작성자: Carol, PANews
2024년, 비트코인(BTC)은 상승 추세 속에서 10만 달러 고지를 돌파하며, 디지털 자산 발전을 위한 새로운 이정표를 세웠습니다. "ETF 승인", "반감기", "미국 대선"이라는 세 가지 핵심 키워드가 비트코인의 연간 시장 변화를 주도했습니다. 이러한 전반적인 흐름 속에서 비트코인은 거래 시장, 온체인 기본면, 그리고 애플리케이션 측면에서 주목할 만한 구체적인 변화가 있었습니다. 이러한 변화들은 2025년 발전에 어떤 잠재적인 영향을 미칠 것입니까?
PANews 데이터 칼럼 PAData는 다차원적인 데이터 분석을 통해 2024년 비트코인의 변화를 살펴보았습니다. 전반적으로 다음과 같습니다:
- 거래 시장:
- 비트코인의 연간 상승률은 131.83%로, 전년도의 158.06%에는 미치지 못했습니다.
- 올해 비트코인 가격 상승을 주도한 주요 동력은 규제 환경의 점진적인 우호화와 완화였으며, 단순한 공급 부족(반감기)은 아니었습니다.
- 올해 장기 보유자의 수익 수준이 더 좋았으며, 장기 보유자들은 시장이 과열될 때 위험 익스포저를 더 일찍 줄이는 경향이 있었습니다.
- 올해 거래 시장은 거래량과 가격이 동시에 상승했습니다. 연간 일평균 거래량은 약 383.54억 달러로, 전년 대비 102.72% 증가했습니다. 연말 미결제 총액은 약 309.48억 달러로, 전년 말 대비 195.79% 증가했습니다.
- 비트코인 ETF의 총 보유량은 1,120.06만 BTC에 달해, 연간 강력한 80.87% 증가를 기록했습니다.
- 온체인 기본면:
- 올해 비트코인의 월평균 활성 주소 수는 약 78.03만 개로, 전년 대비 17.75% 감소했습니다. 이는 상승 추세가 명확한 상황에서 장기 보유 전략이 우세하며, 시장이 기관 투자자 주도의 저유동성 성장 단계로 전환되고 있음을 시사합니다.
- 연간 누적 온체인 거래 총액은 약 4,966.58만 BTC, 미 달러화로 환산하면 3.28조 달러입니다. 코인 단위 거래 총액은 전년 대비 4.67% 소폭 증가했습니다.
- 100~1,000 BTC 사이의 주소 수가 11.21% 증가했는데, 이는 최근 몇 년간 주소 잔액의 소액화 추세가 변화되어 대액화 추세로 전환되고 있음을 보여줍니다.
- 애플리케이션 측면:
- 연말 기준 비트코인의 TVL은 약 67.55억 달러로, 연간 상승률이 무려 2,117.11%에 달했습니다. 그중 Babylon의 TVL 점유율은 82.37%입니다.
- 지불(라이트닝 네트워크)보다는 스테이킹이 비트코인의 주요 애플리케이션이 되었습니다.
- 내년 전망:
- 양적 긴축 배경 하에서 단기 및 장기 유동성이 모두 긴축되어, 이는 내년 비트코인의 지속적인 상승을 위한 주요 압박 요인이 될 것입니다.
- 올해의 상승은 선거 이후 규제 환경의 우호적 기대와 관련이 있었는데, 내년에 규제 환경이 더욱 완화된다면 비트코인의 지속적인 상승에 유리할 것입니다.
- BTCFi의 발전 가능성은 있지만, 애플리케이션이 비트코인 가격 결정의 주요 논리가 되려면 먼저 애플리케이션 규모의 지속적인 확대가 필요할 것이며, 내년 기준으로는 이것이 여전히 어려울 수 있습니다.
거래 시장: 코인 가격 연간 상승률 131% 초과, ETF 보유량 112만 BTC 초과
2024년 비트코인 가격은 연초 42,208달러에서 연말(12월 20일 기준) 97,851달러로 상승, 연간 상승률은 131.83%에 달했습니다. 12월 17일에는 10만 달러 고지를 강력하게 돌파하며 106,074달러의 역대 최고가를 기록했습니다. 연말 들어 소폭 조정이 있었지만, 가격은 여전히 역사적 고점 수준에서 움직이고 있습니다.
전반적인 추세를 보면, 올해 비트코인은 "상승-횡보-상승"의 3단계를 거쳤으며, 이는 "ETF 승인", "4차 반감기", "미국 대선"이라는 3대 주요 사건과 대체로 일치합니다. 전반적으로 볼 때, 올해 비트코인의 상승 논리는 단순히 반감기로 인한 공급 부족성 때문만은 아니었거나, 적어도 완전히 전통적인 공급 부족 논리만은 아니었습니다. ETF 승인과 미국 대선 결과는 규제 환경의 점진적인 우호화와 완화가 비트코인 가격 상승의 주요 동력이었음을 보여줍니다. 이러한 변화는 많은 기관 자금을 유치하여 시장에 유동성을 공급하고, 가격 상승을 더욱 추동했습니다.
