저자 네이선 프랑코비츠, 매튜 시겔
편집| 우톡(wu-talk) 블록체인
트럼프 당선으로 인한 규제 혜택에 힘입어 비트코인은 사상 최고치를 성공적으로 돌파했습니다. 시장의 관심이 계속 높아짐에 따라 다양한 주요 지표는 이번 불장(Bull market) 의 강력한 모멘텀이 계속될 것으로 예상됨을 나타냅니다.
지난 9월에 예측했듯이 비트코인(BTC) 가격은 선거 후 매우 변동성이 큰 상승장세 보였습니다. 이제 비트코인은 기술적인 가격 저항 없이 미지의 영역에 진입했으므로 우리는 불장(Bull market) 의 다음 단계가 이제 막 시작되었다고 믿습니다. 패턴은 2020년 선거 이후와 유사하며, 비트코인 가격은 연말 이전에 두 배로 오르고 2021년에는 약 137% 더 상승합니다. 비트코인에 대한 정부 지원의 대대적인 변화에 따라 투자자들의 관심이 급속도로 커지고 있습니다. 최근 투자 문의가 급증했으며, 많은 투자자들이 자신이 이 자산군에 상당히 과소 할당되어 있음을 깨달았습니다. 우리는 과열 징후가 있는지 시장을 면밀히 관찰하고 있지만, 추적된 주요 지표가 지속적인 상승 관점 신호를 보여줌에 따라 이번 주기의 비트코인 가격 목표가 $180,000/BTC라는 예측을 다시 한번 강조합니다.
비트코인 가격 동향
시장 정서
비트코인의 7일 이동평균(7 DMA)은 89,444달러로 역대 신고점 기록했습니다. 11월 5일 화요일 선거일 밤, 비트코인은 약 9% 급등하여 역대 신고점 인 75,000달러에 도달했습니다. 이는 트럼프의 승리 가능성이 높아지면 비트코인 가격이 상승한다는 이전 관찰과 일치합니다. 트럼프는 캠페인 기간 동안 미국 증권거래위원회(SEC)의 '집행 규제' 전략을 종식하고 미국을 '세계의 암호화폐 및 비트코인 수도'로 만들겠다는 분명한 약속을 했습니다.
트럼프 당선 이후 처음으로 규제 저항이 압박으로 바뀌었다. 트럼프는 행정부에 암호화를 지지하는 인사들을 임명하기 시작했고, 연정을 장악하고 있는 공화당은 암호화를 지지하는 법안이 통과될 가능성을 높이고 있습니다. 주요 제안에는 암호화폐 시장 구조와 스테이블코인을 재작성하기 위한 국가 비트코인 준비금과 관련 법안을 수립하려는 계획이 포함됩니다. FIT21은 시장 및 개인 정보 보호 친화적인 용어로 재작성될 것으로 예상되며, 새로운 스테이블 코인 초안을 통해 국영 은행이 운영될 수 있습니다. 스테이블코인은 연방준비은행의 승인을 받아 발행됩니다.
BRICS와 같은 국가들이 미국 달러 제재와 환율 조작을 우회하기 위해 비트코인과 같은 대안을 모색하고 있는 상황에서 스테이블코인은 미국 달러의 글로벌 수출을 위한 전략적 기회를 제공합니다. 규제 장벽을 제거하고 국영 은행이 스테이블코인을 발행할 수 있도록 허용함으로써 미국은 달러의 글로벌 영향력을 유지하고 신흥 시장에서 암호화폐의 빠른 채택을 활용할 수 있습니다. 이들 시장은 금융 서비스, 현지 통화 인플레이션 헤지, 탈중앙화 금융(DeFi)에 대한 수요가 매우 높습니다.
우리는 SAB가 트럼프 행정부의 1분기 내에 SEC(미국 증권거래위원회)가 아니더라도 의회에서 폐지될 것으로 예상하며, 이로 인해 은행들은 암호화폐 보관 솔루션을 발표하게 될 것입니다. Gary Gensler가 아직 사임하지 않았다면 Trump는 SEC 의장을 교체하고 암호화폐에 더 친화적인 후보를 임명하고 기관의 악명 높은 "집행을 통한 규제" 시대를 종식시키겠다는 약속을 이행할 수 있습니다. 또한 2025년까지 미국 이더(ETH) ETF는 스테이킹 지원하도록 개정될 예정이며, SEC는 솔라나(SOL) ETF에 대한 제안 19b-4를 승인할 예정이며, 실물 형태의 ETF 생성 및 상환을 통해 이러한 상품은 다음과 같은 이점을 누릴 수 있습니다. 더 많은 세금 효율성과 유동성을 제공합니다. 트럼프 대통령이 앞서 비트코인 채굴 과 인공지능(AI)의 에너지 집약적 성격을 인정한 만큼, 에너지 규제가 완화돼 (원자력 등) 기반에너지가 더 저렴하고 풍부해지면서 미국의 에너지 집약적 성격이 강화될 것으로 예상된다. ' 에너지 개발, 인공지능과 비트코인의 글로벌 리더십.
