저자: Sam Callahan, Lyn Alden 편집자: Vernacular Blockchain
Sam Callahan은 암호화폐 분야에 초점을 맞춘 금융 기관인 Swan Bitcoin의 연구 분석가입니다. 그는 주로 비트코인 시장 동향, 거시 경제 역학, 디지털 자산과 전통 금융 시장의 교차점을 연구합니다.
최근 Lyn Alden의 의뢰로 그는 비트코인 가격과 글로벌 유동성 사이의 강력한 상관관계를 탐구하는 연구 노트를 작성했습니다.
다음은 텍스트입니다.
비트코인은 12개월 동안 83%의 시간 동안 글로벌 유동성과 일치하여 움직입니다. 이는 다른 주요 자산 클래스보다 높기 때문에 유동성 상태를 나타내는 강력한 지표입니다.
글로벌 유동성과의 높은 상관관계에도 불구하고 비트코인은 단기 편차, 특히 시장 내 특정 사건이나 역학으로 인해 붕괴되는 극단적인 평가 기간 동안 완전히 면역되지 않습니다.
글로벌 유동성 조건과 비트코인 온체인 평가 지표를 결합하면 비트코인의 주기적 변화에 대한 보다 미묘한 이해를 제공하여 투자자가 내부 시장 역학으로 인해 비트코인이 유동성 추세에서 일시적으로 멀어질 수 있는 순간을 식별하는 데 도움이 됩니다.
글로벌 유동성 변화에 따라 자산 가격이 어떻게 변동하는지 이해하는 것이 투자자가 수익을 개선하고 리스크 효과적으로 관리하는 데 핵심이 되었습니다. 오늘날 시장에서는 자산 가격이 중앙은행 정책에 점점 더 직접적으로 영향을 받고 있습니다. 유동성 상황은 자산 가격을 이끄는 주요 요인이 되었으며, 펀더멘털만으로는 더 이상 결정적인 역할을 하지 않습니다.
이는 글로벌 금융위기(2007~2008년) 이후 더욱 두드러졌다. 그 이후 점점 더 비전통적인 통화 정책이 자산 가격을 주도하는 지배적인 원동력이 되었습니다. 중앙은행은 유동성 레버리지를 규제함으로써 시장을 대규모 거래로 전환시켰다. 경제학자 모하메드 엘 에리언이 말했듯이 중앙은행은 '유일한 주인공'이 됐다.
Stanley Druckenmiller는 이에 동의하며 다음과 같이 말했습니다. "이익이 전체 시장을 움직이는 것은 아닙니다. 연준이... 중앙은행을 관찰하고, 유동성의 변화를 관찰합니다... 시장의 대부분의 사람들은 시장을 움직이는 수입과 전통적인 지표를 찾고 있습니다. 실제로는 유동성입니다."
이는 S&P 500과 글로벌 유동성 사이의 강한 상관관계를 조사할 때 특히 두드러집니다.
위 차트의 설명은 단순한 수요공급으로 귀결됩니다. 주식, 채권, 금, 비트코인 등 자산을 구매할 수 있는 자금이 더 많아지면 일반적으로 해당 자산의 가격이 상승합니다 . 2008년부터 중앙은행은 시스템에 대량 의 법정화폐를 투입했고 그에 따라 자산 가격도 상승했습니다. 즉, 통화 인플레이션은 자산 가격 인플레이션을 유발합니다.
이러한 배경에서 글로벌 유동성을 측정하는 방법과 다양한 자산이 유동성 변화에 어떻게 반응하는지 이해하는 것이 유동성 중심 시장을 탐색하는 투자자에게 핵심이 되었습니다.
01 글로벌 유동성 측정 방법
글로벌 유동성을 측정하는 방법에는 여러 가지가 있지만, 이 분석에서는 글로벌 M2를 사용합니다. 이는 실물 통화, 요구불 예금, 저축 예금, 머니 마켓 증권 및 기타 쉽게 현금을 얻을 수 있는 형태를 포괄하는 통화 공급량 에 대한 광범위한 척도입니다.
