작성자: Sha
1. DeFi가 다시 한 번 주목받고 있습니다
비트코인은 마침내 11월에 기대했던 새로운 고점을 기록했고, 10만 달러 돌파도 멀지 않은 것으로 보입니다. 오랫동안 침체되었던 알트코인 시장도 활기를 되찾았으며, 유니스왑, 아베, 컴파운드, 메이커다오 등 DeFi 주요 프로젝트들도 최근 좋은 상승세를 보이고 있습니다. 2020년 DeFi 열풍을 돌이켜보면, 비관론이 끊이지 않았지만 DeFi 생태계는 꾸준히 발전하고 확장되며 중앙화 거래소의 점유율을 잠식해 나가고 있습니다. 이는 혁신과 큰 잠재력을 가진 분야이며, 우리가 계속해서 탐구할 수 있는 많은 가능성이 남아있습니다. 오늘은 최근 DeFi 생태계에서 가장 주목할 만한 프로젝트 중 하나인 Base 파생상품 선두주자 SynFutures에 대해 이야기해보고자 합니다. 그들이 어떻게 자신만의 강점을 활용하여 새로운 DeFi 혁신을 이끌어 나가고 있으며, 탈중앙화 파생상품 시장을 어떻게 뒤흔들고 있는지, 그리고 그 뒤에 숨겨진 급성장의 이유와 미래 성장 가능성에 대해 살펴보겠습니다.
2. Base에 진출한 SynFutures의 성과: 50%의 시장 점유율, 프로토콜 수수료 수익 3위
먼저 SynFutures의 Base 파생상품 시장에서의 데이터 성과를 살펴보겠습니다:
7월 1일 Base에 진출한 이후 10일 만에 거래량 1억 달러를 돌파했습니다.
최근 11월 12일 하루 거래량이 9.1억 달러를 기록했습니다.
누적 거래량이 약 300억 달러에 달하며, 일평균 거래량은 2.1억 달러입니다.
Q3 거래량이 Base 네트워크의 약 50%를 차지했습니다.
최근 24시간 거래량은 Base 네트워크의 72%를 차지하며, 2위 프로젝트의 약 5배에 달합니다.
업계 전체를 놓고 보면, SynFutures V3의 성장세는 하이퍼리퀴드, 디와이디엑스, 주피터 등 다른 프로젝트들에 비해 전혀 뒤처지지 않습니다. DeFiLlama 데이터에 따르면, Q2와 Q3 온체인 영구 계약 거래량은 11,857억 달러였으며, 상위 3개 프로젝트가 45% 이상의 점유율을 차지했는데, 그 중 하이퍼리퀴드(16.94%), 디와이디엑스 V3 & V4(14.37%), SynFutures(14.11%)가 포함되어 있습니다.
이처럼 눈부신 성과를 보이고 있는 SynFutures, 그 비결은 무엇일까요?
3. 파생상품 시장의 혁신자 SynFutures: 집중 유동성 + 온체인 주문장 모델
지난 몇 년간 파생상품 시장에서 주류를 이루었던 모델은 다음과 같습니다:
GMX를 대표로 하는 Vault 모델 - LP(유동성 공급자)가 거래자의 거래 상대방이 되며, 오라클을 통해 가격을 결정합니다. 현재 이 모델의 대표적인 제품으로는 GMX와 주피터가 있습니다. GMX는 더 많은 자산을 지원하고, 주피터는 솔라나의 열기에 힘입어 높은 수익률과 TVL을 유지하며 업계 핫 플레이어로 자리잡았습니다. 그러나 이 모델의 오라클 리스크는 여전히 간과할 수 없는 문제이며, 가격 발견의 장소로 기능하기 어려워 중앙화 거래소에 도전하기 어려운 측면이 있습니다.
