번역: 빗푸시(Bitpush) 뉴스
2025년은 암호화폐 산업에 있어 핵심적인 한 해가 될 것으로 기대됩니다. 첫 번째 암호화폐 규제 프레임워크로 가는 길, 그리고 1 레이어 블록체인, DeFi 프로토콜, DePIN 네트워크, 스테이블코인의 기술적 성숙도가 향후 혁신의 토대를 마련할 것입니다.
우리의 전통에 따라, 향후 1년 동안 가장 흥분되는 아이디어와 기회를 공유하고자 합니다.
탈중앙화 물리적 기반시설 네트워크 로봇(DePIN Robotic) 및 무직원 기업
—매니징 파트너 Kyle Samani
DePIN Robotic—곧 취임할 트럼프 정부가 자율주행(AD) 규제를 주 단위에서 연방 단위로 격상시켜 자율주행 기업들에게 통일된 기준을 마련할 것이라는 소문이 있습니다. GPU 클러스터 규모가 계속 확대됨에 따라(예: 10만 개 이상의 H100 GPU), Transformer 모델 기반 자율주행 기술이 더욱 성숙해지고 현실 세계에 광범위하게 적용될 것으로 예상됩니다. 이후 로봇 기반 DePIN의 폭발적인 성장이 있을 것으로 예상합니다. 많은 스타트업들이 이미 암호화폐 외 VC로부터 자금을 조달했지만, 아직 실제 사업화를 시작하지 않았습니다. 이들 중 많은 기업들이 DePIN 모델을 채택하여 개발 기업의 재무상태에서 위험을 전 세계 로봇 전문가와 프로슈머(prosumer)들에게 이전할 것으로 낙관적으로 생각합니다. 이러한 로봇 제품의 많은 초기 채택자들이 자율 로봇 개발에 필수적인 데이터를 포착할 것입니다. 저는 오늘날 이 분야에서 Frodobots라는 회사가 있다는 것을 알고 있으며, 더 많은 회사들이 등장하기를 기대하고 있습니다. 우리 포트폴리오 회사인 Hivemapper는 명시적인 로봇 회사는 아니지만, 유사한 많은 아이디어를 탐구하고 있습니다.
무직원 기업—무직원 기업의 기반은 인공지능입니다. OpenAI의 o3 및 기타 더 발전된 체인 추론 모델을 통해 모델은 사고, 계획, 실행 및 자기 수정할 수 있는 수준에 도달하고 있습니다. 이는 인공지능 에이전트가 모든 업무 작업을 수행할 수 있는 기반을 마련했습니다.
무직원 기업이 정상적으로 운영되려면 인간의 지도가 필요할 것입니다. 인공지능은 불가피하게 실수를 저지르고 문맥 창(context window)을 벗어날 수 있기 때문입니다. 시간이 지남에 따라 인공지능이 자기 수정 능력을 개선하고 문맥 창을 확장함에 따라 인간 지도의 정도가 낮아질 것으로 예상합니다. 이러한 무직원 기업의 거버넌스가 DAO를 통해 이루어질 것이라고 믿으며, 암호화폐 자본 시장이 이러한 무직원 기업의 야심찬 시도에 자금을 제공할 것으로 예상합니다.
스타트업은 종종 성공하지만 대기업은 실패하는 경향이 있는데, 이는 고유한 제약 때문입니다. 무직원 제약이 모든 비즈니스 운영에 놀라운 돌파구를 가져다 줄 것이라고 믿습니다.
온체인 증권
—공동 창립자 및 매니징 파트너 Tushar Jain
트럼프 정부 출범과 공화당의 의회 장악으로 인해 온체인 증권이 마침내 의미 있는 도약을 맞이할 것입니다.
솔라나와 같은 블록체인에서의 거래는 거의 즉시 완료되어 전통 금융에서 일반적인 대기 시간을 해소합니다. 더 빠른 자본 흐름은 자본 효율성을 높이고 더 효율적인 가격 형성을 가져올 것입니다.
