저자: 프레스토 리서치
편집자: 테크 플로우 (Techflowpost) TechFlow
우리의 2024년 시장 리뷰는 암호화폐 시장의 역동적인 파노라마를 제시합니다. Memecoin은 최고 성과 목록을 장악하고 있는 반면 VC 지원 토큰은 성과가 저조합니다. 한편, 실물자산(RWA)이 핵심 테마로 부상하면서 2025년 시장을 형성할 변혁적 트렌드를 예고하고 있습니다.
Presto Research의 투자 논문은 저유동성/고 완전 희석 가치 평가(FDV) 토큰의 약한 성과, 비트코인의 전략적 준비금의 중요성, 선거 후 불장(Bull market) 및 더. 이는 우리가 다음 시장 주기를 내다볼 때 지속적인 관심을 가질 만한 여전히 진화하는 추세입니다.
2025년에 대한 우리의 예측은 성숙하고 성장할 준비가 되어 있는 산업을 반영합니다. 주요 주제는 다음과 같습니다:
비트코인은 국가 및 기업 수준 모두에서 가치 저장소로 채택되고 있습니다.
미국, 글로벌 암호화폐 허브로서의 입지 확고히 다져
광범위한 산업 통합
우리는 주요 스마트 계약 플랫폼이 특히 EVM 호환 체인, Solana 및 DAG 기반 네트워크에서 계속 발전하는 동시에 이더 반등할 것으로 기대합니다. 탈중앙화 거래소(DEX)는 거래량에서 더 큰 점유율 차지할 것으로 예상되는 반면, NFT 거래량은 반등하여 보다 지속 가능한 문화 및 경제 응용 분야로 전환될 수 있습니다.
Presto Research의 2025년 주요 예측은 다음과 같습니다.
비트코인이 $210,000를 넘어섰습니다.
총 암호화폐 시장 시총 는 7조 5천억 달러로 확장됩니다.
이더 사용자 경험 문제를 해결함에 따라 ETH/BTC 비율이 0.05로 반등합니다.
솔라나, 1000달러까지 급등
스테이블코인 시총 3000억 달러에 도달
DEX 거래량은 중앙화 거래소(CEX) 거래량의 20%를 초과합니다.
새로운 EVM L1 퍼블릭 체인 시총 미화 200억 달러, 락업 금액은 미화 100억 달러입니다.
주권 국가 또는 S&P 500 기업이 비트코인을 재무 준비금에 추가합니다.
암호화폐 헤지 펀드는 암호화폐 VC를 능가합니다
그리고 더 많은 예측!
1장: 소개
"수십년 동안 아무 일도 일어나지 않을 때도 있지만, 때로는 수십 년의 변화가 몇 주 만에 일어나기도 합니다." 2024년 암호화폐 산업의 발전을 완벽하게 설명하는 문장을 찾고 있다면 이보다 더 적합한 문장을 찾기는 어려울 것입니다. 예. 올해는 비트코인/ 이더 ETF 현물 상장, IBIT 옵션 데뷔, 미국 암호화폐 정책에 180도 변화를 가져오는 공화당의 승리, 비트코인 전략 준비금법, MicroStrategy 주가 포물선 상승, 예측 시장 도약, Solana 등 업계의 주요 이정표로 가득했습니다. 그리고 스테이블코인이 강력한 복귀를 했고, 밈코인 열풍이 불었고 그 목록은 계속됩니다.
이러한 이정표의 대부분은 미국에서 발생했지만 그 영향은 전 세계에 파급되어 암호화폐 분야에서 미국의 사고 리더십을 강조했습니다. 많은 국가에서는 계속해서 미국 암호화폐 정책을 벤치마크로 사용하고 있습니다. 예를 들어 홍콩은 미국 이후 불과 몇 달 만에 신속하게 후속 조치를 취하여 자체 현물 암호화폐 ETF를 출시했습니다.
이러한 배경에서 Presto Research는 "혼돈에서 명료함으로: 2024년 암호화폐 시장 검토 및 2025년 전망"이라는 첫 번째 연례 보고서를 발행하게 된 것을 영광으로 생각합니다. 이 보고서는 2024년 암호화폐 시장의 주요 동향과 주제를 검토하고 2025년을 기대합니다.
보고서는 두 부분으로 나누어져 있습니다. 전반부는 올해 최고의 성과를 낸 암호화폐와 최악의 성과를 낸 암호화폐를 검토하고 221개 간행물을 통해 우리가 탐구한 주요 투자 주제를 강조합니다. 아래쪽 절반은 2025년에 대한 예측 모음으로, Presto Research 팀의 각 구성원이 2~4개의 고유한 예측을 제공합니다. 우리 팀원들의 배경과 전문 분야의 다양성을 고려하여 이러한 필터링되지 않은 예측은 2025년 암호화폐 시장에 대한 다각적인 관점 제공합니다. 우리는 이러한 통찰력이 독자들에게 자신의 관점 형성하는 데 도움이 되는 생각을 제공할 수 있기를 바랍니다. 나는 모든 독자가 보고서에서 귀중한 내용을 찾을 수 있다고 믿습니다.
암호화폐 산업이 혼란에서 명확함으로 이동함에 따라, 우리는 이 보고서가 투자자, 건설자 또는 호기심 많은 관찰자가 앞으로의 기회와 과제를 탐색하는 데 도움이 되는 지침이자 영감의 원천이 되기를 바랍니다. 파헤쳐보기 시작하겠습니다.
2장: 2024년 검토
2.1 최고 성과 최저 성과 자산
잘 작동하는 시장에서 자산 가격은 역동적인 변화를 통해 시장 내러티브, 테마 및 추세를 반영하는 군중의 집단적 지혜로 볼 수 있습니다. 따라서 시장에서 가장 좋은 성과를 낸 자산과 가장 나쁜 성과를 낸 자산을 검토하는 것은 과거 시장 동태 요약하는 데 귀중한 참고 자료가 될 수 있습니다. 이것이 우리가 다음 분석에서 탐구하는 것입니다.
연구 방법과 관련하여 설명해야 할 몇 가지 사항이 있습니다. 첫째, 연구 범위를 세 가지 주요 중앙화 거래소(CEX)인 Binance, Bybit 및 OKX로 제한합니다. 둘째, 자산을 "신규 상장"(2024년 신규 상장)과 "기존 자산"(2023년 이전 상장)의 두 가지 범주로 나눕니다. 마지막으로 우리는 6개 하위 범주에서 각각 최고 성과를 내는 자산 5개와 최저 성과를 내는 자산 5개를 걸러냈습니다. 구체적인 결과는 그림 2와 3에 요약되어 있습니다.
이 연구에서는 BTC 또는 ETH와 같이 시총 자산을 다루지 않는다는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 왜냐하면 시총 작은 자산은 일반적으로 더 극단적인 성과를 내기 때문입니다. 우리의 분석은 이러한 주류 자산에 초점을 맞추기보다는 간과되었을 수 있는 업계 주제나 개별 프로젝트를 찾는 데 더 중점을 둡니다. 이러한 전제하에 우리는 VC 코인의 저조한 성과, Memecoin의 열풍, RWA(Real World Assets) 개념의 부상, 탈중앙화 거래소(DEX)의 부상이라는 세 가지 주요 추세를 확인했습니다.
그림 2: 2024년 상위 5개 최고 및 최악의 신규 코인 상장 프로젝트(11월 29일 기준 데이터)
바이낸스 성과 통계
Bybit 성능통계
OKX 성능 통계
전반적인 성능 개요
최고 성과 프로젝트 개요
최악의 성과를 낸 프로젝트 개요
Meme 코인 성과 개요
데이터 소스: Binance, Bybit, OKX, CoinGecko, Coinmarketcap, Token Terminal, Presto Research
그림 3: 기존 프로젝트의 상위 5개 최고 및 최악 성과(11월 29일 기준 데이터)
바이낸스 거래소
상위 5개 성과 프로젝트
최악의 성과를 낸 5개 프로젝트
바이비트 거래소
상위 5개 성과 프로젝트
최악의 성과를 낸 5개 프로젝트
OKX 거래소 실적 분석
상위 5개 성과 프로젝트
최악의 성과를 낸 5개 프로젝트
가장 성과가 좋은 프로젝트의 전반적인 상황
최악의 성과를 낸 프로젝트의 전반적인 상황
Meme 코인 성과 개요
2.1.1 "VC 코인"의 부진한 성능(낮은 유통량/높은 FDV)
실적이 저조한 코인은 다음과 같은 특성을 갖는 경향이 있다는 것이 데이터 테이블에서 분명합니다.
높은 인플레이션율(신규 상장 프로젝트 수의 중앙값은 22%, 기존 프로젝트 수의 중앙값은 15%)
낮은 유통율 (신규 상장 프로젝트의 중앙값은 30%, 기존 프로젝트의 중앙값은 78%)
이러한 추세는 2024년 암호화폐 시장의 독특한 특징이 될 것입니다. 대규모 토큰 언락 의 부정적인 영향은 항상 리스크 으로 여겨져 왔지만, 올해는 이것이 지배적인 이야기가 되었으며 모든 시장 참여자(거래소, 프로젝트 및 투자자)가 이를 깊이 인식하게 되었습니다.
우리는 이러한 변화가 시장의 건전한 발전과 성숙을 의미한다고 믿습니다. 새로 민트 자산을 출시하는 것만으로는 그것이 표면적으로 아무리 빛나거나 그 배후에 얼마나 많은 유명 VC가 있는지에 관계없이 더 이상 개인 투자자 투자자가 이를 맹목적으로 따를 것이라는 보장이 없습니다. 이는 중앙화 거래소 로서 정보의 단점을 활용하여 유동성을 퇴출시키는 개인 투자자 투자자들의 전략이 실패하고 있음을 보여줍니다. 이 전술은 2급 VC가 사용하는 값싼 전술이며 너무 오랫동안 지속되어 왔습니다. 이에 대해서는 "2.2.5 FDV는 단순한 밈인가요?" 섹션에서 자세히 논의하겠습니다.
