“DeFi 여름”으로 알려진 2020 년 여름은 암호화폐 산업에 있어 놀라운 시기였습니다. 처음으로 DeFi는 이론적 수준에 머물지 않고 실제 수준에서도 역할을 수행합니다.
이 기간 동안 우리는 Uniswap의 DEX(탈중앙화 거래소), Aave의 대출 프로토콜, Sky(이전의 MakerDao) 생태학적 알고리즘 스테이블 코인 등 여러 DeFi 기본 요소의 인기를 목격했습니다.
그 후 DeFi 애플리케이션의 TVL이 크게 성장했습니다. 2020년 초 약 6억 달러에서 연말에는 160억 달러 이상으로 성장했으며, 2021년 12월에는 2,100억 달러 이상으로 사상 최고치를 기록했습니다. 이러한 성장에는 다음과 같은 현상도 동반됩니다. DeFi 분야의 강력한 불장(Bull market).
출처: DeFi 라마
당시 "DeFi Summer" 뒤에는 두 가지 주요 촉매제가 있었습니다.
1. 준비된 확장 제품군과 명확한 사용 사례를 통해 DeFi 프로토콜의 획기적인 발전.
2. 미국 연준의 완화 사이클이 시작되었습니다. 이 기간 동안 미국 연준은 경기 부양을 위해 공격적으로 금리를 인하했습니다. 전통적인 제로 리스크 이자율은 매우 낮기 때문에 시스템에 충분한 유동성이 남아 있고 사람들이 다른 소득 기회를 찾도록 장려합니다. 이는 DeFi가 성공할 수 있는 완벽한 조건입니다.
출처: 프레드 세인트 루이스
그러나 많은 새로운 파괴적인 기술과 마찬가지로 DeFi 채택은 Gartner의 Hype Cycle이라고도 하는 일반적인 S 곡선 경로를 따랐습니다.
출처: 비트코인의 상승 관점 사례
“DeFi Summer”가 시작될 때 초기 구매자들은 투자의 변화적 성격에 대해 강한 믿음을 갖고 있었습니다. DeFi의 경우 현재 금융 시스템을 근본적으로 바꿀 수 있다는 아이디어입니다.
그러나 더 많은 플레이어가 참여하고 열정이 고조되면서 기본 기술보다 빠른 이익에 더 관심이 있는 투기꾼이 구매를 주도하는 경우가 점점 더 많아지고 있습니다. 이러한 흥분이 최고조에 달한 후 가격은 하락하고 DeFi에 대한 대중의 관심은 줄어들었으며 시장은 약세로 변해 장기간의 정체를 초래했습니다.
출처: 투기적 입양 이론
그러나 이 지루한 정체 기간이 DeFi의 끝이 아니라 대량 채택을 향한 여정의 시작이라고 제안할 만한 충분한 이유가 있습니다. 이 기간 동안 개발자들은 개발을 계속했고 확고한 신자들의 수가 천천히 증가했습니다. 이는 Gartner Hype Cycle의 다음 반복을 위한 견고한 기반을 마련하며, 이는 더 많은 채택자와 더 큰 규모를 가져올 가능성이 높습니다.
디파이 르네상스
현재로서는 DeFi 르네상스의 전망이 밝아 보입니다. 이전 "DeFi Summer" 라운드의 촉매제와 마찬가지로 현재는 더욱 성숙한 DeFi 프로토콜의 구축, 기관 플레이어의 등장 및 진행 중인 미국 연방준비제도(Fed) 완화 주기입니다. 다시 말하지만, 이는 DeFi가 번성하기에 완벽한 환경입니다.
DeFi 2.0을 향하여
수년에 걸쳐 DeFi 프로토콜과 애플리케이션은 2020년의 초기 과대 광고 물결에 비해 크게 성장했습니다. 이러한 프로토콜의 첫 번째 반복에서 직면한 많은 문제와 제한 사항이 해결되어 더욱 성숙한 생태계가 탄생했습니다. 이것이 현재 DeFi 2.0 운동으로 알려진 현상의 등장입니다.
몇 가지 주요 개선 사항은 다음과 같습니다.
- 더 나은 사용자 경험
- 체인 간 상호 운용성
- 향상된 금융 아키텍처
- 확장성 향상
- 향상된 온체인 거버넌스
- 보안 강화
- 적절한 리스크 관리
우리는 또한 몇 가지 새로운 사용 사례의 출현을 확인했습니다. DeFi는 더 이상 초기처럼 거래와 대출에만 국한되지 않습니다. 리스테이킹 (Restaking), 유동성 투자, 기본 수익률, 새로운 스테이블코인 솔루션, RWA 토큰화 등의 새로운 트렌드가 생태계를 더욱 활기차게 만들고 있습니다.
하지만 더욱 흥미로운 점은 새로운 기본 요소가 끊임없이 만들어지고 있다는 것입니다. 예를 들어, 기존 대출 인프라를 기반으로 구축된 온체인 신용디폴트스왑(CDS) 및 고정 금리/기간 대출이 있습니다.