이번 선거는 이전의 강경 정책으로 인한 자본 유출과 일자리 유출을 반전시키는 상승 관점 전환점이 되었습니다. 기업가적 에너지를 활성화함으로써 미국은 암호화폐 혁신 및 고용 분야의 글로벌 리더가 되어 암호화폐를 국내 성장의 핵심 산업이자 신흥 시장으로의 중요한 수출품으로 전환할 준비가 되어 있습니다.
비트코인 지배력
모든 암호화폐의 전체 시가총액 대비 비트코인의 시가 시총 측정하는 비트코인 시총 의 7일 이동평균은 이번 달 2%포인트 상승 59%로 2021년 3월 이후 최고치를 기록했다. 2022년 11월 40%에서 시작된 이러한 상승 추세는 단기적으로 지속될 가능성이 높지만 곧 정점에 도달할 수도 있습니다. 우리는 9월에 해리스의 승리가 상품으로서의 보다 명확한 규제 상태를 통해 비트코인의 지배력을 강화할 수 있다고 주장했습니다. 대조적으로, 트럼프의 암호화폐 지지 입장과 그의 확장된 내각 팀은 더 광범위한 암호화폐 시장 투자를 촉진할 수 있습니다. 혁신 친화적인 규제 환경 속에서 비트코인이 새로운 최고치에 도달함에 따라, 감소된 부의 영향과 규제 리스크 암호화폐 공간의 기본 자본과 새로운 기관 투자자를 DeFi로 끌어들이고 자산 클래스의 소규모 프로젝트에 대한 수익을 높일 것으로 예상됩니다.
지역 거래 역학
언뜻 보면 이번 달 아시아 시장 세션 중 거래자 비트코인 보유량을 크게 늘린 것으로 보입니다. 이는 아시아 거래자 일반적으로 순매도자였던 반면 유럽과 미국 거래자 순매수자였던 최근 몇 년간의 추세를 거스르는 것입니다. 그러나 선거일 밤에 비트코인 가격이 급등한 것은 아시아 거래 시간에 발생했으며 이는 선거를 전후하여 대량 미국 투자자들이 거래했기 때문일 가능성이 높습니다. 이 특별한 사건으로 인해 그러한 가격 변동을 지역적 역학에만 기인하는 것이 어렵습니다. 역사적 행동에 따라 미국과 유럽 거래 시간 동안 거래자 계속해서 비트코인 보유량을 축적하여 10월에 관찰된 가격 성과 추세를 유지했습니다.
출처: Glassnodeas, 2024년 11월 18일 (과거 실적이 미래 실적을 보장하지 않습니다.)
주요 지표
이번 불장(Bull market) 의 잠재적인 상승 여력과 지속 기간을 평가하기 위해 우리는 시장 리스크 수준과 가능한 가격 최고점 수준을 평가하기 위한 몇 가지 주요 지표를 분석했습니다. 이번 달 분석은 영구 계약(PERPS)으로 시작됩니다. PERPS는 펀딩 요율의 성과를 통해 시장 정서 에 대한 통찰력을 제공하고 시장 과열 가능성을 측정하는 데 도움이 됩니다.
비트코인 가격은 일반적으로 30일 이동 평균 펀딩 비율(30 DMA Perp 펀딩 비율)이 1~3개월 동안 10%를 초과할 때 과열 조짐을 보입니다.
