머리말
2024년부터 TON(The Open Network) 생태계가 광범위한 시장의 관심을 끌었습니다. 텔레그램의 거대한 사용자 기반과 USDT 스테이블 코인의 발행 및 공급, 바이낸스의 지속적인 지원으로 TON의 생태학적 인프라와 프로젝트는 빠르게 성장했습니다. Notcoin, Catizen 등 다수의 다크호스 프로젝트가 속속 등장하며 생태계 전체가 '급증'하는 발전 추세를 보이고 있습니다.
그러나 올해 8월 텔레그램 창업자인 듀로프(Durov)가 프랑스에서 체포되면서 퍼블릭 체인 전체에 그림자가 드리워진 것으로 보인다. 가격 하락은 상대적으로 단일한 생태계, 지불 능력이 부족한 사용자 그룹, 간헐적으로 다운되는 네트워크 등 문제를 더 빨리 노출시켰습니다. 이러한 외부 비판은 TON이 단지 팬 속의 플래시일 뿐이며 결국 모든 사람에게서 사라질 것이라고 선언하는 것 같습니다.
어쩌면 그렇게 나쁘지 않을 수도 있습니다. TON에서는 그 당시와 지금 이 순간 익숙한 그림자를 보았습니다. 2022년에 FTX가 무너지고 솔라나도 깊은 연루에 빠졌습니다. SBF의 일련의 운영으로 인해 FTX, Alameda 및 Solana 간의 상호 침투 정도는 Terra와 LUNA 간의 공생 관계에 이어 두 번째입니다. 많은 사람들은 심지어 SBF가 솔라나의 창립자라고 생각합니다.
FTX의 폭발적인 성장은 솔라나 뒤에 있는 금융 후원자들의 붕괴를 전 세계에 알리는 것과 같았습니다. 모두가 장벽이 무너지도록 밀어붙였고, SOL의 가격은 이전 최고치보다 96% 하락했습니다. 동시에 TVL도 역사적 최고치보다 거의 98% 하락했습니다. 한 자릿수 SOL과 FUD의 유입으로 인해 커뮤니티는 절망에 빠졌습니다. 그러나 2년도 채 되지 않아 SOL은 시총 1,000억 달러에 달하는 급속도로 성장하여 Vanguard Group을 제치고 비트코인, 이더 에 이어 세 번째로 큰 퍼블릭 체인이자 네 번째로 큰 암호화된 시총 되었습니다.
TON이 SOL의 신이 되기 위한 여정을 재현할 기회가 있을까요? 알아봅시다.
SOL의 부흥을 향한 길
1. 지속적인 기술 반복
솔라나는 2022년에 세 번의 주요 네트워크 중단과 여러 가지 성능 저하를 겪었고, 2023년에도 중단을 겪었습니다. 이러한 중단은 주로 합의 문제로 인해 발생했습니다. 낮은 거래 수수료는 사용자에게 좋지만 대량 의 거래를 전송하거나 서비스 거부(DDoS) 공격을 수행하기가 더 쉬워집니다.
블록이 제안되면 검증인은 정보 패킷(블록에 포함됨)을 수신하고, 그 정확성을 독립적으로 검증하고, 합의에 도달하기 위해 상호 확인합니다. 그러나 검증인이 패킷을 처리하는 데 지연이 발생하면 합의 정보가 손실될 수 있습니다.
강력한 DeFi 생태계를 갖춘 체인은 100% 가동 시간을 보장해야 하므로 솔라나는 더욱 강력한 클라이언트 인프라가 필요합니다. Solana 네트워크 지연의 주요 원인은 혼잡 제어 부족과 네트워크 처리 지연입니다. 여러 네트워크 업그레이드를 통해 트랜잭션 플러드에 대한 유효성 검사기 예외 처리가 개선되어 더 나은 혼잡 제어가 가능해졌습니다.
2. 낮은 수수료와 풍부한 유동성
솔라나의 거래 수수료는 극히 낮기 때문에 온체인 자본이 리스크"돈이 돈을 버는" 행동에 열중하도록 유도합니다. 고주파 거래는 종종 사용자가 거래 수수료라는 한 가지에만 집중하게 만들고 심지어 보안을 부차적인 위치에 두기도 합니다. 이렇게 매우 낮은 수수료로 인해 솔라나는 온체인 투기꾼들의 첫 번째 선택이 되었습니다.
Tether와 Circle 모두 솔라나에서 자체 스테이블코인을 발행했습니다. 퍼블릭 체인의 경우 스테이블 코인의 존재로 인해 DeFi 생태계 개발이 더 쉬워지고 사용자가 이러한 금융 애플리케이션을 사용하도록 유도하며 결과적으로 개발자가 더 많은 애플리케이션을 만들도록 장려하여 경제 성장의 플라이휠을 시작합니다.
