시장
1월 첫째 주 짧은 회복 후 시장이 다시 매도되었습니다. 예상보다 강한 12월 고용 지표로 인해 단기 금리 인하에 대한 기대가 꺾였고, 암호화폐 시장도 새해 회복분을 대부분 반납했습니다.
전통 금융 시장도 나아지지 않고 있습니다. SPY는 선거 이후 상승분을 거의 모두 되돌렸고, 중소형주 IWM은 선거 전 수준 아래로 떨어졌습니다. 주목할 점은 10년 국채 수익률이 이전 저항선인 약 4.6%를 돌파하며 2007년 중반 이후 처음 보이는 5% 수준에 근접했다는 것입니다. 연준의 공격적인 금리 인상 이후 달러도 강세를 보이며 2022년 여름 수준인 110에 근접했습니다. 이러한 강달러 추세가 위험자산에 추가 압박을 가하고 있습니다.
취임식 전까지 다음과 같은 주요 거시경제 지표가 발표될 예정입니다:
12월 CPI 및 PPI(1/14-15): 낮은 인플레이션이 반드시 금리 인하 가능성을 높이지는 않겠지만, 높은 인플레이션은 금리 인하를 더 지연시킬 수 있습니다.
국가 부채 한도 도달(1월 중순): 현재 지출 수준에서 국가 부채 한도는 1월 중순에 도달할 것으로 예상됩니다. 이에 따라 연방 정부 운영을 위해 재무부 일반 계정이 축소될 것이며, 이는 일시적인 유동성 완화를 제공할 수 있습니다.
스콧 베셋 인준 청문회(1/16) 및 트럼프 취임식(1/20): 새 행정부가 출범하면서 정책 방향에 대한 주요 내용이 드러날 것입니다.
FOMC 회의(1/29): 시장은 금리 인하 가능성을 약 94% 낮게 평가하고 있습니다. 새 행정부 출범에 따른 전환기인 만큼 연준이 신중할 것으로 예상됩니다.
10년 국채 수익률 급등과 위험자산 매도에도 불구하고, BTC와 주식의 내재 변동성은 여전히 낮은 수준입니다. BTC의 DVOL은 83이었던 2024년 1분기 정점에 비해 57에 머물러 있고, VIX도 20 아래를 유지하고 있습니다. 투자자들은 트럼프 행정부의 친기업 정책이 불황을 극복하고 상승장을 재점화할 것이라 기대하고 있습니다.
과거를 돌이켜보면, 트럼프가 첫 임기를 시작한 2017년에는 달러 약세가 나타났는데, 이는 트럼프의 약달러 선호 때문이었습니다. 마찬가지로 2024년 현재 달러 강세는 상대적으로 견고한 미국 경제와 긴축 통화 정책 기대에 기반하고 있습니다. 그러나 현재 환경은 크게 다릅니다. 지정학적 리스크와 탈세계화로 인한 높은 인플레이션 압력, 그리고 코로나 시대 대규모 부양책 이후 2017년보다 제한적인 부채 기반 지출 등이 특징입니다. 그럼에도 불구하고 새 행정부가 인플레이션을 억제하면서도 장기 성장을 지원할 수 있다는 신중한 낙관론이 있습니다.
또한 널리 예상되는 바와 같이, 중국 정부가 2025년 트럼프 정책에 대응하여 부양책을 강화할 것으로 보입니다. 이는 2025년 미중 간 게임 이론 역학 구도를 만들어낼 것입니다. 최선의 시나리오에서는 양국이 합의를 통해 각자의 성장과 인플레이션 목표를 효과적으로 달성할 수 있습니다. 최악의 경우 글로벌 경기 침체로 인한 유동성 공급 재개가 불가피할 것입니다.
우리는 암호화폐 시장이 글로벌 유동성 상황에 더욱 민감하게 반응할 것으로 예상합니다. 단기적으로는 재무부 일반 계정 축소와 새 행정부 정책에 대한 확실성 제고로 시장 유동성 전망이 개선될 수 있습니다. 그러나 장기적 불확실성은 여전히 존재합니다.
DeFi 업데이트
AI 에이전트 섹터는 이번 주 큰 조정을 겪었습니다. 시가총액 상위 10개 토큰 중 6개가 30% 이상 하락했습니다. 매도에도 불구하고, 최상위 2개 AI 에이전트 플랫폼인 Virtual과 ai16z는 각각 TGE 이후 35배 이상의 수익을 기록했습니다.
출처: Cookie.fun
AI 에이전트 플랫폼의 성공은 해당 플랫폼에서 출시된 에이전트의 성과에 크게 의존합니다. 현재 플랫폼은 일반적으로 다음과 같은 서비스를 제공하여 에이전트를 지원합니다:
토큰 생성 런칭패드(예: Virtuals, Vvaifu): pump.fun과 같은 플랫폼처럼 에이전트의 토큰 생성과 유동성 공급을 단순화합니다.
에이전트 생성을 위한 프레임워크 또는 "운영체제"(예: Virtuals, ARC, ai16z): AI 에이전트 개발을 촉진하기 위한 개발자 도구, 기본 모델 및 유틸리티를 제공합니다.
선별된 에이전트에 대한 자금 조달 메커니즘(예: ai16z): 플랫폼이 자체 에이전트에 투자할 수 있는 투자 DAO와 유사한 방식입니다.
에이전트 협업 및 커뮤니케이션을 위한 도구(예: Swarm, Virtuals): 다양한 작업에서 에이전트 간 협업을 가능하게 합니다.
cookie.fun의 데이터에 따르면, 현재 24개의 AI 에이전트 인프라 프로젝트가 추적되고 있지만, 시가총액 10억 달러를 넘는 플랫폼은 2개뿐입니다. 플랫폼 가치를 해당 플랫폼에서 생성된 에이전트의 총 시가총액과 비교하면, 상위 2개 플랫폼이 두드러집니다:
Virtual 토큰의 가치는 플랫폼에서 생성된 모든 에이전트의 시가총액의 약 2배입니다.
ai16z의 가치는 자사 프레임워크로 생성된 모든 에이전트의 시가총액의 약 4배입니다.
이러한 격차는 시장이 단순한 런칭패드보다는 강력한 운영체제에 초점을 맞춘 플랫폼에 더 높은 가치 배율을 부여한다는 것을 보여줍니다. 가장 큰 시장 점유율을 보유한 ai16z의 elizaOS 프레임워크가 이러한 추세를 잘 보여줍니다. 이는 놀랍지 않은데, 플랫폼의 성공은 에이전트의 양이 아닌 질에 달려 있기 때문입니다.