BTC 평균 수익률과 영구 융자 이자율 비교 (2020년 1월 4일 ~ 2024년 11월 11일)
30 DMA 연간 Perps 수수료가 10%를 초과할 때 BTC 가격 성과
출처: Glassnode, 2024년 11월 12일 현재
2020년 4월부터 30일 이동평균 무기한 계약 펀딩 비율이 10%를 넘은 기간을 분석했습니다. 이 기간의 평균 기간은 약 66일이며, 각 기간의 기간은 크게 다르지만 개장부터 마감까지 평균 수익률은 17%입니다. 유일한 예외는 단기 시장 정서 반영한 2024년 6월 18일 일일 급등 반응이었습니다. 다른 시나리오는 몇 주 동안 지속되어 구조적 상승 관점 정서 강조했으며 이는 종종 상당한 단기 및 중기적 이익으로 이어졌습니다.
예를 들어, 2021년 8월 31일에 시작된 높은 펀딩 비율 단계는 23일 동안 지속되었으며, 이후 28일의 냉각 기간이 이어졌고, 10월 19일에 다시 51일 동안 이어졌습니다. 이 짧은 공백까지 포함하면 2021년 펀딩 요율 인상 기간은 총 99일이다. 마찬가지로, 2024년 11월 12일부터 현재의 고펀딩 비율 기간은 80일 동안 지속되며, 이후 19일 간격을 두고 69일 고펀딩 비율 기간으로 다시 시작하여 총 168일 동안 2020년과 일치합니다. 2021년 11월 11일부터 5월 21일까지는 186일에 해당합니다. 특히, 펀딩 비율이 10% 이상인 날에 비트코인 구매가 이루어졌을 때, 30일, 60일, 90일 기간의 평균 수익률 프레임 펀딩 비율이 낮은 날보다 높았습니다.
그러나 데이터는 장기간에 걸쳐 성과가 저조한 패턴을 보여줍니다. 평균적으로 펀딩 비율이 10% 이상인 날에 구매한 비트코인은 180일부터 시장 대비 저조한 성과를 보였으며, 이러한 추세는 1년 및 2년 기간에 더욱 두드러졌습니다. 시장 주기는 일반적으로 약 4년 동안 지속되므로 이 패턴은 지속적으로 높은 자금 조달 비율이 주기 최고점과 관련되는 경향이 있고 시장 과열의 초기 신호가 될 수 있으며 장기적인 하락 리스크 에 더 취약하다는 것을 보여줍니다.
비트코인 사이클 분석
출처: Glassnode, 2024년 11월 13일 현재
11월 11일 현재, 비트코인은 펀딩 비율이 다시 한번 10%를 넘어서는 등 새로운 단계에 진입했습니다. 이러한 변화는 역사적으로 더 높은 펀딩 비율이 더 높은 상승 관점 정서 와 수요를 반영하여 더 높은 30일, 60일 및 90일 수익률과 연관되어 있기 때문에 단기 및 중기적으로 더 강한 모멘텀을 시사합니다. 그러나 펀딩 비율이 계속 높아짐에 따라 장기(1~2년) 수익이 똑같이 우호적인 단계에서 벗어날 수 있습니다. 비트코인을 지원하는 현재 규제 환경을 고려할 때, 우리는 10% 이상의 자금 조달 비율이 186일 만에 260%의 성장을 이끈 2020년 선거 여파와 유사한 또 다른 높은 성과를 기대합니다. 현재 비트코인이 90,000달러에 가깝게 거래되고 있는 가운데, 우리의 180,000달러 목표 가격은 여전히 실현 가능하며, 이는 사이클 최저점에서 최고점까지 약 1,000%의 잠재적 사이클 수익률을 반영합니다.
30일 이동 평균(DMA)의 상대적인 미실현 이익 수준(>0.60 및 0.70)은 역사적으로 일반적으로 비트코인 가격이 최고치를 나타냈습니다.
BTC 평균 수익률과 30일 이동 평균 상대 미실현 이익(RUP) 비교(2016년 11월 13일 - 2024년 11월 13일)
출처: Glassnode, 2024년 11월 13일 현재
BTC 평균 수익률과 30일 이동 평균 상대 미실현 이익(RUP) 비교(2016년 11월 13일 - 2024년 11월 13일)
출처: Glassnode, 2024년 11월 13일 현재
다음으로, 비트코인 시장이 과열되었는지 여부를 측정하는 데 사용되는 또 다른 중요한 지표인 상대 미실현 이익(RUP)을 살펴봅니다. RUP는 비트코인의 전체 시총 에서 미실현 이익(즉, 서류 상으로는 있지만 아직 판매를 통해 실현되지 않은 이익)으로 표시되는 비율을 측정합니다. 비트코인 가격이 대부분의 보유자의 최종 구매 가격을 초과하면 이 지표는 상승 할 것입니다. 이는 더 많은 시장이 수익성에 진입하고 시장 정서 반영한다는 것을 의미합니다.