Glassnode 데이터에 따르면, 연말 기준 수익 실현 코인 비율은 90.16%(12월 20일 기준)로 역사적 최고점에 도달했습니다. 수익 실현 전략 측면에서 보면, LTH-SOPR/STH-SOPR(장기 보유자의 수익 실현 비율/단기 보유자의 수익 실현 비율)은 연초 1.55에서 연말 2.11로 상승했으며, 연간 평균은 2.16이었습니다. 특히 11월 하순 이후 이 비율은 3을 넘나들었고, 최고 4를 넘어섰습니다. 이 비율이 1보다 크다는 것은 장기 보유자의 수익 수준이 단기 보유자보다 높다는 것을 의미하며, 수치가 클수록 장기 보유자의 수익 수준이 더 높습니다.
전반적으로 볼 때, 올해 장기 보유자의 수익 수준이 더 좋았으며, 특히 연말로 갈수록 이 우위가 더 뚜렷해졌습니다. 또한 코인 가격 추이를 종합해 보면, 장기 보유자의 수익 실현 고점이 코인 가격 고점보다 더 빨리 나타났다는 점에서, 장기 보유자들은 시장이 과열될 때 위험 익스포저를 더 일찍 줄이는 경향이 있었음을 알 수 있습니다.
올해 비트코인 거래 시장은 거래량과 가격이 동시에 상승하는 모습이었습니다.
통계에 따르면, 비트코인의 연간 일평균 거래량은 약 383.54억 달러였으며, 최고 단일일 거래량은 1,904억 달러를 넘어섰습니다. 거래 고점은 11월 이후에 나타났는데, 11월과 12월의 일평균 거래량은 각각 748.97억 달러와 965.43억 달러로, 이전 월평균 308억 달러 수준을 크게 상회했습니다.
선물 시장 또한 활발했습니다. 미결제 총액은 연초 109.15억 달러에서 연말 309.48억 달러로 증가, 전년 대비 183.53% 큰 폭으로 늘었습니다.
비트코인 가격 상승을 주도한 주요 요인 중 하나인 각 ETF의 자산 보유 현황은 계속 주목을 받았습니다. 통계에 따르면, 비트코인 ETF의 총 보유량은 개시 시점 61.95만 BTC에서 연말 1,120.06만 BTC로 증가, 연간 강력한 80.87% 성장을 기록했습니다. 이 중 빠른 증가 시기는 2-3월과 11월 이후로, 이 시기는 코인 가격의 급등 시기와 대체로 일치합니다.
현재 BlackRock이 52.45만 BTC를 보유하며 모든 ETF 중 가장 큰 규모입니다. 그 외에도 Grayscale과 Fidelity가 각각 21.03만 BTC와 20.99만 BTC를 보유하고 있습니다. 다른 ETF의 보유량은 상대적으로 낮아 대부분 5만 BTC 미만입니다.
ETF 외에도 점점 더 많은 상장 기업들이 비트코인의 매수자가 되고 있어, 이는 시장에 더 많은 가능성을 제공할 수 있습니다. 통계에 따르면, 현재 가장 많은 보유량을 가진 기업은 MicroStrategy로 43.90만 BTC를 보유하고 있어 많은 ETF를 능가합니다. 그 외에도 북미 비트코인 채굴 분야의 선도 기업인 Marathon Digital Holdings와 Riot Platforms도 각각 4만 BTC와 1만 BTC 이상을 보유하고 있습니다.
온체인 기본면: 활성 주소 감소, 대량 주소 증가, 거래 총액
비트코인(BTC) 가격 추세와 기본적으로 일치하지만, 주목할 만한 점은 비트코인 가격이 역사적 최고점을 기록했음에도 불구하고 연간 평균 활성 주소 수가 감소했고 월간 최고 활성 주소 수도 감소했다는 것입니다. 이러한 변화는 상승 추세가 명확한 상황에서 장기 보유 전략이 우세해졌고, 시장이 일반 투자자의 고빈도 거래 단계에서 기관 투자자 주도의 저유동성 성장 단계로 전환되고 있음을 의미할 수 있습니다.
올해 비트코인의 연간 누적 온체인 거래 횟수는 1.88억 회를 넘어섰으며, 전년 대비 약 29.66% 증가했습니다. 월평균 누적 거래 횟수는 1567.10만 회였으며, 그중 10월에 가장 많은 2047.74회의 거래가 있었습니다. 주목할 점은 가격이 횡보할 때 오히려 온체인 거래 횟수가 더 많았다는 것입니다. 이는 단기 매매 거래, 주소 정리, 계약 청산 등 다양한 요인의 영향을 받은 것으로 보입니다.
연간 누적 온체인 거래 총액은 약 4966.58만 BTC, 미 달러화로 환산하면 3.28조 달러입니다. 코인 단위 거래 총액은 전년 대비 4.67% 소폭 증가했습니다. 올해 월평균 누적 거래 총액은 약 413.88만 BTC, 미 달러화로 환산하면 약 2734.51억 달러입니다.
