지난 금요일 비농업 고용 보고서는 다소 평범했으며, 12월에도 금리 인하 가능성이 높습니다. 비농업 고용 전반적인 데이터는 예상을 약간 상회했지만, 지난달의 약한 데이터(1.2만 명)는 거의 수정되지 않아 고용 시장에 일부 약세 징조가 있음을 보여줍니다. 그러나 실업률이 약간 높아 고용 시장이 점차 냉각되고 있으며 현저한 악화는 없습니다. 이는 12월 연준의 추가 금리 인하를 지원합니다. 현재 시장은 12월 25bp 인하 가능성을 85%로 예상하고 있으며, 1월 추가 인하 가능성은 약 30%입니다.
채권 변동성이 수년 만에 최저점까지 떨어졌고 수익률이 더 하락했습니다. 2년물 수익률은 4%에 근접하고 10년물은 4.15%로 돌아왔습니다. FOMC 회의 전에 CPI와 PPI 데이터가 발표될 것이며, 이는 연말 전 마지막 주요 경제 데이터입니다. Trump 2.0 정책이 점차 구체화됨에 따라 수익률 곡선이 다시 가팔라질 수 있습니다.
주식 시장에서는 긍정적인 데이터와 채권 시장의 비둘기파 행보로 인해 미국 주식이 다시 역사적 신고점에 근접했습니다. 기술적 지표도 여전히 지지적이며, 나스닥 지수가 계속 우상향하고 있고 52주 신고가 종목 수도 여전히 신저가를 상회하고 있어 주식 시장 전반이 상승하고 있습니다.
흥미로운 점은 위험 선호도가 이렇게 광범위해서 성장주가 다시 가치주를 앞지르고 있다는 것입니다. 이는 경기 후반기에는 상대적으로 드문 현상입니다. 이것이 현재 시장의 과열된 신호인지, 아니면 1월에 새로운 상승 국면이 시작될 조짐인지는 불확실합니다. 현재 시장에서는 어떤 형태의 공매도(Short)도 큰 위험에 직면하고 있다는 점은 확실합니다.
암호화폐 부문에서는 모든 지표가 전반적으로 긍정적입니다. 비트코인(BTC)이 다시 10만 달러 근처에서 마감했고 이더리움(ETH)은 4,000달러를 돌파할 것으로 예상됩니다. ETF 자금 유입이 크게 증가했으며, BTC ETF와 ETH ETF가 각각 27억 달러와 8억 달러의 신규 자금을 유치했습니다. 10일 연속 순유입이 나타났습니다. 전통 금융 부문의 유입이 현물 시장 성과의 주요 동인이며, 대선 이후 약 120억 달러가 누적 유입되었습니다. 동시에 Blackrock과 Microstrategy가 시장의 최대 비트코인(BTC) 보유자로 quietly 부상했으며, 두 회사가 합쳐 약 100만 BTC를 보유하면서 시장의 공급과 구도를 영구적으로 변화시켰습니다.
마지막으로, 시장의 상승 정서가 지속됨에 따라 영구 계약의 자금 비용이 여전히 상대적으로 높습니다. 주요 거래소의 연간화 비율이 20%를 초과합니다. 비트코인(BTC) 변동성 곡선도 강한 상승 편향을 보이고 있지만, 매도 전략은 여전히 인기 있으며 전반적인 변동성은 안정적으로 유지되고 있습니다.
