문서 출처: 话李话外
올해 초(1월 3일)에 발표한 기사에서 우리는 유럽연합의 '암호화 자산 시장 규제(MiCA)'에 대해 언급했습니다.
시간 순서에 따르면, MiCA의 스테이블코인 발행사에 대한 규제 규칙은 6월 30일부터 시행되었고 12월 30일에 전면 시행될 예정입니다. MiCA는 유럽연합이 암호화폐 산업에 대해 처음으로 마련한 완전한 규제 프레임워크이며, 특히 스테이블코인에 대한 규제를 명확히 제시하고 있습니다.
이러한 규제 요구가 점점 엄격해지는 상황에서, 유럽 스테이블코인 시장의 경쟁이 더욱 치열해질 것으로 예상됩니다. 이전 소식을 통해 일부 암호화폐 기업들도 이에 대한 대비를 하고 있는 것으로 보입니다. 예를 들어 아직 인허가를 받지 않은 이더리움(ETH)은 네덜란드 기업 Quantoz와 유럽 스테이블코인 제공업체 StablR에 투자했다고 합니다.
또한 유럽 국가들도 암호화폐에 대한 규제를 지속적으로 추진하고 있습니다. 예를 들어 영국 FCA(금융행위감독청)는 2026년까지 암호화폐에 대한 전면적인 규제 체계를 도입하겠다고 밝혔습니다(영국에서 지난 2년간 암호화 자산 보유자가 4% 증가했으며, 6,800만 인구 중 약 700만 성인이 암호화 자산을 보유하고 있습니다). 또한 독일 의회는 이달(12월 21일) MiCA 전면 시행을 위한 '금융시장 디지털화법'을 통과시켰습니다.
이제 이더리움(ETH)으로 돌아가 보겠습니다. 블룸버그 보도에 따르면, MiCA 규정 준수를 위해 유럽연합 내 여러 암호화폐 거래소가 이더리움(ETH)의 USDT를 내렸습니다. 이는 아직 이더리움(ETH)이 공식 허가를 받지 못했기 때문입니다. 반면 이더리움(ETH)의 주요 경쟁자인 서클(Circle)은 이미 이러한 허가를 받았으며, 현재 유럽 고객을 대상으로 USDC와 EURC를 현지 발행하고 있습니다.
따라서 일부 분들은 유럽 거래소가 USDT를 전면 내리면 USDT가 UST와 같이 붕괴될 것인지 궁금해 할 것입니다.
이 문제에 대해 간단히 살펴보겠습니다.
작년(2023년)에 우리는 공식 계정에서 이더리움(ETH) 발전 과정을 자세히 소개하는 기사를 게재했었습니다. 이 기사는 현재 보이지 않지만, 이더리움(ETH) 회사의 역사에 관심이 있는 분들은 직접 검색해 보시기 바랍니다.
사실 유럽연합이 도입한 MiCA의 목적은 암호화폐의 유동성을 더 잘 파악하고 자금세탁 등 범죄 활동을 예방하는 것입니다. 우리도 알다시피 USDT와 같은 암호화폐는 종종 이러한 범죄 활동에 이용되어 왔습니다. 또한 USDT에 대한 의문점들이 오랫동안 제기되어 왔습니다:
- 투명성 부족, 안전성 의문. 예를 들어 공식 감사를 받은 적이 없으며, 2021년에 Tether가 BDO와 협력하여 발표한 "감사 보고서"도 정식 감사가 아닙니다.
- 중앙화 리스크와 잠재적인 법적 리스크
이러한 투명성과 안전성 문제는 USDT 출현 이후 계속되어 왔습니다. 일반 개인 투자자 입장에서는 크게 신경 쓸 필요는 없습니다. 우리가 이전에 언급했듯이, 향후 3-5년 내에는 USDT 거래가 여전히 주를 이룰 것으로 보입니다.
그러나 여기서 주목해야 할 점은, 투명성과 안전성 문제와 달리 USDT와 같은 스테이블코인에 있어서는 유동성 손실이 가장 심각한 문제가 될 수 있다는 것입니다. USDT가 MiCA 미준수로 인해 유럽 시장에서 전면 퇴출된다면 유동성 손실이 불가피할 것입니다.
그러나 이더리움(ETH) 발전 역사를 아는 분들은 그들이 과거 관련 기관의 많은 제재와 벌금을 견뎌냈음을 알 것입니다. 현재까지도 암호화폐 업계 최대 스테이블코인인 USDT의 시가총액은 1,385.7억 달러에 달합니다.
비록 지금 유럽연합의 새로운 공격에 직면하고 있어 많은 분들이 USDT를 USDC로 급히 전환하고 있지만, 이는 과도한 걱정이라고 생각합니다.
좀 더 직설적으로 말하자면, 이더리움(ETH)은 이미 "너무 큰 회사라 무너질 수 없는" 기업이 되었습니다. 유럽연합의 MiCA 정도로는 USDT를 붕괴시킬 수 없을 것입니다. 전 세계 많은 대기업, 기관, 1순위 거래소의 자금(또는 준비금)이 USDT에 묶여 있는데, 이달 내에 이 EU 규정 때문에 USDT가 직접 붕괴된다면 이는 전체 암호화폐 산업의 붕괴를 의미할 것이며, 그런 결과를 원하는 이들은 없을 것입니다.
또한 앞서 언급했듯이 이더리움(ETH)도 투자를 통해 일부 규제를 우회하려 노력하고 있습니다. 따라서 당장 공황할 필요는 없습니다. 걱정된다면 자신의 스테이블코인 포지션을 USDT와 USDC 절반씩으로 나눠보는 것도 고려해 볼 만합니다.
결국 시장과 자본의 막대한 이해관계 앞에서, 일부 지역 규정은 USDT에 치명적인 타격을 주기 어려울 것 같습니다. 현재로서는 USDT를 무너뜨릴 수 있는 것은 유동성의 점진적 이탈뿐이며, 이는 시간이 걸릴 것입니다. 만약 이번 MiCA가 USDT의 유럽 시장 전면 퇴출을 성공시킨다면, 이는 단지 그 시간을 앞당기는 것일 뿐입니다(물론 USDT가 완전히 규제 준수 상태가 되는 것도 배제할 수 없습니다).
더 장기적으로 볼 때, 스테이블코인에 대한 전면적인 규제는 시간문제일 뿐입니다. 예를 들어 내년 특별 트럼프 정부 출범 시 미국에서도 암호화폐 관련 법안(또는 법적 프레임워크)이 나올 수 있습니다. USDT의 경우 2025년에 더 큰 도전에 직면할 수 있지만, 스테이블코인 산업 전반으로 보면 2025년이 새로운 전성기가 될 수 있습니다. 왜냐하면 스테이블코인에 대한 명확한 법적 프레임워크가 마련되어야 기관(예: JP모건 등 대형 기관 및 전통 금융기관), 기업, 소비자의 관심과 참여가 대규모로 유입될 수 있기 때문입니다.
스테이블코인 산업의 발전은 암호화폐 영역에 국한되지 않습니다. 향후 스테이블코인이 법정 통화(주로 달러)와 최종적으로 연동되면, 이는 달러 지위 연장을 의미할 것입니다. 이는 거대한 게임이 될 것입니다.