3. 크리에이티브 프로젝트팀
저렴한 비용으로 빠르게 자산을 발행할 수 있는 퍼블릭 체인이 빠르게 성장하는 경우가 많습니다. 이더 2017년 ICO로 인해 탄생했고, 2019년 IDO로 인해 바이낸스 체인이 돌연 등장했고, 2023년 밈코인으로 인해 솔라나가 다시 등장했습니다. 저비용, 고효율을 바탕으로 솔라나는 신속한 자산 발행을 위한 이슈 플랫폼으로 자리 잡았습니다.
이를 바탕으로 창의적이고 "플레이 가능한" 프로젝트 파티를 구성하는 것이 핵심입니다. 우수한 제품이 사용자를 끌어들이는 첫 번째 장소이기 때문입니다. 솔라나는 StepN, MagicEden 등 다수의 네이티브 스타 프로젝트를 보유하고 있으며, 전체 생태계의 혁신 유전자는 확실히 더 강력합니다. 밈 화폐 시즌이 다가오자 솔라나는 거래를 빠르게 구성하고 내부 시장과 외부 시장을 원활하게 전환할 수 있는 펌프.펀(pump.fun)과 같은 경이로운 프로젝트를 빠르게 탄생시켰습니다. 특히 자본 투기에 적합하며 온체인 유동성을 효과적으로 활성화합니다.
4. 성장 플라이휠
안정적인 고속 네트워크, 낮은 거래 비용, 눈길을 끄는 스타 프로젝트, 충분한 유동성과 트래픽 등 성장 플라이휠을 위한 요소가 이미 마련되어 있습니다. 트랙 부문의 순환과 AI, Depin, SocialFi 및 기타 분야의 폭발적인 증가로 인해 솔라나의 높은 TPS, 낮은 수수료 및 완벽한 인프라는 고성능 애플리케이션을 구축하려는 개발자의 요구를 지속적으로 충족하고 있습니다. 솔라나에서는 새로운 경이로운 제품이 계속해서 탄생하고, 새로운 자원이 계속해서 쏟아져 나오고, 퍼블릭 체인의 경쟁력이 높아져 가격에 반영되며, 상당한 성장이 신규 사용자를 끌어들이고, 신규 사용자가 더 많은 개발자를 끌어들이는 방식으로 성장 플라이휠이 이루어집니다. 고속운전이 시작됩니다.
TON 기본분석
SOL의 회복 3대요소와 플라이휠에 비하면 TON의 펀더멘털은 열등하지 않습니다.
기술 아키텍처 측면에서 TON은 확장성이 뛰어나고 효율적이며 안전한 블록체인 생태계를 함께 구축하는 세 가지 획기적인 혁신 기술을 시연했습니다. 이 세 가지 핵심 기술은 무한 샤딩 기술 , 즉각적인 하이퍼큐브 라우팅 및 자가 치유 수직 블록체인 입니다.
- 무한 샤딩 기술: 이 기술의 핵심은 동적 특성과 극도로 높은 확장성에 있습니다. 이를 통해 네트워크는 실시간 요구 사항에 따라 샤드 수를 유연하게 조정하여 최대 2^60개의 작업 체인을 지원할 수 있습니다. 이는 TON 네트워크가 거래량 및 네트워크 부하 변화에 따라 자동으로 구조를 최적화하여 항상 최적의 성능을 유지할 수 있음을 의미합니다. 이 동적 샤딩 기능은 미래의 대규모 애플리케이션 시나리오를 위한 견고한 기술 기반을 마련합니다.
- 즉각적인 하이퍼큐브 라우팅: 이 혁신적인 메커니즘은 샤드 간 통신의 효율성을 크게 향상시킵니다. 실시간 하이퍼큐브 라우팅은 복잡한 수학적 모델과 알고리즘을 사용하여 대규모 샤드 간에 거의 즉각적인 정보 전송 및 처리를 달성할 수 있습니다. 이는 네트워크 대기 시간을 크게 줄일 뿐만 아니라 체인 간 상호 작용 및 복잡한 스마트 계약 실행을 위한 유리한 조건을 조성하여 TON 생태계의 상호 운용성을 위한 기반을 마련합니다.
