시장
새해 복 많이 받으세요! 크리스마스 랠리는 보지 못했지만, 암호화폐 시장은 12월 22일 선거 이후 가장 가파른 하락세에서 부분적으로 회복되었습니다. 연말 이익 실현이 끝났을 것으로 보이며, 2025년을 깨끗한 슬레이트로 시작합니다: 펀딩 비율은 건강한 수준이며, 알트코인 시즌 지수는 중간 범위로 돌아왔습니다.
2025년 암호화폐 환경을 정의하는 한 단어는 "변화"입니다. 올해는 거시경제 환경과 암호화폐 규제 개발에 있어 전환점이 될 것입니다. 규제 낙관론은 암호화폐 정책 입안자들로 구성된 새 행정부가 주도권을 잡으면서 현실과 맞닥뜨리게 될 것입니다. 전 세계적으로 국가들은 인플레이션과 성장의 복잡한 균형을 다루고 있습니다. 미국에서는 상대적으로 건강한 경제가 인플레이션과의 싸움을 계속하면서 성장을 유지하려 노력하고 있는 반면, 중국은 디플레이션과 느린 경제 성장에 맞서고 있습니다. 한편 중동과 러시아의 지속되는 지정학적 긴장은 위험 시장에 더 큰 불확실성을 야기하고 있습니다.
이러한 과제 속에서 2025년에는 암호화폐의 주류 채택에 있어 주요 돌파구가 마련될 것으로 믿습니다. 유리한 규제는 기관 참여를 이끌어낼 것으로 예상되며, dApp은 DeFi와 AI 등 특정 분야에서 제품-시장 적합성을 더욱 개선할 것입니다.
2025년 암호화폐 시장을 주시할 요인
암호화폐 투자자들은 2025년 시장 전망에 대해 매우 낙관적입니다. 역사적 패턴에 따르면 우리는 현재 불황장의 7-8회 이닝에 있으며, 시장 정점에 도달하기 전 1-2분기가 남아있을 것으로 보입니다. 정점에 이르는 여정을 형성할 주요 요인은 다음과 같습니다:
기관 투자 속도
BTC 현물 ETF로의 총 유입액은 1000억 달러를 넘어섰지만, 그 운용자산(AUM) 중 약 20%만이 기관 투자자들이 보유하고 있습니다. 모건스탠리, 메릴, UBS, 파이델리티 등 주요 자산관리 플랫폼들은 아직 BTC ETF를 자사 포트폴리오에 포함시키지 않고 있습니다. BlackRock이 제안한 바와 같이 BTC가 일반 투자자 포트폴리오의 1-2%를 차지해야 한다면, 이는 126조 달러에 달하는 글로벌 운용자산 기준 1-2조 달러의 잠재 수요를 의미합니다.
BTC를 미국 재무부의 준비자산으로 활용하는 논의가 활발해지고 있습니다. 여러 주, 국가, 기업들이 유사한 아이디어를 탐색하고 있으며, 미국 정부보다 더 빨리 움직일 수 있습니다. 우리는 2025년이 BTC가 금과 유사한 대체 가치 저장 수단으로 인정받는 해가 될 것으로 믿습니다. 금의 시가총액을 따라잡으려면 BTC 가격은 아직 8-10배 성장 여력이 있습니다.
암호화폐 정책 이행
친(親)암호화폐 대통령과 내각 구성으로 인해 규제 체제 변화에 대한 낙관론이 높습니다. 새 행정부의 첫 100일이 중요할 것, 실제 적용이 이루어질 것입니다. 주요 입법 우선순위는 다음과 같습니다:
스테이블코인 법안: 지급 스테이블코인의 발행 및 감독에 대한 명확한 규제 체계를 수립하여 더 넓은 채택과 발행 붐을 이끌어낼 것입니다.
FIT21 법안: 디지털 자산이 CFTC 또는 SEC의 관할 하에 있는지 명확히 하여, 프로젝트에 더 명확한 규제 경로를 제공하고 보관사와 거래소가 해당 자산을 더 잘 서비스할 수 있게 할 것입니다.
SAB 21 폐지: 자본 요구 사항을 완화하여 규제 은행과 중개인이 디지털 자산에 대한 보관 서비스를 제공할 수 있게 할 것입니다.