디와이디엑스, 하이퍼리퀴드를 대표로 하는 파생상품 애플리케이션 체인 모델 - 높은 성능과 중앙화 거래소 수준의 사용자 경험으로 마켓메이커들의 관심을 끌어왔지만, 오프체인 주문장의 과도한 중앙화 문제와 유동성 분절 문제는 여전히 거래자와 프로젝트 측면에서 큰 과제로 남아있습니다.
그리고 SynFutures를 대표로 하는 온체인 AMM 모델 - 이 모델은 유니스왑 V3의 집중 유동성 모델을 참고하여, 여기에 온체인 주문장을 도입함으로써 전체 시스템의 자금 매칭 효율을 더욱 높였습니다. Q2, Q3 파생상품 거래량 순위와 점유율을 보면, 지난 반년 동안 이 모델의 대표주자인 SynFutures의 거래량이 Vault 모델의 주피터보다 2배 이상 높은 것을 알 수 있습니다. 심지어 오랜 역사를 가진 탈중앙화 파생상품 거래소 디와이디엑스를 넘어서는 것도 시간문제일 것으로 보입니다.
그렇다면 SynFutures를 대표로 하는 온체인 AMM 모델이 어떻게 이렇게 단기간에 큰 돌파구를 마련할 수 있었을까요? 이 모델이 다른 두 가지 주류 모델에 비해 어떤 장점을 가지고 있는 것일까요?
3.1 집중 유동성 - 자금 효율성 제고
SynFutures의 oAMM은 LP(유동성 공급자)가 특정 가격 범위에 유동성을 추가할 수 있도록 허용함으로써, AMM의 유동성 깊이와 자금 활용 효율성을 크게 높였습니다. 이를 통해 더 큰 규모와 더 많은 거래를 지원할 수 있게 되었고, LP에게도 더 많은 수수료 수익을 창출할 수 있게 되었습니다. 문서에 따르면 최대 26,666.6배의 자금 효율성 향상이 가능합니다.
3.2 온체인 주문장 - 높은 효율성과 투명성 겸비
oAMM의 유동성은 지정된 가격 범위에 분산되어 있으며, 이 가격 범위는 다수의 가격 지점으로 구성됩니다. 예를 들어 LP가 BTC-USDC-PERP에서 [80,000, 90,000] 가격 범위에 유동성을 제공한다면, 이 범위는 다시 여러 개의 가격 지점으로 나뉩니다. 이렇게 보면 이것이 바로 주문장이 아닌가요? 맞습니다!
oAMM은 사용자가 지정된 가격 지점에 유동성을 제공할 수 있도록 함으로써, 온체인 지정가 주문을 구현하고 주문장 거래 행위를 모방하여 자금 효율성을 더욱 높였습니다. 기존 AMM의 메이커 방식과 달리, 중앙화 거래소의 MM(마켓메이킹)이 지정가 주문 방식에 더 익숙하고 참여 의향이 높아, oAMM은 이를 통해 MM의 적극적인 참여를 이끌어내어 거래 효율성과 거래 깊이를 중앙화 거래소 수준으로 끌어올릴 수 있습니다.
한편 디와이디엑스 등의 오프체인 주문장과 달리, oAMM은 블록체인 상의 스마트 계약으로 구현되어 모든 데이터가 온체인에 기록되므로 누구나 검증할 수 있어 완전한 탈중앙화가 보장됩니다. 사용자들은 거래소의 암묵적 조작이나 허위 거래 등의 문제를 걱정할 필요가 없습니다.
여러 프로젝트를 비교해보면, SynFutures는 GMX 대표의 Vault 모델과 디와이디엑스 대표의 애플리케이션 체인 모델의 단점을 보완하면서도 높은 효율성과 성능을 유지하고 있습니다. 또한 기반 체인의 다양한 자산과 자연스럽게 결합할 수 있어 DeFi 생태계 전반에 걸쳐 강점을 가지고 있습니다. 향후 기반 체인 기술이 발전함에 따라 이러한 장점은 더욱 두드러질 것으로 보입니다.