Bitcoin Magazine Pro는 미국, 중국, 유로존, 영국, 일본, 캐나다, 러시아 및 호주 등 8개 주요 경제 국가의 데이터를 집계하는 글로벌 M2 측정값을 제공합니다. 이 지표는 전 세계적으로 지출, 투자 및 차입에 사용할 수 있는 총 금액을 반영하므로 글로벌 유동성을 나타내는 좋은 지표입니다. 즉, 글로벌 신용 창출과 중앙은행의 화폐 인쇄를 종합적으로 측정한 것으로 볼 수 있습니다.
글로벌 M2의 가격은 미국 달러로 책정된다는 점에 유의해야 합니다. Lyn Alden은 기사에서 이것의 중요성을 다음과 같이 설명합니다.
미국 달러는 글로벌 기축 통화로서 글로벌 무역, 계약, 채무 계산하는 주요 단위가 되었기 때문에 미국 달러의 강세는 매우 중요합니다. 미국 달러가 강세를 보이면 국가의 채무 부담은 늘어나고, 미국 달러가 약세를 보이면 채무 부담은 줄어든다. 미국 달러로 이루어진 전 세계의 광범위한 통화 공급량 은 글로벌 유동성을 측정하는 주요 척도입니다. 명목화폐 단위는 얼마나 빨리 생성되나요? 글로벌 통화 시장에서 미국 달러는 얼마나 강합니까?
글로벌 M2가 미국 달러로 표시되면 미국 달러의 상대적 강세뿐 아니라 신용 창출 속도도 반영하므로 글로벌 유동성 상태를 평가하는 신뢰할 수 있는 지표가 됩니다.
단기 정부 채무 나 글로벌 FX 스왑 시장을 고려하는 등 글로벌 유동성을 측정하는 다른 방법이 있지만, 다음 기사에서는 "글로벌 유동성"을 언급할 때 이를 "글로벌 M2"로 간주하겠습니다.
02 비트코인이 가장 순수한 유동성 지표인 이유
수년에 걸쳐 글로벌 유동성과 강한 상관관계를 보여준 자산 중 하나는 비트코인입니다. 비트코인은 일반적으로 글로벌 유동성이 확장될 때 강력한 성능을 보이고 유동성이 줄어들면 성능이 저하됩니다. 이러한 역학으로 인해 일부 사람들은 비트코인을 "유동성 지표"라고 부르게 되었습니다.
아래 차트는 글로벌 유동성 변화에 따라 비트코인 가격이 어떻게 움직였는지 명확하게 보여줍니다.
마찬가지로, 비트코인을 글로벌 유동성의 연간 변화와 비교하면 둘 사이의 강한 상관관계가 더욱 강조됩니다. 유동성이 증가하면 비트코인 가격은 상승하고, 유동성이 감소하면 비트코인 가격은 하락합니다.
위 차트에서 볼 수 있듯이 비트코인 가격은 글로벌 유동성 변화에 매우 민감합니다. 하지만 이것이 실제로 오늘날 시장에서 가장 유동성에 민감한 자산일까요?
전반적으로 리스크 자산은 유동성 상태와 더 강한 상관관계를 갖고 있습니다. 유동성이 풍부한 환경에서 투자자는 리스크/고수익 투자 전략을 채택하고 리스크 하다고 생각되는 자산으로 자금을 이동하는 경향이 있습니다. 반대로 유동성이 부족해지면 투자자는 일반적으로 더 안전하다고 생각하는 자산으로 이동합니다. 이는 유동성이 증가할 때 주식과 같은 자산이 종종 좋은 성과를 내는 이유를 설명할 수 있습니다.