2.1.2 밈 열풍
개인 투자자 투자자들이 점점 더 VC 코인을 "불공평"하다고 생각함에 따라 많은 사람들이 더 공정하다고 생각하는 영역인 Memecoin으로 눈을 돌렸습니다. 이러한 변화는 Memecoins 공간에서 전례 없는 붐을 일으키는 주요 원동력이 되었습니다. 6개의 최고 성과 프로젝트 목록 모두에서 Memecoins의 명성은 그들의 영향력을 강조합니다.
이러한 추세는 위의 첫 번째 요점을 반영한 것으로 볼 수 있습니다. Memecoin은 종종 VC 코인과 정반대의 특성인 낮은 인플레이션율 및/또는 높은 유통율을 특징으로 하기 때문입니다. Memecoin이 실제로 "공정한"지 여부에 관계없이 내러티브는 이전과는 달리 개인 투자자 투자자를 동원할 만큼 강력합니다. 그 결과, Memecoin은 2024년 암호화폐 시장을 정의하는 특징으로 확고히 자리 잡았습니다.
2.1.3 RWA 프로젝트 성과가 Meme을 능가함
올해 가격대비 성능면에서 다른 모든 프로젝트를 완전히 능가하는 프로젝트가 하나 있는데, 바로 만트라 (OM)입니다. 통계 범위에서 가장 뛰어난 성과를 보이는 Memecoins PEPE(1,231% 상승)도 OM의 폭발적인 수익률(6,118% 상승)과 거의 일치하지 않습니다. Mantra는 "명목화폐, 주식 및 토큰화된 RWA를 지원하는 편리한 온체인 및 오프체인 프로토콜을 통해 실제 규제 요구 사항을 충족할 수 있는 특수 목적으로 구축된 RWA 1차 블록체인"으로 자리매김했습니다. OM은 MANTRA DAO의 거버넌스 토큰 역할을 하며 사용자에게 주요 이니셔티브 및 생태계 개발과 관련된 보상 프로그램에 대한 액세스를 제공합니다.
프로젝트의 전망을 고려하지 않고도 뛰어난 성과는 RWA 주제에 대한 시장의 점점 커지는 열정을 강조합니다. 이는 개인 투자자 투자자가 RWA의 잠재력이 Memecoins의 매력에 필적하거나 능가할 수 있다고 믿고 있음을 시사합니다.
2.1.4 초기 수익은 탈중앙화 거래소 (DEX) 탈중앙화 이동
흥미롭게도 기존 프로젝트의 수익률은 신규 상장 프로젝트의 수익률보다 높습니다. 새로운 상장 역사적으로 과대 광고 주기의 시작과 연관되어 있기 때문에 이는 직관에 어긋나는 것처럼 보일 수 있습니다. 그러나 이는 올해 중요한 새로운 추세를 반영합니다. 프로젝트가 중앙화 거래소 (CEX)에 상장되기 전에 DEX가 조기 가격 발견을 위해 선호되는 장소가 되었습니다.
DEX 기능과 사용자 경험의 개선 덕분에 많은 프로젝트가 먼저 DEX에서 온라인으로 전환하기로 선택했습니다. 따라서 가장 가파른 가격 상승은 DEX에서 발생하는 경향이 있으며 CEX는 상승의 후반 단계만 포착합니다. 암호화폐 시장 초창기에는 CEX가 유동성 공급에 있어서 절대적으로 지배적인 장소였습니다. 그러나 Hyperliquid 및 Raydium과 같은 DEX의 등장과 Moonshot 및 Pump.fun과 같은 애플리케이션의 등장으로 시장 환경이 바뀌었습니다. 이에 대해서는 "3.5.1 DEX 골드 러시" 섹션에서 자세히 논의하겠습니다.
2.2 Presto 투자 테마 검토
올해 우리가 조사한 많은 투자 테마는 일년 내내 관련성이 있는 것으로 입증되었습니다. 이 섹션에서는 특히 시간이 지나도 검증된 다섯 가지 연구 논문을 소개합니다.
2.2.1 포물선 상승이 다가오는 세 가지 이유
우리는 관점 통해 "포물선 상승이 다가오는 세 가지 이유"라는 제목의 강세 관점 발표했습니다. 낙관적인 주장은 글로벌 유동성, 규제 친화성, 낮은 기대치라는 세 가지 요소에 기반을 두고 있습니다. 그 이후로 비트코인은 67% 상승했으며 거시적, 정치적 사건은 대체로 논문의 가정에 맞춰 발전했습니다.
우리의 주장은 여전히 유효하지만 비트코인 가격이 미지의 영역에 진입하고 시장 기대치가 계속 높아짐에 따라 단기적인 과도한 낙관주의의 징후가 있는지 시장을 주시하는 것이 중요하다고 믿습니다. 그림 7에는 이와 관련하여 유용한 지표와 현재 상태가 요약되어 있습니다. 분명히 말하면 이 목록은 완전한 것이 아닙니다.
'김치 프리미엄'은 X(트위터) 원문에서 시장 과열 지표 중 하나로 언급됐지만, 더 이상 예전만큼 신뢰할 수는 없다고 판단된다. 최근 한국 거래소 에서 USD 스테이블코인이 널리 보급되면서 가격 차이가 차익거래를 통해 더욱 효과적으로 완화될 수 있게 되었습니다. 이것은 Min의 X 포스트 에서 매우 분명하게 드러났습니다.
테크 플로우 (techflowpost) 참고 사항:
'김치 프리미엄'이란 해외 시장 대비 한국 암호화폐 거래소 의 가격 프리미엄을 의미합니다.
"차익거래"는 차익거래를 통해 시장 간의 가격 차이를 없애는 것을 의미합니다.
2.2.2. 선거일의 비트코인 옵션 시장 예측
올해 10월 초, 우리는 비트코인의 선거 프리미엄에 대한 분석을 발표했는데, 그 결과 옵션 시장은 2024년 11월 미국 대통령 선거 기간 동안 일일 변동성이 8% 증가할 것으로 예상하고 있었습니다. 그러나 우리의 분석에서는 이 프리미엄이 과대평가되었다고 판단하므로 캘린더 스트래들 전략을 권장합니다. 즉, 2025년을 "베가 중립"(변동성 리스크 방지하는 헤징 방법)으로 포지셔닝하는 동시에 선거 프리미엄을 숏(Short) 입니다. 3월의 장기 변동성입니다.
선거 후 데이터는 우리의 판단을 입증합니다. 실현변동성을 통해 계산된 프리미엄은 약 4.8%로, 선거 전 한 달 동안 시장이 예상한 8%보다 훨씬 낮습니다. 권장되는 거래 전략은 좋은 성과를 거두었습니다. 2024년 8월 숏(Short) 55k/72k 스트래들 포지션 매도는 롱(Long) 시 0.1653 BTC를 잃었고, 65k/75k 28Mar25 스트래들 포지션 매수는 12월 2일 현재 0.4145 BTC의 수익을 냈으며 전체 순익은 0.2492 BTC를 실현했습니다. .
최근 시장 변화는 이제 이익을 추구할 때임을 시사합니다. 첫째, 2025년 3월 당사가 처음에 장기 변동성에 대해 낙관했던 주요 이유 중 하나는 해당 분기에 연준의 금리 인하가 더 있을 것이라는 기대였습니다. 그러나 트럼프 행정부의 선거 후 거시적 환경에서 금리 기대치는 상당한 조정을 거쳤으며, Z4H5 연방 기금 금리 스프레드는 10월의 -42.5 베이시스 포인트에서 현재 -20 베이시스 포인트로 축소되었습니다.
둘째, 11월 19일 $IBIT 옵션 출시로 인해 변동성을 억제할 수 있는 구조적 변화가 발생했습니다. Arbelos의 Joshua Lim이 지적했듯이 전통적인 금융 옵션 시장은 구조화 상품 공급을 통해 변동성을 줄이는 경우가 많습니다. $IBIT에 묶인 50억 달러 지폐조차도 현재 Deribit 미결제약정의 4분의 1을 차지할 수 있습니다. 학술 연구는 이러한 관점 뒷받침합니다. 예를 들어 Arkorful et al(2020)의 연구에 따르면 중국 시장에서 SSE 50 ETF 옵션이 출시되면서 주로 정보 흐름 개선과 시장 효율성 개선으로 인해 기본 자산의 변동성이 크게 감소한 것으로 나타났습니다. 이러한 효과는 글로벌 성격과 성숙한 시장 형성 인프라로 인해 비트코인 시장에서 더욱 중요할 수 있습니다.
2.2.3 미국의 전략적 비트코인 준비금: 영향 분석
처음에 우리는 Lummis 상원의원이 제안한 비트코인 전략 준비금 법안(2024년 비트코인 법안)에 대한 업계의 부진한 대응으로 인해 약간 혼란스러웠습니다. 이는 내슈빌에서 법안이 발표된 이후의 일이다. 이 법안의 중요성을 인식한 Presto Research는 이 문제에 대한 11페이지 분량의 보고서를 신속하게 발표했지만 일부 팟캐스트 호스트를 제외하고 대부분의 암호화폐 논평자들은 이를 경시했습니다.
오늘날까지 미국 정부가 지정학적 목적으로 비트코인을 구매한다는 아이디어는 암호화폐 산업 외부의 대중에게는 믿기지 않는 것처럼 들릴 수 있지만 이제 가능성이 있습니다(Polymarket은 26% 확률을 제공합니다). 미국 선거 결과는 이러한 "병에서 나온 지니" 효과를 더욱 가속화했으며, 다른 국가 및 지방 정부는 이 아이디어를 심각하게 고려하기 시작했습니다(아래 "섹션 3: 2025년 예측" 참조). 보고서의 주요 내용을 검토하세요.
