작성자: Weilin, PANews
2022년 12월 16일, DeFi 프로젝트 Ethena Labs는 새로운 스테이블코인 USDtb가 공식 출시되었다고 발표했습니다. 블록체인 기반 달러 스테이블코인인 USDtb는 90%의 준비금을 BlackRock의 토큰화 펀드 BUIDL에 투자하고 대표적인 자산 토큰화 기업 Securitize와 협력하고 있습니다.
출시 첫날 DeFiLlama 데이터에 따르면 USDtb의 TVL은 6,450만 달러에 달했습니다. 이전에 Ethena CEO Guy Young은 USDtb의 첫 달 TVL이 5억 달러에서 10억 달러에 이를 것으로 예측했습니다. 그는 또한 일부 전통금융(TradFi) 기관들이 다른 암호화폐에는 실제로 접근하지 않았지만, 현재 Ethena가 하고 있는 일에 상당한 관심을 가지고 있다고 말했습니다.
BlackRock BUIDL 펀드 지원, 곰 시장 변동성 대응
새로 출시된 USDtb는 상대적으로 전통적인 암호화폐 스테이블코인으로, USDC와 USDT와 거의 유사해 보입니다. 유일한 차이점은 Ethena가 BlackRock의 BUIDL 국채 펀드를 담보로 이 스테이블코인을 지원한다는 것입니다. BUIDL은 현금, 미국 국채, 환매 조건부 매매 등 달러화 자산에 투자하는 토큰화된 펀드입니다. Ethena가 직접 금융 자산을 관리하는 것이 아니라 BlackRock과 Securitize에 위탁하는 방식입니다. 따라서 USDtb는 Ethena의 기존 스테이블코인 USDe와 완전히 다른 원리로 작동합니다.
USDtb는 Ethena의 보조 스테이블코인으로, 극단적인 시장 상황에서 USDe의 자금을 인수할 것입니다. Ethena CEO Guy Young은 최근 Unchained 팟캐스트에서 USDtb는 일반 스테이블코인과 매우 유사해 보이지만, 수익을 제공하지 않기 때문에 국채 펀드처럼 수익을 얻을 수 없다고 설명했습니다. 그는 이 두 제품이 실제로 병행 운영되며, 암호화폐 환율이 전통 금융 환율보다 더 매력적으로 보이는 98%의 경우에는 USDe가 현재와 같이 작동할 것이라고 말했습니다. 그러나 환경이 변화하는 정도(예: 곰 시장 진입)에 따라 사용자는 항상 선택권을 가지고 포지션을 종료하고 USDtb로 전환하여 자산 대차대조표에 보유할 수 있습니다.
따라서 USDtb는 USDe 보유자들이 "어려운 시장 환경"에 대응할 수 있도록 도울 것입니다. Ethena Labs는 12월 16일 발표에서 "Ethena는 USDe의 헤지 포지션을 종료하고 관련 위험을 완화하기 위해 이를 USDtb로 재배치할 수 있을 것"이라고 밝혔습니다.
이 스테이블코인의 90%는 BlackRock의 BUIDL이 지원하며, 블록체인 토큰화 기업 Securitize와 협력하고 있습니다. Ethena의 위원회 멤버 중 한 명인 Block Analiticia는 이미 승인된 제안에서 USDC와 같은 다른 스테이블코인이 USDtb 준비금의 나머지 10%를 차지하여 국채 시장에서 거래가 불가능한 주말이나 기타 시기에 추가 유동성을 제공할 수 있다고 밝혔습니다. USDtb의 핵심 스마트 계약은 10월에 Pashov, Quantstamp, Cyfrin의 3차례 완전 감사를 통과했습니다.
USDtb, 대규모 TradFi 자금 유입 전망
Ethena Lab의 합성 스테이블코인 USDe는 올해 2월 출시된 이후 빠르게 성장하여 현재 USDT와 USDC에 이어 세 번째로 큰 스테이블코인이 되었습니다. 11월 1일 이후 약 1.5개월 만에 시가총액이 두 배 이상 늘어나 60억 달러에 달했고, 역사적인 DeFi 원생 스테이블코인 DAI를 능가했습니다.
USDe의 성공 열쇠는 제공하는 수익률입니다. 이 토큰의 연간 수익률은 27%로, DAI와 USDS의 12.5%에 크게 앞섭니다. USDe는 비트코인, 이더리움 또는 솔라나를 Ethena 프로토콜에 예치한 후 Bybit 등의 선물 거래소에서 숏 포지션을 취함으로써 생성됩니다. 이를 통해 "델타 중립" 포지션을 만들어 자산 가치와 숏 포지션이 상쇄되어 전체 가격을 안정적으로 유지합니다.
현재 대부분의 거래자들이 암호화폐에 대해 상승 전망을 가지고 있기 때문에 Ethena에 자금을 예치하여 숏 포지션을 취하고, 이 프로토콜은 이 자금을 USDe 보유자에게 제공합니다. 이러한 상황이 지속되는 한 USDe의 수익률은 높게 유지될 것입니다. 그러나 거래자들이 하락 전망으로 전환하면 Ethena는 이처럼 높은 수익률을 제공할 수 없게 됩니다.
또한 Ethena가 출시한 Staked USDe(sUSDe)는 수익 토큰으로, 사용자가 USDe 토큰을 예치하면 추가 수익을 얻을 수 있습니다. 예치 보상과 기초 거래(Basis Trading) 전략을 통해 sUSDe는 보유자에게 높은 수익을 제공합니다.
Blockworks Research는 최근 트위터에서 Ethena의 주요 사용처를 공개했습니다. Pendle이 10억 달러 이상의 자산을 가진 Staked USDe의 선호 목적지이며, Aave가 그 뒤를 따르고 있습니다. Ethena CEO Guy Young은 Unchained 팟캐스트에서 Pendle의 TVL 중 약 50%에서 60%가 sUSDe에 기반한다고 설명했습니다. Aave는 몇 달 내에 10억 달러 이상의 TVL을 늘렸습니다.
새로운 스테이블코인 USDtb로 돌아가면, Ethena의 성장 책임자 Seraphim Czecker는 USDtb 출시 후 Ethena의 로드맵이 명확하다고 말했습니다:
- 보수적인 TradFi를 USDtb에 포함시키기
- 그들이 USDe에 적응하도록 돕기
- Aave, Maker 등 USDe의 온체인 기회를 이해하도록 지원하기
블록체인 연구 및 개발 회사 Delphi Labs의 공동 설립자 José Maria Macedo는 USDtb가 출시 후 1개월 내에 최대 규모의 토큰화된 국채 상품이 될 것으로 예측했습니다. Ethena의 성장 책임자 Seraphim Czecker는 USDtb가 1,000억 달러 규모로 확장될 잠재력이 있다고 말했는데, 이는 회사가 이제 하락 시장 환경에서 자본을 효과적으로 배분하고 "국채 수익률 기반의 APY '바닥'"을 만들 수 있기 때문입니다. "USDtb는 대규모 TradFi 자금이 우리 영역으로 유입되는 계기가 될 것"이라고 Seraphim은 요약했습니다.
현재 Ethena는 여러 지표에서 암호화폐 원생 프로토콜을 능가하고 있습니다. 그 중 하나는 항상 가장 높은 "발전기" 수수료 중 하나였다는 점입니다. 이는 때때로 Tether, Uniswap, Ethereum, Jito, Solana 등을 능가했으며, DeFi 사용자 상호작용의 중요한 프로젝트가 되었습니다.
