시 오후 2시 직전 약 60,000달러였으며, 금리 인하 발표 후 몇 분 만에 60,700달러 위로 치솟았습니다. 파월이 2시 30분에 연설을 시작한 후 비트코인(BTC) 61,100달러 위로 치솟았지만, 이 뉴스레터를 발행할 준비가 되자 61,000달러 아래로 후퇴했습니다.
윈터뮤트(Wintermute) 의 OTC 트레이더인 제이크 오스트로브스키스는 오늘 일찍 "인하 기대치가 다르기 때문에 결정과 관계없이 어느 정도 시장 재평가가 불가피하다"고 말했습니다.
FOMC 회의 카운트다운 시계가 다시 시작되었는데, 업계 관계자들은 연준이 11월 7일과 12월 18일에 예정된 회의에서 결국 금리를 추가로 인하할 것으로 예상하고 있습니다.
여러 분석가들은 시장이 연말까지 총 100bp의 금리 인하(수요일 인하 포함)를 예상하고 있다고 말했습니다. 수요일에 발표된 새로운 예측에 따르면 위원회 위원들은 연말까지 금리가 4.25%-4.5% 범위(현재 4.75%-5.0% 범위에서 하락)로 떨어질 것으로 중간 예측했습니다.
"우리는 미리 정해진 코스에 있지 않습니다." 파월은 오늘 말했다. "우리는 계속해서 회의를 통해 결정을 내릴 것입니다."
이번 금리 인하(그리고 앞으로 있을 잠재적인 금리 인하)의 장기적 효과는 다방면에 걸쳐 있습니다.
암호화폐 거래소 오케이엑스(OKX) 의 유럽 총괄 매니저인 에랄드 구스는 환율 결정 전에 미국 달러 유동성이 늘어나면 암호화폐를 포함한 다양한 자산 클래스로 더 많은 자본 유입될 수 있다고 언급했습니다.
"그러나 암호화폐 시장은 통화 정책 외에도 경기 침체로 향하고 있는지 여부를 포함한 복잡한 요인의 상호 작용에 영향을 받는다는 점을 고려하는 것이 중요합니다. 경기 침체는 디지털 자산 전체에 부정적인 영향을 미칠 것입니다."라고 Ghoos는 덧붙였습니다.
FOMC 회의와 더불어, 투자자들은 지정학적 긴장과 미국 대선에 주목하는 것이 가장 좋습니다. 또한 다른 잠재적인 암호화폐(및 기존 암호화폐) 시장 동향도 주시해야 합니다.
즉, 비교적 조용한 여름은 끝났다는 뜻입니다.
— 벤 스트랙
195만 달러
회계 회사인 프래거 MetisDAO(METIS) 가 부정 행위 혐의에 대한 두 가지 별도의 소송을 해결하기 위해 SEC에 지불하기로 합의한 금액입니다.
한 가지 조치에서 SEC는 Prager MetisDAO(METIS) 현재는 없어진 암호화폐 거래소에 대한 감사를 두 번 발행했을 때 "FTX에 대한 감사 기준을 준수하지 않았다"고 주장했습니다. Prager는 이러한 주장을 확인하거나 부인하지 않았습니다.
"예를 들어, Prager의 FTX 감사가 충분한 주의 없이 수행되었기 때문에 FTX 투자자들은 투자 결정을 내릴 때 중요한 보호 조치를 받지 못했습니다." SEC 시행부서의 책임자인 Gurbir Grewal이 성명을 통해 밝혔습니다.
이상하게도, 이러한 잘못된 감사 사실은 작년 전 CEO 샘 뱅크먼-프리드의 형사 재판에서는 거론되지 않았습니다.
Gensler의 2주 카운트다운이 시작됩니다.
연방 예산 통과 마감일이 다가오고 있습니다. 하지만 의회 지도자들은(적어도 하원에서는) 여전히 디지털 자산 규제를 우선시할 시간을 벌고 있습니다.
톰 에머와 패트릭 맥헨리 의원은 SEC 의장 게리 겐슬러에게 편지를 보내 규제 기관이 에어드롭에 증권법을 "잘못 적용" 했다는 우려를 표명했습니다. 그들은 에어드롭이 "분산형 블록체인 시스템 개발에 중요한 역할을 한다"고 말합니다.
에머와 맥헨리가 특정 프로토콜의 초기 사용자에게 배포되는 디지털 자산으로 정의한 에어드롭은 암호화폐 산업의 많은 부분과 마찬가지로 최근 몇 년 동안 규제의 모호한 영역을 차지했습니다.
의지할 만한 법적 선례는 많지 않지만, 에어드롭과 증권으로서의 지위에 대한 문제를 다룬 두 가지 사례를 소개합니다.
- 2018년에 SEC는 Tomahawk Exploration의 초기 코인 공개(ICO) 놓고 소송을 제기했습니다. 초기 코인공개(ICO) 토큰이 에어드롭처럼 "무료"로 배포되었지만, 규제 기관은 이러한 자산이 공개 거래 시장을 만들었기 때문에 여전히 증권이라고 말했습니다. SEC는 에어드롭은 일반적으로 초기 커뮤니티 멤버나 앱 다운로드나 프로젝트 홍보와 같은 하찮은 작업을 수행하는 다른 사람에게 제공된다고 덧붙였습니다. 하지만 그렇더라도 "판매"를 구성하기 위해 돈을 이체할 필요는 없습니다.