그러나 주가는 유동성과 무관한 다른 요인들에 의해서도 영향을 받습니다. 예를 들어, 주식의 성과는 부분적으로 수익과 배당금에 의해 좌우되므로 주식 가격은 경제 성과와 상관관계가 있는 경향이 있습니다. 이는 주식과 글로벌 유동성 사이의 순수한 상관관계를 약화시킬 수 있습니다. 또한 미국 주식은 401(k)와 같은 퇴직 계좌로부터의 수동적 자금 유입에 노출되어 있으며 이는 유동성 조건에 관계없이 실적에 영향을 미칩니다. 이러한 수동적 자금 유입은 유동성 변동이 심한 시기에 미국 주식에 완충 장치를 제공하여 글로벌 유동성 상황에 덜 민감하게 만들 수 있습니다.
금과 유동성의 관계는 더욱 복잡합니다. 한편으로 금은 유동성 증가와 미국 달러 약세로 인해 이익을 얻는 반면, 안전 자산으로 간주되기도 합니다. 유동성이 줄어들고 시장이 위험 회피 행동으로 전환함에 따라 투자자들은 안전을 추구하며 잠재적으로 금에 대한 수요가 증가합니다. 따라서 시스템에서 유동성이 유출되더라도 금 가격은 여전히 좋은 성과를 낼 가능성이 높습니다. 이는 금의 성과가 반드시 유동성 조건과 밀접하게 연관되어 있지 않다는 것을 의미합니다. 마찬가지로 채권도 안전자산으로 간주되기 때문에 유동성 상황과의 상관관계가 낮을 수 있습니다.
비트코인으로 다시 돌아가면, 주식과 달리 비트코인에는 수익이나 배당금이 없으며 성능에 영향을 미치는 구조적 구매가 없습니다. 비트코인 채택 주기 전반에 걸쳐 대부분의 자본 풀은 여전히 비트코인을 금이나 채권에 비해 리스크 자산으로 간주합니다. 이는 글로벌 유동성 측면에서 비트코인을 상대적으로 순수하게 유지할 수 있습니다.
이것이 사실이라면 이는 비트코인 투자자와 거래자 에게 귀중한 통찰력입니다. 장기 보유자의 경우 비트코인과 유동성의 상관관계를 이해하면 가격 변동을 주도하는 요인에 대한 더 깊은 통찰력을 얻을 수 있습니다. 거래자 에게 비트코인은 글로벌 유동성의 미래 방향에 대한 관점 표현하는 효과적인 도구입니다.
이 기사의 목적은 비트코인과 글로벌 유동성의 상관관계를 조사하고, 다른 자산 클래스와의 관계를 비교하고, 상관관계가 중단된 기간을 식별하고, 투자자가 미래에 이 정보를 유리하게 사용할 수 있는 방법에 대한 통찰력을 공유하는 것입니다.
03 비트코인과 글로벌 유동성의 상관관계 정량화
비트코인과 글로벌 유동성 간의 상관관계를 분석할 때는 상관관계의 강도와 방향을 모두 고려해야 합니다. 상관관계의 강도는 두 변수 간의 동기화 정도를 나타냅니다. 상관관계가 더 강하다는 것은 글로벌 M2의 변화가 같은 방향으로 변하든 반대 방향으로 변하든 상관없이 비트코인 가격에 더 예측 가능한 영향을 미친다는 것을 의미합니다. 이러한 강점을 이해하는 것은 글로벌 유동성 변동에 대한 비트코인의 민감도를 평가하는 데 중요합니다.
2013년 5월부터 2024년 7월까지의 데이터를 분석하면 비트코인의 유동성에 대한 강한 민감도가 명확하게 드러납니다. 이 기간 동안 비트코인 가격과 글로벌 유동성 사이의 상관관계는 0.94에 도달해 매우 강한 양의 상관관계를 보여주었습니다. 이는 비트코인 가격이 이 기간 동안 글로벌 유동성 변화에 매우 민감하다는 것을 의미합니다.
