4가지 주요 측면에서 하이퍼리퀴드의 성장 가능성 분석

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이 문서는 Hyperliquid의 시장 기회와 HYPE 토큰의 기본적인 투자 논리에 초점을 맞출 것입니다.

작성자: Flo

번역: Yuliya, PANews

Hyperliquid은 자체 L1 퍼블릭 체인 위에 구축된 영구 계약 거래 프로토콜입니다. 이 프로토콜은 완전한 온체인 주문장과 탈중앙화된 거래 기능을 제공하면서도 중앙화된 거래소와 유사한 거래 경험을 사용자에게 제공하는 것을 목표로 합니다. 이 프로토콜은 현물, 파생상품 및 사전 발행 시장 거래를 지원합니다.

이 문서는 Hyperliquid의 구체적인 운영 메커니즘이나 다른 영구 계약 DEX와의 차이점을 깊이 있게 다루지 않을 것입니다. 대신 Hyperliquid의 시장 기회와 $HYPE 토큰의 기본적인 투자 논리에 초점을 맞출 것입니다.

작성 시점 기준, $HYPE의 거래 가격은 이미 20달러를 돌파했고 시가총액은 75억 달러, 완전 희석 가치(FDV)는 200억 달러를 넘어 암호화폐 시가총액 순위 30위권에 진입했습니다. 과연 어떤 요인들이 이렇게 강력한 시장 성과를 이끌어냈을까요?

이 문서는 다음의 4가지 측면에서 심층 분석을 진행할 것입니다:

  • 거래소 발전 기회

  • EVM 생태계 기회

  • 수익 구성, 평가 및 동종 업계 비교

  • 잠재적 위험

거래소 발전 기회

Hyperliquid은 영구 계약 DEX 시장에서 주도적인 지위를 차지하고 있으며, 최근 거래량 점유율이 50%를 넘어섰습니다.

현재 Coinalyze와 CVI.Finance의 데이터에 따르면, 미결제 계약 규모(OI)는 바이낸스의 약 10% 수준입니다. 불황이 깊어지고 시장 변동성이 증가함에 따라(암호화폐 변동성 지수는 64에 불과) 미결제 계약 규모, 거래량, 자금 수수료 및 청산 규모가 계속 증가할 것으로 예상됩니다.

영구 계약 시장에서 DEX의 CEX 대비 시장 점유율은 현물 시장과 유사하게 점진적으로 상승할 것으로 기대됩니다. 이는 이전 AMM과 유니스왑이 현물 거래에서 DEX 점유율을 높인 과정과 유사합니다.

Hyperliquid은 CEX보다 낮은 수수료와 더 매력적인 인센티브 메커니즘을 바탕으로 CEX로부터 더 많은 사용자와 자금을 유치할 것으로 기대됩니다. 토큰 생성 이벤트(TGE)와 $HYPE 가격의 급격한 상승은 최고의 마케팅 활동이라고 할 수 있습니다.

구체적인 인센티브 구조는 아직 공개되지 않았지만, 토큰 공급의 40% 이상이 커뮤니티 보상으로 예약되어 있어 영구 계약 및 현물 거래량에 대한 인센티브가 제공될 것으로 예상됩니다.

초기 에어드랍 상황은 다음과 같습니다:

첫 해 예약 공급량의 10%가 인센티브로 배분된다고 가정하면 다음과 같습니다:

현재 가격 기준으로 첫 해에 약 10억 달러의 인센티브가 지급될 것으로 계산되며, 이는 초기 공개 가격 2달러 당시 배분 규모를 초과합니다.

이로 인해 약 11.65%의 인플레이션율(스테이킹 보상 포함)이 발생할 것으로 예상됩니다. 그러나 사용자 증가에 따른 거래량, 수익, 토큰 소각 및 재구매 증가로 실제 희석 비용은 이보다 낮을 것으로 보입니다. 팀은 사용자 유치를 위해 더 높은 인플레이션율과 인센티브를 사용할 수 있으며, 이것이 $HYPE의 완전 희석 가치(FDV)가 독특한 동적 특성을 가지는 이유입니다.

현물 거래 측면에서 Hyperliquid은 단기간 내 상위 3위 현물 DEX가 될 것으로 기대됩니다. 어제 거래량은 약 5억 달러로 모든 체인 중 5위를 기록했습니다. EVM 생태계 발전과 함께 더 많은 유틸리티 토큰과 네이티브 자산이 추가되면서 거래쌍도 더욱 풍부해질 것입니다.

Hyperliquid의 오픈 인프라와 구축자 코드를 기반으로 Insilico Terminal, Katoshi AI, pvp.trade 등의 거래 도구가 지속적으로 등장하고 있습니다. 이는 사용자 경험을 개선하고 더 많은 자금 유입을 이끌어낼 것입니다.