월스트리트가 자산군을 점진적으로 수용하고 재정 적자를 해결해야 하는 긴급성과 함께 올바른 정치적 환경이 조성되면 법안은 더 많은 추진력을 얻을 수 있습니다.
비록 법안이 통과되려면 아직 몇 년이 남았지만, 법안이 도입되면 논의가 시작되고 국회의원들이 교육을 받게 되며 다른 정부는 따라야 할 기준을 갖게 됩니다. 이는 이미 1년 전과 비교하면 엄청난 개선이었으며, 시장에서는 아직 이러한 개선에 대해 충분한 평가를 내리지 못했습니다.
이제 실제로 "올바른 정치적 환경"이 도래했기 때문에 추진력이 형성되고 있습니다. 2023년 그레이스케일 대 SEC 법원 판결이 올해 암호화폐 ETF 열풍의 길을 닦은 것처럼, 루미스의 법안과 공화당의 전반적인 승리는 국가들이 비트코인을 구매하기 위해 서두르는 발판을 마련했습니다.
2.2.4 FDV는 밈인가요?
2024년 5월 7일에 완전 희석 가치 평가(FDV)가 농담입니까?를 발표했을 때? 》, 높은 FDV 및 낮은 순환 문제는 널리 인식되지 않았으며 업계 논의의 초점이 되지 않았습니다. 흥미롭게도 이 개념은 일주일 후 Binance Research가 이 주제에 대한 견해를 발표할 때까지 큰 관심을 끌기 시작하지 않았습니다. 오늘날 높은 FDV-낮은 유동성 현상은 암호화폐 투자 패러다임을 재편하고 있으며 가치 평가 방법부터 발행 전략까지 모든 것에 영향을 미치고 있습니다.
올해는 VC가 지원하는 프로젝트에 특히 잔혹한 해였습니다. 개인 투자자 투자자들은 VC와 기타 초기 투자자들의 출구 유동성으로 활용되고 있다는 인식이 점점 더 커지고 있으며, 이로 인해 1년 전 흔했던 ' 상장 붐' 현상이 사라지게 되었습니다. 기본 거래소 에 상장 경우에도 Scroll 및 EigenLayer와 같은 프로젝트는 실적이 저조했습니다. 이제 투자자들은 이러한 관행의 장기적인 영향을 더 잘 인식하고 있으며 향후 3~4년 동안 자신의 포지션 지속적으로 희석될 수 있다는 점을 인식하고 있습니다.
보고서의 주요 관찰 중 하나는 오늘날에도 매우 관련성이 높습니다. 바로 Memecoins의 상승을 주도하는 토큰 이코노믹스 의 역할입니다. Memecoin이 2024년 초에 활성화되었지만 당시의 열풍은 지금의 열풍에 비하면 미미합니다. Memecoins의 런치패드로 시작된 Pump.fun과 같은 플랫폼은 보편적인 프로젝트 런칭 허브로 발전했습니다. 우리는 이제 이러한 토큰 이코노믹스 추세가 Memecoin을 넘어 프로젝트로 확장되는 것을 보고 있습니다. 이러한 추세는 Memecoins 랠리가 단순한 투기 거품이 아니라 토큰 이코노믹스 구조에 깊은 영향을 받는다는 점을 강조합니다. 보고서에 따르면:
이 주제에 관해 최근 Memecoins 랠리가 모델이 될 수 있습니다. 초기 순환 공급량 이 10%인 암호화폐와 같이 대량 잠금 해제로 인해 어려움을 겪는 경향이 있는 다른 암호화폐와 달리 대부분의 Memecoin은 출시 시 100% 잠금 해제되므로 지속적인 희석을 방지합니다. Memecoins의 상승이 토큰 이코노믹스 에 전적으로 기인할 수는 없지만 Memecoins의 매력과 지속적인 관심에 큰 역할을 하는 것은 확실합니다.
이러한 맥락에서 "바벨 구조" 거래 전략은 매우 선견지명이 있는 것으로 입증되었습니다. 한쪽 끝에는 기관 투자자의 관심과 실제 수요 증가로 이익을 얻은 BTC 및 SOL과 같은 자산이 있습니다. 스펙트럼의 반대쪽에는 잠금 해제 계획으로 인한 희석으로 인해 방해받지 않는 Memecoin이 있으며 직관적인 토큰 이코노믹스 로 투기 자금을 끌어들이고 있습니다. 동시에 모든 유형의 투자자는 FDV, 시총, 베스팅 계획과 같은 개념에 대해 점점 더 깊이 이해하고 있습니다. 그들은 토큰 언락 어떻게 가치를 침식할 수 있는지 점점 더 경계하고 있으며 "주 거래소 에 성공적으로 상장"이라는 개념은 더 이상 프로젝트의 성공을 보장하기에 충분하지 않습니다.
2.2.5 바빌론: 일석이조로 두 마리 새 죽이기
우리는 9월 3일 비트코인 스테이킹 프로토콜인 바빌론에 대한 보고서를 발표했습니다. 브리징을 통해 비트코인을 래핑한 후 스테이킹 하는 프로토콜이 이미 존재하지만 바빌론은 "원격 스테이킹 프로토콜"이라는 점에서 기술적으로 독특합니다. Babylon은 BTC를 온체인 래핑하거나 개인 키를 누구에게나 전송할 필요 없이 비트코인 스테이킹 허용하여 자기 관리 접근 방식을 보장합니다.
양면 시장인 바빌론은 비트코인을 스테이킹 하여 시총 PoS 체인의 보안을 강화하는 다리 역할을 합니다. Babylon의 원격 스테이킹 프로토콜은 타임스탬프 프로토콜, 최종 도구 및 채권 계약의 혁신적인 구현을 활용하여 소비자 체인(PoS 체인)과 비트코인 보유자 제공자 모두에게 강력한 보안을 제공합니다.
바빌론은 현재 단계적인 메인넷 업데이트를 진행하고 있습니다. 첫 번째 단계에서는 비트코인 입금만 허용되고, 두 번째 단계에서는 비트코인 스테이킹 프로토콜이 출시되며, 세 번째 단계에서는 비트코인 다중 스테이킹 프로토콜이 도입됩니다. 이 글을 쓰는 시점에서 1단계의 초기 모금이 막 마무리되었고 반응은 압도적이었고, 총 입금 한도는 74분 이내에 1,000 BTC에 도달했습니다. 1단계의 2차 모금 라운드에서는 총 입금 한도가 설정되지 않았으며 단 10번의 비트코인 블록 타임에 약 23,000BTC의 입금이 이루어졌습니다.
현재 1단계 3차 모금이 곧 시작될 예정이며(2024년 12월 10일), 실제 메인넷 활성화 및 TGE 출시는 2025년 2월 2단계 업데이트 시 진행될 예정입니다. BTC는 모든 기존 자산의 시총(2024년 12월 기준 1조 8900억 달러)으로 볼 때 의심할 여지 없이 가장 지배적인 암호화폐입니다. 관건은 바빌론이 내년 초 얼마나 많은 BTC를 축적할 수 있을지, 그곳에서 생태계가 얼마나 커질지 지켜보는 것이다.
3장: 2025년까지의 예측
3.1 제도화가 최고 속도로 진행되고 있다 (저자: 정피터)
암호화폐의 주류화는 최고의 기관들이 이 추세를 전적으로 지원하고 그 추진력을 더욱 가속화함에 따라 2025년에 새로운 정점에 도달할 지속적인 프로세스입니다. 나는 이러한 변화가 다음 네 가지 발전으로 나타날 것으로 기대합니다.
3.1.1 비트코인은 2025년에 $210,000에 도달합니다.
수년에 걸쳐 MVRV 비율은 디지털 자산 업계에서 가장 신뢰할 수 있는 비트코인 평가 도구 중 하나가 되었습니다. MVRV 비율은 시장가치(MV)를 실현가치(RV)로 나누어 계산합니다. MV는 현재 시장 가격으로 유통되는 모든 비트코인의 동일한 가치(즉, 시총)입니다. 반면, RV는 유통 중인 모든 비트코인을 온체인 거래를 기반으로 한 가장 최근 취득 가격으로 평가합니다. 따라서 이 숫자는 유통 중인 모든 비트코인의 평균 취득 가격을 나타냅니다.
비트코인의 MVRV 비율은 역사상 0.4배에서 7.7배 사이에서 변동했습니다. 변동성이 극심한 초기 기간(즉, 2017년 이후)을 제외하면 범위는 0.5배에서 4.7배 사이로 훨씬 더 좁아집니다(그림 13). 지난 두 번의 불장(Bull market)(2017년과 2021년)에서 비트코인은 각각 4.7배와 4배로 정점을 찍었습니다. 저는 좀 더 보수적인 접근 방식을 취하고 2025년 3분기 예상 RV 1조 2천억 달러에 3.5배 배수를 적용합니다. 이때 현재의 7,220억 달러 RV에서 월간 성장률 5.3%를 가정합니다. 이 5.3%는 올해 1월부터 11월까지 RV의 월간 복합 성장률이며, 현물 ETF가 기관 접근을 더 쉽게 만드는 영향을 반영합니다(더 많은 비트코인을 획득하는 현물 ETF는 RV 상승 유발합니다). 이로 인해 2025년 비트코인 네트워크의 목표 가치는 4조 2천억 달러(현재 1조 9천억 달러) 또는 비트코인당 210,000달러(=4조 2천억 달러 / 19,986,416 BTC)가 됩니다(그림 14, 15).
월간 실현 가치 증가율: 5.27%
데이터 출처: Bitcoin Magazine, Presto Research
3.1.2 비트코인 "인클로저 운동": 새로운 주권 국가 및/또는 S&P 500 기업이 비트코인을 예비금으로 채택할 것입니다.