그러나 12개월 롤링 상관관계를 살펴보면 비트코인과 글로벌 유동성의 평균 상관관계는 0.51로 떨어진다. 이는 여전히 어느 정도 긍정적인 관계이지만 전체 상관관계보다 상당히 낮습니다.
이는 비트코인 가격이 전년 대비 유동성과 그다지 밀접하게 연관되어 있지 않음을 시사합니다. 더욱이 6개월 이동상관관계를 살펴보면 상관관계는 0.36으로 더욱 낮아진다. 이는 기간 프레임 단축될수록 비트코인 가격이 장기 유동성 추세에서 벗어나는 것을 의미하며, 이는 단기 가격 변동이 유동성 조건보다는 비트코인 자체에 특정한 요인에 의해 영향을 받을 가능성이 더 높다는 것을 의미합니다.
비트코인과 글로벌 유동성의 상관관계를 더 잘 이해하기 위해 우리는 이를 SPDR S&P 500 ETF(SPX), Vanguard Global Equity Total Index ETF(VT), iShares MSCI Emerging Markets ETF(EEM), iShares 20+ Year Treasury를 포함한 다른 자산과 비교했습니다. 채권 ETF(TLT), Vanguard Total Bond Market ETF(BND) 및 금.
12개월 프레임 로 볼 때 비트코인은 글로벌 유동성과 평균 상관관계가 가장 높으며 금이 그 뒤를 따릅니다. 예상대로 주가지수는 유동성과의 상관관계가 약간 약한 반면, 채권지수는 유동성과의 상관관계가 가장 낮습니다.
전년 대비 자산과 글로벌 유동성의 상관관계를 분석하면 주가지수는 비트코인보다 약간 더 강한 상관관계를 보이며 금과 채권이 그 뒤를 따릅니다.
전년 대비 주식이 비트코인보다 글로벌 유동성과 더 밀접하게 상관관계가 있는 이유 중 하나는 비트코인의 높은 변동성입니다. 비트코인은 종종 1년 동안 큰 가격 변동을 경험하며, 이로 인해 글로벌 유동성과의 상관관계가 왜곡될 수 있습니다. 이와 대조적으로 주가지수는 일반적으로 가격 변동폭이 작아 글로벌 M2의 연간 변화와 더 일관되게 나타납니다. 그럼에도 불구하고, 전년 대비 분석에서 비트코인은 글로벌 유동성과 어느 정도 강한 상관관계를 보여줍니다.
위 데이터는 세 가지 핵심 사항을 강조합니다.
1) 주식, 금, 비트코인의 성과는 글로벌 유동성과 밀접한 관련이 있습니다.
2) 비트코인은 다른 자산군에 비해 전반적인 상관관계가 강하며 12개월 동안 가장 높은 상관관계를 가지고 있습니다.
3) 비트코인과 글로벌 유동성의 상관관계는 시간 프레임 단축됨에 따라 약화됩니다.
유동성에 대한 비트코인의 방향적 일관성은 비트코인을 독특하게 만듭니다. 앞서 언급했듯이 강한 양의 상관관계가 두 변수가 항상 같은 방향으로 움직일 것이라는 보장은 없습니다. 특히 비트코인과 같이 변동성이 큰 자산에서는 상대적으로 안정적인 지표(예: 글로벌 M2)에서 벗어날 수 있습니다. 장기적인 관계. 따라서 강도와 방향이라는 두 가지 측면을 결합하면 비트코인과 글로벌 M2 간의 상호 작용에 대한 보다 포괄적인 이해를 제공합니다.
이 관계의 방향적 일관성을 조사함으로써 우리는 상관관계의 신뢰성을 더 잘 이해할 수 있으며, 이는 장기 추세에 초점을 맞춘 투자자에게 특히 중요합니다. 비트코인이 대부분의 경우 글로벌 유동성의 방향을 따르는 경향이 있다는 것을 알고 있다면 유동성 조건의 변화에 따른 향후 가격 변동을 보다 자신있게 예측할 수 있습니다.