- 자가 치유 수직형 블록체인: 이 기술의 독특한 특징은 포크 발생시키지 않고 유효하지 않은 블록을 수정할 수 있어 시스템의 일관성과 안정성을 유지할 수 있다는 것입니다. 이러한 자가 복구 기능은 네트워크의 견고성을 크게 향상시키고 블록 오류로 인한 네트워크 중단 리스크 줄여줍니다. 동시에 네트워크 유지 관리 프로세스를 단순화하고 전체 시스템의 신뢰성과 보안을 향상시킵니다.
이 세 가지 핵심 기술의 시너지 효과를 통해 TON은 블록체인 분야에서 중요한 기술 혁신을 달성할 수 있었습니다. 무한 샤딩 기술은 네트워크에 전례 없는 확장성을 제공하고 기존 블록체인이 직면한 확장성 병목 현상을 해결합니다. 즉각적인 Hypercube 라우팅은 고도로 샤딩된 환경에서도 지연 시간이 짧은 크로스 체인 상호 작용을 보장하며, 이는 복잡한 탈중앙화 애플리케이션을 구축하는 데 중요합니다. 자가 치유 수직형 블록체인 메커니즘은 시스템의 안정성과 신뢰성을 더욱 향상시켜 사용자와 개발자에게 안전하고 효율적인 블록체인 환경을 제공합니다.
게다가 TON의 가스비는 매우 저렴합니다. 현재 가스 수수료 가격을 기준으로 계산하면 온체인 6~8개 상호 작용은 $0.5의 가스 수수료만 소비합니다. 경우에 따라 TON은 가스 상호 작용이 전혀 발생하지 않도록 거래에 보조금을 지급할 수도 있습니다. TON은 또한 USDT 및 Notcoin을 사용하여 가스를 지불하도록 지원합니다. 이러한 혁신은 의심할 여지 없이 사용자 관점에서 실제 문제점을 해결하고 성실함으로 가득 차 있습니다.
유동성 측면에서 올해 4월 TON은 테더(Tether)와 협력을 맺고 USDT가 공식적으로 생태계에 도입되었습니다. 11월 13일 현재 온체인 USDT 승인 발행량은 약 12억 3천만 달러로 증가했으며, 솔라나의 USDT 발행량 18억 9천만 달러에 비해 TON은 스테이블코인의 유동성을 따라잡았습니다.
TON의 생태계도 잘 작동합니다. 경이로운 미니게임 낫코인(Notcoin)은 2024년 1월 1일 출시된 이후 텔레그램에서 가장 높은 인기와 사용자 수를 자랑하는 채널 중 하나가 되었습니다. 이 커뮤니티는 3천만 명이 넘는 참가자와 평균 일일 최대 활동량이 5백만 명을 넘을 정도로 매우 인기가 높습니다. Meme 프로젝트 $DOGS에는 에어드랍 토큰을 성공적으로 수령하다 1,700만 명의 사용자가 있습니다. 가장 과장된 점은 햄스터컴뱃(Hamster Kombat) 미니게임이 출시 3개월 만에 사용자 2억 5천만명을 돌파했다는 점이다. 이 데이터는 웹3 세계에서는 유례가 없다.
이러한 관점에서 TON은 고속 네트워크, 낮은 가스, 풍부한 스테이블코인 유동성, 문제를 일으킬 수 있는 프로젝트 개발자, 심지어 수억 명의 사용자를 보유하고 있습니다. 그렇다면 왜 성장의 플라이휠이 정체되었는가?
DeFi 생태계의 부재
ton.app 통계에 따르면 현재 TON 생태계에는 유동 스테이킹, DEX, DeFi, SocialFi 및 게임과 같은 영역을 다루는 1,113개의 앱이 있습니다.
그러나 분명한 현상은 TON 생태계의 프로젝트 중 절반 이상이 텔레그램 미니게임으로 어느 정도 고르지 못한 발전을 보이고 있다는 점이다. Artemis 데이터에 따르면 TON은 현재 일일 활성 주소가 840,000개인 반면 SOL은 610만 개로 거의 8배의 차이가 있습니다. 더욱 주목할 만한 점은 둘 사이의 TVL(총 고정 가치) 차이가 훨씬 더 크다는 점입니다. TON은 미화 3억 달러인 반면 솔라나는 77억 달러에 달해 25배의 차이가 납니다.
이러한 큰 격차는 TON 생태계에 DeFi가 없기 때문에 발생하며, 이는 TON 생태계 개발에 영향을 미치는 가장 큰 요인이 될 수 있습니다.