역사적으로 높은 30일 이동 평균(DMA) RUP 수준(특히 0.60과 0.70 이상)은 일반적으로 강하고 잠재적으로 과열된 시장 정서 나타냅니다. 차트의 빨간색 범위에 표시된 것처럼 RUP 30 DMA가 0.70을 초과하면 미실현 이익 비율이 높을수록 더 많은 이익 실현이 촉발되므로 시장 최고점과 일치하는 경향이 있습니다. 반대로, RUP 수준이 0.60 미만이면 장기 매수에 더 유리한 시장 상황을 의미하며, 과거 데이터에 따르면 이 기준점 아래에서 매수하면 1년 및 2년 수익률이 더 높아집니다.
지난 두 시장 주기 분석에 따르면 0.60~0.70 사이의 30 DMA RUP 수준은 일반적으로 단기 및 중기 수익률(7일~180일)이 가장 높습니다. 이 범위는 일반적으로 시장 정서 이 상승 하지만 아직 과도한 수준에 도달하지 않은 불장(Bull market) 의 중기 단계를 반영합니다. 대조적으로, RUP가 0.70을 초과하면 기간에 따른 수익률은 지속적으로 음의 상관관계를 보여 강력한 매도 신호로서의 역할을 강화합니다.
11월 13일 기준 비트코인 30 DMA RUP는 0.54 안팎이었는데, 11월 11일 이후 일일 가치는 0.60을 넘어섰다. 당사의 상세 데이터 시트에 따르면 RUP가 0.70에 가까워질수록 리스크 점차 상승, 이는 0.60~0.70 범위의 단기 거래의 중요성을 강조합니다. 그러나 RUP의 30 DMA가 0.70에 가까워 상승 시장이 과열되고 있다는 신호일 수 있으므로 장기 포지션 에 주의를 기울여야 합니다.
미국에서 “암호화폐”에 대한 인기 검색
출처: Google 트렌드, 2024년 11월 18일 기준
Google 검색 키워드로 '암호화폐'의 인기는 개인 투자자 투자자의 관심과 시장 모멘텀을 나타내는 중요한 지표입니다. 과거 데이터로 볼 때, 검색 인기의 최고점은 일반적으로 암호화폐 시장의 전체 시가 시총 의 최고점과 밀접한 관련이 있습니다. 예를 들어, 2021년 5월과 11월 검색 인기도가 사상 최고치를 기록한 후 상당한 시장 하락이 있었습니다. 5월 정점에 이어 약 두 달 만에 약 55%의 조정이 뒤따른 반면, 11월 정점 이후에는 곰이 뒤따랐습니다. 베어장 (Bear Market) 약 12개월 동안 지속되었으며 총 하락률은 약 75%였습니다.
현재 검색 관심도는 2021년 5월 최고치의 34%에 불과하며, 이는 2024년 3월(비트코인이 이번 주기에 최고 가격에 도달했을 때) 관찰된 현지 최고치 37%보다 약간 낮습니다. 상대적으로 낮은 검색 관심도는 비트코인과 더 넓은 암호화폐 시장이 아직 투기적 열풍에 진입하지 않았으며 추가 성장의 여지가 남아 있으며 일반적으로 시장 정상과 관련된 주류 관심 수준에 아직 도달하지 않았음을 시사합니다.
Coinbase 앱 스토어 순위
출처: openbb.co, 2024년 11월 15일 기준
Google의 "암호화폐" 검색 인기와 마찬가지로 앱 스토어에서 Coinbase의 순위도 개인 투자자 투자 관심을 나타내는 중요한 지표입니다. 올해 3월 5일, 코인베이스는 비트코인 가격이 9일 만에 약 34% 급등하고 2021년 사상 최고치인 약 69,000달러를 재시험한 후 상위 50개 앱 스토어 순위에 다시 진입했습니다. 비트코인은 같은 달 후반에 약 74,000달러라는 신기록을 달성했지만 여름 침체기에 접어들면서 가격 변동성이 감소하고 대중의 관심이 대통령 선거로 쏠리면서 개인 투자자 관심은 줄어들었습니다. 그러나 비트코인의 선거일 밤 돌풍은 개인 투자자 관심을 다시 불러일으켰고, 코인베이스의 앱 스토어 순위는 11월 5일 412위에서 11월 14일 9위로 뛰어올랐습니다. 참여 급증은 비트코인 ETF 유입에 대한 새로운 기록을 세우면서 추가 가격 상승을 가져왔습니다.