나는 준비금 전략에 비트코인을 포함한다고 발표하는 주권 국가나 S&P 500 기업이 있을 것이라고 예상합니다. 주권 국가의 경우, 저는 "채택"을 정부 기관이 비트코인을 국고 보유금에 포함시키겠다는 제안으로 정의합니다. 지난 3년 동안 매년 적어도 하나의 주권 국가가 그러한 조치를 취했다는 점은 주목할 가치가 있습니다(그림 16). 2025년에 어떤 국가가 이를 따를지 예측하기는 어렵지만, 트럼프 당선인의 최근 선거 캠페인 약속인 비트코인 보유/보관으로 인해 다른 국가에서도 게임 이론 역학에 기반한 유사한 전략을 조사하게 되었을 수 있습니다.
그림 16: 이미 일어나고 있는 일입니다.
데이터 출처: 프레스토 리서치
기업 채택 측면에서 올해 MicroStrategy의 포물선형 주가 상승은 이전과는 전혀 다른 방식으로 기업 세계의 관심을 사로잡았으며 다른 기업들도 유사한 전략을 모색하게 되었습니다. 비트코인 보유에 대한 전통적인 대차대조표 회계는 광범위한 기업 채택에 대한 주요 장벽 중 하나였지만, FASB가 올해 초 이전의 낮은 비용 대비 시장 방식에서 공정 가치 회계로 전환하도록 규칙 변경을 발표하면서 이 하나의 장애물이 되었습니다. 완화됩니다. MicroStrategy는 늦어도 2025년 1분기 이전에 이 변경 사항을 시행하여 다른 회사들이 이를 따르도록 더 명확하고 더 큰 인센티브를 제공할 계획입니다.
3.1.3 스테이블코인은 전 세계를 강타하고 있습니다. 총 시총 미화 3,000억 달러에 달할 것입니다.
스테이블코인은 치솟는 가격을 쫓는 암호화폐 플레이어에게 가장 흥미로운 주제가 아닐 수도 있지만, 스테이블코인이 블록체인의 가장 성공적인 킬러 애플리케이션이라는 점은 부인할 수 없습니다. 2022년 11월 지역 최저치에서 반등한 후, 스테이블코인의 총 시가 시총 이제 2,000억 달러에 도달하여 가장 큰 암호화폐 애플리케이션 카테고리가 되었습니다.
그들의 성공은 업계에 중요하지만 종종 간과되는 교훈을 제공합니다. 스테이블코인의 99%가 미국 달러에 고정되어 있는데, USD가 아닌 스테이블코인이 성공하지 못하는 데에는 이유가 있습니다. 자산을 토큰화한다고 해서 마법처럼 수요가 창출되는 것은 아닙니다. 반대로 토큰화되는 자산은 이미 전 세계적으로 보편적인 수요가 있어야 합니다.
미국 달러를 제외하면 결제 통화로 가장 많이 선택되는 것에서 알 수 있듯이 그렇게 폭넓은 수요를 누리는 통화는 거의 없습니다(그림 18). 이것이 바로 블록체인이 USD 스테이블코인과 함께 최고의 제품 시장 적합성을 달성하지만 다른 통화와는 그렇지 않은 이유입니다. 가치 교환을 위한 마찰 없는 채널로서의 블록체인의 가치 제안은 자산이 국경을 넘어 자주 이동할 때 가장 매력적이며, 종종 거래에서 가장 큰 마찰이 발생하는 곳입니다. 대부분의 다른 통화는 발행된 관할권 내에서 주로 사용되며 국경을 넘을 필요가 거의 없습니다.
이는 실제 자산(RWA) 분야의 실무자에게 더 넓은 의미를 갖습니다. 특히, 토큰화되는 자산은 전 세계적으로 검색되어야 합니다. 주요 폐쇄 경제가 아닌 곳의 명목화폐나 소규모 지역 커뮤니티에서만 가치가 있는 지적 재산과 같이 자산이 본질적으로 "지역적"인 경우 2~3배 정도만 개선될 수 있습니다. 그러나 대규모의 지속 가능한 채택에 필요한 10배의 도약을 달성하는 것은 더욱 어려울 것입니다.
저는 스테이블코인의 성장이 장기적이고 순환적인 순풍에 힘입어 2025년 시총 3,000억 달러로 계속될 것이라고 예측합니다. 장기적인 동인은 다음과 같습니다. 선진국을 위한 결제 솔루션이자 개발도상국을 위한 가치 저장소로서 토큰화된 달러의 탁월한 기능에 대한 인식이 높아지고 있습니다. 미국 의회의 스테이블코인 법안 진전도 추가적인 자극을 제공할 수 있습니다. 순환 동인에는 더 광범위한 암호화폐 불장(Bull market) 주기(편의성으로 인해 스테이블 코인으로의 유입이 증가할 수 있음), 온체인 과 기존 금융 저축 수단 간의 수익률 격차가 포함됩니다. 3,000억 달러에 도달하더라도 이는 USD M2 공급량 의 1.4%에 불과하며 이는 여전히 엄청난 상승 잠재력을 의미합니다.
그림 20: 확장 중인 암호화폐 자산 클럽
주목 :
이 표에는 11월 29일 현재 시총 이 10억 달러를 넘는 미국 상장 기업만 나와 있습니다.
데이터 출처 : 블룸버그
3.1.4 추가 기업 활동: Circle/Ripple/Kraken이 IPO를 수행합니다.
미국은 암호화폐 혁신과 지적자본의 중심지일 뿐만 아니라, 미국의 사회적 가치 역시 암호화폐에 대한 이념과 고도로 일치하고 있습니다. 트럼프 행정부의 암호화폐 친화적 환경은 이전에는 정치적 리스크 으로 인해 추구할 수 없었던 기회를 열어줄 수 있습니다. 전통적인 기업이 암호화폐 업무 확장하려고 함에 따라 암호화폐 스타트업을 매력적인 자산으로 간주하여 더 많은 M&A 활동과 더 높은 가치 평가를 유도합니다. 우리는 이미 이러한 징후를 보고 있습니다. Bakkt와 같이 어려움을 겪고 있는 회사조차도 Trump Media와 같은 인수자를 찾고 있습니다.
상장 을 고려하는 후기 성장 기업은 이 기회를 놓치지 않을 것입니다. Circle, Ripple 및 Kraken과 같은 잘 알려진 암호화폐 회사는 오랫동안 잠재적인 IPO 후보로 간주되어 왔습니다. 참고로 코인베이스는 이전 불장(Bull market) 이 한창이던 2021년 4월에 상장.
이 세 회사 중 하나라도 상장 두 가지 중요한 방식으로 업계를 활성화할 것입니다. 첫째, 공개 주식 시장에서 시가 시총 늘려 신흥 암호화폐 산업에 더욱 합법성을 가져오는 데 Coinbase 및 MicroStrategy와 합류할 것입니다. 둘째, 상장 회사로서의 공개는 운영에 대한 투명성을 높여 미래 세대의 스타트업에게 귀중한 통찰력을 제공할 것입니다.
3.2 암호화폐의 자산화 (저자: 정민)
3.2.1 새로운 암호화폐 수도인 미국: Coinbase는 주식 및 암호화폐 시장 모두에서 좋은 성과를 보이고 있습니다.
트럼프는 '미국을 다시 위대하게'(MAGA) 슬로건과 '미국 우선주의' 정책으로 유명하며, 암호화폐도 예외가 될 것이라고 생각할 이유가 없습니다. 트럼프가 미국을 암호화폐의 수도로 만들려면 그의 행정부는 미국이 중국을 포함한 경쟁자들을 능가하여 글로벌 암호화폐 환경을 주도하도록 해야 합니다. 이미 미국에 등록된 기업이 발행한 암호화폐에 대한 양도소득세를 폐지할 계획이라는 소문이 돌고 있어 암호화폐 혁신 유치에 대한 정부의 관심을 시사하고 있습니다. 나는 이것이 단지 시작일 뿐이라고 생각하며, 미국을 글로벌 암호화폐 허브로 더욱 공고히 하는 더 많은 발표가 있을 수 있다고 생각합니다.
이러한 움직임은 암호화폐 산업을 근본적으로 변화시킬 것입니다. 현재 암호화폐는 프로젝트의 위치나 창립자의 위치에 거의 초점을 맞추지 않은 채 글로벌 자산 클래스로 간주됩니다. 그러나 이러한 인식은 미국이 우호적인 정책을 통해 차별화함에 따라 바뀔 것이다. 전통적인 주식 시장에서 회사의 국적이 중요한 것처럼, 이러한 상황은 암호화폐 공간에서도 발생할 수 있습니다. 이 경우 "미국 암호화폐"는 상당한 프리미엄을 받아 최고의 인재와 프로젝트를 유치할 것입니다. 미국은 미국 상장 기업이 국가의 법적, 경제적 안정성으로 인해 밸류에이션 프리미엄을 누리는 주식 시장에서 성공을 거두게 될 것입니다. 이러한 변화는 글로벌 암호화폐 환경을 재정의하여 미국을 최전선에 놓을 것입니다.
미국의 지배력에 따른 연쇄 효과는 무역 역학으로 확대될 것입니다. 미국 거래 세션에는 거시적, 프로젝트 수준의 뉴스와 이벤트가 집중되므로 미국 세션 동안 거래량과 변동성이 크게 증가할 가능성이 높습니다. 또한 미국 거래소(특히 Coinbase)는 대폭상승 예상되며 해당 플랫폼의 상장 주요 Nasdaq IPO와 유사하게 글로벌 정당성을 나타내는 신호 역할을 할 것입니다.
