코인베이스 보고서: 2025년 암호화폐 시장 전망

작성자: Coinbase 번역: Felix, PANews

2025년을 내다보면, 암호화폐 시장은 혁신적인 성장을 맞이할 것입니다. 기관 투자자들의 채택률 상승과 다양한 분야의 사용 사례 확대로 인해 자산 부문의 성숙도가 지속적으로 추진력을 얻고 있습니다. 지난 1년 동안 미국에서 현물 ETF가 승인되었고, 금융 상품의 토큰화가 크게 증가했으며, 스테이블코인이 급성장하고 글로벌 결제 프레임워크에 더욱 통합되었습니다.

이러한 목표를 달성하는 것은 쉽지 않습니다. 이러한 성과들이 수년간의 노력의 결과라고 쉽게 여길 수 있지만, 점점 더 많은 사람들이 이것이 실제로 더 큰 여정의 시작에 불과하다고 생각합니다.

단 1년 전만 해도 이 자산 부문이 금리 인상, 규제 단속, 불확실한 전진 경로로 인해 어려움을 겪고 있었다는 점을 고려할 때, 암호화폐의 진보는 더욱 인상적입니다. 이 모든 도전에 직면했음에도 불구하고, 암호화폐는 견고한 대체 자산으로 자리잡았으며 암호화폐의 회복력을 입증했습니다.

그러나 시장 관점에서 볼 때, 2024년의 상승 추세는 이전 상승장 주기와 몇 가지 뚜렷한 차이점이 있습니다. 그 중 일부는 표면적인 것입니다: 'Web3'가 더 적절한 '온체인'으로 대체되었습니다. 그리고 일부는 더 깊은 영향을 미칩니다: 기관 참여 증가로 인해 내러티브 주도형 투자 전략의 영향력이 줄어들고 기본 수요가 대체되기 시작했습니다.

또한 비트코인의 주도권이 크게 증가했을 뿐만 아니라 DeFi의 혁신이 블록체인의 경계를 밀어내면서 새로운 금융 생태계의 기반을 더 가까이 가져왔습니다. 전 세계 중앙은행과 주요 금융 기관들이 암호화 기술이 자산 발행, 거래, 기록 보관 등을 더 효율적으로 만들 수 있는 방법을 논의하고 있습니다.

앞으로 암호화폐 분야에는 많은 희망적인 발전이 있을 것입니다. 파괴의 최전선에서 우리는 탈중앙화된 P2P 거래소, 탈중앙화된 예측 시장, 암호화폐 지갑이 장착된 AI 에이전트에 주목하고 있습니다. 기관 측면에서는 스테이블코인과 결제(암호화폐와 법정 은행 솔루션을 더 긴밀히 결합), 저담보 온체인 대출(온체인 신용 평가에 의해 촉진), 규제 준수 온체인 자본 형성 등의 큰 잠재력이 있습니다.

암호화폐의 인지도가 높아졌지만, 그 혁신적인 기술 구조로 인해 많은 사람들에게 여전히 모호합니다. 그러나 기술 혁신은 이 상황을 변화시킬 것으로 기대되는데, 점점 더 많은 프로젝트가 블록체인의 복잡성을 추상화하고 스마트 계약 기능을 강화하여 사용자 경험을 개선하는 데 초점을 맞추고 있기 때문입니다. 이 분야에서 성공하면 암호화폐에 대한 새로운 사용자의 접근성을 높일 수 있습니다.

동시에 미국은 2024년 선거 이전에 이미 더 명확한 규제 기반을 마련했습니다. 이는 2025년 더 큰 진전을 위한 토대를 마련했으며, 디지털 자산의 주류 금융 내 지위를 공고히 할 수 있을 것입니다.

규제와 기술 환경이 발전함에 따라 더 광범위한 채택이 해당 산업의 완전한 잠재력에 한 걸음 더 다가가게 할 것이므로, 암호화폐 생태계의 큰 성장이 예상됩니다. 2025년은 결정적인 해가 될 것이며, 그 돌파구와 진전은 향후 수십 년간 암호화폐 산업의 장기 발전 궤적 형성에 도움이 될 가능성이 높습니다.

주제 1: 2025년 거시적 로드맵

연준이 원하는 것, 연준이 필요로 하는 것

트럼프의 2024년 미국 대선 승리는 24년 4분기 암호화폐 시장의 가장 중요한 촉매제로, 비트코인을 3개월 평균 대비 4-5 표준편차 상승시켰습니다. 그러나 앞으로는 단기 재정 정책의 반응이 장기 통화 정책 방향만큼 의미 있지 않을 것으로 보입니다. 특히 연준이 중요한 시점을 맞이할 것으로 예상됩니다. 그러나 이 둘을 분리하는 것은 그리 쉽지 않을 수 있습니다. 연준은 2025년에도 통화 정책을 완화할 것으로 예상되지만, 그 속도는 다음 재정 정책의 확장성에 따라 달라질 수 있습니다. 이는 감세와 관세가 인플레이션을 높일 수 있기 때문입니다. 전체 CPI 전년 대비 증가율이 이미 2.7%로 낮아졌지만, 핵심 CPI는 여전히 3.3% 근처에 머물러 연준 목표를 상회하고 있습니다.

어쨌든 연준은 현재 수준에서 인플레이션을 억제하고자 하며, 이는 가격이 상승해야 함을 의미하지만 지금부터 속도를 늦춰야 한다는 것을 의미합니다. 이는 또 다른 임무인 완전 고용 달성을 돕기 위해서입니다. 반면 가계는 지난 2년간의 물가 상승 고통을 겪었기 때문에 가격 하락을 요구하고 있습니다. 그러나 정치적으로 가격 하락이 임시방편일 수 있지만, 그것이 악순환에 빠질 수 있어 결국 경기 침체로 이어질 수 있습니다.

