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스테이블코인에 대한 데이터 기반 업데이트
작성자: Tanay Ved & Matías Andrade Cabieses
주요 요약:
발행된 스테이블코인의 총 공급량은 1,890억 달러로 확대되었으며, 테더의 USDT가 1,250억 달러(총 공급량의 66%)를 차지하고 있고, 이더리움에서 발행된 스테이블코인은 1,040억 달러(총 공급량의 55%)를 차지하고 있습니다.
가치 저장 수단 이외에도 스테이블코인은 상승 장에서 거래 수단으로 중요한 역할을 합니다. 주요 거래소의 스테이블코인 거래량은 선거 이후 1,200억 달러로 급증했으며, 상위 거래 쌍에는 비트코인(BTC), 이더리움(ETH), 솔라나(SOL) 및 밈(meme) 코인들이 포함되어 있습니다.
조정된 스테이블코인 이체 거래량(USD)이 11월에 500억 달러를 넘어서며 온체인 활동이 증가했습니다. 솔라나 스테이블코인은 USDC 사용량 증가로 인해 스테이블코인 거래 사상 최고치를 기록했습니다.
이더나의 USDe와 스테이크된 USDe(sUSDe)는 상승 장 분위기와 높은 자금 조달 금리에 힘입어 빠르게 성장하며, 스테이블코인의 수익 창출 역학이 진화하고 있음을 보여줍니다.
소개
암호화폐 시장이 상승세를 보이면서 스테이블코인도 다시 상승하고 있으며, 1,890억 달러 이상의 스테이블코인이 발행되었습니다. 이러한 유입은 가치 상승과 온체인 생태계의 새로운 기회를 활용하고자 하는 사용자들로 인해 유동성이 증가하는 환경을 나타냅니다. 암호화폐 분야의 인수 합병도 활발해지면서 섹터 모멘텀이 더욱 강화되었는데, 10월에 스트라이프가 스테이블코인 결제 플랫폼 브릿지를 11억 달러에 인수했고, 코인베이스가 유토피아 랩스를 인수했습니다. 스테이블코인은 금융 기술, 결제, 글로벌 금융 시스템의 핵심이 될 것으로 보입니다.
이번 주 코인 메트릭스의 State of the Network에서는 스테이블코인 섹터에 대한 데이터 기반 심층 분석을 진행하고, 상승 장에서의 거래 수단으로서의 핵심 역할과 주요 지표의 온체인 채택 현황을 살펴보겠습니다.
스테이블코인 시장 개요
스테이블코인 시장은 깊이와 폭이 계속 확대되고 있습니다. 테더와 같은 기존 선도 업체의 높은 수익성으로 인해 전통 금융 및 암호화폐 기반 발행사들이 끊임없이 새로운 스테이블코인을 출시하고 있습니다. 동시에 스테이블코인은 대체 레이어-1 및 레이어-2 생태계가 성숙함에 따라 다중 체인으로 그 영향력을 확대하고 있습니다. 그 결과 코인 메트릭스의 스테이블코인 커버리지는 35개 이상으로 늘어났습니다.
총 공급량 1,250억 달러의 테더 USDT는 여전히 스테이블코인 시장의 대부분을 차지하며 66%의 점유율을 유지하고 있습니다. 서클의 USDC가 그 뒤를 이어 360억 달러의 총 공급량과 19%의 점유율을 기록하고 있습니다. 네트워크 측면에서는 이더리움이 1,040억 달러(55%)의 스테이블코인 공급을 보유한 최대 블록체인입니다. 트론은 USDT 주도로 33%의 상당한 네트워크 점유율을 유지하고 있으며, 솔라나와 이더리움 레이어-2 네트워크(아비트럼, 베이스, 옵티미즘)는 약 7.5%의 총 스테이블코인 공급을 차지하며 성장하고 있는 생태계를 반영하고 있습니다.
출처: 코인 메트릭스 네트워크 데이터 프로 & 코인 메트릭스 랩스
시장 상승세에 따른 스테이블코인 거래량 급증
스테이블코인의 가장 초기 사용 사례 중 하나는 거래 수단으로서의 역할입니다. 상승 장에서 스테이블코인은 생태계의 다른 토큰에 노출되기 위한 다리 역할을 하며, 온체인 및 거래 활동을 촉진하는 필수적인 유동성 공급원입니다. 하락 장이나 변동성 높은 시기에는 가치 저장 수단 또는 저축 수단으로 활용되어 사용자들이 자산을 보관하거나 온체인 및 오프체인 수익을 얻을 수 있습니다. 이처럼 스테이블코인은 다양한 시장 상황, 지역, 시간대에서 필수적인 역할을 합니다.
선거 이후 암호화폐 시장이 상승하면서 거래소의 스테이블코인 거래량은 1,200억 달러를 넘어섰습니다. 이 중 테더 USDT가 약 80%인 950억 달러의 현물 거래량을 기록했고, 퍼스트 디지털 USD(FDUSD)도 160억 달러(총 거래량의 17%)로 큰 상승세를 보였습니다. 서클의 USDC도 110억 달러의 최고 주간 평균 현물 거래량을 기록했습니다.