TON 블록체인의 독특한 특징은 스마트 계약 간의 호출이 원자성이 아닌 비동기식이라는 것입니다. 이는 하나의 스마트 계약이 다른 계약의 메소드를 호출할 때 해당 호출이 즉시 실행되지 않고 트랜잭션이 종료된 후 향후 블록에서 처리된다는 것을 의미합니다. TON 네트워크 아키텍처의 무한 샤딩 기술은 확장성 측면에서 매우 높은 상한선을 제공하지만 비동기식 특성으로 인해 개발자가 DeFi 애플리케이션을 구축하는 데 어려움이 크게 증가합니다. 또한 TON 가상 머신(TVM)과 이더 가상 머신(EVM) 간의 비호환성, 공식 도구 및 문서의 불완전성으로 인해 TON 체인 개발의 어려움이 크게 증가했습니다. 일반적으로 TON 개발자 한 명의 워크로드를 완료하려면 세 명의 EVM 개발자가 필요한 것으로 추정되며, 개발 주기는 더 길고 더 어렵습니다. 시간이 초 단위로 측정되는 빠르게 변화하는 블록체인 환경에서 이러한 상황으로 인해 온체인 많은 개발자는 장기적으로 심도 있는 제품 개발을 꺼릴 수 있습니다.
DeFi의 제한된 개발의 결과는 밈 코인이 널리 퍼져 있는 현재 환경에서 DEX 사용이 어렵고 대출 서비스가 거의 없는 퍼블릭 체인은 온체인 사용자를 유치하기 어렵다는 것입니다. TON 미니 게임에 매력을 느끼는 사용자 중 상당수가 전통적인 Web3 사용자가 아니라는 점은 주목할 가치가 있습니다.
TON이 놓친 기본 암호화폐 사용자는 바로 업계에서 가장 영향력 있고 전파력이 뛰어나며 응집력이 있는 그룹입니다. 데이터에 따르면 Notcoin, Dogs, Hamster 등 TON의 상위 밈 코인의 경우 거래의 95% 이상이 중앙화 거래소(CEX)에서 발생합니다. 이는 대조를 이루었습니다. Telegram 플랫폼은 활동으로 분주한 반면 TON 온체인 버려진 것처럼 보였습니다.
비동기식 네트워크 아키텍처의 선구자인 ICP의 경험을 참고하면, 비동기식 네트워크 퍼블릭 체인 온체인 DeFi 생태계는 베어장 (Bear Market) 에서 계속 하락세를 보일 가능성이 높습니다. TON은 여기서 멈출까요?
코인업계 WeChat은 궁극적인 형태입니다
TON은 DeFi 및 암호화폐 기반 사용자의 포괄적인 효과가 부족하지만 전통적인 고성능 퍼블릭 체인으로 자리매김하지는 않습니다. TON의 차별화된 전략은 암호화폐의 대규모 도입을 주도하고 ' 코인업계 의 위챗'이 되기 위해 노력하는 것이다.
TON 재단의 성장 이사인 Justin은 다음과 같이 말한 적이 있습니다. " 암호화 분야의 과거 개발을 "Web3"으로 정의한다면 TON은 "Web2.5"에 더 가깝습니다. -애플리케이션 확장 및 편의성 제공 Web2의 사용자 개인 정보 보호, 소유권 및 불균등한 이익 분배 문제를 피하면서 사용자 경험을 향상시킵니다. WeChat 미니 프로그램 "Shui Di Chu"탈중앙화 되고 이러한 크라우드 펀딩 플랫폼이 소셜 소프트웨어에 사용된다고 상상해 보십시오. 기부자에게 더 유익할 수도 있습니다. "
TON의 설립으로 Telegram은 Web2 사용자가 Web3에 진입할 수 있는 가장 큰 입구 중 하나로 빠르게 자리매김했습니다. 이로 인해 Telegram의 약 9억 명의 월간 활성 사용자는 "웹 2.5 사용자"의 가장 큰 풀이자 거의 모든 주요 암호화폐 시장의 주요 유통 채널이 되었습니다.
이것이 바로 바이낸스가 TON 생태 화폐 출시에 열중하는 이유입니다. 거래소 의 경우 이러한 토큰은 신규 사용자를 유치하고 업무 성장을 촉진하는 데 핵심입니다. 텔레그램의 영향력은 전 세계, 특히 아프리카, 중동 및 일부 남아시아 국가에 걸쳐 있습니다. 이러한 "제3세계" 지역은 아직 신용카드가 대중적이지 않고 거주자들이 아직 암호화 결제나 신용카드 결제를 널리 사용하지 않는 지역입니다. 이들 지역이 Web3 및 암호화폐 결제를 점진적으로 수용함에 따라 많은 수의 신규 사용자가 거래소 에 유입될 것입니다.
