싱가포르
싱가포르 통화 감독청(MAS)은 싱가포르 내에서 유통되는 싱가포르 달러 또는 G10 통화에 페그된 단일 통화 스테이블코인(SCS)에 초점을 맞추어 해당 국가의 스테이블코인 규제 프레임워크를 최종 결정했습니다. 이 프레임워크에서는 가치 안정성, 자기자본비율, 상환, 공시 등을 규정하여 건전성과 소비자 보호를 보장하고 있습니다. 프레임워크의 모든 요건을 충족하는 스테이블코인 발행자는 "MAS 규제 스테이블코인"으로 인정받기 위해 신청할 수 있습니다.홍콩
홍콩은 중국 본토와는 다른 독자적인 법적·규제 체계를 가진 중국의 특별행정구로 운영되고 있습니다. 이러한 분리를 통해 홍콩은 스테이블코인 및 기타 암호자산에 대한 선진적인 규제 정책을 추진할 수 있게 되었습니다. 홍콩 금융관리국(HKMA)은 급속히 발전하는 디지털 화폐 상황을 인식하고 스테이블코인 발행자를 위한 규제 프레임워크를 수립했습니다. 법제화가 최종 단계에 접어든 가운데, HKMA는 설득력 있는 사용 사례를 가진 업계 관계자들이 비즈니스 모델 개발과 테스트를 할 수 있도록 샌드박스를 개설하고 규제와 리스크 관리에 대한 양방향 논의를 촉진하고 있습니다. 2024년 7월에는 3개의 프로젝트가 샌드박스에 선정되었습니다.일본
일본은 세계 최초로 스테이블코인 규제 프레임워크를 수립한 국가 중 하나입니다. 이 프레임워크는 안정성과 감독에 중점을 두어, 은행, 신탁회사 및 자금 이체 업체에 대해 엄격한 준비금 요건 하에서 법정 통화를 담보로 하는 스테이블코인 발행을 허용했습니다. MUFG 등 대기업이 스테이블코인의 가능성을 탐색하고 있다고 보도되고 있지만, 현재 시장은 초기 단계이며 국내 거래소에 스테이블코인이 상장되거나 전자지급등 대행업자(EPISP) 등록이 이루어지지 않고 있습니다. 최근에는 금융청이 국제적 경험을 고려하여 스테이블코인 규칙을 재검토하고 있습니다.미국
미국의 스테이블코인 규제는 여전히 진행 중인 과제이며 큰 불확실성과 논의가 지속되고 있습니다. USDC와 USDT 등의 스테이블코인은 결제 및 금융 서비스에 널리 채택되고 있지만, 포괄적인 규제 프레임워크가 부족하여 발행자와 사용자 모두에게 문제가 발생하고 있습니다. 이 문제에 대처하기 위한 노력의 일환으로, 2023년에 하원 금융서비스위원회가 제출한 스테이블코인법과 같이 발행자에 대한 준비금, 투명성, 자금세탁방지(AML) 규정 준수 등 명확한 규칙을 수립하려는 법안이 제출되고 있습니다.주요 스테이블코인 발행사
수백 개의 스테이블코인이 유통되고 있지만, 그 대부분은 Tether사가 발행하고 있으며, 다음으로 Circle사가 이어지고 있습니다. 다른 발행사들은 시장 점유율이 작지만 스테이블코인 상황을 적극적으로 변화시키고 있습니다.Tether (USDT)
테더(USDT)는 시가총액 기준 최대 규모의 스테이블코인으로, 스테이블코인 공급의 대부분을 차지하며 다수의 블록체인에 유동성을 제공하고 있습니다. 테더는 그 준비금과 재무 투명성에 대해 엄격한 시선을 받아왔지만, 감사와 시장 스트레스 테스트를 통해 견고한 입지를 입증하고 있습니다. 테더는 약 1,000억 달러 가량의 미국 재무부 단기증권을 보유하고 있으며, 그 자산의 대부분은 Cantor Fitzgerald에 의해 관리되고 있어 주요국과 비교할 수 있는 수준의 준비자산을 보유하고 있습니다. 테더는 아랍에미리트 디르함 담보 토큰, 금괴 담보 스테이블코인 등 제공 상품을 계속 확대하고 있으며, 이러한 자산이 구체적인 가치를 가져다 줄 수 있는 시장에 중점을 두고 있습니다.Circle (USDC)
Circle은 시가총액 2위의 스테이블코인인 USDC를 발행하고 있습니다. USDC는 매주 준비금 증명으로 투명성으로 알려져 있습니다. 준비금은 현금과 단기 미국 국채로 보유하고 있어 사용자에게 높은 수준의 투명성과 보증을 제공하고 있습니다.Paxos
Paxos는 Pax 달러(USDP)를 발행하고 PayPal의 스테이블코인인 PayPal USD(PYUSD) 및 전 세계 다른 스테이블코인 프로젝트의 인프라를 제공하고 있습니다. Paxos는 투명성과 신뢰성을 중요시하며, 포트폴리오 관리 지침을 준수하고 매월 어테스테이션 보고서를 발행하여 준비금을 검증하고 있습니다.PayPal (PYUSD)
PayPal은 Paxos사와의 제휴를 통해 "PayPal USD(PYUSD)"를 발행하며 스테이블코인 시장에 진출했습니다. PYUSD는 결제용으로 설계되었으며, Paxos사가 관리하는 준비금으로 담보되어 있습니다. 또한 정기적인 투명성 보고서가 공개되고 있습니다.스테이블코인의 활용 사례