방향성 일관성의 안정성 측면에서 비트코인은 분석된 모든 자산의 글로벌 유동성과 가장 높은 방향성 일관성을 가지고 있습니다. 비트코인이 글로벌 유동성과 같은 방향으로 움직일 확률은 12개월 동안 83%, 6개월 동안 74%로 방향 관계의 일관성을 강조합니다.
아래 차트는 다른 자산 클래스와 비교하여 12개월 동안 글로벌 유동성과 비트코인의 방향적 일관성을 추가로 보여줍니다.
이러한 연구 결과는 상관관계의 강도가 프레임 에 따라 달라질 수 있지만 비트코인의 가격 방향은 일반적으로 글로벌 유동성 방향과 일치한다는 점을 시사하기 때문에 중요합니다. 또한 비트코인의 가격 방향은 다른 어떤 기존 자산보다 글로벌 유동성을 더 밀접하게 추적합니다.
이 분석은 비트코인과 글로벌 유동성 사이의 관계가 강도 면에서 중요할 뿐만 아니라 방향 일관성 면에서도 매우 안정적이라는 것을 보여줍니다. 데이터에 따르면 비트코인은 다른 기존 자산보다 유동성 조건에 더 민감하며, 특히 프레임 에 걸쳐 더욱 그렇습니다.
투자자들에게 이는 글로벌 유동성이 비트코인의 장기적인 가격 성과의 핵심 동인일 수 있으므로 비트코인 시장 주기를 평가하고 향후 가격 변동을 예측할 때 심각하게 고려해야 함을 의미합니다. 거래자 에게 이는 비트코인이 유동성에 대한 강한 신념을 가진 투자자에게 적합한 글로벌 유동성에 대한 견해를 표현하는 매우 민감한 투자 수단이 된다는 것을 의미합니다.
04 비트코인의 장기 유동성 관계 중단 식별
비트코인이 글로벌 유동성과 전반적으로 강한 상관관계가 있음에도 불구하고, 연구에서는 비트코인 가격이 짧은 롤링 기간에 걸쳐 유동성 추세에서 벗어나는 경향이 있음을 발견했습니다. 이러한 편차는 비트코인 시장 주기의 특정 지점에서 더 큰 영향력을 행사하는 내부 시장 동태 으로 인해 발생하거나 비트코인 산업에 특정한 이벤트로 인해 촉발될 수 있습니다.
이러한 개별 이벤트는 광범위한 암호화폐 산업 내에서 발생하는 이벤트를 말하며, 종종 시장 정서 에 급격한 변화를 일으키거나 대규모 청산을 촉발합니다. 예를 들어, 대규모 파산, 거래 플랫폼 해킹, 규제 개발 또는 폰지 사기의 붕괴가 이러한 사건의 전형적인 예입니다.
비트코인과 글로벌 유동성 사이의 12개월 연속 상관관계가 약화되는 역사적 사례를 살펴보면, 비트코인 가격이 주요 산업 이벤트 동안 유동성 추세와 분리되는 경향이 있다는 것이 분명합니다. 아래 차트는 이러한 주요 사건이 발생할 때 비트코인과 유동성의 상관관계가 어떻게 무너지는지를 보여줍니다.
Mt. Gox 붕괴, PlusToken Ponzi 사기 해산, Terra/Luna 붕괴로 인한 암호화폐 신용 붕괴, 여러 암호화폐 대출 기관의 파산과 같은 주요 사건으로 인해 패닉과 매도 압력이 광범위하게 발생했습니다. 글로벌 유동성 추세에 맞춰 할 일이 없습니다.
