작성자: Juan Leon, Ari Bookman, Bitwise
번역: Luffy, 포어사이트뉴스(Foresight News)
Bitwise 연구팀은 매 분기마다 '암호화폐 시장 리뷰'를 발행하여 데이터 기반으로 암호화폐 시장에 영향을 미치는 가장 중요한 기본 요인과 트렌드를 분석합니다. 3분기 시장 리뷰는 매우 흥미롭습니다.
한편으로는 암호화폐 가격이 좀처럼 오르지 않아 시장이 지난 6개월 대부분의 시간 동안과 마찬가지로 횡보하고 있습니다.
그러나 Bitwise 최고 투자 책임자 Matt Hougan이 말했듯이 "표면적인 평온함이 배경의 큰 진전을 가리고 있습니다."
우리는 이러한 진전 중 하나를 밝히고자 합니다: 안정화 코인이 암호화폐 기술의 주도적인 애플리케이션이 되고 있습니다.
투자자들이 왜 안정화 코인에 주목해야 하나?
안정화 코인은 더 이상 소수가 아닙니다. 우리는 이에 대해 수년 동안 이야기해 왔습니다. PayPal과 같은 전통적인 대기업들도 자체 안정화 코인을 출시하고 있습니다. 미국 하원과 상원의 고위 관계자들도 안정화 코인에 대해 논의하고 있습니다. 지난 주 결제 처리 대기업 Stripe는 안정화 코인 발행 플랫폼 Bridge를 10억 달러에 인수할 계획이라고 발표했는데, 이는 암호화폐 분야에서 역대 최대 규모의 인수 거래입니다.
그렇다면 안정화 코인이 어떤 점에서 가치가 있는 것일까요? 투자자들은 왜 이에 주목해야 할까요?
안정화 코인은 다른 암호화폐 자산과 달리 특정 자산(일반적으로 미국 달러)에 대한 가치 안정성을 유지하도록 설계되었습니다. 안정화 코인의 가격이 변동한다면 문제가 있다는 뜻입니다. 이는 투자 대상으로서의 매력을 낮추지만, 거래 수단으로서의 역할을 더 부각시킵니다. 더 중요한 것은 이러한 역할로 인해 안정화 코인이 전통 금융과 암호화폐 경제 사이의 다리 역할을 하게 된다는 점입니다.
또한 안정화 코인은 빠르고 효율적이며 프로그래밍이 가능합니다. 은행 영업 시간이나 긴 결제 시간에 대한 걱정 없이 전 세계 누구에게나 10,000달러를 몇 초 만에 보낼 수 있습니다. 디지털 자산인 안정화 코인은 자동 결제, 에스크로 서비스, 다양한 탈중앙화 금융(DeFi) 애플리케이션을 실행하는 스마트 계약을 통해 프로그래밍될 수 있습니다.
이것이 안정화 코인의 거래량이 사상 최고 수준으로 급증한 이유입니다. 올해 상반기 전 세계적으로 5.1조 달러 이상의 거래가 안정화 코인을 통해 이루어졌는데, 이는 Visa의 6.5조 달러와 거의 차이가 없습니다.
안정화 코인 거래, 출처: Bitwise Asset Management, Coin Metrics. 2020년 1분기부터 2024년 3분기까지의 데이터. 주: '기타'에는 BUSD, 다이(Dai), FDUSD, GUSD, HUSD, LUSD, PYUSD, TUSD, USDK, USDP가 포함됩니다.
안정화 코인은 어떻게 급성장했나?
전통적인 결제 대기업 PayPal이 왜 안정화 코인을 출시하려 하는가? 그 이유는 이 비즈니스 모델이 너무 좋기 때문입니다.
발행사는 미국 달러(또는 다른 법정 통화)를 유치하고 동일한 금액의 안정화 코인을 발행합니다. 그리고 이 법정 통화로 미국 국채와 기타 수익 자산을 구매합니다. 마지막으로 이자 수익을 챙깁니다.