비트코인 네트워크 활동, 채택 및 수수료
일일 거래량 : 일평균 거래량의 7일 이동평균은 약 543,000건으로 전월 대비 15% 감소했습니다. 감소에도 불구하고 활동은 여전히 강력하며 비트코인 역사상 96번째 백분위수 수준에 머물고 있습니다. 거래 건수는 줄었지만 거래량 증가로 이를 상쇄했는데, 이는 이체금액 상승 에서 확인할 수 있다.
인스크립션: Daily 인스크립션(온체인 NFT 및 밈 코인) 거래량이 전월 대비 404% 증가했습니다. 이는 가격 상승과 우호적인 규제로 인한 투기적 열정의 부활을 반영합니다.
총 전송량: 비트코인 전송량은 전월 대비 118% 증가했으며, 7일 이동 평균은 약 850억 달러입니다.
평균 거래 수수료: 비트코인 거래 수수료는 월간 5% 감소했으며 평균 수수료는 3.58달러였습니다. 평균 거래 부하는 약 $157,000였으며 해당 거래율은 약 0.0023%였습니다.
비트코인 시장 건전성 및 수익성
수익성 있는 주소 비율: 비트코인 가격이 역대 신고점 기록하면서 현재 비트코인 주소의 약 99%가 수익성이 있습니다.
미실현순이익/손실: 이 비율은 지난 한 달간 21% 증가한 0.61로 미실현이익과 미실현손실의 비율이 크게 개선되었습니다. 시장 정서 나타내는 지표로서 이 비율은 현재 믿음-부정 영역에 있으며, 이는 최고점과 최저점 사이의 시장 주기의 급속한 확장 및 수축 단계에 해당합니다.
온체인 월간 대시보드
출처: Glassnode, VanEck Research, 2024년 10월 15일 기준
비트코인 채굴자와 전체 암호화폐 시가 시총
채굴 난이도(T):
비트코인의 블록 난이도는 채굴자들이 장비를 확장하고 업그레이드하는 것을 반영하여 92T에서 102T로 상승. 비트코인 네트워크는 2,016개 블록(약 2주)마다 난이도를 자동으로 조정하여 각 블록을 채굴하는 데 약 10분이 소요되도록 합니다. 난이도의 상승 채굴자 간의 경쟁이 심화되었음을 의미하지만 강력하고 안전한 네트워크를 의미하기도 합니다.
광부의 일일 총 수입:
비트코인 가격 상승으로 채굴자들의 일일 수입이 전월 대비 30% 증가했지만, BTC 표시 거래 수수료가 30% 감소해 총 수입에 일정한 영향을 미쳤습니다.
채굴자가 거래소 로 이체한 거래량 :
11월 18일, 채굴자들은 비트코인 약 1억 8,100만 달러를 거래소 로 이체했는데, 이는 이전 30일 평균의 50배에 해당하며, 7일 이동 평균은 월간 803% 상승 했습니다. 이러한 극단적인 움직임은 3월 이후 가장 높은 수치이며, 비트코인은 가장 최근 반감 이전에도 비슷한 수준을 보였습니다. 지속적으로 거래소 로의 높은 채굴자 이동량은 과열된 시장을 의미할 수 있지만, 이번 급증은 여름 동안 채굴자 판매 감소에 따른 것으로, 이는 시장 최고 신호라기보다는 운영 및 성장 목적을 위한 수익 창출임을 시사합니다.
암호화폐 주식의 총 시총:
MarketVector Digital Asset Stock Index(MVDAPP)의 30일 이동평균은 전월 대비 47% 상승 하여 비트코인을 능가했습니다. MicroStrategy 및 Bitcoin Mining Company와 같은 주요 지수 구성 요소는 Bitcoin 보유 또는 채굴 업무 통해 Bitcoin 가격 상승으로 직접적인 이익을 얻습니다. 한편, Coinbase와 같은 회사는 가격 상승으로 인해 거래 수수료 및 기타 수익원이 높아질 것이라는 기대가 커지면서 더 넓은 암호화폐 시장에서 이익을 얻었습니다.
출처farside.co.uk, 2024년 11월 18일 기준
