연준의 12월 18일 회의가 다가오면서 시장은 정책 방향에 대한 기대감을 높이고 있습니다. 이번 주 발표될 11월 소비자 가격 지수(CPI)와 생산자 물가 지수(PPI) 데이터가 이번 금리 결정에 핵심 변수가 될 것입니다. CPI 데이터는 단기 시장 심리를 결정할 뿐만 아니라 향후 금리 인하 경로에 대한 단서를 제공할 것입니다.
CPI 데이터: 인플레이션 추세의 핵심 지표
최신 예측에 따르면 11월 전체 CPI 전년 동기 대비 증가율은 2.7%로 10월의 2.6%를 상회할 것으로 예상됩니다. 핵심 CPI 전년 동기 대비 증가율은 4개월 연속 3.3%를 유지할 것으로 보입니다. 이는 인플레이션 둔화에도 불구하고 연준의 2% 목표와는 여전히 차이가 있음을 보여줍니다.
월가 경제학자들의 CPI 세부 항목 전망은 다음과 같습니다:
- 중고차 가격: 전월 대비 2.0% 상승할 것으로 예상되며 강세를 이어갈 것으로 보입니다.
- 에너지 가격: 전월 대비 0.3% 상승할 것으로 예상되어 전반적인 인플레이션에 일정 부분 기여할 것으로 보입니다.
- 주거비용: 증가세가 둔화될 것으로 예상되며, 그중 자가 거주자 등가 임대료는 전월 0.40%에서 0.33% 상승할 것으로 예상됩니다.
연준 금리 인하 경로의 복잡성
현재 시장은 연준이 12월에 25bp 금리를 인하할 것으로 널리 예상하고 있으며, CME FedWatch 도구에 따르면 이 확률이 85%에 달합니다. 그러나 인플레이션의 지속성과 새로운 불리한 요인(관세 조정 등)이 연준의 완화 정책에 제동을 걸 수 있습니다.
씨티그룹 전략가 Scott Chronert는 이번 주 CPI 데이터가 시장 예상치를 하회할 경우 파월 의장의 매파적 성향을 고려할 때 투자자들의 정책 불확실성 우려가 심화될 수 있다고 지적했습니다. 한편 웰스 파고 경제팀은 인플레이션이 2% 목표로 복귀하는 과정이 예상보다 더 길어질 수 있다고 밝혔습니다.
금리 인하 이후의 정책 전망
12월 금리 인하가 실현되더라도 향후 완화 경로에는 여전히 변수가 많습니다. 블랙록 글로벌 고정 수익 최고 투자책임자 Rick Rieder는 "연준은 12월 금리 인하를 단행할 수 있겠지만, CPI 보고서가 정책 조정의 중요한 이정표가 될 것"이라고 말했습니다.
또한 칼라모스 인베스트먼트 최고경영자 John Koudounis는 시장이 CPI를 연말 주식시장 방향을 결정하는 핵심 요인으로 간주하고 있다고 지적했습니다. 데이터가 예상치를 하회할 경우 향후 정책에 대한 우려가 더 증폭될 수 있습니다.
시장과 정책의 미묘한 균형
현재 미국 주식시장은 강세를 보이고 있습니다. 스탠더드앤드푸어스 500 지수와 나스닥 종합지수가 신고가를 경신했고 다우존스 지수도 45,000포인트를 돌파했습니다. 그러나 경제학자들은 시장의 낙관적 기대가 잠재적 정책 리스크를 과소평가하고 있다고 경고합니다. 인플레이션의 복잡성과 연준의 "매파적 금리 인하" 가능성이 향후 시장에 더 많은 불확실성을 더할 것으로 보입니다.
요약
이번 주 CPI 데이터는 연준 정책 경로의 시금석이 될 것입니다. 온건한 금리 인하가 시장 예상대로 순조롭게 진행될 수 있을까요? 인플레이션이 예상외로 가속화될까요? 이러한 문제들의 답변이 향후 며칠 내에 드러날 것이며, 연준의 정책 결정은 전 세계 시장의 주목을 받게 될 것입니다.
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