작성자: 636Marx

비트코인이 9만 달러에 안정적으로 자리 잡은 것 같으며, 작은 상승만으로도 기대되던 10만 달러 고지를 돌파할 수 있을 것 같습니다. 비트코인이 어제 새로운 최고가인 94,000달러를 기록하면서, 필자는 이 문제를 진지하게 고민하기 시작했습니다: 비트코인이 정점에 도달했는지, 그렇지 않다면 앞으로 얼마나 더 상승할 여력이 있는지 말입니다.

포모(FOMO) 정서 약화, 시장 복귀 이성

기회를 놓칠까 하는 두려움(포모)이 비트코인 반등을 이끌어온 전통적인 동력이었습니다. 그러나 현재 시장 정서는 이전 불장(Bull market) 주기만큼 낙관적이지 않습니다. 인터넷 최신 데이터에 따르면, 11월 5일 미국 대선 등 주요 사건 이후의 열기와 달리, 중국 데이터를 제외하면 비트코인 관련 미국 내 검색어 순위가 22위로 떨어졌는데, 이는 많은 대륙 사용자들이 VPN을 사용하고 있기 때문일 수 있습니다.

주요 시장 정서 지표

암호화폐 공포 및 탐욕 지수는 0(극도의 공포)에서 100(극도의 탐욕)까지의 범위에서 최근 1주일 동안 80 이상을 오가며, 최고 90까지 치솟았습니다. 역사적으로 이런 높은 수치는 일반적으로 국부적인 가격 정점 직전에 나타납니다. 이 지수가 이런 수준에 도달한 것은 2021년 초 비트코인이 6만 달러까지 상승했을 때가 마지막이었습니다.

검색 추세와 언급 빈도는 과거 불장(Bull market)과 비교했을 때 비트코인의 글로벌 구글 검색어가 7일 내 지속적으로 하락했습니다. 일부는 이를 시장 성숙의 징조로 보지만, 다른 한편으로는 비트코인에 대한 논의에 새로운 사용자 참여가 부족한 것일 수 있습니다.

비트코인의 기반이 흔들리고 있다

비트코인 채굴은 가장 큰 규모이자 주요 증분 자금 유입 방식입니다. 2024년 3분기에 주요 비트코인 채굴 기업들에게 Argo Blockchain의 최근 재무 보고서는 비트코인이 번창하고 있다는 사실과 반대되는 내용을 드러냈습니다.

1. 이익율 하락: Argo는 3분기 채굴 이익율이 8%로, 전년 동기 58%에서 크게 하락했다고 보고했습니다. 이는 주로 이전에 사업을 지원했던 전력 보조금이 부족했기 때문입니다.

2. 수익 감소: Argo의 분기 수익은 2023년 3분기 1040만 달러에서 750만 달러로 감소했습니다. 부채가 1240만 달러 줄었지만, 이 회사는 이번 분기에도 630만 달러의 순손실을 기록했습니다.

3. 비용 증가: 에너지 가격 상승과 점점 더 혼잡해지는 채굴 생태계가 이익율을 더 압박하면서, 중소 채굴업체의 수익성에 어려움을 주고 있습니다.

러시아는 엄격한 비트코인 채굴 제한을 시행할 예정이며, 2024년 12월부터 2031년 3월까지 일부 지역에서 비트코인 채굴을 금지할 것으로 알려졌는데, 그 이유는 비트코인 채굴이 지역의 겨울철 난방을 방해하기 때문입니다.

비트코인의 미래, 하락할까 상승할까?

몇 가지 온체인 지표가 비트코인의 현재 상태와 잠재적인 추세에 대한 가치 있는 통찰을 제공합니다:

MVRV 비율

시총 대비 실현 가치 비율은 비트코인의 시총을 모든 토큰의 총 구매 가격인 실현 가치와 비교합니다. 높은 MVRV, 일반적으로 3.7 이상은 시장 정점을 나타냅니다. 현재 이 비율은 2.67로, 과열 수준에 도달하기 전에 가격이 더 상승할 여지가 있음을 보여줍니다.

실현된 자본 증가

이 지표는 시장에 유입되는 자본을 측정하며, 강력한 증가는 수요가 강하다는 것을 나타냅니다. 비트코인 ETF가 계속해서 건전한 자금 유입을 보이고 있어, 상승 추세가 지속될 잠재력을 암시합니다.

토큰 휴면 일수(CDD)

이 지표는 휴면 비트코인 활동을 추적하며, 현재 임계값 미만입니다. 큰 폭의 상승은 장기 보유자들이 이익을 실현하기 시작했음을 암시할 수 있으며, 이는 가격 하락을 초래할 수 있습니다. 일반적으로 인정되는 휴면 비트코인 수는 약 1500만 개이며, 개인 키 분실 가능성은 1900만 개의 10%-30% 정도로 추정됩니다.

비트코인 현물 ETF가 비트코인 상승 폭을 제한했을까?

미국에서 출시된 비트코인 현물 거래소 거래 기금(ETF), 블랙록, ARK, 피델리티 등이 최근 반등을 크게 촉발했습니다. 이러한 ETF에 대규모 자금이 유입되면서 기관 수요가 강한 것으로 나타났습니다. 그러나 필자는 ETF 열풍은 이미 시장에 반영되었으며, 추가적인 상승은 이러한 기관들의 수익일 것이라고 생각합니다.

물론 연준의 지속적인 금리 인상으로 비트코인은 미국 국채 등 전통 자산과의 경쟁에 직면하고 있습니다.

필자 관점:

의심의 여지없이 비트코인은 현재 여전히 불장(Bull market) 국면에 있습니다. 총 2100만 개의 비트코인 중 아직 200만 개가 채굴되지 않았으며, 지속적인 반감 기능이 비트코인 가격을 높일 것입니다.

그러나 주목할 점은 거래 주소 수를 보면 비트코인에 새로운 사용자 유입이 부족하다는 것입니다. 에너지 문제든 정치적 문제든, 비트코인 채굴의 불안정성은 비트코인의 기반을 흔들고 있습니다. 일반 사용자로서 필자는 비트코인 고점 추종을 권장하지 않으며, 특히 선물 거래 방식으로 진입하는 것은 더욱 삼가야 합니다. 매번 되돌림과 상승 뒤에는 후회와 상처가 도사리고 있습니다.