글쓴이: Joyce
최근 Goat, Pnut, Act 등 밈(meme) 프로젝트가 연이어 바이낸스에 상장되면서 솔라나(Solana) 생태계에 새로운 열풍이 일고 있습니다. Blockworks Research에 따르면 2024년 10월 19일 이후 솔라나의 온체인 일일 수수료가 이더리움을 지속적으로 초과했고, 10월 24일에는 수수료 수입이 1천만 달러를 넘어섰습니다. 밈(meme) 트렌드의 열기로 인해 자금이 계속해서 솔라나 생태계로 유입되면서 현재 가장 뜨거운 생태계가 되었습니다.
이번 불장(Bull market)에서 솔라나가 가장 뜨거운 체인이라고 해도 과언이 아닙니다. 앞서 DePin 열풍에서 절반 이상의 유명 프로젝트가 솔라나 생태계에서 나왔고, 이후에도 계속해서 밈(meme) 열풍이 이어지고 있습니다.
그렇다면 현재 우리가 보고 있는 솔라나 생태계의 높은 수익은 어디에서 오는 것일까요? 이런 과열 상태가 얼마나 지속될 수 있을까요?
솔라나 온체인 수수료 현황
이더리움과 유사하게 솔라나의 온체인 수익에는 기본 거래 수수료, MEV 팁 등이 포함됩니다. 이더리움은 EIP1599 제안 이후 모든 기본 베이스 수수료를 소각하고 MEV 팁은 검증 노드에 직접 지급하는 방식을 채택했습니다. 솔라나 또한 유사한 소각 메커니즘을 가지고 있어, 기본 거래 수수료의 일정 비율(초기 50%)을 소각하고 나머지를 검증자에게 분배합니다.
따라서 이더리움과 솔라나의 온체인 수익을 비교할 때는 소각된 기본 거래 수수료도 포함해야 합니다.
구체적으로 솔라나의 온체인 수익은 기본 수수료, 우선 거래 수수료, 팁(Jito), 투표 수수료로 구성됩니다.
이 그래프에서 볼 수 있듯이 기본 거래 수수료와 투표 수수료는 크게 변동이 없지만, 우선 거래 수수료와 팁(Jito)은 올해 3월 이후 급격히 증가했습니다.
그렇다면 이 두 가지 수수료는 각각 무엇을 의미할까요? 우선 거래 수수료는 사용자가 거래 속도를 높이기 위해 지불하는 추가 수수료이고, 팁(Jito)은 사용자가 검증자에게 지불하는 추가 수수료로 일반적으로 MEV 관련 거래에 사용됩니다.
이 두 가지 수수료의 급격한 증가는 솔라나 네트워크의 활성화와 DeFi 활동 증가로 인한 네트워크 혼잡 심화를 의미합니다. 사용자들이 거래 속도를 높이기 위해 우선 거래 수수료를 더 지불하고 있으며, 검증자들도 거래 순서 최적화를 통해 더 많은 MEV 기회를 포착하고 있습니다.
그렇다면 솔라나 온체인의 DeFi 거래는 구체적으로 어떤 것들이며, 이것이 완전히 밈(meme) 주도적인 것일까요?
이 데이터를 보면 솔라나 온체인의 거래는 밈(meme)(PumpFun), 기타 밈(meme), 프로젝트 토큰, LST 토큰, 스테이블코인, 솔라나(SOL) 거래 등으로 구성되어 있습니다. 프로젝트 토큰에는 DePin, SocialFi 등이 포함됩니다.
최근 2개월 동안 모든 밈(meme) 거래량 점유율은 48%에서 74%로 상승했습니다. 물론 다른 거래 부문의 점유율 하락이 반드시 거래량 감소를 의미하는 것은 아닙니다. 시장이 상승할 때 솔라나 프로젝트 토큰, LST, 스테이블코인, 솔라나(SOL) 거래량도 크게 증가했습니다. 다만 밈(meme) 거래량 증가가 너무 폭발적이어서 상대적으로 다른 거래 부문의 점유율이 크게 줄어든 것입니다.
이는 앞서 언급한 데이터와도 일치합니다. 밈(meme) 거래량 급증과 함께 '시간은 곧 돈'이라는 밈(meme) 거래의 특성으로 인해 사용자들이 우선 거래 수수료를 더 지불하게 되었고, 이에 따라 온체인 거래 활성화로 MEV 기회도 늘어났습니다.
솔라나 생태계의 활성 Dapp
1) DEX
현재 솔라나 생태계에서 가장 활성화된 Dapp은 밈(meme) 거래를 중심으로 한 DEX입니다. 솔라나 생태계의 DEX 중에서 가장 뜨거운 곳은 레이디움(Raydium)으로, 밈(meme) 열풍에 힘입어 전체 솔라나 생태계 거래량의 63.5%를 차지하고 있습니다. 반면 초기 솔라나 생태계를 주도했던 오르카(Orca)는 밈(meme) 거래량 폭증으로 인해 점유율이 60%에서 현재 15% 수준으로 떨어졌습니다.
밈(meme) 발행 플랫폼인 PumpFun의 내장 밈(meme) 거래 기능도 이번 밈(meme) 열풍에 힘입어 거래량 점유율이 5% 가까이 차지하고 있으며 점차 증가하는 추세입니다.
