저자: 등산가, 진써차이징(Jinse)
베이징 시간으로 9월 19일, 연준은 연방기금 금리를 4.75~5.00%로 50bp 인하하겠다고 공식 발표했습니다. 이는 2020년 3월 이후 첫 금리 인하이기도 합니다. 금리 인하 소식에 영향을 받아 암호화폐 시장은 급등했고, BTC가 62,500달러를 돌파하며 미국 주식과 현물 금 상승을 이끌었습니다.
가장 기대해볼 만한 점은 여러 기관의 전문가들이 9월 50bp 금리 인하가 이제 시작에 불과하다는 점이다. 올해 중, 그리고 2024년 말까지 계속해서 금리를 인하하는 것은 여전히 가능하다. 총 76bp의 금리 인하가 있을 수 있습니다.
4년 만에 첫 금리 인하, 암호화폐 시장 좋은 성과
이번 금리인하의 기다림은 무려 4년이나 걸렸지만 금리인하 발표를 전후해 금융시장은 엇갈린 모습을 보였다. 미국 3대 주요 주가지수는 모두 하락세로 돌아섰고, 연준이 금리 결정을 발표한 이후 상승폭이 사라졌습니다. 게다가 현물 금은 연준의 금리 결정 발표 이후 이익을 완전히 포기했습니다. 반면, 암호화폐 시장은 전반적으로 급등했고, BTC는 한때 62,500달러 이상 상승했습니다.
Jefferies의 글로벌 외환 부문 책임자인 Brad Bechtel은 연준이 금리를 결정하기 전에는 시장 기대치가 거의 50대 50이었다고 말했습니다. 그래서 연준은 분명히 시장의 절반을 놀라게 했습니다. 연준은 미국 경제 둔화에 대비하고 지원을 제공하려고 노력하고 있습니다. 하지만 지금까지 시장의 반응은 그다지 열광적이지 않았고, 그 반응 중 많은 부분이 가격에 반영되었습니다.
연준의 금리 인하 영향으로 홍콩 통화청도 기준 금리를 50bp 인하해 5.25%로 발표했고, 미국 루이지애나 주 정부도 비트코인 결제를 받아들이기로 합의했다.
이번 금리 인하와 관련해 파월 연준 의장은 연준이 인플레이션 측면에서 승리를 선언한 것은 아니지만 경제 상황이 더욱 낙관적으로 변하기 시작했으며 이번 조정은 경제와 노동시장의 강세를 유지하는 데 도움이 될 것이라고 말했다. .
또한 금리 인하 조건에 대해 이야기하면서 연준이 성급하게 조치를 취했다는 징후는 보이지 않는다고 말했습니다. 경제가 건전하다면 마찬가지로 금리 인하 속도를 늦출 수 있습니다. 또한 노동 시장이 리스크 될 경우에도 대응할 수 있으며 필요에 따라 정책을 조정할 것입니다. , 오늘 금리를 50bp 인하합니다.
연준의 금리 인하 결정 역시 시장에서 열띤 논의를 불러일으켰고, 기관 관점 내놨다.
연준의 대변자인 닉 티미라오스는 연준이 금리를 50bp 인하하기로 결정했다고 밝혔습니다. 이는 2020년 이후 첫 금리 인하로 금리 인하 조치의 대담한 시작을 의미합니다. 12명의 연방준비은행 투표위원 중 11명이 기준 연방기금 금리를 4.75%~5% 범위로 끌어올리는 금리 인하 결정을 지지했습니다. 수요일에 발표된 분기별 예측에 따르면 대부분의 관료들은 11월과 12월 회의에서 금리를 최소한 25bp 인하할 것으로 예상했습니다. 이번 결정으로 연준은 새로운 국면에 돌입하게 됐다. 지난해 금리 인상으로 인해 차입 비용이 20년 만에 최고치로 올라 미국 노동 시장이 더욱 약화되는 것을 막으려는 노력이다.
Nick Timiraos는 또한 연준이 실제로 잃어버린 시간을 만회하고 있다고 말했습니다. 일부 연준 관리들은 최근 몇 주 동안 경제가 0.5% 금리 인하를 보장할 만큼 약하지 않다고 주장했지만, 다른 이들은 올 여름 냉각된 노동 시장이 연준이 잃어버린 시간을 효과적으로 보상하면서 추가 인하 사례를 촉발했다고 결론지었습니다.
Goldman Sachs Asset Management의 다중 부문 투자 책임자인 Lindsay Rosner는 연준이 시장이 원하는 대로 조치를 취했다고 말했습니다. 시장은 연준에 만족하고 있습니다. 시장은 올해 금리를 75bp 더 인하할 것으로 예상되는 연준보다 앞서 있습니다(Fed 점선은 50bp를 나타냄). 실업률과 PCE 추정치가 (현재 수준에) 매우 가깝기 때문에 연준은 쉽게 (점도표에 표시된 것보다) 더 많은 금리를 인하할 수 있습니다.
경제학자 El-Erian은 Powell이 오늘의 조치가 7월의 금리 인하 부족을 보완한다는 점을 인정하고 싶어하지 않는다고 믿습니다.
Global X의 투자 전략 이사인 Scott Helfstein은 연준의 50bp 금리 인하가 너무 공격적일 수 있다고 말했습니다. 우리는 이미 연준이 금리를 50bp 인하하는 것을 목격했는데, 이는 경기 약화에 대한 연준의 우려로 볼 수 있습니다. 그러나 앞으로 몇 주 동안 강력한 펀더멘털이 시장을 진정시키고 자금이 시장에서 이탈하는 것을 막을 수 있습니다.