4. Perp Launchpad가 가져올 선순환 효과
SynFutures는 모델의 특장점 외에도 펌프펀의 모델을 참고하여 업계 최초의 파생상품 영구 계약 발행 플랫폼 'Perp Launchpad'를 출시했습니다. 지난 1년간 가장 수익성 있는 분야는 단연 자산 발행이었습니다. 룬에서 인스크립션, 펌프펀에서 다오펀까지, 이 모델은 지속적으로 부를 창출하며 더 많은 사용자를 유치하고 있습니다. 이는 블록체인의 가치를 믿는 이들에게 허무감을 줄 수도 있지만, 현재 이 산업 단계의 현실이기도 합니다. 자산 발행을 통해 시장의 관심을 끌고 부를 창출할 수 있다면, 그것이 바로 이 시기를 주도할 수 있는 길입니다. 솔라나의 성공이나 펌프펀의 수억 달러 수익이 이 모델의 증거라고 할 수
상상해 보세요, 1억 달러 규모의 밈(meme) 토큰이 있다고 가정해 봅시다. 자신의 프로젝트 토큰만으로 유동성을 제공하면 해당 계약 시장을 열 수 있습니다. 이 토큰이 더 재미있지 않을까요? 만약 truth of terminals가 초기에 자신이 보유한 $GOAT로 자체적인 계약 시장을 열 수 있다면, 더 공격적인 거래자들은 레버리지를 사용하여 더 높은 수익을 얻을 수 있습니다. 계약 시장이 존재하면 거래가 더 복잡해지지만 더 많은 거래 기회도 생깁니다. 또한 변동성이 높은 시장에서 현물과 계약 가격 차이로 인해 차익거래자들도 나타나, 이 토큰의 인지도와 홀더 수를 더 늘릴 수 있습니다.
위의 예와 같이 truth of terminals가 실제로 $GOAT로 Perp Market을 열었다면, '인공지능이 자신의 계약 시장을 출시했다'는 새로운 내러티브가 생겨나 $GOAT의 시총이 더 오를 수 있습니다. 결국 이 시장에 가장 필요한 것은 도파민, 재미, 자극이며, 계약 거래가 가장 흥미로운 수단입니다.
물론 누가 유동성을 제공할 것인가에 대한 질문이 있을 수 있습니다. 답은 프로젝트 측과 토큰 서포터들이, 유동성을 제공하여 수익을 얻을 수 있다는 것입니다. 홀더가 더 많은 토큰을 보유할수록 프로젝트도 더 건강하게 발전할 수 있습니다. 더 중요한 점은 왜 중앙화 거래소가 계약 상장 여부를 주도하고 대부분의 수익을 가져가야 하는가입니다. 프로젝트 측과 커뮤니티가 자신의 계약 시장을 가질 수 없을까요? 이것이 Perp Launchpad가 시도하고자 하는 바입니다.
지난 몇 년간 현물 상장 주도권이 커뮤니티로 돌아왔고, 온체인 유동성 풀이 시작점이 되었으며 밈(meme) 거래에서도 이러한 현상이 두드러졌습니다. 앞으로 몇 년 내 계약 상장 주도권도 커뮤니티로 돌아올 것입니다. 이는 매우 과격해 보이지만 이미 일어나고 있으며 점점 더 가속화될 것입니다. SynFutures의 최근 발표를 보면, Perp Launchpad 출시 첫 주에 이미 1억 달러의 거래량을 기록하며 빠르게 성장하고 있습니다.
앞으로 더 많은 프로젝트들이 현물 시장 상장 후 자신의 파생상품 시장을 주도하고, 파생상품 시장의 유동성을 확보하여 수익을 프로젝트 발전이나 홀더에게 환원하는 건강한 생태계로 나아갈 것입니다. '마진 거래'가 토큰의 효용성 중 하나가 되고, '배당'이 토큰의 표준이 되는 이러한 변화가 SynFutures의 주도로 활발히 일어나고 있습니다.