그럼에도 불구하고 장기 금리 하락과 미국 예외론 2.0 덕분에 연착륙이 현재의 기본 시나리오로 보입니다. 이 점에서 연준의 금리 인하는 단순한 형식에 불과할 뿐, 향후 1-2분기 암호화폐 성과의 지원 배경이 될 것입니다. 동시에 더 많은 달러가 경제에 유통됨에 따라, 차기 정부의 예상되는 적자 지출(실현될 경우)이 더 큰 위험 감수(암호화폐 구매)로 전환될 것으로 예상됩니다.

역사상 가장 암호화폐 지지적인 미국 의회

규제 모호성과 오랫동안 싸워왔던 끝에, 차기 미국 의회는 암호화폐 산업 규제의 투명성을 높일 것으로 보입니다. 이번 선거는 워싱턴에 강력한 메시지를 보냈는데, 바로 대중이 현재의 금융 체계에 불만족하고 변화를 원한다는 것입니다. 시장 관점에서 볼 때, 양당 모두 암호화폐를 지지하고 있어 미국의 규제가 2025년에 '역풍'에서 '순풍'으로 전환될 가능성이 있습니다.

논의되고 있는 새로운 내용 중 하나는 전략적 비트코인 보유 가능성입니다. 비트코인 내슈빌 회의 이후, Cynthia Lummis 상원의원(WY)은 2024년 7월 비트코인 법안을 제출했을 뿐만 아니라 펜실베이니아주 비트코인 전략 보유 법안을 제안했습니다. 이 법안이 통과되면 주 재무부 장관이 일반 기금의 최대 10%를 비트코인 또는 기타 암호화 기반 도구에 투자할 수 있게 됩니다. 미시간주와 위스콘신주는 이미 연금 기금에 암호화폐 또는 암호화폐 ETF를 보유하고 있으며, 플로리다주도 뒤따르고 있습니다. 그러나 전략적 비트코인 보유를 만들어내는 것은 연준 대차대조표에서 보유할 수 있는 비트코인 양이 법적으로 제한되는 등 일부 과제에 직면할 수 있습니다.

동시에 미국만이 규제 진전을 이루려는 관할권이 아닙니다. 전 세계적인 암호화폐 수요 증가도 국제 규제 경쟁 구도를 변화시키고 있습니다. EU의 암호화폐 자산 시장(MiCA)이 단계적으로 시행되면서 해당 산업에 명확한 프레임워크를 제공하고 있습니다. 많은 G20 국가와 영국, 아랍에미리트, 홍콩, 싱가포르 등 주요 금융 중심지도 디지털 자산에 적응할 수 있는 규칙을 적극적으로 수립하여 혁신과 성장을 위한 더 우호적인 환경을 만들고 있습니다.

암호화폐 ETF 2.0

미국이 현물 비트코인 및 이더리움 상장지수펀드(ETP)와 상장지수펀드(ETF)를 승인한 것은 암호화폐 경제의 분수령이 되었으며, 설립 이후 약 11개월 동안 307억 달러의 순유입을 기록했습니다. 이는 SPDR Gold Shares ETF(GLD)가 2004년 10월 출시 후 첫 해에 유치한 48억 달러(인플레이션 조정 후)를 크게 웃돕니다. 블룸버그에 따르면 이는 지난 30년간 출시된 약 5,500개의 신규 ETF 중 상위 0.1%에 해당합니다.

ETF는 새로운 수요 앵커를 구축함으로써 BTC와 ETH의 시장 역학을 재구성하고, 비트코인의 주도권을 연초 52%에서 2024년 11월 62%로 끌어올렸습니다. 최신 13-F 파일에 따르면 이제 거의 모든 유형의 기관이 이러한 상품의 보유자가 되었습니다. 여기에는 기부 기금, 연금 기금, 헤지 펀드, 투자 자문사, 가족 재무실 등이 포함됩니다.

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이것에는 두 가지 핵심 구성 요소가 있습니다. 첫 번째는 온체인 ID 자체를 만드는 것입니다. 이더리움 네임 서비스(ENS)는 사람이 읽을 수 있는 '.eth' 이름을 여러 체인에 걸쳐 있는 하나 이상의 지갑으로 해석할 수 있는 표준을 제공합니다. 이제 Basenames와 Solana Name Service와 같은 네트워크에서도 이러한 변화가 있습니다. PayPal과 Venmo와 같은 주요 전통 결제 제공업체가 이제 ENS 주소 확인을 지원하면서 이러한 핵심 온체인 ID 인식 서비스의 채택이 가속화되고 있습니다.

두 번째 핵심 구성 요소는 온체인 ID에 속성을 구축하는 것입니다. 이에는 KYC 확인 및 규정 준수를 보장하기 위해 관할권 데이터를 확인할 수 있도록 하는 기타 프로토콜이 포함됩니다. 이 기술의 핵심은 이더리움 인증 서비스로, 이는 엔티티가 다른 지갑에 속성을 부여할 수 있는 유연한 서비스입니다. 이러한 속성은 KYC에 국한되지 않으며 증명자의 요구 사항을 충족하도록 자유롭게 확장될 수 있습니다. 예를 들어 Coinbase의 온체인 인증은 이 서비스를 활용하여 지갑이 Coinbase 거래 계정의 사용자와 관련되어 있고 특정 관할권에 있음을 확인합니다. Base의 일부 새로운 허가된 현실 세계 자산 대출 시장은 이러한 인증을 통해 사용을 제어할 것입니다.