- 올해 초에 제기된 진행 중인 소송에서, 암호화폐 옹호 단체인 DeFi Education Fund와 텍사스에 본사를 둔 의류 회사 Beba Collective이 SEC를 고소했습니다. 일종의 선제적 조치였습니다. 원고들은 아직 집행 조치가 없었음에도 불구하고 Beba의 에어드롭 토큰이 증권이 아니라는 판결을 법원에서 받으려고 노력하고 있습니다. 이 소송의 다음 마감일은 다음 달로 다가오고, DEF와 Beba는 SEC의 소송 기각 동의안에 대한 반대를 제출해야 합니다.
에머와 맥헨리는 에어드롭이 종종 소비자에게 선물로 주는 항공사 마일리지나 신용카드 포인트와 다르지 않다고 말합니다. 그들은 SEC에 이달 말까지 문의에 답변해 달라고 요청했습니다.
— 케이시 와그너
SEC가 다시 난감한 상황에 처하다
하원의 또 다른 암호화폐 관련 움직임에서 금융 서비스 디지털 자산 소위원회 위원들이 오늘 모여 SEC의 디지털 자산 규제에 대한 "정치화"에 대해 논의했습니다.
청문회는 예상했던 대로 진행되었습니다.
즉, 대부분의 공화당원은 SEC가 디지털 자산을 처리하는 방식에 대해 좌절감을 표했고, 대부분의 민주당원은 이 산업이 단순히 비협조적이라고 말했습니다. 그러나 당의 노선에서 벗어난 것도 있었습니다. 예를 들어, 뉴욕 민주당원인 리치 토레스는 좌파의 암호화폐 옹호자로 등장했습니다.
"SEC가 허공에서 그 용어를 만들어냈 나요?" 토레스는 청문회에서 SEC가 최근에 만든 것으로 보이는 "디지털 자산 증권"이라는 자산 클래스를 언급하며 질문했습니다.
소위원회 위원장인 아칸소주 공화당 소속 프렌치 힐은 SEC가 디지털 자산 생태계에 더 적합하도록 현재 정책을 조정하기를 거부하는 것은 용납할 수 없다고 말했습니다.
수요일에 증인으로 나선 Robinhood Market의 CLO인 댄 갤러거도 이에 동의했습니다.
갈라거는 로빈후드가 SEC가 열망하는 특수 목적 브로커-딜러 라이선스에 "참여하여 등록"하려고 시도했지만, 요구 사항이 암호화폐의 작동 방식과 맞지 않는다는 것을 발견했다고 증언했습니다.
"우리는 그것을 작동하게 할 수정안을 권고했고, 위원회의 완전한 규제에 제출했습니다." 갤러거는 수요일에 증언했습니다. "그것은 유익한 과정이었습니다. 2023년 초까지 SEC 직원들과 매우 우호적이었지만, 위원장실에서 더 이상 이야기할 이유가 없다고 말하는 매우 형식적인 메모를 받았습니다."
갤러거는 Robinhood가 어떤 변경을 권장하는지 구체적으로 밝히지 않았습니다.
오늘의 대체로 별 일 없이 진행된 청문회는 다음 주에 열릴 큰 행사를 위한 워밍업으로 생각하세요. SEC 위원 5명 전원이 화요일에 하원 금융 서비스 위원회와 마주하게 됩니다. 안전띠를 매세요!
— 케이시 와그너
게시판
- Farside Investors 데이터에 따르면 화요일에 미국 상장 현물 비트코인 펀드에 1억 8,700만 달러가 추가로 유입되어 4일 연속 순 유입을 기록했습니다. ETF 부문으로 유입된 순 자금은 출시 후 8개월 남짓 만에 175억 달러에 달합니다.
- BlackRock은 "비트코인: 독특한 다각화"라는 보고서를 발표했습니다. 회사 임원진에 따르면, 장기적인 비트코인 채택의 잠재적 동인은 "세계적인 통화 안정성, 지정학적 안정성, 미국의 재정적 지속 가능성 및 미국의 정치적 안정성에 대한 우려의 강도"입니다. 그들은 비트코인을 위험 감수 또는 위험 회피 자산으로 분류하는 대신, BTC의 장기 수익률 동인은 "다른 포트폴리오 수익원과 근본적으로 상관관계가 없습니다"라고 적었습니다.
- 비 수탁형 거래소 TrueX는 스테이블코인 PayPal USD를 기본 결제 통화로 사용할 예정이며, 수요일에 스텔스에서 벗어났습니다. Coinbase의 전 거래소 책임자인 Vishal Gupta와 암호화폐 거래소의 전 수석 스태프 엔지니어인 Patrick McCreary가 새로운 회사를 설립했습니다.
- WisdomTree는 작년에 출시한 "블록체인 지원" 소비자 앱 에 대한 "직접 비즈니스 대응"을 공개했습니다. 이 새로운 플랫폼은 토큰화된 실제 자산에 대한 액세스를 더 많은 사용자에게 제공하도록 설계되어 시간이 지남에 따라 지갑과 지원되는 블록체인에서 WisdomTree에서 발행한 모든 토큰과 상호 작용할 수 있습니다.
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