거래소와 스테이블코인은 암호화폐 분야에서 가장 수익성 있는 사업입니다. Hyperliquid이 바이낸스, 코인베이스, 바이비트, OKX 등 주요 거래소와 직접 경쟁하고 있다는 점 자체가 상승 요인입니다.

  • 다른 거래소가 Hyperliquid을 탈중앙화된 백엔드로 활용할 수 있습니다.

  • 거래소가 위험 헤지를 위해 $HYPE를 늘려 보유할 수 있습니다.

이러한 시나리오는 단기적으로 가능성이 크지 않지만, 암호화폐 시장에서는 어떤 일이 일어날지 모릅니다.

EVM 생태계 기회

HyperEVM은 Hyperliquid 생태계의 중요한 구성 요소로, Hyperliquid L1과 통일된 상태와 합의 메커니즘을 공유하지만 독립적인 실행 환경으로 운영됩니다. 구체적으로:

  • L1은 허가 체인으로, 영구 계약 및 현물 주문장 등 핵심 구성 요소를 실행하며 API를 통해 프로그래밍 가능성을 제공합니다.

  • EVM은 범용 이더리움 호환 체인으로, 표준 이더리움 개발 도구를 지원하며 스마트 계약이 L1 계층의 온체인 유동성에 직접 접근할 수 있습니다.

HyperEVM은 향후 몇 개월 내 출시될 예정이며, 많은 팀들이 이미 적극적으로 준비하고 있습니다. 이러한 발전 추세가 상승 요인인 이유는 다음과 같습니다:

새로운 DeFi 생태계

많은 DeFi 프로젝트들이 HyperEVM 출시를 위해 준비 중입니다. 자동화된 마켓메이커(AMM), 대출 플랫폼, 유동성 스테이킹, CDP(담보 대출 포지션) 등 주요 DeFi 프로토콜 유형들이 EVM 출시와 동시에 온보딩될 것입니다.

이러한 프로젝트들은 $HYPE 보유자가 대출 및 통화 시장 프로토콜에서 $HYPE를 담보로 사용할 수 있도록 허용함으로써 전반적인 자금 효율성을 크게 높일 것입니다.

전통적인 DeFi 프로토콜 외에도, 온체인 주문장 유동성의 특성으로 인해 혁신적인 애플리케이션이 등장할 것으로 보입니다. 이는 새로운 DeFi 네이티브 프로토콜 탄생을 위한 비옥한 토양을 제공하며, Hyperliquid은 이러한 혁신 프로토콜의 선호 플랫폼이 될 것으로 기대됩니다.

Ethena Labs 사례를 보면, 이 프로젝트는 Hyperliquid 통합을 통해 CEX 의존도를 낮추려 합니다. 이는 시스템 회복력을 높일 뿐만 아니라 분산된 헤징 프로세스를 통해 거래 상대방 위험을 낮추고 분산시킬 수 있습니다. 이 전략은 이미 거버넌스 제안에서 자세히 논의되었습니다.

실용성 프로젝트에 대한 시장 수요

최근 시장 동향은 실제 응용 가치를 가진 프로젝트에 대한 투자자들의 강한 관심을 명확히 보여줍니다. 이러한 추세는 Base와 솔라나의 AI 열풍, Hyena의 우수한 성과, 그리고 Hyperliquid 플랫폼의 $HFUN과 $FARM에 대한 강력한 수요에서 잘 드러납니다.

DeFi 생태계가 곧 확장됨에 따라, Hyperliquid은 향후 단기/중기적으로 실용성 투자의 주요 전장이 될 가능성이 높습니다. 주목할 점은 AI16Z, Zerebro 등 프로젝트가 솔라나에서 추진 중인 AI 인프라 구축이 Hyperliquid 플랫폼으로 확장될 수 있다는 것입니다.

Hyperliquid의 네이티브 금고(vault) 기능이 특히 주목받고 있습니다. 이 금고에서 운영되는 전략은 과도한 레버리지 계정에 대한 청산 메커니즘과 고처리량 메이킹 전략 등 DEX의 고급 기능을 누릴 수 있습니다. 이 메커니즘의 보편성은 DAO 조직, 프로토콜, 기관 또는 개인 등 어떤 주체든 자금을 예치하여 수익을 공유할 수 있다는 점에 있습니다. 금고 소유자는 총 수익