이전 정권 하에서 암호화폐 기업들이 겪었던 지속적인 과제였던 은행 서비스 접근성이 개선될 것으로 예상되며, 이를 통해 업계가 생존하고 번창할 수 있을 것입니다.
글로벌 유동성 상황
글로벌 유동성은 2024년 9월 정점 이후 하락세를 보이고 있는데, 이는 채권 시장 변동성, 강달러, 중앙은행 완화 속도 둔화 때문입니다.
단기적으로는 재무부 일반 계정(TGA) 인출로 유동성이 상승할 수 있습니다. 미국이 1월 중순까지 부채 한도에 도달할 것으로 예상되기 때문입니다.
중기적으로는 새 행정부가 인플레이션 통제와 동시에 기업 친화적 정책을 통해 성장을 이끌어내는지 여부에 달려 있습니다.
중국은 대규모 부양책 도입 의사를 밝혔지만, 새로운 미국 관세의 영향을 보고 있는 중입니다.
부양책 재원 마련을 위한 부채 증가는 불가피한 통화 팽창을 야기할 것이며, 이는 BTC를 강력한 인플레이션 헤지 수단으로 자리매김하게 할 것입니다. 알트코인은 글로벌 유동성 상황과 위험 선호도에 더 민감하므로 변동성이 더 클 것입니다.
기술 혁신이 암호화폐 시장을 좌우할 것
블록체인 기술은 거래 속도와 비용 측면에서 큰 진전을 이루었습니다. 솔라나의 부활과 Base의 급부상으로 대표되는 이더리움 L2의 가장 많이 사용되는 플랫폼은 블록체인의 Web2 수준 경험 제공 잠재력을 보여줍니다. 사용자가 늘어나고 지난 주기의 정점 수준으로 DeFi 활동이 돌아오면서, 암호화폐 시장은 주요 해킹, 장애, 사기 사건 없이 회복력을 보여왔습니다. 그러나 ETH 리스테이킹, 고수익 스테이블코인, Arbitrum 브리지를 활용한 Hyperliquid 등 여러 새로운 기술은 스트레스 테스트를 거치지 않았습니다. 이들이 널리 채택되고 있어, 주요 장애가 발생하면 상당한 재정적 피해가 발생할 수 있습니다.
암호화폐의 흥미로운 트렌드
AI, 암호화폐에서 제품-시장 적합성 달성
최근 CoinDesk 기사에서 암호화폐와 AI의 교차점을 탐구하며, 블록체인이 AI 채택을 가속화할 수 있는 영역을 강조했습니다. 블록체인은 자금 조달과 분산형 자원 조정에 강점을 보이며, AI의 자원 집약적 요구와 중앙화된
에이프(DeFi) 수익은 또한 레버리지 거래를 위한 차입 수요, 블록체인 보안을 위한 스테이킹/리스테이킹, 베이시스 거래, 탈중앙화 거래소(DEX) LP 수수료 및 새로운 프로젝트의 다양한 인센티브와 같은 전통적인 금융 시장과 상관관계가 없는 출처에서 발생합니다. 이러한 매력적인 수익은 다양한 위험을 동반하며 종종 사용자의 전문성을 요구합니다. 그러나 최종 사용자의 수익 접근을 단순화하는 혁신적인 솔루션이 등장하고 있습니다:
Morpho: 에이프(DeFi) 대출을 통해 매력적인 수익 전략을 제공하기 위한 모듈식 인프라를 제공합니다. 이는 비전문 사용자가 큐레이팅된 수익 기회에 접근할 수 있는 "자산 운용" 레이어를 만듭니다.
Lulo: 솔라나(Solana) 중심의 애플리케이션으로, 수익률 수준에 따라 선별된 에이프(DeFi) 프로토콜에 자본을 동적으로 할당하여 스테이블코인과 주요 코인에 대한 수익을 제공합니다. 수익률 모니터링, 프로토콜 간 전환 및 복리 계산을 자동화합니다.
Pendle: 사용자가 혁신적인 YT/PT 구조를 사용하여 고정 금리로 미래 수익을 거래할 수 있는 최초의 금리 선물 시장입니다.