2020년의 코로나19 시장 붕괴는 또 다른 예를 제공합니다. 비트코인은 처음에는 광범위한 공황 매도와 리스크 회피로 인해 급격한 하락을 경험했습니다. 그러나 중앙은행이 전례 없는 유동성 주입을 시행하면서 비트코인은 유동성 변화에 대한 민감성을 강조하면서 빠르게 반등했습니다. 당시 상관관계가 깨진 것은 주로 유동성 상황의 변화라기보다는 시장 정서 의 급격한 변화 때문이었습니다.
이러한 개별 사건이 비트코인과 글로벌 유동성의 상관관계에 미치는 영향을 이해하는 것이 중요하지만 예측 불가능성으로 인해 투자자가 조치를 취하기가 어렵습니다. 그러나 비트코인 생태계가 성숙해지고 인프라가 개선되며 규제 투명성이 높아짐에 따라 이러한 "블랙 스완" 사건의 빈도는 시간이 지남에 따라 줄어들 것으로 예상됩니다.
05 공급측 역학이 비트코인의 유동성 상관관계에 미치는 영향
개별 사건 외에도 비트코인과 유동성의 상관관계가 약화되는 또 다른 주목할만한 패턴은 비트코인 가격이 극단적인 가치 평가에 도달한 후 급격하게 하락하는 기간과 일치하는 경향이 있다는 것입니다. 이는 2013년, 2017년, 2021년의 불장(Bull market) 최고조에 달했을 때 특히 두드러졌습니다. 이때 가격이 최고점에서 크게 떨어지면서 비트코인의 유동성 상관관계가 단절되었습니다.
유동성은 주로 수요에 영향을 미치지만, 공급 측면의 분배 패턴을 이해하면 비트코인이 글로벌 유동성과 장기적인 상관관계에서 벗어날 수 있는 기간을 식별하는 데 도움이 될 수도 있습니다. 매도가능매물의 주요 원천은 비트코인 가격이 오르면 이익을 얻는 기존 보유자로부터 나옵니다. 또한, 시장에는 블록 보상으로 인한 신규 발행이 있을 예정이나, 이 부분은 상대적으로 작아서 반감 이벤트가 있을 때마다 지속적으로 감소하고 있습니다. 불장(Bull market) 진행되는 동안 기존 보유자는 보유 자산을 줄이고 새로운 수요가 포화 상태에 도달할 때까지 이를 신규 구매자에게 판매하는 경향이 있습니다. 일반적으로 불장(Bull market) 의 정점이 발생하는 곳은 바로 이 포화점입니다.
이러한 행동을 평가하기 위한 핵심 지표는 비트코인의 1년 이상 HODL 웨이브입니다. 이는 비트코인을 최소 1년 동안 보유한 장기 투자자가 보유한 총 순환 공급량의 백분율로 측정합니다. 간단히 말해서, 이는 특정 순간에 장기 투자자가 보유하고 있는 이용 가능한 공급의 비율을 반영합니다.
역사적으로 이 지표는 일반적으로 불장(Bull market) 동안 장기 보유자가 매도함에 따라 감소하고 베어장 (Bear Market) 동안 이들이 축적되면서 상승. 아래 차트는 이 동작을 강조하며 빨간색 원은 주기의 최고점을 태그 녹색 원은 최저점을 나타냅니다.
이는 비트코인 주기 동안 장기 보유자의 행동을 보여줍니다. 장기 보유자들은 비트코인이 과대평가된 것으로 간주될 때 이익을 취하는 경향이 있고 비트코인이 과소평가된 것으로 간주될 때 축적되는 경향이 있습니다.
문제는… "공급이 언제 시장에 넘쳐나거나 빠져나갈지 더 잘 예측하기 위해 비트코인이 과소평가되었는지 과대평가되었는지 어떻게 알 수 있습니까?"가 됩니다.
데이터 세트는 여전히 상대적으로 작지만 시장 가치 대 실현 가치 Z-점수(MVRV Z-점수)는 비트코인이 극단적인 평가 수준에 도달했는지 여부를 식별하는 효과적인 도구임이 입증되었습니다. MVRV Z-점수는 다음 세 가지 구성 요소로 구성됩니다.