수입 증가 경로: 높은 시가총액의 실용적인 프로젝트의 유입과 더불어 더 많은 원본 자산 브릿지 옵션(예: 원본 USDC, 현물 BTC, SOL, ETH 등)의 등장으로 현물 거래량이 늘어나 플랫폼 수익이 증가할 것입니다. 동시에 더 많은 프로젝트가 EVM에 상장되면서 토큰 코드 경매 가격도 상승하여 플랫폼에 추가 수익을 가져다 줄 것입니다. 생태계 인지도 제고: EVM 출시는 Hyperliquid가 시장에서 '정통' L1 공공체인의 지위를 확립하고 생태계 노출도를 높일 것입니다. 이는 현재 관망 중인 자금을 활성화시킬 수 있습니다. 최신 생태계 시장 지도에 따르면(지난주 발표 이후 많은 새로운 프로젝트가 추가되었지만), Hyperliquid는 전방위적인 블록체인 생태계를 형성하고 있습니다. 이러한 완전한 생태계 구축은 플랫폼에 지속적인 성장 동력을 가져다 줄 것입니다. 이러한 호재 요인들이 중첩되면서 Hyperliquid에 상당한 가치 상승과 생태계 번영을 가져다 줄 것으로 예상됩니다. 수익 구성, 평가 및 동종 업계 비교 Hyperliquid는 주로 플랫폼 수수료와 토큰 경매를 통해 수익을 얻습니다. (온체인 수수료 흐름) 현재 지원 기금은 약 1,076만 개의 $HYPE(유통량의 3% 이상)와 314만 USDC를 보유하고 있으며, 보험 기금에는 약 707만 USDC가 누적되어 지원 기금으로 전환될 예정입니다. 총 1,000만 달러 이상의 USDC가 $HYPE 시장 매입에 사용될 수 있습니다. 최근 실적 지난 30일 동안 Hyperliquid는 약 2,650만 달러의 USDC 수익을 창출했습니다. 이 중: - 토큰 경매 수익 200만 달러 - 플랫폼 수수료 수익 2,450만 달러 - 추가로 약 7.96만 개의 $HYPE(175만 달러 가치) 소각 연간 수익이 3.36억 달러를 초과하여 이더리움, 솔라나, TRON에 이어 모든 공공체인 중 4위를 기록했지만, 시가총액은 이들 공공체인에 크게 못 미칩니다. 수익률(연간 수익/유통 시가총액) 면에서 Hyperliquid는 다른 L1 및 L2 프로젝트를 크게 앞섭니다. 수익 증가 잠재력 - 플랫폼 수수료: 12월 거래량이 11월 수준에 도달했으며, 전월 대비 100% 증가할 것으로 예상됩니다. - 경매 수익: 최근 경매 가격이 약 50만 달러에 근접했으며, 가용 슬롯(연간 282개)의 경쟁이 심화됨에 따라 가격이 계속 상승할 것으로 보입니다. - EVM 수익: Base의 월 1,500만 달러 수수료 수익을 참고할 때, Hyperliquid의 TVL이 Base를 이미 넘어섰으므로 EVM 출시 후 유사하거나 더 높은 경제 활동을 달성할 것으로 기대됩니다. 평가 시나리오 분석 기준 시나리오: - 거래량이 최근 30일 대비 1/3 증가 - 경매 수익 유지 - EVM 활성도가 Base와 동일 낙관적 시나리오: - 거래량이 최근 30일 대비 2배 증가 - 경매 가격 2배 상승(건당 100만 달러) - EVM 활성도가 Base의 2배 기준 시나리오에서 30일 수익은 5,900만 달러, 낙관적 시나리오에서는 1.02억 달러에 달할 것으로 예상됩니다. 평가에는 주요 L1 공공체인의 주가수익비율을 적용하였습니다. 현재 유통량과 11.6%의 인플레이션율(인센티브 및 보상용)을 고려할 때, $HYPE 가격 범위는 다음과 같습니다: - 기준 시나리오 하한: 41.93달러(최저 배수) - 낙관적 시나리오 상한: 651.48달러(최고 배수) 합리적 평가 분석 솔라나와 이더리움에 비해 HYPE의 평가 배수는 다소 낮아야 합니다. 그 이유는 다음과 같습니다: - 프로젝트가 상대적으로 성숙하지 않음 - 위험 요인이 더 많음 - 수익의 대부분이 DEX에서 발생한다는 점에서 솔라나와 이더리움과 다름 '합리적' 평가 참고: - 40배 주가수익비율 적용 - 연간 수익 10억 달러(기준과 낙관 시나리오 사이) - 시가총액 400억 달러(완전 희석 후 1,000억 달러) - $HYPE 가격 약 100달러 역사적 주기 비교 400억 달러의 시가총액과 1,000억 달러의 완전 희석 후 가치가 높아 보이지만, 牛市에서는 더 과열될 수 있습니다. 2021년 牛市에서: - BNB: 50억 달러에서 1,000억 달러(20배) - ADA: 50억 달러에서 950억 달러(19배) - SOL: 860만 달러에서 770억 달러(900배) - AVAX: 2.82억 달러에서 300억 달러(100배) - MATIC: 850만 달러에서 200억 달러(235배) FIL의 완전 희석 후 가치는 3,730억 달러로, 오늘날 $HYPE의 16배에 달했습니다. 자금 유입 잠재력 현재 $HYPE 보유자는 약 6만 명으로 상대적으로 적습니다: - $KMNO: 5.5만 명 보유자 - $WIF: 21.1만 명 보유자 - $BONK: 86.1만 명 보유자 Messari 연구의 자금 유입 승수 효과(10배)를 적용하면, SOL 시가총액의 5%와 ETH 시가총액의 1%(약 100억 달러)의 자금 유입을 끌어낼 수 있다면 가격에 상당한 영향을 미칠 것입니다. 잠재적 위험 검증자 집중도 위험 현재 Hyperliquid 메인넷의 검증자 노드는 여전히 높은 집중도를 보이며, 팀이 도쿄에서 4개의 검증자 노드를 운영하고 있습니다. 테스트넷에 이미 60개 이상의 탈중앙화 검증자(Chorus One, ValiDAO, B Harvest, Nansen 등 유명 기관 포함)가 있지만, 탈중앙화 아키텍처로의 전환은 여전히 과제입니다. 검증자 성능이 저하되면 사용자 경험과 신뢰도에 영향을 줄 수 있습니다. EVM 생태계 위험 생태계의 질은 HyperEVM의 발전에 직접적인 영향을 미칠 것입니다: - 생태계 활력을 유지하려면 우수한 프로젝트 유치가 필요합니다. - 저품질 프로젝트 또는 다른 체인의 단순 복제는 자금 유입과 활성도를 낮출 것입니다. - 투기자가 아닌 진정한 건설자를 유치하는 것이 중요합니다. DeFi 혁신 위험 EVM 출시와 함께 유동성 스테이킹, 대출 등을 통해 $HYPE의 자본 효율성이 높아질 것입니다. 새로운 DeFi 혁신은 전례 없는 위험을 초래할 수 있습니다: - 혁신 금융 상품과 L1 계층의 상호작용에서 알 수 없는 위험이 발생할 수 있습니다. - 새로운 DeFi 프로토콜이 $HYPE 토큰 가치에 영향을 줄 수 있습니다. - 거래소 운영 또한 영향을 받을 수 있습니다. 규제 위험 규제 위험이 존재하지만, 지리적 제한과 트럼프 정부의 태도로 인해 어느 정도 완화되었습니다. 그러나 거래소 플랫폼으로서 규제 환경 변화에 계속 주목해야 합니다. 시장 상관성 위험