중앙화 에이프(CeDeFi) 통합
중앙화 금융(CeFi)과 탈중앙화 금융(DeFi) 간의 격차는 계속 좁혀질 것입니다. 솔라나(Solana) 탈중앙화 거래소(DEX) Jupiter는 소매 고객을 위한 솔라나(Solana) 거래를 가능하게 하는 모바일 앱을 개발했으며, Hyperliquid는 영구 선물 거래를 위한 중앙화 거래소(CEX) 수준의 경험을 제공합니다. Aerodrome, Base의 선도적인 탈중앙화 거래소(DEX)는 외환 등 전통 금융 자산으로 제공 범위를 확장하여 언제 어디서나 체인 상에서 무엇이든 거래할 수 있다는 비전에 한 걸음 다가가고 있습니다.
그러나 주류 채택은 규제 명확성, 특히 순수 기술 제공업체와 중개인 간의 구분에 달려 있습니다. 최근 국세청/재무부의 에이프(DeFi) 프론트엔드에 대한 디지털 자산 거래 보고 요구사항은 상당한 규제 부담을 초래할 것입니다. 그럼에도 불구하고 Ethena와 같은 선도적인 에이프(DeFi) 프로젝트는 전송 제한 래퍼 계약과 같은 솔루션을 선제적으로 구현하여 기관 사용자의 규제 요구사항을 충족시키고 있습니다.
중앙화 금융(CeFi) 플레이어들도 에이프(DeFi) 기회를 활용하고 있습니다. 블랙록을 비롯한 전통 금융 거대기업들은 비들(BUIDL)과 같은 토큰화된 재무 상품을 출시했으며, Ethena와 제휴하여 새로운 스테이블코인 USDtb를 지원하고 있습니다. 이러한 협력을 통해 비들(BUIDL)의 에이프(DeFi) 통합이 가속화되고 있습니다.
코인베이스가 1억 1천만 명의 사용자를 자랑하고 유니스왑(Uniswap)이 코인베이스 거래량의 30-90%를 처리하고 있지만 월간 활성 사용자는 1,800만 명에 불과하다는 점을 고려할 때, 에이프(DeFi)의 잠재력은 명확합니다. 그러나 더 광범위한 채택은 규제 프레임워크에 달려 있습니다. 이러한 프레임워크가 발전함에 따라, 중앙화 금융(CeFi)과 탈중앙화 금융(DeFi) 혁신가들은 서로의 고객과 자본에 접근하기 위한 창의적인 솔루션을 개발하고 있으며, 이는 통합된 금융 미래를 열어갈 것입니다.
시가총액 상위 100위 상승 종목
SPX6900 (+53.80%)
Fartcoin (+47.03%)
Ethena (+34.14%)
Virtuals (+32.95%)
스텔라(Stellar) (+27.72%)
시가총액 상위 100위 하락 종목
비트겟(Bitget) (-17.94%)
Hyperliquid (-14.73%)
OKB (-7.60%)
바이낸스 코인(BNB) (-2.29%)
LEO (-1.42%)
Decentral Park 소개
Decentral Park는 기술 기업가, 운영자, 벤처 캐피털리스트, 연구원 및 자문가로 구성된 팀원들이 기술을 연마한 창업가 주도의 암호자산 투자 회사입니다.
Decentral Park는 원칙 있는 디지털 자산 투자 전략을 적용하고 창업자들과 협력하여 토큰 기반 탈중앙화 네트워크가 전 세계적으로 확장할 수 있도록 지원합니다.
위의 정보는 디지털 자산 매도 제안 또는 디지털 자산 매수 요청이 아닙니다. 여기 제공된 정보 중 어떤 것도 증권 투자에 대한 권장 사항이 아닙니다.
저자 소개
Kelly는 Decentral Park Capital의 공동 포트폴리오 매니저이자 헤드 오브 리서치입니다. 테제 주도, 심층 연구 접근법으로 다양한 분야에 투자하고 있습니다.
이전에는 CoinDesk Indices와 Fidelity Digital Asset Management에서 연구 및 제품 노력을 이끌었습니다. Kelly는 암호화폐 분야에 합류하기 전 15년 동안 전통 금융 투자자로 활동했습니다.