프로젝트 수준에서 미국 지배의 가장 확실한 수혜자 중 하나는 Coinbase의 Base와 같은 생태계가 될 것입니다. 미국 암호화폐 혁신의 대표적인 사례인 Base의 성공은 낮은 거래 수수료, 사용자 친화적인 플랫폼, 특히 미국 기반의 규제 명확성에서 비롯될 것입니다. 이러한 장점은 생태계로의 인재 유입과 결합되어 Base를 선도적인 블록체인 플랫폼으로 만들고 TVL뿐만 아니라 다른 모든 측면에서 실질적인 이점을 갖춘 최고의 L2 생태계로서의 위치를 확고히 할 것입니다.
그림 21: Base와 다른 블록체인의 현재 상태 비교
데이터 출처: DefiLlama
3.2.2 암호화폐가 기본으로 바뀌다: 유동 헤지 펀드가 더 나은 성과를 낼 것이다
암호화폐 산업은 표준화된 가치 평가 프레임 의 등장으로 인해 투기적 과대광고에서 펀더멘털 중심의 투자로 전환하고 있습니다. 이러한 프레임 프로젝트 평가, 융자 및 거래 방식을 재편하여 암호화폐 투자에 대한 보다 엄격한 접근 방식을 가능하게 하고 시장을 전통적인 금융 원칙에 더 가깝게 만듭니다.
수년 동안 암호화폐는 전통 시장의 엄격한 평가 기준이 부족하여 투기 자산 클래스로 간주되었습니다. 그러나 프로젝트가 스테이킹 보상, 토큰 환매 및 거래 수수료를 통해 점점 더 많은 수익을 창출함에 따라 체계적으로 평가할 수 있게 되었습니다. 이제 투자자는 토큰 보유자에 대한 실제 수익을 계산하고 프로젝트의 지속 가능성을 평가할 수 있는 도구를 갖게 되었습니다. TVL과 시총(TVL/MC) 및 프로토콜 수익 배수와 같은 지표가 주목을 받고 있으며 프로젝트를 비교하는 표준화된 방법을 제공합니다.
펀더멘털을 향한 이러한 변화는 또한 더 넓은 투자 환경을 변화시키고 있습니다. 역사적으로 리스크 캐피탈은 초기 단계 프로젝트와 투기적 토큰 상장 통해 암호화폐 공간을 장악해 왔습니다. 성숙한 지표의 부족, 제한된 과거 데이터, 암호화폐 자산이 비트코인과 함께 움직이는 경향으로 인해 유동적인 투자자가 프로젝트를 구별하거나 효과적인 전략을 구현하기가 어렵습니다. 그러나 업계는 발전하고 있습니다. 시장은 기본 지표를 사용하여 의미 있는 비교를 할 수 있을 만큼 성숙해졌습니다.
동시에, 높은 FDV(완전 희석 가치)와 낮은 순환 공급량 에 대한 비판으로 특징지어지는 현재 시장 환경은 전통적인 리스크 캐피탈의 매력을 떨어뜨렸습니다. 이와 대조적으로 유동 헤지 펀드는 이러한 입증된 가치 평가 도구를 활용하여 실시간 시장 비효율성을 활용하는 역동적인 장기/단기 전략을 실행하고 있습니다. 펀더멘털을 체계적으로 평가하는 능력은 상당한 이점을 제공하므로 변동성이 큰 시장 상황을 탐색하고 전반적인 시장 상황에 관계없이 지속 가능한 수익을 창출할 수 있습니다.
2025년에는 유동 헤지 펀드가 가치 평가 중심 전략을 사용하여 상승 관점 와 하락 관점 추세를 모두 활용하면서 리스크 펀드를 능가할 것으로 예상합니다. 유동성 자금이 변동성 상황을 처리하는 데 있어 적응성과 효율성을 입증함에 따라 이러한 변화는 암호화폐 시장의 전환점이 될 것입니다. 암호화폐가 점점 더 초과 수익을 창출하는 주요 목적지가 되면서 최소 5개의 주요 매크로 또는 주식 장/단기 헤지 펀드가 전통적인 전문 지식과 디지털 자산이 제공하는 고유한 기회를 결합하여 이 분야에 진입할 것으로 예상됩니다. 동시에 주요 투자 은행은 주식 시장과 유사한 평가 지표를 사용하여 디지털 자산을 공식적으로 다룰 것으로 예상됩니다. 이러한 기관의 참여는 자산 평가에 대한 더 높은 기준을 확립하고, 프로젝트의 투명성을 높이며, 암호화폐 산업의 성숙도를 더욱 높일 것입니다.
3.2.3 암호화폐 지수의 부상: 지수는 거래량 기준 상위 5위 안에 들 것입니다.
암호화폐 시장은 빠르게 성장하고 있으며, 암호화폐는 포트폴리오 다각화 및 경쟁력 있는 수익에 필요한 주류 자산 클래스로 점점 더 자리잡고 있습니다. 일반 투자자들이 자신의 포트폴리오에 암호화폐를 포함시키는 것의 중요성을 깨닫기 시작하면서 단순화되고 다양한 투자 옵션에 대한 필요성이 상승 있습니다. 주식 투자자가 개별 주식 선택에서 S&P 500과 같은 지수를 통해 더 넓은 시장 노출로 전환하는 것처럼 암호화폐도 현대 투자 전략에서 역할이 커지면서 유사한 전환을 겪게 될 것입니다.
전통적인 금융 내에서 ETF는 이제 미국 총 주식 자산의 13%를 차지하며, 이는 다각화된 노출에 대한 선호가 증가하고 있음을 반영합니다. 암호화폐도 비슷한 궤적을 따를 것으로 예상되며, 인덱스 제품은 산업이나 테마 전반에 걸쳐 엄선된 자산 포트폴리오를 제공합니다.
BNB, DOGE 및 MASK를 추적하는 Binance의 Bluebird Index와 같은 암호화폐 지수에 대한 초기 시도는 당시 틈새 시장에서 견인력을 얻는 데 어려움을 겪었습니다. 알트코인은 주로 비트코인의 베타를 반영하므로 비트코인을 광범위한 시장 노출을 확보하기 위한 논리적인 선택으로 만듭니다. 또한 해당 분야의 대부분의 투자자는 개별 토큰을 선호하고 시장을 이길 수 있는 능력을 믿는 자칭 "투기자"입니다.
그러나 오늘날 풍경은 변화하고 있습니다. 프로젝트는 고유한 사용 사례와 행동을 개발하고 있으며 다양한 산업의 성과는 고유한 기본 원칙에 따라 좌우되며 더 이상 비트코인의 가격 변동을 추적하는 것이 아닙니다. 또한 암호화폐 산업에 대한 노출을 모색하거나 DePIN( 탈중앙화 물리적 인프라 네트워크) 또는 시총 높은 암호화폐에 대한 낙관적인 관점 갖고 있거나 거시적 관점을 취하는 새로운 투자자의 유입으로 인해 다각화에 대한 관심이 높아졌습니다. 산업별 제품.
이것이 발전함에 따라 해당 지수가 주요 거래소 의 주류가 될 것으로 기대합니다. Coinbase 50 Index(COIN50)와 같이 $SPDR와 유사한 제품의 암호화폐 등가물이 등장하여 지속적으로 거래량 기준 상위 5위 안에 들 수 있습니다. 이러한 변화는 투자자들이 암호화폐와 상호 작용하는 방식을 재정의하여 암호화폐를 더 쉽게 접근할 수 있고, 더 다양하게 만들며, 전통적인 금융 원칙과 일관되게 만들 것입니다.
3.3 불장(Bull market) 두 번째 단계 (저자: Rick Maeda)
3.3.1 솔라나가 $1,000에 도달합니다
SOL의 1,000달러 달성 경로는 고성능 블록체인에서 심층적으로 제도화된 생태계로의 네트워크 전환을 기반으로 구축되었습니다. 2024년 3분기에 프로젝트에서 모금한 1억 7,300만 달러와 함께 기관 채택이 급증한 것은 기술 우수성과 기관 내재화의 중요한 교차점을 달성한 성숙한 플랫폼을 반영합니다.
솔라나는 전체 온체인 거래량의 50% 이상을 차지하고 전년 대비 활동량이 1,900% 급증하는 등 전례 없는 네트워크 활동으로 인해 이러한 모멘텀이 증폭되었습니다. 이러한 폭발적인 성장은 웹의 성공에 대한 더 깊은 진실을 반영합니다. Placeholder의 Mario Laul이 탐구한 것처럼 웹의 성공은 순전히 기술적인 것이 아니라 전문 인프라와 개발자 네트워크 효과를 통한 제도화에 의해 주도됩니다. 솔라나의 차별화는 이론적 완벽성보다 빠른 혁신을 우선시하는 독특한 문화 철학에서 비롯됩니다. 이는 이더 의 연구 우선 접근 방식과 극명한 대조를 이룹니다.
이러한 실용적인 철학은 기술 로드맵에서 분명하게 드러납니다. Maven 11의 Mads가 지적한 것처럼 Anatoly는 120ms 블록 시간과 동기화된 전역 상태 머신의 비전을 발전시키는 동시에 네트워크 아키텍처는 자연스럽게 롤업 기반 확장에 적합합니다. 확장성. 곧 출시될 Firedancer 클라이언트는 초당 100만 TPS를 달성하는 것을 목표로 하며 이러한 실용성 향상을 더욱 반영합니다.
내년에는 토큰의 1.93%만이 시장에 진입할 것이며 예상 시총 1,000달러 기준 4,859억 3천만 달러로 이더 의 역사적 선례 내에서 공급과 수요 역학이 이 가격 목표를 강력하게 뒷받침합니다. 문화적 차별화, 제도적 채택, 기술 발전 및 유리한 토큰 이코노믹스 의 결합은 SOL의 상승에 대한 설득력 있는 사례를 만드는 반면, 현물 ETF의 잠재력은 제도적 유입을 더욱 촉진할 수 있습니다.
3.3.2 암호화폐의 총 시총 미화 7조 5천억 달러에 달할 것입니다.
