작가: Marcel Pechman, CoinTelegraph; 번역: 덩통, 진써차이징
비트코인은 12월 23일 92,458달러의 저점에서 6.5% 상승했지만 98,000달러의 저항선을 돌파하지 못했습니다. 지난해 12월 17일 108,275달러의 역사적 고점을 기록한 후 주식시장이 14.5% 크게 조정되면서 거래자들의 신뢰가 회복되고 있습니다.
비트코인 파생상품은 중립적에서 상승 관점을 유지하고 있어, 가격 변동성이 시장 정서에 크게 영향을 미치지 않았음을 보여줍니다. 이러한 포지션은 가격이 10.5만 달러 이상으로 지속 상승할 가능성을 뒷받침합니다.
비트코인 2개월 선물 연간화 프리미엄. 출처: Laevitas.ch
비트코인 선물 월간 계약의 거래 가격은 일반 현물 시장보다 12% 높습니다. 이는 레버리지 롱(매수) 포지션에 대한 강력한 수요를 나타냅니다. 일반적으로 5-10%의 프리미엄은 중립적으로 간주되는데, 이는 매도자가 결제 기간 연장을 고려하여 가격을 책정하기 때문입니다.
비트코인 1개월 옵션 25% 델타 편차(풋옵션). 출처: Laevitas.ch
동등한 콜옵션(매수)에 비해 비트코인 풋옵션(매도)의 거래 가격은 2% 할인되어 있으며, 이는 지난 2주 동안의 추세와 일치합니다. 고래와 MM(Market Making)이 잠재적인 조정을 예상할 때 이 지표는 6%를 초과하는데, 이는 풋옵션 프리미엄을 반영합니다.
S&P 500 지수가 12월 24일의 월간 하락폭을 해소하면서 전통 금융 시장의 최근 회복세도 비트코인을 98,000달러 이상으로 끌어올렸습니다. 또한 미국 10년 국채 수익률이 2주 전 4.23%에서 4.59%로 상승한 것은 투자자들이 정부 채무 보유에 대해 더 높은 수익을 요구하고 있음을 보여줍니다.
최근 미국 국채 수익률 상승은 일반적으로 인플레이션 상승 또는 정부 채무 증가에 대한 기대를 반영하며, 이는 현재 보유 중인 채권의 가치를 희석시킵니다. 반면에 중앙은행이 경기 부양을 위해 유동성 공급에 나설 때 주식과 비트코인 등 희소 자산은 양호한 성과를 보이는 경향이 있습니다.
경제 불확실성 속 비트코인, 정체 우려
투자자들이 전 세계 경기 침체 위험을 우려하면서 비트코인의 상승 여력은 여전히 제한적입니다. 이러한 상황에서 주식 및 부동산 자산에 대한 전반적인 영향을 예측하는 것은 도전적입니다. 현재 비트코인과 S&P 500 지수의 상관관계는 64%로 높은 편입니다.
연준은 금리 인하 기대를 축소했으며, 현재 2025년에 2차례 인하할 것으로 전망하고 있는데, 이는 이전 예상 4차례보다 줄어든 것입니다. 이러한 조정은 기업 수익 하락의 단기 위험과 부동산 금융 잠재 문제를 낮추었습니다.
시장 정서를 평가하기 위해서는 비트코인 마진 시장 분석이 매우 중요합니다. 매수자와 매도자가 필요한 파생상품 계약과 달리, 마진 시장에서는 거래자가 스테이블코인을 차입하여 현물 비트코인을 매수하거나 비트코인을 차입하여 공매도(숏) 포지션을 취할 수 있습니다.
OKX의 비트코인 마진 롱숏 비율. 출처: OKX
OKX의 비트코인 롱 대비 숏 마진 비율은 현재 25배로, 롱(매수) 포지션에 유리합니다. 역사적으로 과도한 자신감은 이 비율을 40배 이상으로 끌어올렸지만, 5배 미만 수준은 일반적으로 하락 관점으로 간주됩니다.
비트코인 파생상품 및 마진 시장 모두 상승 기조를 보이고 있지만, 12월 24일 BlackRock의 iShares 비트코인 트러스트 ETF(IBIT)에서 역대 최대 자금 유출이 있었습니다. 또한 12월 23일 92,458달러 수준을 재테스트하면서 보여준 탄력성은 비트코인이 105,000달러 이상에 도달할 수 있다는 낙관적 전망을 강화했습니다.