11월에 특정 스테이블코인과 암호화폐 자산이 활동을 주도했음을 더 자세히 살펴볼 수 있습니다. 거래소의 상위 10대 거래 쌍에는 비트코인(BTC), 이더리움(ETH), 솔라나(SOL) 등의 대형 자산과 도지코인(DOGE), 페페(PEPE) 등의 밈(meme) 코인이 포함되어 있습니다. 주요 자산의 우세는 예상된 결과이지만, 밈 코인의 영향력은 비트코인이 새로운 가격 고점을 기록하면서 소매 투자자 참여가 높아졌음을 시사합니다. 결과적으로 datonomy™의 "전문화된 코인" 섹터, 즉 밈 코인, 프라이버시 코인, 송금 코인 섹터가 지난 30일 동안 63%의 수익률로 최고 성과를 기록했습니다.
온체인 경제 활동 및 사용
스테이블코인은 거래소에서 거래 수단과 유동성 공급원으로 중요한 역할을 하지만, 거래 외 사용 사
솔라나에서 스테이블코인 거래량이 11월에 386만 건의 사상 최고치를 기록했습니다. USDC는 솔라나 네트워크에서 전체 스테이블코인 거래의 83%를 차지하며 선호되는 스테이블코인입니다. 솔라나의 낮은 거래 수수료 덕분에 USDC의 중간 전송 규모는 이더리움의 1,400달러와 비교하여 20달러 수준입니다. 이는 이더리움의 230,000건 거래량에 비해 11월 386만 건의 솔라나 스테이블코인 거래량이 크게 높은 요인이 됩니다.
스마트 계약 및 외부 소유 계정(EOA)이 보유한 스테이블코인 공급량, 스테이블코인 회전율(turnover), 활성 주소, 특정 금액 이상의 스테이블코인을 보유한 주소 수, 공급 분포 등 다양한 지표를 통해 온체인 스테이블코인 활동을 이해할 수 있습니다. 이러한 지표들은 당사의 차트 도구로 만든 스테이블코인 대시보드에서 자세히 살펴볼 수 있습니다.
수익 수요: 높은 펀딩 레이트가 에테나의 성장을 이끌다
스테이블코인에 대한 수요를 이끄는 또 다른 요인은 수익 제공입니다. 이는 상승장과 하락장 모두에서 수동 소득원 또는 위험 관리 수단으로 활용될 수 있습니다. 테더와 서클과 같은 거대 기업과 경쟁하기 위해 일부 스테이블코인 발행사들은 보유자에게 이자를 지급하여 스테이블코인 성장을 유도하고 있습니다. 이는 미국 국채 또는 스테이크된 이더리움과 같은 온체인 담보 자산에서 발생한 수익의 일부를 전달하거나, 때로는 온체인 프로토콜과 연계된 운영 수익을 활용하는 등 다양한 접근법과 위험 프로필을 포함합니다.
에테나는 합성 달러인 USDe에 대해 "인터넷 채권"이라 불리는 상대적으로 새로운 수익 창출 방식을 도입했습니다. 이는 중앙화된 거래소에서의 헤징 전략과 스테이킹 보상을 결합하여 페그 안정성을 유지하면서 수익을 창출합니다. 비트코인, 이더리움과 같은 암호화폐 자산을 담보로 사용하여 영구 선물 시장에서 숏 포지션을 취함으로써 긍정적인 펀딩 레이트로부터 이익을 얻고자 합니다. 펀딩 및 기준 스프레드와 결합하여 에테나는 이더리움 스테이킹 보상을 이자 부여 토큰인 sUSDe 형태로 전달합니다.
출처: Coin Metrics Network Data Pro
주목할 만한 점은 USDe 공급과 거래소 전반의 이더리움 펀딩 레이트 간에 밀접한 관계가 있다는 것입니다. USDe와 스테이크된 USDe(sUSDe)의 공급은 긍정적인 펀딩 레이트 환경에서 성장했으며, 펀딩 레이트가 부정적으로 전환되면 감소하거나 정체되었습니다. 흥미롭게도 에테나는 최근 블랙록의 토큰화된 미국 국채 펀드 BUIDL을 담보로 하는 새로운 스테이블코인 USTb 출시 계획을 발표했습니다. 이 스테이블코인은 USDe에 대한 담보 자산 역할을 하며, 펀딩 레이트가 약화되는 시장 변동성 기간 동안 위험을 관리하는 데 도움이 될 것입니다. Q3 이후 가장 크게 성장한 스테이블코인인 에테나는 상승하는 펀딩 레이트를 활용할 수 있는 좋은 위치에 있습니다.
결론
스테이블코인은 디지털 자산 생태계의 핵심 요소로, 유동성 제공, 결제 촉진, 온체인 경제 활동 활성화, 저축 및 자산 보존 수단으로 활용되고 있습니다. 다양한 지표를 통해 스테이블코인의 채택과 사용이 지속적으로 성장하고 있음을 확인할 수 있으며, 이는 광범위한 수요와 효용성을 입증합니다. 스테이블코인이 확산됨에 따라 준비금 투명성 및 발행 기준과 같은 규제 명확화가 생태계 전반의 혁신을 이끌고 스테이블코인 관련 사업의 성장을 촉발할 것입니다. 미국과 전 세계적으로 긍정적인 규제 노력이 진행되면서 스테이블코인 성장의 다음 단계를 위한 토대가 마련되고 있으며, 이는 금융 생태계를 재편할 수 있을 것입니다.
네트워크 데이터 인사이트
요약 하이라이트
출처: Coin Metrics Network Data Pro
선거 이후 시장 모멘텀이 지난 주에도 지속되어, 비트코인과 이더리움의 시가총액이 각각 20%와 12% 증가했습니다. 도지코인의 활성 주소는 337% 급증했으며, 시가총액은 84% 상승한 540억 달러를 기록했습니다.
Coin Metrics 업데이트
이번 주 Coin Metrics 팀의 업데이트 사항:
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