나는 2024년 2월 현재 불장(Bull market) 에서 자신을 어떻게 포지셔닝할 것인지에 대한 계획을 설명했습니다 . 이 목표는 당시 논리의 업데이트된 버전(비트코인 가격 150,000달러 및 비트코인 시총 점유비율%)을 기반으로 했습니다.
2023년과 마찬가지로 2024년은 ETF 유입, 비트코인의 광범위한 제도화, 원래 암호화폐가 많은 알트코인을 능가하는 데 도움이 되는 트럼프의 승리 등 비트코인이 지배하는 또 다른 해입니다. 비트코인 가격이 95,000달러에 가까워지고 비트코인 점유비율 60%(2024년 11월 20일 기준)에 도달한 만큼, 비트코인 점유비율 40%로 떨어지기 전에 비트코인이 안정적으로 10만 달러를 돌파할 수 있기를 바랍니다. 내 생각에 비트코인은 이번 주기에 최소 150,000달러에 도달할 것으로 생각됩니다. 따라서 거꾸로 작업하여 비트코인 가격을 150,000달러로 대입하고 비트코인 점유비율 60%를 연결하면 총 암호화폐 시가 시총 은 7조 4900억 달러가 됩니다. 이전 주기 최고치인 2021년 11월에 비트코인 가격은 미화 69,000달러였으며, 비트코인이 42.5%를 점유비율, 전체 시총 미화 2조9000억 달러였습니다.
그림 24: BTC 가격 및 도미넌스(BTC 가격 x BTC 도미넌스)
편집자 주:
이 표는 다양한 지배력(BTC 지배력) 수준에서 비트코인 가격(BTCUSD)의 잠재적 성과를 보여줍니다.
지배력이란 전체 암호화폐 시장에서 비트코인의 시총 점유비율 70%에서 30%에 이르는 것을 의미합니다.
예를 들어 BTC 가격이 100,000달러이고 지배력이 50%일 때 시장 가치는 4조 달러에 이를 수 있습니다.
예측하다:
2025년 말까지 비트코인 공급량19,986,416.35코인이 될 것으로 예상됩니다.
비트코인 순환 공급량 (BTC 순환 공급량)
편집자 주:
이 표는 2018년부터 2025년까지 실제 및 모델 예측 비트코인 순환 공급량 기록합니다.
각각의 반감 이벤트는 비트코인의 공급 증가율을 크게 감소시키며, 2024년 4차 반감 이후에는 증가율이 1.02% 로 하락할 것으로 예상됩니다.
모델 예측값과 실제값의 오차가 해마다 줄어들고 있어 예측 모델의 정확도가 향상되고 있는 것으로 나타났다.
데이터 소스:
데이터는 Glassnode 및 Presto Research 에서 가져온 것이며, 2024년 예측은 2024년 11월 20일의 통계 데이터를 기반으로 합니다.
분명히 글로벌 거시적 배경, 특히 트럼프 대통령 당선에 관한 고려 사항은 이러한 불장(Bull market) 얼마나 오래 지속될 수 있는지를 결정하는 중요한 요소입니다. 결과 범위의 긍정적 ~ 부정적 상황에 대해 간단한 시나리오 분석을 수행할 수 있습니다.
긍정적인 경우, 트럼프는 성장 친화적인 정책과 규제 완화에 초점을 맞춰 관세/이민 제한을 최소화합니다(잠재적 결과: 실질 금리 상승, 달러 강세, 주식 상승, 금 가격 하락으로 이어짐).
부정적인 시나리오에서는 강력한 보복 및 엄격한 미국 이민 정책(잠재적 결과: 연준의 감소 완화로 인한 금리, 미국 달러 우선)과 함께 무역 전쟁(예: 중국에 대한 관세 60%, 전 세계적으로 10-20% 관세)에 돌입합니다. 강세를 보였다가 약세를 보였으며 주식 시장은 조정되었으며 금은 상승했습니다.)
암호화폐에 찬성하는 주장은 두 경우 모두에서 찾을 수 있습니다(기본적으로 비트코인이 긍정적인 경우 리스크 자산과 양의 상관관계가 있고 음의 경우 금과 양의 상관관계가 있을 수 있고 음의 경우 미국 달러와 음의 상관관계가 있을 수 있는 경우). 그러나 트럼프 내각 + 백악관 선출(그리고 약간의 희망)과 같은 다른 요인을 고려할 때 저는 긍정적인 사례 캠프 쪽으로 기울고 이러한 배경이 리스크 자산 암호화폐를 지원할 것이라고 생각합니다.
3.3.3 2025년 NFT 반등: 월간 거래량이 20억 달러에 도달할 것입니다.
비트코인이 역대 신고점 기록하는 것을 보면서(그리고 하루 종일 암호화폐 트위터를 스크롤하면서) 이번에는 뭔가 다른 느낌이 들었습니다. 이러한 이정표에 수반되는 일반적인 행복감은 가라앉은 것 같습니다. 과거 주기에 비해 밀물이 모든 배를 들어올리는 불장(Bull market) 주기의 마법 같은 순간에 우리가 아직 도달하지 못했다는 것이 분명합니다. 하지만 이것이 바로 제가 2025년 NFT에 대해 낙관하는 이유입니다. 우리는 이 주기의 성숙 단계에 진입하고 있으며, 역사는 이때가 가장 흥미로운 문화 현상이 나타나는 시기임을 보여줍니다.
마지막 주기에서 NFT의 문화적 중요성은 심오했지만 시장 분석가들은 종종 이를 무시했습니다. 전성기에 NFT는 암호화폐의 순수한 무언가, 즉 진정한 커뮤니티를 대표했습니다. 트위터 타임라인과 디스코드 채널에서 매일 "GM"과 "WAGMI" 슬로건을 말하는 것은 외부인들에게는 사소해 보일 수도 있지만 단순한 추측을 뛰어넘는 소속감을 만들어냅니다. 이는 커뮤니티가 무기화된 개념이 되어 종종 공유 목표의 모습으로 약탈적 행동을 가리는 오늘날의 Memecoins 환경과 극명한 대조를 이룹니다. 특히 흥미로운 점은 Pudgy Penguins 및 Miladys와 같은 특정 NFT 커뮤니티가 2022년 하락장 기간 동안에도 문화적 진정성을 유지해 왔다는 것입니다. 그들의 탄력성은 단지 가격 베어장 (Bear Market) 에 관한 것이 아니라 지속적인 문화적 관련성에 관한 것입니다.
현재 데이터는 2024년 11월 NFT 매출이 5억 6,200만 달러에 달해 이전 달보다 57.8% 증가한 등 잠재적인 문화 르네상스를 뒷받침합니다. 그러나 숫자를 넘어서 정말 놀라운 점은 NFT 하위 문화가 어떻게 계속해서 성장하고 더 넓은 암호화폐 문화에 영향을 미치고 있는지입니다. NFT 공간 내에서 정크 아트부터 생성 예술에 이르기까지 다양한 예술 운동의 출현은 문화적 가치가 금융 투기에만 국한되지 않는 성숙한 생태계를 반영합니다. 언더그라운드 음악계가 역사적으로 완전히 새로운 음악 장르와 문화 운동을 낳은 것처럼, 이러한 하위문화는 혁신을 위한 인큐베이터 역할을 합니다.
Nike 및 Sony와 같은 주류 브랜드가 NFT를 채택함에 따라 이는 단순히 기업 채택의 문제가 아니라 이러한 디지털 하위 문화의 정당성을 인정하는 것입니다. 그러나 역설적이게도 이러한 주류화는 NFT 커뮤니티의 진정성을 희석시키기보다는 보호하는 데 도움이 될 수 있습니다. 두 번째 계층 솔루션과 멀티체인 생태계를 통해 기술에 대한 접근성이 높아짐에 따라 우리는 디지털 문화의 민주화가 잠재적으로 더욱 활기찬 커뮤니티를 육성할 수 있다고 봅니다.
하지만 아마도 나는 장밋빛 솔라나 몽키 비즈니스 안경을 통해 내가 보고 싶은 것만 보고 있는 것일 수도 있습니다. 이 예측의 목적에 따라 NFT 월간 거래량이 2025년 어느 시점에 20억 달러를 초과할 것으로 예상합니다(2021년 월간 평균은 20억 5600만 달러). 그러나 숫자만으로는 NFT를 특별하게 만드는 본질을 포착할 수 없습니다. 우리가 정말로 기다리고 있는 것은 암호화폐가 약탈적 거래보다는 집단 경험에 더 중점을 두는 순간, 즉 순전히 적대적인 거래의 비율이 커뮤니티 구축을 위해 감소하는 순간입니다. 암호화폐 초보자들이 언젠가 NFT 민트 기대하면서 온라인 친구들과 무작위로 Discord 룸에 있는 즐거움을 경험할 수 있기를 바랍니다.
인간의 본성을 거부하고 원숭이의 본성으로 돌아가라.
3.4 기본에 집중하라 (저자: 하재현)
3.4.1 이더 반격: ETH/BTC 비율이 0.05로 돌아갑니다.
2024년 하반기, 이더 의심할 여지 없이 암호화폐 업계에서 가장 논란이 많은 주제 중 하나가 되었습니다. 이 기간 동안 솔라나(Solana)와 같은 모놀리식 체인은 "사용 용이성과 속도"로 인해 큰 주목을 받았습니다. 동시에 이더 여전히 자산 분할 문제로 인한 증명 시스템과 사용자 경험 문제가 부족한 많은 2층 네트워크에 직면했습니다. 이러한 요인과 불충분한 응집력으로 인해 이더 의 ETH/BTC 비율은 2021년 이후 역대 신저점 기록했습니다(그림 27).