Vontobel의 신흥 시장 채무 포트폴리오 관리자인 Carlos de Sousa는 앞으로 몇 달 동안 글로벌 융자 상황이 계속 완화될 것이며 이는 신흥 시장 중앙 은행이 완화 정책을 지속하는 데 도움이 될 것이라고 말했습니다. 이는 몇몇 신흥시장 중앙은행이 연준 이전에 시작한 완화 사이클을 재개하거나 지속할 수 있는 여지를 마련할 것입니다. 선진국의 제로 리스크 금리가 낮아지면 신흥 시장 발행자의 외부 차입 비용도 줄어들어 융자 리스크 줄어들고 채무 지속 가능성이 향상됩니다. 완화 사이클로 인해 자산 배분자들은 신흥 시장에 대한 리스크 늘리게 될 것입니다. 머니 마켓 상품과 핵심 선진국 금리가 점차 매력이 떨어지게 될 것이기 때문입니다.
올해 또 금리인하할까?
연준이 금리를 50bp 인하하기로 결정한 이후 시장에서 가장 많이 논의된 주제는 언제 금리를 다시 인하할 것인가였다.
연준 점도표의 중앙값은 연준이 2024년에 금리를 총 100bp 인하할 것임을 보여줍니다. 9월에 금리를 50bp 인하한 후에도 여전히 50bp 인하가 예상됩니다. 연준은 2025년에 금리를 100bp 더 인하할 것으로 예상되는데, 이는 6월 점도표에서 예상했던 것과 동일한 금리 인하입니다.
미국 금리 선물의 추세에 따르면 금리는 2024년 말까지 76bp, 2025년 10월까지 196bp 인하될 것으로 예상됩니다.
엘리자베스 워런 미국 상원의원은 파월 의장을 비판했다(그녀는 파월 의장이 금리를 너무 빨리 올리고 은행을 너무 가볍게 규제한다고 거듭 비난했다). . 가격과 고용에 대한 이중 의무를 따르기 시작하면서 금리가 낮아지면 소비자와 주택 소유자 지망생은 추가 금리 인하가 필요하게 될 것입니다.”
CME의 'Fed Watch'는 연준이 11월까지 금리를 25bp 인하할 확률은 62.2%, 50bp 인하할 확률은 37.8%라고 밝혔다. 12월까지 누적 50bp 금리 인하 확률은 36.6%, 누적 75bp 금리 인하 확률은 47.8%, 누적 100bp 금리 인하 확률은 15.6%이다.
"새로운 채권 왕"인 Gundlach는 장기 채권 시장이 연준이 급진적인 완화 정책을 채택하는 것을 원하지 않는다고 말했습니다. 11월 금리는 50bp 하락. 현재 이 데이터는 경제가 심각한 스트레스를 보이지 않고 있다는 파월의 발언을 뒷받침합니다.
금융 웹사이트 Forexlive의 수석 외환 분석가인 Adam Button은 Powell이 재임 기간 동안 비둘기파적이었고 오늘 이를 강조했다고 말했습니다. 파월이 금리 인하 사이클에서 뒤처지기를 원하지 않고 선제 공격을 하기로 결정했다는 것은 분명합니다. 그는 잭슨홀 회의에서 노동시장이 더 이상 악화되는 것을 원하지 않는다는 점을 분명히 밝혔으며, 고용지표가 더 약세를 보일 경우 11월에 금리를 50bp 더 인하할 가능성이 있다고 예측했습니다. 최근까지 시장에서는 미국 경제 성장이 더 나은 성과를 보이고 금리가 다른 곳보다 더 높은 수준을 유지할 것이라고 믿는 '달러 예외주의'를 믿었습니다.
이제 연준이 다른 G10 중앙은행만큼 빠르게 금리를 인하할 것이라는 점은 분명해졌습니다. 따라서 연준이 이런 조치를 계속한다면 달러는 하락할 여지가 많다. 전반적으로 이번 금리 인하는 과감한 조치였으며 역사가 이를 옳은 결정이라고 판단할 것이라고 생각합니다. 채권 시장은 인플레이션과의 싸움이 승리했다는 신호를 보내고 있으며, 연준이 잠시 멈춰서 생각할 때까지 금리가 3%까지 하락할 여지가 있습니다.
뱅크오브아메리카(Bank of America)의 톰 헤인린(Tom Hainlin) 수석 투자 전략가는 연준의 금리 인하는 고용 보호를 위한 것이며 앞으로 두 차례 금리 인하가 예상된다고 말했다. 금리인하가 25bp로 되어야 할지, 50bp로 해야 할지에 대해서는 특별한 의견이 없습니다. 그러므로 우리가 반드시 놀랄 것이라고는 말할 수 없습니다. 앞으로는 지금부터 연말까지 적어도 2차례의 금리 인하가 더 이뤄질 것으로 예상된다. 인플레이션이 목표치에 가까워지기 시작하면서 고용 측면에 초점을 맞춘 파월의 초점이 노동 시장의 잠재적 하방 리스크 우려하는 것은 놀라운 일이 아닙니다.
노동시장이 데이터에서 제시하는 것보다 약할 수 있다는 징후가 있습니다. 따라서 이는 실업률 상승 방지하고 경제가 제대로 기능하도록 하기 위한 노동 시장에 대한 보험 조치인 것으로 보입니다.
결론
연준의 금리 인하는 금융시장, 특히 암호화폐 시장에 새로운 희망을 가져왔다고 할 수 있습니다. 비트코인이 주도하는 암호화폐는 전반적으로 좋은 성과를 내며 신흥 자산의 활력을 다시 한번 입증했습니다. 가장 기대할 가치가 있는 것은 많은 기관들이 일반적으로 올해 동안 계속해서 금리를 인하하는 것에 대해 낙관하고 관점 것입니다. 이는 또한 암호화폐 시장의 새로운 주기가 이미 진행 중임을 의미합니다.