솔라나 생태계 DEX 시장 점유율, 출처: Dune.com
2) 집계 DEX 및 트레이딩 봇
DEX의 직접 거래 외에도 솔라나 생태계의 집계 DEX와 트레이딩 봇도 매우 활성화되어 있습니다. 거래 출처별 솔라나 DEX 시장 점유율을 보면 Jupiter가 33%, 기타 프로토콜(트레이딩 봇 포함)이 19%를 차지하고 있습니다.
거래 출처별 솔라나 DEX 시장 점유율, 출처: Dune.com
솔라나 생태계 최대 집계 DEX인 Jupiter는 최근 TVL이 15.7억 달러를 돌파하며 새로운 최고치를 기록했고, 다음과 같은 주요 동향이 있었습니다:
10월 2일 「미청구 23억 JUP 토큰을 ASR(Active Staking Rewards) 연장 및 지원에 사용」 제안이 통과되어 ASR이 1년 더 연장되었습니다.
10월 8일 모바일 앱을 출시하여 Apple Pay, 신용카드 등 다양한 결제 방식을 지원하는 새로운 진입 채널을 열었습니다.
10월 17일 솔라나 밈(meme)코인 전용 터미널 'Ape Pro'를 출시하여 MEV 보호와 샌드위치 공격 개선을 목표로 하고 있습니다.
이러한 일련의 움직임에 힘입어 JUP 토큰 가격도 강세를 보이고 있습니다.
집계 거래 플랫폼 외에도 솔라나 생태계의 트레이딩 봇들도 매우 활발하게 활동하고 있어, 전체 거래량의 10% 이상을 차지하고 있습니다. 수익 순위 상위 4개 봇은 Photon, Trojan, BONKbot, Banana Gun 입니다. Photon의 지난 30일 수익은 2,985만 달러로, 솔라나 메인체인 수익에 이어 두 번째로 높습니다. 솔라나 메인체인과 PumpFun 외에 상위 5개 수익 프로토콜 중 3개가 트레이딩 봇이라는 점에서 이들의 수익 창출 능력을 확인할 수 있습니다.
솔라나 생태계 프로토콜 수익 순위, 출처: DefiLlama
3) 기타 Dapp
밈(meme) 시즌 동안 밈(meme) 관련 DEX, 집계 DEX, 트레이딩 봇이 매우 활성화되었지만, 솔라나(SOL) 가격 상승에 힘입어 스테이킹, 재스테이킹, 대출, 레버리지 등의 프로토콜도 활발해졌습니다. 현재 주목받고 있는 Dapp은 다음과 같습니다.
Jito
Jito는 현재 Solana 생태계에서 TVL이 가장 높은 DApp으로, TVL이 30억 달러를 넘어 Solana 전체 생태계 TVL의 3분의 1 이상을 차지하고 있습니다. Jito는 사용자가 Solana 또는 Solana의 LST 토큰을 예치하여 리스테이킹할 수 있으며, 다른 스테이킹 프로토콜과 비교했을 때 Jito의 가장 큰 특징은 MEV 스위트입니다. Solana 생태계 내 거래에서 MEV 수익을 추출하여 이를 스테이킹 참여자에게 분배함으로써 스테이킹 수익을 높이고 있습니다.
현재 Jito의 리스테이킹 예치금은 2,500만 달러의 상한에 도달했으며, 이에 따라 더 많은 사용자의 스테이킹 수요를 충족하기 위해 두 번째 단계에서 한도를 높일 계획입니다.
Kamino
Kamino는 Solana 생태계에서 최고 수준의 스테이블코인 및 LST 자산 수익 플랫폼이며, 동시에 대출, 유동성 공급, 레버리지 등의 기능을 통합하고 있습니다. 현재 전체 프로토콜의 TVL은 20억 달러에 달하고 있습니다.
Kamino는 원클릭 자동 복리 집중 유동성 전략을 지원하여 사용자가 대출 자금을 통제하여 수익을 극대화할 수 있습니다. 또한 올해 4분기에는 Lend V2를 출시할 예정이며, 이를 통해 무허가 방식으로 다양한 대출 시장을 생성할 수 있게 되어 더 광범위한 사용자 수요를 충족시킬 것이며, 자동화된 단일 자산 대출 금고와 다시장 유동성 집계를 도입하여 Solana 체인 금융의 기반이 되고자 합니다.
Marinade
Marinade 또한 Solana 생태계의 유동성 스테이킹 프로토콜로, 현재 TVL이 17.9억 달러로 Raydium에 이어 5위를 차지하고 있습니다. 그러나 유동성 스테이킹 프로토콜이라는 점에서 Marinade의 수익은 Jito에 크게 미치지 못합니다. 최근 Marinade는 기관 투자자 대상 Solana 스테이킹 서비스 확대에 주력하고 있으며, 이에 따라 TVL이 최근 한 달 반 동안 약 50% 증가했습니다.
요약
밈 열풍이 Solana 생태계 전반의 활성화를 이끌어냈으며, 이는 Solana의 온체인 수익과 사용자 활동성 증가로 직접적으로 나타나고 있습니다.
그러나 현재의 밈은 불장 시기의 특정 산물에 불과하며, 곧 베어장으로 접어들면 밈 열풍이 지속되지 않을 경우 Solana 생태계가 선도적 지위를 유지할 수 있을지 고려해야 합니다. 과거 NFT 열풍이 그랬듯이, 호황 이후에는 침체가 찾아왔듯이, Solana는 밈 열풍을 계기로 더욱 건강한 생태계 수익 구조를 만들어낼 수 있을지 주목해볼 필요가 있습니다.