건강하고 성장하는 DeFi 지표
2023년 말부터 우리는 DeFi 프로토콜의 새로운 물결이 등장하면서 DeFi 활동이 다시 부활하는 것을 목격했습니다.
우선, 암호화폐 생태계의 TVL 입장에서 볼 때, 오랜 안정기를 거쳐 성장 모멘텀이 회복되기 시작했습니다. TVL은 2023년 10월 410억 달러에서 2024년 6월 최고치인 1,180억 달러로 거의 3배 증가한 후 현재 수준인 약 850억 달러로 통합되었습니다. 여전히 사상 최고치보다 낮지만 여전히 상당한 상승 입니다. 이는 TVL의 장기적인 상승 추세의 첫 번째 물결이 될 수 있습니다.
출처: DeFi 라마
또 다른 흥미로운 지표는 DEX에서 CEX 현물 거래량(CEX와 DEX 간의 상대적인 거래 활동을 측정)으로, 긍정적인 장기 추세가 나타나 점점 더 많은 거래량이 온체인 이동하고 있음을 나타냅니다.
출처: 더 블록
그리고 마지막으로, 더 넓은 암호화폐 생태계 내에서 DeFi의 시장 점유율 최근 몇 달 동안 상승 하고 있습니다. 모두가 관심을 끌기 위해 경쟁하는 시장에서 DeFi가 다시 설렘을 불러일으키기 시작했습니다.
기관 선수들의 도착
"DeFi Summer"의 첫 번째 DeFi 참가자 물결은 대부분 이 신기술의 힘을 파악하려는 개인이었지만, DeFi 프로토콜의 새로운 물결은 여러 대규모 전통 금융 기관을 끌어들이기 시작했습니다.
올해 3월, 세계 최대 자산 관리 회사인 BlackRock은 온체인 최초의 토큰화된 펀드 이더 BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund(BUIDL 펀드)를 출시했습니다. 이 펀드를 통해 투자자는 미국 국채 수익률을 온체인 직접 얻을 수 있으며 이미 5억 달러 이상을 유치했습니다.
또 다른 주목할만한 것은 PayPal의 PYUSD 스테이블 코인으로, 최근 중요한 이정표에 도달했습니다. 출시 1년 만에 시총 10억 달러를 넘었습니다.
이러한 사례는 전통적인 금융 산업이 마침내 탈중앙화 블록체인 기술을 바탕으로 금융 시스템을 구축하는 가치 제안을 인식하기 시작했음을 보여줍니다. PayPal의 최고 기술 책임자는 "전체 비용을 절감하는 동시에 나에게 이익을 가져올 수 있다면 이를 받아들이는 것이 어떻겠습니까?"라고 말했습니다. 더 많은 기관들이 이 기술을 시도하기 시작하면, DeFi 분야.
미국 연방준비제도(Fed·연준)가 완화 사이클에 진입하고 있다.
위의 사항 외에도 미국의 통화 정책도 DeFi의 또 다른 잠재적 촉매제입니다. 실제로 시장은 이제 막 중대한 변곡점을 경험했습니다. 미국 연준은 최근 9월 FOMC 회의에서 처음으로 금리를 50bp 인하했는데, 이는 새로운 완화 사이클이 진행되고 있다는 강력한 신호입니다. 연방기금 금리의 예상 경로는 이에 대한 추가 증거입니다.
새로운 통화 완화 주기의 시작은 DeFi 불장(Bull market) 에 대한 두 가지 주요 주장을 뒷받침합니다.
1. 이러한 완화 주기는 필연적으로 시스템의 유동성을 증가시킵니다. 유동성은 금융시장의 핵심 요소이며, 유동성이 과잉이면 더 많은 자금이 시장에 진입할 수 있다는 점에서 유리합니다. 필연적으로 DeFi와 더 넓은 암호화폐 시장은 이로 인해 이익을 얻을 것입니다.
2. 연방기금 금리의 하락은 또한 DeFi 수익률의 상대적 매력을 수동적으로 증가시킬 것입니다. 간단히 말해서, 전통적인 제로 리스크 금리가 하락함에 따라 투자자들은 다른 소득 기회를 찾기 시작할 것입니다. 이로 인해 시장이 DeFi로 전환될 수 있습니다. DeFi는 불과 몇 년 전보다 더 안전하고 신뢰할 수 있는 다양한 스테이블 코인과 기타 수익률 전략을 제공합니다.
역사는 반복될 것인가?
전체적으로 다양한 요인들이 DeFi 회복을 가리키는 것으로 보입니다.
한편으로는 몇 년 전보다 더 안전하고 확장 가능하며 성숙한 몇 가지 새로운 DeFi 기본 요소가 있습니다. DeFi는 탄력성을 입증했으며 성숙한 사용 사례와 실제 채택을 갖춘 몇 안 되는 암호화폐 트랙 중 하나가 되었습니다.
한편, 지난 'DeFi Summer' 라운드의 상황과 유사하게 현재 통화 환경도 DeFi의 회복을 뒷받침하고 있습니다. DeFi 지표는 우리가 더 큰 상승 의 시작점에 있을 수 있음을 시사합니다.
역사는 결코 반복되지 않지만 항상 운율이 적용됩니다.