1) 시장 가치 - 현재 시장 시총 비트코인 가격에 유통되는 총 코인 수를 곱하여 계산됩니다.
2) 실현 가치 – 비트코인 또는 UTXO(미사용 거래 출력)당 마지막 온체인 거래의 평균 가격에 총 순환 공급량을 곱한 값은 본질적으로 비트코인 보유자의 온체인 비용 기준입니다.
3) Z-점수 - 이 점수는 시장 가치와 실현 가치 간의 편차를 측정하고 표준 편차로 표시되며 극단적인 과대평가 또는 과소평가 기간을 강조합니다.
MVRV Z 점수가 높다는 것은 시장 가격과 실현 가격 사이에 큰 차이가 있다는 것을 의미하며, 많은 보유자가 미실현 이익을 누리고 있습니다 . 이는 직관적으로 좋은 신호처럼 보이지만 비트코인이 과대평가되었거나 과매수되었다는 신호일 수도 있습니다. 즉, 장기 보유자가 비트코인을 배포하고 수익을 내기 시작할 수 있다는 의미입니다.
반대로, MVRV Z-점수가 낮으면 시장 가격이 실현 가격에 가깝거나 그보다 낮습니다. 이는 비트코인이 저평가되었거나 과매도되었음을 나타냅니다. 이는 투자자가 축적을 시작할 수 있는 좋은 기회입니다.
MVRV Z-점수를 비트코인과 글로벌 유동성 간의 12개월 연속 상관관계와 중첩시키면 명확한 패턴이 식별되기 시작할 수 있습니다. MVRV Z-점수가 사상 최고치에서 급격히 떨어지면 12개월 연속 상관관계가 뒤따르는 것으로 보입니다. 아래의 빨간색 직사각형은 이러한 기간을 강조 표시합니다.
이러한 현상은 비트코인 가격이 극도로 높은 평가 수준에 도달하고 조정을 시작하면 글로벌 유동성과의 상관관계가 약화될 수 있음을 시사합니다. 이러한 약화되는 상관관계는 공급측 역학의 영향과 가격 행동에 대한 시장 정서 의 지배력을 반영합니다. 이 기간 동안 장기 보유자는 종종 이익을 내고 판매하는 것을 선택하는 반면 단기 거래자 가격 변동에 과잉 반응하여 비트코인 가격의 단기 변동과 글로벌 유동성 조건의 변화 사이에 단절을 초래할 수 있습니다.
이 분석은 투자자에게 비트코인과 유동성 사이의 관계의 잠재적 변화와 높은 평가 수준에서 가능한 시장 조정을 식별하는 데 도움이 되는 중요한 통찰력을 제공합니다.
이는 비트코인의 MVRV Z 점수가 최고치에서 하락하고 유동성과의 상관관계가 약해지면 차익실현 및 패닉 매도와 같은 내부 시장 동태 비트코인 가격에 더 큰 영향을 미칠 수 있음을 시사합니다. 반면 글로벌 유동성 조건은 아닙니다 . 극단적인 평가 수준에서 비트코인의 가격 변동은 글로벌 유동성 추세보다는 시장 정서 와 공급 측면 역학에 의해 더 많이 주도되는 경향이 있습니다.
이러한 통찰력은 비트코인이 장기적인 유동성 상관관계에서 벗어나는 드문 순간을 식별하는 데 도움이 되므로 거래자 와 투자자에게 중요합니다. 예를 들어, 거래자 내년에 미국 달러의 가치가 하락하고 글로벌 유동성이 상승 할 것이라고 굳게 믿고 있다고 가정해 보겠습니다. 이 분석에 따르면 비트코인은 시장에서 가장 순수한 유동성 지표 역할을 하기 때문에 이러한 관점 표현하는 가장 좋은 수단이 될 것입니다.