블록체인은 모든 참여자가 거래의 실시간, 불변 기록에 액세스할 수 있도록 보장합니다. 이러한 수준의 투명성과 보안은 불투명하고 때로는 위험한 중앙화된 데이터베이스를 사용하는 전통 금융 기관과 대조됩니다. 블록체인 네트워크의 거래 비용은 전통 은행 시스템보다 훨씬 낮아, 솔라나에서 스테이블코인을 전송하는 비용(0.001 달러)과 전신 송금 비용(30 달러)을 비교하면 알 수 있습니다. 솔라나의 토큰 확장성은 이제 토큰화된 증권에 대한 정밀한 세분화 제어를 허용합니다. 발행인은 증권 보유자를 허용 목록 주소로 제한하고, 법원 명령 시 토큰을 회수하며, 기타 증권법 또는 양도 대리인의 요구 사항이나 모범 사례를 준수할 수 있습니다.
의심의 여지 없이 블록체인의 거의 즉각적인 확정성, 저렴한 거래 비용, 투명성은 느리고 비싸며 불투명한 전통 금융 경로보다 더 나은 결제를 제공합니다. 유일한 진정한 장벽은 규제이며, 혁신에 더 우호적인 SEC가 증권 토큰화의 문을 열 수 있습니다.
상장 주식이 대중 시장에서 채택되는 첫 번째 토큰화된 증권이 되지는 않을 것으로 생각합니다. 유동성이 낮고 불투명성이 높으며 토큰화로 더 많은 혜택을 받을 수 있는 시장이 더 먼저 채택될 가능성이 높습니다. 이는 스타트업 주식일 수 있는데, 블록체인이 자본 테이블을 무료로 관리할 수 있기 때문에 Carta나 Angelist에 비용을 지불할 이유가 없습니다. 또한 Figure가 오랫동안 연구해온 고정 수익 상품일 수 있습니다. 또는 펀드 내 LP 지분일 수 있습니다.
지금 구매, 영원히 지불하지 않기(Buy Now, Pay Never), 포트폴리오 소비, 포트폴리오 마진
—투자자 Spencer Applebaum
Tushar의 아이디어를 기반으로, 모든 자산이 프로그래밍 가능하고 온체인에서 거래될 수 있게 되면 흥미로운 새로운 제품이 등장하기 시작할 것입니다. 다음은 몇 가지 예시입니다:
지금 구매, 영원히 지불하지 않기(Buy Now, Pay Never)—Affirm과 Klarna가 선구매 후지불 개념을 확산시켰으며, 이제 아마존과 다른 상인 웹사이트에서도 이러한 기능을 보실 수 있습니다. 오늘날 온체인 사용자는 SOL에서 약 8%, 스테이블코인에서 약 15%의 수익을 얻을 수 있습니다. 사용자가 선결제 없이 구독료를 지불할 수 있고, 대신 그들의 토큰을 Netflix와 같은 웹2 기업부터 Dune Analytics와 같은 웹3 기업까지 상인에게 예치하면, 상인은 시간이 지남에 따라 스테이킹/대출 보상을 받을 수 있다면 어떨까요? 사용자의 토큰은 지불을 보장하기 위해 일정 기간 동안 잠겨 있을 것입니다. 여기에는 소비자 심리적 요인이 강하게 작용할 것이며, 기회 비용으로 인한 수익이 선결제보다 더 받아들이기 쉬울 것으로 생각합니다.
포트폴리오 소비—모든 자산이 토큰화되고 하나의 장소(웹3 지갑)에 집계되면, 사용자가 그들의 투자 포트폴리오로 중간 및 대형 품목을 결제할 수 있어야 합니다. 예를 들어, Alice가 1만 달러의 BTC, 1만 달러의 이자 생성 USDC, 1만 달러의 TSLA 주식, 1만 달러의 금을 보유하고 있다고 가정해 보겠습니다. 그녀가 4,000달러짜리 소파를 구매하고 싶다면, USDC를 법정 화폐로 전환하고 은행 송금을 기다리고 지불을 실행한 다음 다시 포트폴리오를 재조정할 필요 없이, 온체인에서 자동으로 그녀의 4개 보유 자산 각각 1,000달러씩을 판매하여 소파 판매자에게 즉시 지불할 수 있습니다. 그녀는 여전히 기존 투자 포트폴리오에 완전히 배분되어 있으며, 재조정 프로세스를 고려할 필요가 없습니다.