이러한 어려움에도 불구하고 이더 2025년 이후에도 면밀히 관찰해야 할 프로젝트로 남아 있습니다. 2025년 초에 계획된 Pectra 업그레이드와 같은 주요 업데이트는 이더 의 "초음파 통화"로서의 지위를 즉시 확고히 하지 못할 수도 있지만, 로드맵은 탈중앙화 방해하지 않고 현재 사용자 경험 문제를 해결하도록 설계되었습니다. 이러한 초점을 바탕으로 우리는 비트코인이 $120,000에 도달하고 이더 $6,000로 상승한다고 가정할 때 이더 2025년에 ETH/BTC 비율 0.05를 회복할 수 있다고 예측합니다. 특히 주목할 만한 두 가지 주요 업데이트는 다음과 같습니다.
첫 번째는 ERC-7683 및 EIP-7702를 통해 두 번째 계층 네트워크의 조각 모음을 달성하는 것입니다. 지난 몇 년 동안 이더 의 두 번째 레이어 솔루션은 확장성 문제를 해결했지만 각 두 번째 레이어가 격리된 생태계로 작동하면서 조각화가 발생하여 토큰 전송과 같은 크로스체인 작업이 복잡해졌습니다. 여기서 ERC-7683에 의해 표준화된 인텐트 개념은 사용자가 특정 두 번째 계층의 복잡성을 관리할 필요 없이 원하는 작업을 선언할 수 있도록 해 크로스체인 통신을 위한 통합 프레임 생성하는 솔루션을 제공합니다. 외부 소유 계정(EOA)이 일시적으로 스마트 계약 지갑 역할을 하도록 허용하여 계정 추상화를 가능하게 하는 제안인 EIP-7702와 결합하면 이러한 발전은 체인 전체의 복잡한 거래를 단순화합니다. 예를 들어, 사용자는 레이어 2에서 토큰을 교환하고, 수익금을 다른 체인으로 전송하고, 거버넌스 투표를 수행하려는 의도를 하나의 원활한 트랜잭션으로 선언할 수 있습니다. 의도 표준화와 계정 추상화의 유연성을 결합함으로써 이더 생태계는 보다 원활한 사용자 경험을 제공할 수 있습니다.
두 번째는 Beam Chain 로드맵에 포함된 사용자 경험 개선 업데이트입니다. Devcon 7에서 Justin Drake(이더 재단)가 발표한 Beam Chain 로드맵은 2029년까지 "기술 채무 청산"을 위한 이더 의 장기 계획입니다. 9가지 주요 업그레이드(그림 28)는 현재의 한계를 해결하고 영지식 증명과 같은 최신 기술 혁신을 활용하기 위해 이더 의 컨센서스 레이어 재설계하기 위해 세 가지 범주(예: 블록 생성, 스테이킹 및 암호화)에서 제안되었습니다. 주요 제안 중에는 3슬롯 마무리 구현(확정 시간을 15분에서 36초로 단축), 슬롯 시간을 12초에서 4초로 단축(즉, 더 빠른 블록 처리), 최소 스테이킹 줄이는 것 등이 있습니다. 요구 사항은 1ETH로 낮아졌습니다. (현재 32 ETH), 이는 이더 의 사용자 경험을 향상시키고 잠재적으로 생태계에 더 많은 자금을 유치할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다.
현재 이용 가능한 정보에 따르면 레이어 2 네트워크 조각 모음과 관련된 업데이트는 2025년 초에 구현될 것으로 예상되며, 빔 체인 로드맵에서는 아직 각 제안에 대한 구체적인 구현 일정을 결정하지 않았습니다. 특히, 빔 체인 로드맵의 핵심 제안에는 이더 컨센서스 레이어 의 주요 메커니즘을 근본적으로 바꾸는 아이디어가 포함되어 있습니다. 이러한 업데이트에는 광범위한 사양 개발 및 테스트가 필요할 수 있으며 완료하는 데 1~2년 이상이 걸릴 수 있습니다. 그럼에도 불구하고, 이러한 업데이트는 장기적으로 이더 의 가격 경쟁력과 생태계에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. Web3 사용자가 이더 에 대해 갖는 가장 일반적인 불만 중 하나는 다른 블록체인보다 느리고, 덜 편리하며, 더 비싸다는 것입니다. 속도와 편의성 문제가 먼저 해결된다면 이것만으로도 생태계가 크게 풍요로워지고 온체인 활동이 크게 증가할 수 있습니다. (또한 EIP-7762, EIP-7691, 및 EIP-7623).
3.4.2 DAG 기반 블록체인에 집중
2025년에 주목해야 할 또 다른 영역은 'DAG'(방향성 비순환 그래프) 기반 프로젝트입니다. DAG는 트랜잭션(또는 블록)이 방향성 에지로 연결된 정점으로 비순환적 데이터 흐름을 형성하는 그래프 구조입니다. 트랜잭션을 단일 체인으로 직렬화하는 기존 블록체인과 달리 DAG 구조에서는 기본적으로 여러 트랜잭션 또는 블록을 병렬로 처리하고 확인할 수 있습니다.
IOTA와 같은 프로젝트는 분산 원장에서 DAG 사용을 개척하여 블록체인 확장성 문제를 극복할 수 있는 잠재력을 강조하고 있습니다. 그러나 낮은 거래량으로 인한 성능 저하와 중앙 집중식 코디네이터에 대한 의존으로 인해 널리 채택되는 데 방해가 됩니다. 몇 년 후 Sui는 DAG를 기본 원장이 아닌 병렬 합의 메커니즘을 위한 지원 구조로 사용하는 다른 접근 방식을 제안했습니다. Sui의 Mysticeti 합의 프로토콜을 사용하면 검증인은 명시적인 블록 인증 없이 병렬로 블록을 제안하고 제출할 수 있으므로 통신 및 계산 오버헤드가 줄어듭니다. 이 설계는 순수 DAG를 원장으로 사용하여 이전 프로젝트의 많은 함정을 피합니다. Sui는 DAG의 확장성과 성능 이점을 유지하면서 네트워크의 모든 노드가 동의할 수 있는 전역적으로 일관된 원장을 보장합니다.
기술적인 장점 덕분에 Sui는 2024년 3분기부터 큰 주목을 받게 될 것입니다. 2024년 9월 이후 가격은 300% 이상 올랐고, TVL은 현재 비 EVM 체인 중 3위를 기록해 16억 달러에 이르렀습니다(1위는 솔라나, 89억 2천만 달러). Sui의 높은 FDV/MC 비율에 대한 우려는 여전히 남아 있지만 정서 여전히 강합니다. 2024년 말에 대량 잠금 해제가 이루어졌음에도 불구하고 Sui의 성능은 여전히 견고하며, 2025년에는 잠금 해제가 더 적을 것으로 예상되므로(그림 30) 전망은 더욱 밝아 보입니다. Sui의 뛰어난 성능 외에도 DAG를 사용하는 또 다른 1층 퍼블릭 체인인 Aptos도 TVL이 11억 3천만 달러에 도달하면서 비 EVM 체인 중 4위로 상승, IOTA, HBAR 및 FTM과 같은 다른 DAG 기반 프로젝트도 도달했습니다. 2024년 이후 11억 3천만 달러. 9월 이후에도 최소 100% 증가했습니다. 기술적 견고성이 향상된 DAG 기반 프로젝트는 대량 채택에 최적화된 체인임을 입증하고 있으며, 2025년에도 지속적인 성장을 기대해 볼 가치가 있습니다. 우리는 5개 DAG 기반 프로젝트의 총 TVL이 2025년에 솔라나의 최소 50%인 미화 50~60억 달러(현재 미화 31억 달러)에 도달할 것으로 예상합니다.
그림 30: DAG를 기반으로 한 주요 프로젝트 지표
자료출처 : 프레스토리서치 제공 차트정보
3.5 온체인 불타오르는 20년대(저자: 조 바이든)
3.5.1 DEX 골드 러시: 현물 DEX 대 CEX 거래량 비율이 20%를 초과하고, 영구 DEX 대 CEX 거래량 비율이 10%를 초과합니다.
Binance 또는 Coinbase와 같은 중앙화 거래소(CEX)는 대부분의 투자자에게 여전히 주요 거래 플랫폼으로 남아 있습니다. 그림 31은 불장(Bull market) 에 진입하면서 DEX 대 CEX의 거래량 비율이 낮아지는 것을 보여줍니다. 이는 개인 투자자들이 암호화폐 불장(Bull market) 시작될 때 CEX를 선호하는 경우가 많다는 것을 보여줍니다. 기관투자자들도 이 기간 동안 더욱 활발해졌으며 유동성이 풍부하고 인출이 용이하며 DeFi 관련 리스크 낮아 CEX를 사용하는 경향이 있습니다.
그러나 불장(Bull market) 진행됨에 따라 DEX와 CEX의 거래량 비율은 점차 증가합니다. 이는 투자자들이 리스크 자산을 추구하여 알트코인, 밈코인으로 전환하고 결국에는 DeFi에서 일드파밍(YieldFarming) 또는 거래로 전환하기 때문입니다. 이러한 추세는 내년에 더욱 가속화되어 현물 DEX 대 CEX 거래량 비율이 20%(현재 13.7%)를 초과하고, 무기한 계약 DEX 대 CEX 거래량 비율이 10%(현재 7.2%)를 초과할 것으로 예상됩니다.
이러한 추세에 영향을 미치는 세 가지 주요 요인이 있습니다.
우선, 새 트럼프 행정부에서는 보다 우호적인 DeFi(탈중앙화 금융) 규제 정책이 도입될 수 있으며, 이는 DeFi 생태계의 발전을 촉진할 것입니다. 토큰 가치 축적에 대한 조사와 지원이 줄어들면 더 많은 사용자를 유치하고 DeFi 토큰에 대한 수요가 더욱 증가하여 온 온체인 생태계의 성장을 촉진하는 선순환이 만들어질 것입니다.