과거에는 주로 암호자산 거래에 사용되었던 스테이블코인은 이제 암호자산 네이티브 생태계와 전통적인 금융 거래(TradFi) 양쪽에서 다양한 용도로 활용되며 일상적인 사용 사례에 대응하는 다목적 도구가 되고 있습니다.GM(Good Morning) 비트코인(BTC) 이더리움(ETH) 파일코인(FIL) 후오비 토큰(HT) 밸런서(BAL) 옵티미즘(OP) 컴파운드(COMP) 알위브(AR) 온톨로지(ONT) 앰프(AMP) 수이(SUI) 테더 USDT(USDT) 바이낸스USD(BUSD) 트루USD(TUSD) Liquidity USD(LUSD) DeFiChain(DFI) Ronin(RON) 프로젝트 갤럭시(GAL) USD 코인(USD Coin) 트론(TRON) 다이(Dai) 팍스 골드(PAX Gold) 테더 골드(Tether Gold) 테라(Terra) 프랙스(Frax) 리퀴티(Liquity) 바이(Vai) 렌(Ren) AVA 킨(Kin) 앰플포스(Ampleforth) 테더(Tether) 서클(Circle) 해시 링크(Chainlink) 초당 거래 수(TPS) 중앙화 거래소(CEX) 분산형 자율 조직(DAO) 탈중앙화 거래소(DEX) 미국 금융범죄단속 네트워크(FinCEN) 인터컨티넨탈 거래소 동결 업무 융자GM(Good Morning) 발행체가 코인의 소각 및 동결을 할 수 있는 스테이블코인
USDC(서클), USDT(테더), BUSD(Paxos), TUSD(Techteryx)와 같은 중앙집권적 서비스에 의해 발행된 스테이블코인은 규제 준수와 불법 행위 방지를 목적으로 발행자에 의해 동결 또는 소각될 수 있습니다. 이와 달리 DAI(MakerDAO), FRAX(Frax Finance), LUSD(Liquity)와 같은 분산형 스테이블코인은 프로토콜과 스마트 계약에 의해 관리되므로 중앙집권적 권한에 의한 동결 또는 소각의 영향을 받지 않습니다. 컴플라이언스와 사용자 자율성의 균형은 분산형 기술에 있어 중요한 고려 사항입니다.
블록체인 인텔리전스의 역할
스테이블코인은 금융 시스템에 많은 이점을 가져다 주지만, 불법 행위자에 의한 악용 방지가 가장 중요한 과제입니다. Chainalysis는 스테이블코인과 관련된 불법 행위의 탐지와 방지에 있어 중요한 역할을 합니다. 실시간 모니터링을 통해 Chainalysis는 동결 또는 소각된 자산을 식별하고, 자금 흐름을 추적하며, 다양한 블록체인에 걸쳐 고위험 행위자와 관련된 지갑 네트워크를 매핑할 수 있습니다.
스테이블코인 발행자, 규제 당국, 법 집행 기관 및 기타 생태계 참여자와 협력함으로써 Chainalysis는 스테이블코인이 책임감 있게 사용되고 범죄 목적으로 악용되지 않도록 지원하며, 생태계에 대한 신뢰를 강화하고 혁신가들이 온체인에서 자신감 있게 구축할 수 있도록 합니다.
스테이블코인의 미래
스테이블코인은 블록체인과 전통적인 금융 시스템을 연결하는 중요한 접점일 뿐만 아니라, 경제 참여의 새로운 길을 열어주고 있습니다. 규제 발전으로 인해 사용자와 기관 간 투명성과 신뢰가 구축되면서, 지역과 산업을 막론하고 그 채택은 계속 확대되고 있습니다. 유럽의 MiCA와 같은 프레임워크와 싱가포르, 일본 등 시장의 가이드라인이 형성됨에 따라 스테이블코인은 더욱 정당성을 얻고 주류 금융 시스템에 통합될 것입니다.
스테이블코인의 미래에는 과제가 없는 것은 아닙니다. 주요 시장의 규제 불투명성, 불법 행위자의 악용, 준비금 투명성에 대한 의문 등이 항상 존재하며, 효과적인 대응이 없다면 시장 신뢰를 손상시키고 더 광범위한 채택을 방해할 수 있습니다. 그러나 다른 한편으로 스테이블코인은 특히 서비스가 부족한 지역에서 금융 포용의 큰 기회를 제공하고 있으며, 비용 절감과 속도 향상을 통해 결제, 송금, 무역 금융을 적극적으로 혁신하고 있습니다. 새로운 금융 상품 창출과 국경을 넘나드는 상거래 효율화에서 스테이블코인의 역할은 이러한 혁신 가능성을 더욱 뒷받침합니다.
규제와 기술 발전이 지속되는 가운데, 스테이블코인은 새로운 기회를 열고 경제 간 격차를 해소하며 더 글로벌한 금융 연결을 가능하게 할 잠재력을 지니고 있습니다. 스테이블코인의 진화는 암호자산과 전통 금융 자산의 미래를 정의하는 데 중심적인 역할을 할 것입니다.
1 법정 통화 송금 비용은 세계은행의 2024년 1분기 데이터를 참조하여 송금자의 평균 비용을 나타내며, 여기에는 은행, 송금 업체(MTOS), 휴대폰 회사, 우체국이 포함됩니다. 스테이블코인 송금의 경우 환전 예금 수수료, 거래 수수료, 송금 수수료, 사하라 이남 아프리카 지역 거래소의 온체인 거래를 포함한 총 비용이 계산되었습니다. 두 경우 모두 FX 마진이 고려되었습니다. 이는 송금 서비스 제공업체의 환율과 은행 간 환율 차이를 백분율로 나타낸 것입니다. 스테이블코인의 경우 FX 마진은 9월 18일 종가와 9월 19일 오전 0시(UTC) 중간 환율의 가격 차이를 사용하여 계산되었으며, Wise가 제공한 것입니다.
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