포트폴리오 마진(Portfolio Margining)—향후 3-5년 내에 주요 암호화폐 중개인과 통합된 슈퍼 프로토콜이 등장하면, 사용자는 모든 자산을 마진으로 보유할 수 있어야 합니다. 예를 들어, Alice는 그녀의 AAPL 주식을 사용하여 BTC 영구 계약을 숏 매도하고 온체인에서 USDC를 차입할 수 있어야 합니다. 또는 그녀의 토큰화된 위스키를 담보로 온체인에서 토큰화된 부채를 구매할 수 있어야 합니다. 우리는 이러한 통합적 관점을 시작하고 있습니다(예: Ostium이 외환 거래를 온체인으로 도입). 현물 자산이 토큰화되면 이 모든 것이 더 명확해질 것입니다.
온체인에서 오프체인 상태 검증
—투자 파트너 Shayon Sengupta
비트코인과 솔라나와 같은 자산 원장 시스템은 암호화폐 발전의 핵심 단계를 나타냅니다. 이러한 시스템은 근본적으로 화폐에 관한 것이며, 전 세계적으로 허가 없이 가치를 저장하고 전송할 수 있습니다. 오늘날 이러한 시스템을 작동시키는 암호화 기본 요소가 원장 시스템 외 시스템과 교차 융합되기 시작하면서 완전히 새로운 시장을 열
신흥 시장: 영지식 증명이 새로운 가능성을 열다
첫 번째 기회는 zkTLS와 그것이 가져올 시장입니다. zkTLS는 웹페이지에서 TLS 서명을 통해 영지식 증명을 구축하여, 검열 불가능하고 위변조 방지 방식으로 인터넷상의 임의 데이터 단위(예: Equifax의 신용 점수 또는 Strava의 운동 기록)를 검증할 수 있습니다. 일부 팀들이 이미 웹 세션에서 영지식 증명을 배포하여 검열 불가능하고 사기 방지 애플리케이션을 구축하고 있습니다. p2p.me와 ZkMe에 대한 당사의 투자가 그 초기 사례입니다. p2p.me는 인도의 현금 입출금 플랫폼으로, 웹 증명을 활용하여 해당 지역의 파편화된 시장 구조를 우회합니다. ZkMe는 프라이버시 보호 방식으로 사용자 ID를 검증할 수 있는 주권 KYC 자격증명 시스템입니다. 이와 같은 원리는 티켓, 예약 및 기타 사기가 유동성의 주요 병목인 시스템 등 수십 개의 새로운 시장으로 확장될 수 있습니다.
동형 암호화: 인공지능 잠재력 해방
둘째, 완전 동형 암호화(FHE)가 황금기에 접어들고 있습니다. 공개 데이터 세트에 대한 AI 시스템의 훈련 수익이 감소함에 따라, 사적이거나 기밀 환경에서의 후속 훈련 및 미세 조정이 점점 더 중요해질 것입니다. 이는 원래 접근할 수 없었던 데이터 세트를 모델의 입력으로 조정할 수 있는 새로운 설계 공간을 만들어냅니다. 특히 많은 귀중한 기업 및 소비자 데이터가 로컬에서 클라우드 시스템으로 계속 이동하고 있는 상황에서 그렇습니다. 토큰 기반 인센티브 메커니즘이 이 레이어에서 핵심적인 역할을 할 것이며, 이 분야의 돌파구는 최고 수준의 기반 모델을 한 단계 더 끌어올릴 것입니다.
신원 인증 및 미디어 추적: AI 시대의 필수 도구
콘텐츠 생성 비용이 거의 0에 가까워지는 post-AI 시대에, 신원과 콘텐츠의 진정성 검증은 소비자 애플리케이션에 필수적인 요소가 될 것입니다. Worldcoin, Humanity Protocol, Humancode와 같은 초기 시스템은 생체 정보 또는 국가가 발급한 자격증명을 검증하는 데 암호학적 증명을 사용하며, 토큰 인센티브를 주요 수단으로 대규모 참여자 동원을 활용합니다. 마찬가지로 C2PA 등의 표준은 하드웨어 레이어에서 콘텐츠에 태그를 지정하여 실제 캡처된 미디어와 AI 생성 미디어를 구분하지만, 이러한 표준의 애플리케이션 레이어에서의 대규모 채택에는 소비자 관성을 극복하기 위한 토큰 기반 조정 메커니즘이 필요할 수 있습니다. 이러한 도구는 AI 포화 상태의 소비자 인터넷 정보 위험을 해결하는 데 필수적입니다.