둘째, 지갑, 트레이딩 터미널, 트레이딩 봇의 대폭적인 개선을 포함해 다방면의 사용자 경험(UX) 개선이 핵심 요소입니다. FTX가 붕괴된 후 거래 상대방 리스크 에 대한 거래자 의 민감도가 크게 높아졌으며 온체인 거래 활동의 인기도 크게 높아졌습니다. 예를 들어, Phantom Wallet은 올해 여러 차례 최고의 애플리케이션 목록에 올랐으며, 이는 온체인 사용자 경험과 인기가 전례 없는 수준에 도달했음을 보여줍니다.
셋째, 중앙화 거래소(CEX)에서 고가치 토큰이 발행되면서 더 많은 투자자들이 온체인 거래로 이동하고 있다. 암호화폐 산업 규모가 1조 달러 수준으로 발전함에 따라 새로 발행된 토큰의 가치는 쉽게 수억 달러, 심지어 수십억 달러에 도달할 수 있습니다. 많은 투자자들은 중앙화 거래소 에서 토큰을 보유함으로써 초과 수익을 얻는 것이 어렵다는 사실을 점차 깨닫게 되었으며, 현재 온체인 생태계는 가장 많은 수익 잠재력을 지닌 영역입니다.
자체 보관 및 온체인 운영에 대한 특정 기준점은 여전히 존재하지만, 이번 불장(Bull market) 의 "FOMO(Fear of Missing Out)"정서 더 많은 사용자가 온체인 경제로 몰려들게 될 수 있습니다. 온체인 거래에 대한 이러한 "골드러시"는 블록체인 산업의 전반적인 발전을 촉진할 뿐만 아니라 신뢰할 수 없는 개방형 경제 시스템을 구축하려는 비전에도 부합합니다.
자기 관리 및 온체인 사용에는 여전히 어려움이 있지만, 이번 불장(Bull market) 동안의 FOMO는 더 많은 사용자를 온체인 경제로 끌어들일 수 있습니다. 온 온체인 활동의 이러한 "골드러시"는 모든 사람을 위한 무신뢰 개방형 경제를 창출한다는 목표에 따라 궁극적으로 블록체인 산업에 도움이 될 수 있습니다.
3.5.2 디지털 금이 금보다 낫다: 비트코인 생태계의 가치는 비트코인 네트워크의 1% 이상에 도달할 것입니다.
여러 주기를 거친 후, 비트코인은 점점 더 대중에게 디지털 금이자 가치 저장 수단으로 받아들여지고 있습니다. 그러나 실제 금에 비해 더 큰 잠재력에도 불구하고 과거 사이클에서 비트코인은 주로 "보유" 자산으로 사용되거나 거래소 에서 거래되었습니다. DeFi에서는 비트코인의 극히 일부만이 담보로 사용되며, 그렇더라도 일반적으로 크로스체인 형태입니다.
디지털 금으로서의 비트코인의 잠재력을 최대한 활용하기 위해 2023년 이후 수많은 프로토콜이 등장했습니다. Ordinals 및 Runes와 같은 기본 비트코인 프로토콜을 사용하면 비트코인이 온체인 직접 토큰 및 NFT를 민트 하여 기본 DeFi의 기본 계층 역할을 할 수 있습니다. 또한 다양한 2차 계층 솔루션과 스테이킹 높은 프로토콜이 비트코인을 보안 계층으로 활용하여 수익을 창출하기 시작했습니다. 이 개념은 완전히 새로운 것은 아닙니다. 가장 큰 스테이블 코인인 Realcoin(현재 Tether, USDT)은 원래 Omni Layer 프로토콜을 통해 2014년 비트코인에서 발행되었습니다. 이는 혁신을 위한 기반 블록체인으로서의 비트코인의 역사를 강조합니다.
2023년 Ordinal 출시 이후 비트코인은 이전 불장(Bull market) 정점과 비슷한 거래 수수료 수준을 달성했습니다. 그러나 다가오는 불장(Bull market) 에 진입하면서 이러한 수수료는 정상 수준으로 떨어졌으며 이는 BTC에 대한 온체인 수요가 아직 증가하지 않았음을 나타냅니다. 예상대로 2025년에 불장(Bull market) 발생하면 BTC의 온체인 사용량 및 거래 수수료가 이전 주기와 마찬가지로 역대 신고점 기록할 수 있습니다.
대부분의 BTC 보유자는 리스크 보다 안정성을 우선시하지만, 수익 창출을 위해 BTC를 사용해야 할 필요성은 항상 존재합니다. 비트코인이 이미 모든 체인 중에서 6위를 차지하고 수익 창출에 사용된 BTC의 총 가치(TVL)가 38억 달러에 달하기 때문에 이러한 수요는 분명합니다. Ordinals와 Runes의 전체 시총 합하면 온체인 BTC 생태계는 이미 70억 달러 규모의 시장입니다. 2조 달러 자산이라는 비트코인의 지위를 고려하면 공급량 의 1%는 생태계에 투자된 200억 달러 이상을 의미합니다. 이러한 변화가 부에 미치는 영향은 여전히 심각하게 과소평가되어 있습니다. 우리는 비트코인 생태계가 비트코인 시총 의 1% 이상으로 평가될 것으로 기대합니다.
3.5.3 EVM 시대의 복귀: 새로운 대체 EVM 1단계 공개 체인 시총 200억 달러 이상에 도달하고 TVL은 100억 달러를 초과할 것입니다.
2024년 온체인 성장은 주로 EVM이 아닌 생태계, 특히 Solana와 Sui에 집중될 것입니다. Solana는 이더 과 두 번째 계층 네트워크를 합친 것보다 더 많은 온체인 거래량을 생성하는 반면 Sui는 대부분의 이더 두 번째 계층 네트워크보다 더 많은 주목을 받고 있습니다. 그림 34는 이더 EVM 생태계가 TVL 측면에서 비EVM 생태계에 비해 시장 점유율 크게 잃었음을 보여줍니다. 우리는 이러한 추세가 2025년에 반전되어 새로운 대체 EVM 레이어 1 퍼블릭 체인 중 하나가 2021년 Avalanche가 달성한 벤치 시총 200억 달러와 TVL 100억 달러에 도달할 것으로 예상합니다.
Solana 및 Sui와 같은 네트워크의 상당한 성장에도 불구하고 EVM 생태계의 깊이는 여전히 타의 추종을 불허합니다. 비교할 수 없는 유동성을 갖춘 최대 규모의 사용자 및 개발자 기반을 보유하고 있어 TVL이 1,650억 달러에 달합니다. 이는 나머지 생태계를 합친 것의 4배입니다. 주로 ETH 형태의 이 대량 의 유동성은 2024년 Solana Memecoins 매니아 기간 동안 소외되었습니다. 그러나 Hyperliquid, Ethena 및 Virtuals와 같은 EVM 기반 프로토콜에 대한 관심이 높아지는 것은 억눌린 수요를 의미하며, 이는 EVM 생태계가 저평가되어 있으며 예상보다 더 큰 잠재력을 가질 수 있음을 시사합니다.
분명히 말하면, 이러한 전망은 Solana나 Sui에 대한 약세는 아니지만 EVM Network에 대한 낙관적입니다. 더 쉬운 브리징, DApp 배포, 지갑 호환성으로 인해 사용자 유치와 유동성이 있다는 장점이 있습니다. 솔라나, 특히 팬텀은 새로운 사용자를 온체인 끌어들이는 데 탁월한 역할을 합니다. 이들 사용자의 대다수가 EVM DeFi 또는 NFT를 선호하여 Memecoin 거래를 포기할 것으로 예상되지는 않지만 마이그레이션 가능성은 상당합니다. Jupiter의 일일 평균 거래자 가 500,000명이 넘는다는 점을 고려하면 사용자 중 10%만이 온체인 DeFi로 전환하더라도 생태계의 활력과 유동성에 상당한 기여를 할 것입니다.
EVM 생태계 성장의 대부분은 레이어 2 네트워크가 아닌 EVM 호환 레이어 1 네트워크에서 발생할 것으로 예상됩니다. 이는 많은 2차 네트워크가 견인력을 확보하는 데 어려움을 겪고 있는 반면, 새로운 1차 네트워크는 기본 토큰의 부 효과를 통해 사용자와 유동성을 유치할 수 있기 때문입니다. 우리는 이미 BSC, Avalanche, Fantom 등을 통해 2021년에 이러한 현상을 목격하고 있습니다. 이 사이클에서 유망한 대체 EVM 레이어 후보로는 Hyperliquid, Monad 및 Berachain이 있습니다.
섹션 4: 결론
우리는 2025년에 가장 관련성이 있다고 생각되는 주제를 다루기 위해 최선을 다했습니다. 하지만 부정할 수는 없습니다. 암호화폐 분야는 방대하며 단일 보고서로 모든 내용을 깊이 있게 다룰 수는 없습니다. 따라서 이 보고서는 암호화폐가 투기에 의해 지배되는 자기 참조 산업이라는 평판을 초월할 수 있는 영역을 강조하는 것을 목표로 하며 실제 응용 가능성이 가장 높은 개발에 중점을 둡니다.
그럼에도 불구하고 우리는 블록체인 게임, DePIN(탈중앙화 물리적 인프라 네트워크) 및 탈중앙화 소셜과 같이 아직 초기 단계에 있는 많은 실험적 사용을 필연적으로 간과합니다. 아직 주류로 채택될 명확한 경로가 없을 수도 있지만 획기적인 혁신의 잠재력은 여전히 부인할 수 없습니다.
마지막으로, 2025년은 업계가 새로운 명확성을 가지고 전진함에 따라 의심할 여지 없이 새로운 아이디어와 진화하는 트렌드의 해가 될 것입니다. 겸손하고 열린 마음을 유지하면서도 유연하고 집중하십시오. 암호화폐의 영원한 소음을 탐색하는 것은 결코 쉬운 일이 아닙니다. Presto Research에서는 혼란을 극복하고 앞길을 밝히는 통찰력을 제공함으로써 이 여정에 기여하기를 희망합니다.