이 모델의 성과는 어떨까요? 최대 안정화 코인 발행사 테더(Tether)의 작년 수익은 BlackRock보다 많았습니다.
이러한 발행사들이 큰 플레이어로 부상하고 있습니다. 아래 그림에서 볼 수 있듯이, 상위 5대 안정화 코인이 보유한 미국 국채 총액은 한국과 독일 등 G20 국가들을 능가합니다. 따라서 안정화 코인의 성장은 미국 국채에 대한 새로운 수요원을 제공하고 미국 국채 시장의 유동성 제공에 도움이 되어 금융 시스템 전반에 긍정적인 영향을 미치고 있습니다.
투자자들은 이에 참여하고 싶어 안달하고 있습니다. 테더의 최대 경쟁자 서클(Circle)은 올해 조용히 IPO를 신청했습니다. 또한 Visa와 같은 상장 기업들도 자사 사업에 안정화 코인을 통합할 계획을 세우고 있습니다.
주요 외국 보유자 대비 안정화 코인의 미국 국채, 출처: 미국 재무부 및 기업 보고서. 2024년 6월 30일 기준
투자자들은 어떤 기회를 잡아야 하나?
그렇다면 투자자들은 어떻게 이 기회를 잡아야 할까요?
명심하세요: 안정화 코인은 가치 상승하지 않습니다. 그것들은 연동된 자산과 동일한 인플레이션 압력(및 통화 환율 위험)을 받게 됩니다.
그렇다면 투자자들은 어떤 기회를 찾아야 할까요? 어떤 위험에 주의해야 할까요?
1) 상장 기업
일부 다국적 기업들이 경쟁 우위를 확보하기 위해 자사 업무에 안정화 코인을 통합하고 있습니다. 이러한 기업들은 Bitwise Crypto Innovators 30 Index와 같은 암호화폐 주식 지수에 반영됩니다. 안정화 코인은 전통적인 거래 중개자보다 낮은 거래 비용과 더 빠른 결제 시간을 제공하므로, Visa와 PayPal과 같은 기업들이 마지막이 아닐 것이며 더 많은 은행과 결제 처리업체들이 이 분야에 진출할 것으로 예상됩니다.
2) 머니마켓 계좌의 잠재적 대안
오늘날 대부분의 안정화 코인 보유자들은 당좌 예금 계좌의 현금과 유사하게 무이자로 보유하고 있습니다. 그러나 발행사가 국채 보유로 얻은 일부 이자 수익을 이자로 지급한다면 어떨까요?
이 길이 열리면 안정화 코인은 6.3조 달러 규모의 머니마켓 펀드 산업의 매력적인 대안이 될 것입니다. 현금을 보유한 고객을 상대하는 자문사들에게 안정화 코인은 포트폴리오의 유용한 도구가 될 수 있습니다. 안정화 코인 규제가 미국 의회의 핫 이슈인 만큼 이 부분에 주목할 필요가 있습니다.
3) 기반 블록체인의 가치 축적
대부분의 안정화 코인 활동은 이더리움(ETH) 상에서 이루어집니다. 안정화 코인의 성장은 네트워크 성장을 직접 촉진하고 ETH 가격 상승을 간접적으로 이끌어냅니다. 물론 반대의 경우도 성립합니다: 안정화 코인이 실패하면 네트워크 활동에 압박이 가해질 수 있습니다.
마지막 생각
안정화 코인의 규모가 얼마나 클 수 있을까요?
미국의 유동성 예금 총액은 약 18조 달러입니다. 현재 안정화 코인은 이 시장의 1%에 불과합니다. 이자 지급 안정화 코인이 승인되거나 더 명확한 규제 프레임워크가 도입된다면 시장 점유율이 어떻게 변화할까요?
투자자들에게 신호는 명확합니다: 지금이 안정화 코인에 주목할 때입니다.