거래가 다면화되고 전방위 미디어 기업으로 발전
—투자자 Eli Qian
거래가 다자 게임으로 발전하고 있습니다. 재무적 이익과 손실을 공유하고 집단적으로 투기하는 것은 인간 본성에 깊이 뿌리박힌, 쉽게 전파되는 행동입니다. 사람들은 주식, 스포츠 베팅, 심지어 밈 코인 등 다양한 분야에서 얼마나 많은 돈을 벌었는지(또는 잃었는지!) 이야기하는 것을 좋아합니다. 그러나 현재 유행하는 암호화폐, 주식, 스포츠 베팅 거래 플랫폼은 대부분 개인 경험을 위해 설계되었습니다. Robinhood, FanDuel, BONKBot 등은 다자 게임을 우선으로 하지 않습니다. 그럼에도 불구하고 소셜 거래에 대한 수요는 부인할 수 없습니다. 오늘날 사용자들은 온라인 포럼과 채팅방을 통해 자신만의 임시 소셜 경험을 만들고 있습니다. 암호화폐 트위터(Crypto Twitter)의 상당 부분은 이러한 논의를 중심으로 이루어집니다.
암호화폐의 가장 큰 장점 중 하나는 허가 없는 유동성입니다. 이는 누구나 암호자산의 다자 거래 도구를 구축할 수 있는 문을 열어줍니다. 2025년에는 개발자들이 소셜 거래의 바이럴 특성을 활용하여 다자 경험을 만들어내는 것을 보게 될 것으로 기대합니다. 이러한 제품은 사용자가 거래를 공유하고, 수익/손실 표에서 경쟁하며, 한 번의 클릭 또는 터치로 공동 포지션을 구축할 수 있게 해줄 것입니다. 설계 공간은 매우 광범위하며, Telegram 봇, Twitter Blinks, Discord 미니 앱 등을 포함합니다. 2023년과 2024년에는 BONKBot, BullX와 같은 개인 도구가 부상했지만, 2025년은 거래가 다자 게임으로 발전하는 해가 될 것입니다.
전방위 미디어 기업 - 토큰을 활용하여 미디어와 콘텐츠를 강화하려는 시도가 여러 차례 있었지만, 그 잠재력을 충분히 발휘한 기업은 드물었습니다. 그러나 이제 콘텐츠 제작, 토큰, 배포, 인적 자본 등 엔드-투-엔드를 통제하는 미디어 기업이 부상하고 있습니다. 이러한 '전방위' 미디어 기업은 암호화폐의 기본 요소를 이전보다 더 멀리 밀어낼 수 있습니다. 예를 들어 선수 토큰, 크리에이터 토큰, 예측 시장이 있는 라이브 스트리밍 등입니다.
Karate Combat은 기존 UFC 선수를 중심으로 제품을 구축하지 않고, 새로운 격투 리그를 처음부터 구축하여 선수들에게 규칙, 배포, 선수에 대한 더 많은 통제권을 부여했습니다. UFC 선수 토큰의 용도가 제한적인 반면, 공수도 격투는 토큰 보유자가 선수의 훈련 계획, 경기복, 기타 모든 것을 투표로 결정할 수 있게 합니다. 이는 공수도 격투가 토큰 설계와 선수 계약을 통제하는 경우에만 가능합니다.
미래의 라이브 스트리밍, 스포츠 리그, 팟캐스트, 리얼리티 쇼는 콘텐츠, 배포, 토큰, 인적 자본 측면에서 깊이 수직 통합될 것입니다. 다음 세대의 토큰 강화 미디어에 투자하고 소비하는 것을 기대하고 있습니다.
알파 헌터의 부상
—투자자 Vishal Kankani
2024년에 일어난 몇 가지 결정적인 사건은 2025년에 흥미로운 새로운 현상이 나타날 것임을 예고했습니다.