전반적으로 거래 횟수와 거래 총액의 상대적인 변화 추세는 2022년 및 그 이전과 비교하여 여전히 분화된 양상을 보이고 있습니다. 즉, 거래 횟수는 증가했지만 거래 총액은 감소했습니다. 이는 주로 작년의 오디널스 프로토콜 폭발과 같은 애플리케이션 레이어의 확장 때문인 것으로 보입니다.
주소 잔액 분포 구조를 보면, 0.001 BTC에서 0.01 BTC, 0.01 BTC에서 0.1 BTC, 0.1 BTC에서 1 BTC 사이의 주소 수가 여전히 가장 많으며, 현재 총 주소 수의 97.24%를 차지하고 있습니다. 그러나 올해 이 세 가지 잔액 구간의 주소 수는 모두 감소 추세를 보였습니다. 반면 100 BTC에서 1000 BTC, 1000 BTC에서 10000 BTC 사이의 주소 수는 각각 11.21%와 1.68% 증가했습니다. 이는 최근 년간 주소 잔액의 소액화 추세가 변화되어 대액화 추세로 전환되었음을 의미하며, 이는 주소 정리와 기관 자금 유입과 관련이 있을 것으로 보입니다.
애플리케이션 레이어: 인스크립션에서 BTCFi로, TVL 연간 2117% 급증
올해 비트코인의 애플리케이션 중점은 인스크립션에서 BTCFi로 전환되었으며, 자산 발행에서 자산 활용으로 더 나아갔습니다. DeFiLlama 데이터에 따르면, 비트코인 디파이의 TVL은 연초 3.05억 달러에서 연말 67.55억 달러로 급증했으며, 연간 상승률은 2117.11%에 달했습니다. 최고 TVL은 73억 달러를 넘어섰습니다. 현재 비트코인은 이더리움, 솔라나, 트론에 이어 TVL 제4위의 블록체인이 되었습니다.
프로토콜 유형별로 보면, 올해 비트코인에서 가장 큰 프로토콜은 결제 분야의 라이트닝 네트워크에서 스테이킹 분야의 바빌론으로 변화했습니다. 12월 20일 기준 바빌론의 TVL은 55.64억 달러로, 전체의 82.37%를 차지하고 있습니다. Dune(@pyor_xyz)의 데이터에 따르면 12월 23일 기준 바빌론의 독립 주소 수는 14만 개를 넘어섰으며, 최근 7일간 스테이킹 주소 증가율은 100%에 달했습니다.
바빌론의 급속한 성장은 일련의 스테이킹 및 리스테이킹 프로토콜을 이끌어냈습니다. 현재 바빌론 외에도 비트코인 체인에 Lombard, SolvBTC LSTs, exSat Credit Staking, Chakra, Lorenzo, uniBTC Restaked, alloBTC, pSTAKE BTC, b14g, LISA BTC LST 등 10개의 스테이킹 프로토콜이 있습니다. 이러한 스테이킹 프로토콜은 비트코인 애플리케이션에 네트워크 효과를 가져다 줄 수 있어 향후 애플리케이션 확장을 더욱 촉진할 것으로 기대됩니다.
내년 전망
비트코인은 올해 충분한 상승을 달성했습니다. 2025년을 전망하면, 비트코인은 새해 초반 조정 국면에 접어들 가능성이 있으며, 이후 성과는 거시 경제 환경, 규제 환경, 산업 발전 등 다양한 요인의 영향을 받아 변동성 속에서 기회가 있을 것으로 보입니다.
거시 경제 환경 측면에서 연준은 올해 말 매파적 기조로 전환되었고, 더욱 중요한 것은 양적 긴축(QT) 정책 기조가 변하지 않았다는 점입니다. 이는 인플레이션 목표 달성을 위해 장기적인 유동성 긴축이 지속될 것이며, 단기 유동성 증가 또한 둔화될 수 있음을 의미합니다. 따라서 내년 비트코인의 상승세 지속에는 일정한 압력이 있을 것으로 보입니다.
그러나 올해 비트코인 가격 추이를 보면, 규제 환경 변화에 대한 민감도가 더 높았습니다. 미국 대선 결과가 비트코인 가격의 10만 달러 돌파를 직접 자극했듯이, 내년에 규제 정책이 더 완화된다면 비트코인의 상승 동력이 될 수 있습니다.
산업 발전 측면에서 BTCFi의 급속한 부상은 비트코인을 자산 활용의 새로운 단계로 이끌었습니다. 스테이킹 프로토콜 및 기타 프로토콜은 이러한 자산의 네트워크 효과를 창출할 수 있어, 비트코인 가격에 추가적인 가치 지지를 제공할 것입니다. 그러나 비트코인 가격이 애플리케이션 특성에 크게 영향받게 된다면, 이는 공급 희소성이나 디지털 골드와는 다른 새로운 상승 논리가 될 것이며, 이를 위해서는 애플리케이션 규모에 대한 높은 요구사항이 단기적으로 충족되기 어려울 것입니다.
