작성자: 636Marx
암호화폐 시장 2위 암호화폐 이더리움(ETH)은 최근 시장 회복에 무관심한 것 같으며, 특히 자체 체인 활동, 가격 성과 및 투자자 정서 면에서 지속적인 침체 추세를 보이고 있습니다. 먼저 이더리움(ETH) 체인 데이터 변동을 분석해 보면, 필자는 이더리움(Ethereum)이 힘을 모으고 있다고 단언할 수 있습니다.
위 데이터는 intotheblock이 추적한 고래 활동 상황입니다. 이 주소들이 1개월 내에 자주 매수 및 매도한 것을 볼 수 있으며, 표시된 주소에서 170만 개 이상의 이더리움(ETH)이 증가했습니다.
이더리움(Ethereum) DeFi 수익 및 온체인 활성도
2024년 3분기, 이더리움(Ethereum)의 탈중앙화 금융(DeFi) 수익은 2.61억 달러로 떨어져 2020년 4분기 이래 최저 수준을 기록했습니다. 이는 네트워크 내 DeFi 활동의 전반적인 둔화를 나타냅니다. DeFi는 한때 이더리움(Ethereum)의 왕관 보석이었지만, 거래 수수료 및 사용량 감소의 타격을 받아 수익이 크게 감소했습니다. 이러한 침체의 한 가지 가능한 이유는 레이어2 솔루션 및 솔라나(Solana), 바이낸스 스마트 체인(Binance Smart Chain) 등 다른 블록체인 생태계의 경쟁 심화입니다. 이러한 플랫폼은 더 낮은 수수료와 더 빠른 거래를 제공하여 이더리움(Ethereum)이 DeFi 주도권을 유지하는 데 어려움을 겪고 있습니다.
또한 이더리움(Ethereum)의 거래량과 지분은 증가했지만, 레이어2 솔루션을 포함한 더 광범위한 생태계의 성장, 즉 Total Value Locked(TVL)이 이더리움(Ethereum) 메인넷을 능가했습니다. 120억 달러 이상이 이더리움(Ethereum) 레이어2에 잠겨 있지만, 이것이 이더리움(ETH) 가격의 큰 동력으로 이어지지는 않았습니다. 이더리움(Ethereum) Shapella 업그레이드와 2023년 119% 증가한 총 TVL은 이더리움(Ethereum) 생태계가 성숙해지고 있음을 보여주지만, 이러한 이점이 단기 가격 추세에 즉시 반영되지는 않았습니다.
비트코인(BTC) 성과 양호, 하지만 리스크 증가
반면 비트코인(BTC)은 탁월한 강세를 보였습니다. 그러나 비트코인(BTC) 파생상품의 미결제 계약은 2023년 3분기에 역대 최고치를 기록하며 310억 달러 이상으로 급증했는데, 필자는 이것이 비트코인(BTC) 향후 상승의 가장 큰 장애물이 될 것이라고 생각합니다. 미결제 계약의 급격한 증가는 일반적으로 변동성 앞서 나타나는데, 거래자들이 예상되는 큰 가격 변동에 대해 레버리지 포지션을 취하기 때문입니다. 비트코인(BTC)의 미결제 계약만 1주일 만에 32,440 BTC 늘어났는데, 이는 시장 투기 활동이 증가하고 있으며 추가 상승에 대한 투기가 이루어지고 있음을 보여줍니다.
비트코인(BTC) 가격 상승은 다양한 요인이 복합적으로 작용한 결과이지만, 주로 기관 투자자의 채택 증가, 올해 비트코인(BTC) 반감기 이벤트, 비트코인(BTC) ETF 등 새로운 금융 상품 출시 등이 상승 내러티브를 강화하고 있습니다.
왜 이더리움(ETH) 가격이 지체되고 있나?
이러한 더 광범위한 시장 변동에도 불구하고, 필자는 이더리움(ETH)이 비트코인(BTC)의 행보를 따라가지 못하는 3가지 주요 이유가 있다고 생각합니다:
1. 규제 불확실성: 이더리움(ETH) 가격 추이는 현물 이더리움(ETH) ETF 승인을 둘러싼 규제 불확실성의 영향을 받고 있습니다. 비트코인(BTC) 현물 ETF가 빠르게 승인되어 비트코인(BTC) 가격 상승을 이끌었지만, 이더리움(ETH) 투자자들은 12월 SEC의 입장을 기다리고 있습니다. 12월 현물 이더리움(ETH) ETF의 잠재적 승인은 이더리움(ETH) 가격 상승의 촉매가 될 수 있지만, 그 전까지는 이더리움(ETH)의 성과가 비트코인(BTC)에 계속 뒤처질 것 같습니다.
2. 기술 및 네트워크 업그레이드: 레이어2 솔루션 유니스왑(UNI)은 이더리움(Ethereum) 수수료를 낮추어 거래를 장려하고 있지만, 필자는 유니스왑(UNI)의 출시가 이더리움(ETH) 가격에 압박을 줄 것이라고 생각합니다. 기술 개선은 자산 가격에 반영되기까지 시간이 걸리며, 투자자들은 "관망" 태도를 취할 수 있습니다. 네트워크 개선도 사용자 활동과 거래량 증가로 이어지기까지 시간이 필요합니다.
3. 이더리움(Ethereum) 레이어2: 레이어2 솔루션의 지속적인 발전으로 이더리움(Ethereum)은 자신의 핵심 가치 제안을 유지하는 데 어려움을 겪고 있습니다. 이더리움(Ethereum)은 여전히 대부분의 레이어2 솔루션의 결제 계층이지만, 이러한 네트워크로의 활동 이동은 이더리움(Ethereum) 자체의 수수료 수익 감소를 의미하며, 이더리움(Ethereum) DeFi 수익 지속 감소의 이유를 설명합니다.
왜 이더리움(ETH) 폭발이 임박했다고 보나?
비트코인(BTC)의 경우, 반감기 여파와 높은 미결제 계약, 레버리지 및 시장 기대감으로 인해 가격이 상승하고 심지어 역대 최고점을 경신할 수 있습니다. 그러나 시장 레버리지가 높아짐에 따라 가격의 큰 폭 조정 위험도 현실적으로 예측 가능합니다. 이는 과거 시장 주기에서 확인할 수 있습니다.
이더리움(ETH)의 경우, 가격 지체 현상은 영원히 지속되지 않을 것입니다. 이더리움(Ethereum) 현물 ETF 정책이 실현되고(2개월 남음) 레이어2가 더 많은 가치를 이더리움(Ethereum) 메인넷으로 유도하기 시작하면, 이더리움(ETH)은 강력한 돌파구를 맞이할 수 있습니다. 또한 이더리움(Ethereum)의 지속적으로 확장되는 지분 생태계와 지속적인 업그레이드는 장기적인 근본 가치를 보장합니다.
필자는 기관 수요 증가와 미래 공급 제한 전망의 혜택을 받아, 비트코인(BTC)이 현재 암호화폐 시장 흐름을 주도하고 있지만, 이더리움(ETH)은 일시적인 逆風에 직면해 있음에도 근본 가치가 매우 강하다고 생각합니다. 시간이 지남에 따라 이더리움(ETH)의 돌파가 비트코인(BTC)을 능가할 것으로 보이며, 이는 내년 초에 실현될 것으로 예상됩니다.