첫째, 새로운 토큰을 발행하는 데 거의 비용이 들지 않습니다(약 0달러) 그리고 거의 누구나 허가 없이 발행할 수 있습니다. 이로 인해 2024년에 엄청난 수의 토큰 발행이 있었습니다. 대부분은 밈 코인이었고, 수명이 시간 단위로 매우 짧았습니다.
둘째, 2024년 시장 심리가 다시 유동성이 높고 완전 희석 가치(FDV)가 낮은 공정 분배 토큰 발행 모델로 돌아갔습니다. 이는 2017년 ICO 시대를 떠올리게 합니다. 이러한 유형의 시장에서 중앙화 거래소(CEX)는 새로운 코인 상장 속도를 따라가기 어려울 것이며, 이 상황이 2025년에도 계속될 것으로 예상됩니다(상장 프로세스 때문). 이는 사람들이 온체인 거래로 전환하도록 자극할 것이며, 탈중앙화 거래소(DEX)에 더 많은 유동성을 가져다 줄 것입니다. 따라서 향후 1년 동안 DEX가 CEX에서 더 많은 시장 점유율을 차지할 것입니다. 토큰 수와 DEX 거래 활동이 폭발적으로 증가함에 따라, 활동적인 거래자들은 새로 등장하는 토큰을 실시간으로 식별하고, 시장 심리와 온체인 지표를 분석하며, 취약점을 식별하고, 위험을 줄이며(예: 러그풀), 효율적으로 거래를 실행할 수 있는 강력한 도구와 모델이 필요할 것입니다.
이것이 2024년에 일어난 세 번째 일입니다: AI 에이전트. 지금까지 우리는 AI 에이전트가 소셜 미디어에서 콘텐츠를 생성하여 자신의 토큰에 대한 관심을 끌어왔습니다. 다음 반복에서 AI 에이전트는 '알파 헌터'가 될 것으로 예상됩니다. 즉, 초과 수익(알파)을 찾고 실시간으로 자율적으로 거래하는 것이 유일한 목표가 될 것입니다.
암호화폐 기관화 물결
—파트너 Matt Shapiro
우리는 암호화폐 기관화 단계의 시작점에 서 있으며, 이 과정은 놀라운 속도로 진행될 것입니다.
지난 5년 이상 동안 암호화폐 산업은 중요한 기술 발전, 제품-시장 적합성, 실질적인 UI/UX 개선 등 많은 진전을 이루었지만, 기관 부문의 암호화폐 참여는 사실상 정체되어 왔습니다. 규제와 직업적 위험의 결합으로 인해 많은 금융 기관이 이 분야에 효과적으로 진입하거나 심지어 가장 기본적인 암호화폐 제품을 고객에게 제공할 수 없었습니다. 암호화폐에 우호적인 정부가 들어서고 비트코인 ETF가 기록적인 성공을 거두면서, 우리는 지난
우리는 금융 기관들이 암호화폐 관련 기본 금융 상품을 경쟁적으로 출시하는 것을 볼 것입니다. 각 금융 기관은 고객이 암호화폐 상품을 거래할 수 있는 상품군을 개발해야 합니다. 금융 기관은 암호자산을 보관하고 오늘날 더 전통적인 자산에 대해 그렇듯이 이러한 자산에 대해 신용을 제공해야 합니다. 또한 스테이블코인 발행 기관의 대폭적인 증가를 볼 수 있을 것입니다. 예금을 받는 모든 은행은 자체 스테이블코인 발행을 모색해야 합니다. 2024년 Multicoin 정상회의에서 Visa의 Cuy Sheffield와의 대화에서 강조했듯이, 과거 '전자상거래'가 '비즈니스'에 통합된 것처럼 '스테이블코인'도 비즈니스 전반에 점진적으로 통합되어 비즈니스 활동의 필수적인 부분이 될 것입니다.
이것들은 빙산의 일각에 불과합니다. 이는 암호화폐 분야의 가장 야심찬 기술적 진전은 아니지만, 그 규모와 범위, 그리고 관련된 자금의 규모는 막대합니다.