이 모델은 지난 불장(Bull market) 에서 Axie와 같은 GameFi 프로젝트와 YGG와 같은 길드가 주도한 "Play to Earn" 열풍과 유사하며, 이로 인해 동남아시아에서 Web3에 대량 신규 사용자가 유입되었습니다. 전체 산업, 트랙 자체, 심지어 프로젝트의 시총 에 있어서도 Web2 사용자를 대규모로 유치할 수 있다는 것은 의심할 여지 없이 매우 긍정적인 발전입니다.
암호화폐의 대량 채택은 현재 주로 진입 장벽으로 인해 제한됩니다. 실제로 많은 기존 사용자들은 탈중앙화 정도에 신경 쓰지 않고 합의에 참여하기보다는 제품을 사용하기만 합니다. 이것은 많은 암호화폐 근본주의자들이 이해하기 어렵다고 생각하는 것입니다. 탈중앙화 관심이 없다면 왜 암호화폐를 사용합니까? 그러나 문제는 흑백이 아닙니다. Web2와 Web3은 이제 두 개의 병렬 Layer1과 같으며 둘 사이에 브리지가 필요합니다. 이를 Web2.5라고 부르겠습니다.
예를 들어 관리 지갑인 Telegram의 @wallet 앱을 생각해 보세요. 과거에는 "열쇠나 동전이 아닙니다"라고 말했습니다. 그러나 이제 시장은 이러한 접근 방식을 통해 기존 사용자가 매우 낮은 학습 비용으로 암호화폐에 액세스할 수 있다는 사실을 깨닫고 있습니다. 산업 진입 장벽을 낮추는 대가로 일부 탈중앙화 기능을 희생하는 것이 바로 Web2.5입니다. 이는 또한 암호화폐가 대량 채택을 달성하기 위한 가장 직접적인 경로이기도 합니다. 먼저 이 채널을 통해 암호화 "마당"에 많은 수의 사용자를 소개한 다음, 보다 자세한 교육을 통해 관심 있는 사람들을 진정한 탈중앙화"하우스"로 안내합니다.
암호화폐의 대규모 채택 개발에 전념하는 퍼블릭 체인 중 TON은 현재 핵심 경쟁력인 최고의 성능을 발휘하고 있습니다.
미래는 어떻게 될까요?
TON의 핵심 경쟁력을 이해한 후에는 TON의 상승세가 솔라나의 상승세와 확실히 다르지만 미래는 여전히 밝다는 것을 알 수 있습니다. 그러나 이러한 성장 과정에서 TON은 여전히 최소한 두 가지 주요 문제를 해결해야 합니다.
1. 생태 콘텐츠 최적화
TON 생태계 초기에는 소규모 게임들이 '핀둬둬'와 유사한 바이럴 마케팅에 주로 의존해 빠른 성장을 이뤘다. 그러나 유사한 상품이 계속해서 반복되면서 신규 유저 유치 효과는 점차 약화될 것이며, 거래소 역시 코인 상장 빈도가 줄어들 수 있습니다. 따라서 사용자 유지율과 평생 가치(LTV)에 초점이 맞춰질 것입니다. 사용자 확보와 비교하여 지속 가능성에 대한 이 두 가지 주요 지표는 순수한 입소문보다는 고품질 콘텐츠에 더 많이 의존합니다. 이러한 지표는 팀이 장기적으로 지속 가능한 개발을 달성하기 위해 의미 있는 정상 운영을 실행하도록 유도할 것입니다.
2. 고대 고래 의 매도압력
특별한 역사적 이유로 인해 TON의 토큰 분배는 극도로 불균등합니다. 상위 100개 주소가 공급량 의 92%를 보유하고 있으며 연구에 따르면 토큰 공급량의 최소 85.8%가 다음과 관련될 수 있는 여러 채굴자 그룹의 손에 집중되어 있습니다. 서로. 2023년 2월 TON VOTE는 "TON 토큰 이코노미 모델 최적화 제안"을 통과시켰고 비활성 채굴 지갑을 48개월 동안 일시적으로 동결 것을 제안했습니다. 이 지갑은 활성화된 적이 없으며 전송 기록도 없습니다. 그러나 2025년 2월이 다가오고 있으며 TON은 이러한 잠재적인 판매 압력을 통제하기 위해 긴급하게 새로운 제안을 통과시켜야 합니다.
미래를 내다보면 네트워크의 점진적인 발전, 개발 도구의 최적화 및 광범위한 사용자 채택을 통해 TON과 Telegram의 결합으로 생성된 "Web2.5" 모델이 다음 번에 가격 급등을 이끌 수 있는지 지켜볼 것입니다. 불장(Bull market).
