서문: Ouroboros DeFi 방법론
Ouroboros DeFi 수익 펀드에서 우리의 투자 전략은 항상 고품질 프로젝트에 유동성을 제공하는 데 중점을 두고 있습니다. 유동성 공급자로서 우리는 유동성을 가장 신뢰할 수 있는 프로토콜에 집중하는 데 주력하고 있습니다. 우리의 신념은 간단합니다: 우수한 프로젝트는 최상위 에 상장되어 프리미엄 평가를 받을 수 있습니다. 최근의 좋은 사례는 LRT 수직 분야의 Ether.Fi입니다. 초기에 그 품질을 인정하고 성공적인 유동성 배치를 통해 동종 프로젝트에 비해 현저한 평가 프리미엄을 달성했습니다.
투자 논리: Usual Money
Usual Money가 우리의 투자 시야에 들어올 때 몇 가지 징조가 있어 이것이 고품질 프로젝트라는 것을 알 수 있습니다.
- 간단하지만 강력한 <토큰 이코노믹스>: Usual Money의 개념은 표면적으로 단순해 보이지만 깊은 영향을 미칩니다. 이는 탈중앙화된 로, 가치의 90%를 커뮤니티에 분배하겠다고 약속합니다. 의 이후 우리는 이러한 모델의 성공을 보았습니다. <토큰 이코노미>와 커뮤니티 인센티브가 높은 수준으로 일치하여 지수 성장을 창출했습니다.
- 가치 성장 $USUAL: Usual은 T-Bill 수익이 아닌 스테이블 코인 보유자에게 $USUAL 거버넌스 토큰을 배분합니다. 그런 다음 대부분의 T-Bill 수익을 사용하여 $USUAL 거버넌스 토큰을 재구매합니다.
- 선순환 효과: $USUAL 거버넌스 토큰 재구매는 토큰 가치와 을 연결할 것입니다. Usual의 선순환 효과를 좋아합니다. 이 증가함에 따라 토큰이 얻는 가치도 증가하여 토큰 가격이 상승하고 이는 다시 더 매력적인 로 이어집니다.
평가 프레임워크:
$USUAL 토큰의 평가는 상대적으로 간단하여 시장에 편리한 평가 기준을 제공합니다:
- $100M 에서 4%의 수익은 $4M의 수익을 창출합니다.
- 25배
로 계산하면 이는 $100M의 완전 희석 가치(FDV) 또는 1배 FDV/TVL을 의미합니다.
- 20%의 유통량으로 이는 $20M의 시장 시총(MC)과 $5M의 재구매 지원을 의미하여 견고한 평가 기준을 형성합니다.
- 비교하면 Ethena의 거래 배수는 2-3배 FDV/TVL입니다.
상장 잠재력:
- 강력한 팀: Usual Money 뒤에 있는 팀은 이 프로젝트가 최상위 거래소에 상장될 위치를 매우 강력하게 만듭니다. Pierre Person은 Usual Money의 CEO이자 공동 창립자로, 프랑스 국회의원을 역임했으며 해당 국가의 암호화폐 규제 프레임워크 수립에 기여했습니다.
- 실제 수익: 최근 인 는 높은 가치 축적을 가진 프로젝트를 선호한다고 밝혔습니다. $300M의 (당시)과 4%의 미국 국채 수익률에 따르면 Usual의 연간 수익은 약 $12M으로, 이는 가치 축적 순위 상위 30위 프로젝트에 속하게 합니다.
- 의 상장은 우리가 고품질 프로젝트와 팀이 최상위 거래소에 상장될 수 있다는 예측을 더욱 확인시켜 주었습니다.
가격 오류 기회
Usual이 상장 잠재력이 있는 프로젝트라고 확인하자 우리는 가격 오류 기회를 찾기 시작했습니다. 우리의 모니터링 시스템은 Usual의 가치가 크게 저평가되어 있음을 이미 포착했습니다.
PT 시장은 당시 이 프로젝트에 15% 미만의 를 매겼는데, 이는 $200M-$300M 프로젝트의 가 $150M이고 시장 시총이 약 $20M임을 의미합니다. 반면 Ethena는 2-3배 로 거래되었지만 Usual은 0.5배 로 거래되었습니다.
우리는 에서 레버리지 차입을 통해 이러한 가격 오류를 포착했습니다. 당시 의 차입 금리는 약 10-15%(때로는 20%)였습니다. 차입 비용이 높았지만 우리는 이를 비대칭적인 방향성 베팅 기회로 보았고, 프로젝트의 근본적인 가치가 저평가되었다고 믿었습니다. 우리는 이 가격 오류를 고수했고 성공적으로 포착할 수 있었습니다.
결과 및 검증: 불장 기대 실현
상장 발표 후 우리의 투자 논리가 검증되었고, 이는 신속하게 저평가를 시정했습니다. 이 결과는 우리의 견해를 더욱 강화했습니다: 고품질 프로젝트가 널리 인지되면 프리미엄 평가를 받게 됩니다. 이 결과는 우리의 투자 철학을 입증했습니다. 즉, 우수한 프로젝트를 조기에 식별하고 우리의 분석에 대한 확신을 유지하면 초과 수익을 얻을 수 있습니다.
결론
Usual Money는 Ouroboros DeFi 수익 펀드가 유동성을 배치할 프로젝트를 찾을 때 중요하게 여기는 요소를 잘 보여줍니다:
- 고품질 프로젝트
- 최상위 프로젝트가 조기 상장을 통해 프리미엄 평가를 받을 수 있다는 인식
- 명확하지 않은 곳에서 가격 오류 기회 포착(예: 를 통한 가치 배분)
- 이 사례에서 우리가 식별한 가격 오류는 수익 기회를 제공했으며 동시에 비대칭적인 방향성도 내포하고 있었습니다.