그러나 이러한 결과는 거래자 거래를 하기 전에 먼저 비트코인의 MVRV Z 점수 또는 기타 유사한 평가 지표를 평가해야 함을 시사합니다. 비트코인의 MVRV Z-점수가 극도의 과대평가를 보이는 경우, 거래자 긍정적인 유동성 조건에도 불구하고 주의를 기울여야 합니다. 내부 시장 동태 유동성 조건을 압도하고 가격 조정을 촉발할 수 있기 때문입니다.
글로벌 유동성 및 MVRV Z 점수와 비트코인의 장기적인 상관관계를 동시에 모니터링함으로써 투자자와 거래자 비트코인 가격이 유동성 조건의 변화에 어떻게 반응할지 더 잘 예측할 수 있습니다. 이러한 접근 방식을 통해 시장 참가자는 더 많은 정보에 입각한 결정을 내릴 수 있으며 잠재적으로 비트코인에 투자하거나 거래할 때 성공 가능성이 높아집니다.
06결론
비트코인은 글로벌 유동성과 강한 상관관계를 갖고 있어 투자자와 거래자 에게 중요한 거시경제 지표가 됩니다. 이러한 상관관계는 강력할 뿐만 아니라 다른 자산군과 비교할 때 방향성 일관성도 높습니다. 비트코인은 전 세계 화폐 창출 속도와 미국 달러의 상대적 강세를 반영하는 거울로 생각할 수 있습니다. 그리고 주식, 금, 채권과 같은 전통적인 자산과 달리 비트코인과 유동성의 상관관계는 상대적으로 순수합니다.
그러나 비트코인의 상관관계는 완벽하지 않습니다. 연구에 따르면 비트코인의 상관관계 강도는 짧은 프레임 에 감소하는 것으로 나타났으며 이는 비트코인과 유동성 사이의 상관관계가 깨질 수 있는 순간을 식별하는 것이 중요하다는 점을 강조합니다. 특이한 충격이나 극단적인 평가 수준과 같은 내부 시장 동태 인해 비트코인이 일시적으로 글로벌 유동성 조건에서 벗어날 수 있습니다. 이러한 순간은 종종 가격 조정 또는 축적 단계를 표시하므로 투자자에게 매우 중요합니다.
MVRV Z-점수와 같은 온체인 지표 와 글로벌 유동성 분석을 결합하면 비트코인의 가격 주기를 더 잘 이해하고 가격이 광범위한 유동성 추세보다는 시장 정서 에 의해 좌우될 가능성이 더 높은 시기를 식별하는 데 도움이 될 수 있습니다.
마이클 탈러(Michael Thaler)는 “당신의 모든 모델이 파괴되었습니다”라고 자랑했습니다. 비트코인은 돈 자체의 패러다임 전환을 나타냅니다. 따라서 어떤 통계 모델도 비트코인 현상의 복잡성을 완벽하게 포착할 수는 없지만 일부 모델은 완벽하지는 않더라도 의사 결정 지침에 유용한 도구 역할을 할 수 있습니다. 오래된 속담처럼: "절대적인 것은 없지만 일부 모델은 유용합니다."
글로벌 금융위기(2007~2008) 이후 중앙은행은 비전통적인 정책을 통해 금융시장을 왜곡해 유동성을 자산 가격의 주요 동인으로 삼았습니다. 따라서 오늘날 시장에서 성공하기를 희망하는 모든 투자자에게는 글로벌 유동성의 변화를 이해하는 것이 중요합니다. 과거 거시 분석가 루크 그로멘(Luke Gromen)은 비트코인이 유동성 상태의 변화를 알리는 능력 때문에 “마지막으로 작동하는 연기 경보기”라고 묘사했는데, 이 분석도 지지를 받았습니다.
비트코인에 대한 경보음이 울리면 투자자는 리스크 효과적으로 관리하고 미래 시장 기회를 포착하기 위해 적절하게 위치를 잡기 위해 주의 깊게 경청해야 합니다.