作为交易所代币,$HYPE 的表现与整体加密市场高度相关:

  • 团队需要在市场周期结束前完成关键里程碑

  • 市场情绪波动可能显著影响代币价格

  • 需要在牛市周期中把握发展机遇

投资提醒

加密货币投资具有高风险性,包括 $HYPE 在内的任何代币都存在归零风险。投资者应该:

  • 进行充分的独立研究

  • 理性评估风险承受能力

  • 不要将此作为投资建议

  • 谨慎对待市场波动

作为交易所代币, $HYPE 的表现与整体加密市场高度相关:

  • 团队需要在市场周期结束前完成关键里程碑

  • 市场情绪波动可能显著影响代币价格

  • 需要在牛市周期中把握发展机遇

投资提醒

加密货币投资具有高风险性, 包括 $HYPE 在内的任何代币都存在归零风险。投资者应该:

  • 进行充分的独立研究

  • 理性评估风险承受能力

  • 不要将此作为投资建议

  • 谨慎对待市场波动

작성된 토큰으로서, $HYPE의 성과는 전반적인 암호화폐 시장과 높은 상관관계가 있습니다:

  • 팀은 시장 주기가 끝나기 전에 핵심 이정표를 달성해야 합니다

  • 시장 심리의 변동은 토큰 가격에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다

  • 상승장 주기에서 발전 기회를 잡아야 합니다

투자 주의사항

암호화폐 투자에는 높은 위험이 수반되며, $HYPE를 포함한 어떤 토큰도 가치 하락 위험이 있습니다. 투자자는 다음과 같이 해야 합니다:

  • 충분한 독립적인 조사 수행

  • 위험 감내 능력을 합리적으로 평가

  • 이를 투자 조언으로 간주하지 말 것

  • 시장 변동성에 주의를 기울일 것

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면책조항: 상기 내용은 작자의 개인적인 의견입니다. 따라서 이는 Followin의 입장과 무관하며 Followin과 관련된 어떠한 투자 제안도 구성하지 않습니다.
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