이러한 변화의 물결이 일어나면, 현재 SynFutures에게는 TVL과 거래량 급증을 위한 거대한 펌프가 될 것이며, 파생상품 시장의 선두 주자 자리에 더 가까워질 것입니다. 온체인, 커뮤니티 주도의 영구 계약 시장은 최소 10억 달러 규모의 시장입니다. Base 네트워크의 Aerodrome만 해도 14억 달러의 TVL을 기록하고 있는데, 이 중 10%만이라도 자신의 파생상품 시장을 가지게 된다면 약 1.5억 달러의 TVL이 생깁니다. 이는 Base 네트워크의 한 프로토콜에 불과합니다. 전체 시장을 보면 이 일을 할 수 있는 유일한 기업은 SynFutures뿐입니다. 그들의 전용 AMM인 oAMM이 이러한 추세의 최대 수혜자가 될 것입니다.
수익 측면에서도 SynFutures는 AAVE, MakerDAO 등 선두 프로토콜들과 어깨를 나란히 할 기회가 있습니다. 현재 Launchpad를 고려하지 않더라도, 지난 30일 동안의 수수료 수익이 200만 달러를 넘어 프로토콜 순위 3위를 기록했습니다(3위는 Base 네트워크의 Sequencer).
이러한 잠재적 수익은 SynFutures가 Perp Launchpad의 시장 점유율을 빠르게 확대하고 이 분야의 주도자가 되는 데 도움이 될 것입니다. 현재 첫 번째 Grant 프로그램에서 SynFutures는 100만 달러 규모의 지원 계획을 수립했습니다. 이를 통해 새로운 프로젝트의 상장 지원, 이벤트 지원 등을 제공하고 프로젝트의 온체인 시장 노출도와 활성도를 높일 계획입니다.
더 많은 프로젝트가 참여하면 SynFutures는 더 많은 프로젝트 커뮤니티의 지원을 받을 수 있고, 이는 곧 더 많은 사용자와 수익으로 이어져 SynFutures의 시장 영향력을 확대하는 선순환이 될 것입니다. 이는 토큰 경제 모델의 생태계 인센티브를 고려하지 않은 것이며, SynFutures는 Pantera, Polychain, Dragonfly, Standard Crypto, Framework 등 업계 유명 기관으로부터 총 3800만 달러의 투자를 유치한 프로젝트이기도 합니다. 따라서 미래 토큰의 잠재적 인센티브와 성장 선순환 효과는 엄청날 것으로 예상됩니다.
5. SynFutures, 탈중앙화 파생상품 시장의 새로운 혁신을 이끌다
이 글을 읽고 계신다면 필자의 SynFutures에 대한 애정과 미래 발전 전망에 공감하실 것 같습니다. 왜냐하면 제 관점에서 DeFi 분야의 파생상품 시장은 오랫동안 새로운 이야기와 방향성이 부족했기 때문입니다. 우리는 Vault 모델의 오라클 리스크, 애플리케이션 체인의 중앙화 문제 등을 알고 있지만, 해결책은 어디에 있을까요? 이 분야는 침체기를 겪었고, 새로운 힘이 필요해 보입니다. 필자가 보기에 SynFutures는 이 단계에서 가장 혁신적인 능력과 시장 수요를 겸비한 파생상품 프로젝트입니다. 전용 AMM 모델부터 최근 출시한 Perp Launchpad까지, 그들은 탈중앙화 파생상품 시장의 새로운 혁신을 이끌며 이 분야를 더 나은 방향으로 발전시키고 있습니다. 새로운 DeFi 랠리 속에서 SynFutures는 파생상품 시장의 돌파구를 열고 혁신과 건강한 발전을 추진하는 중심 역할을 하고 있습니다.
