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Good Game 팟캐스트의 이번 에피소드에서 Imran과 Qiao는 시장 주기, KOL을 대체하기 위한 AI 에이전트의 거버넌스 토큰 사용, 개발도상국에서의 스테이블 코인 사용 등 인공 지능과 암호화폐의 교차점에 대해 논의합니다. 에너지, 컴퓨팅 등 산업을 조율하는 DePIN의 역할도 언급되었으며, AI가 암호화폐와 원활하게 통합될 가능성도 언급되었습니다. 혁신에 대한 낙관론이 있는 반면, 지나친 과장을 경계해야 할 주의 사항도 있습니다.

원본 링크:

https://x.com/goodgamepodxyz/status/1877045805405602288?s=19

DeepSeek의 자체 자금 조달 모델은 전통적인 AI 기업가 정신에 도전합니다.

임란: 지난번 두바이에 갔을 때 지역 전체가 물에 잠겼어요. 나는 한 호텔에서 다른 호텔로 이동해야 했습니다. 그런데 그 시간 동안 우리가 암호화폐의 새로운 시대로 진입하고 있다는 느낌을 받았기 때문에 생각할 게 많았습니다. 많은 것들이 바뀔 것 같죠? 예를 들어 오늘 Mark Zuckerberg의 발표를 들어보겠습니다. 봤어?

Qiao: 콘텐츠 조정팀 전체를 해고했다는 겁니까?

임란: 네, 그리고 그 중 일부를 텍사스로 옮기고 있어요. 캘리포니아에는 분명한 편견이 있습니다. 그래서 앞으로 4년은 적어도 지난 몇 년과는 완전히 다른 시대가 될 것 같아요. 이는 인공지능의 개발이나 스테이블코인과 같은 암호화폐의 혁신과 같은 새로운 비즈니스 모델과 기술 업데이트로 이어질 것입니다. 우리는 정말로 새로운 국면에 들어섰습니다. 이것은 매우 흥미롭습니다. 그 업데이트 보셨나요... DeepMind 또는 DeepDive라고 불리는 것 같나요? OpenAI를 성공적으로 물리친 것은 중국 엔지니어 팀이었습니다.

Qiao: 지난주였어요.

임란: 네, 지난 주에요. 내가 무슨 말을 하는지 아시죠?

Qiao: 네, 알겠습니다.

임란: 이건 정말 큰 일이라고 생각해요. 이제 하드웨어에 수억 달러를 지출할 필요가 없습니다. 10분의 1의 비용으로도 경쟁력 있는 제품을 출시할 수 있습니다. 그 뒤에 자세한 내용을 알고 있습니까? 나는 그것에 직접 들어 가지 않았습니다.

Qiao: 아니요, 다양한 벤치마크에서 OpenAI를 능가한 것으로 알고 있습니다. 하지만 그것이 비용과 관련이 있는지는 잘 모르겠습니다.

Imran: 내 생각엔 그들이 리스크 캐피탈을 전혀 조달하지 않았다는 점도 그 중 하나라고 생각합니다. 팀은 외부 자금에 전혀 의존하지 않는다고 합니다. 미래의 AI 스타트업에는 리스크 캐피탈이 전혀 필요하지 않을 수도 있다는 실리콘밸리의 AI 전문가를 읽은 적이 있습니다. 이 사람들은 시타델이나 특정 퀀트 트레이딩 팀 출신이었는데, 직장을 그만두고 사업을 시작하여 전액 자체 자금을 조달했습니다. 암호화폐 공간에서도 비슷한 일이 일어나고 있어서 흥미롭죠?

Qiao: 잠깐만요, 리스크 캐피털을 받지 않고 그들이 무엇을 성취했습니까?

임란: 그렇죠. 그들은 많은 하드웨어를 구입했습니다. 내 돈으로 600만 달러 상당의 하드웨어를 구입한 후 프로젝트를 구축했던 기억이 납니다. 이름이 뭐에요? DeepSeek...잠깐만요. 북마크가 있으니 확인해 보겠습니다...

Qiao: 방금 TechCrunch 기사를 읽었는데, 이곳이 자금이 넉넉한 인공 지능 연구소라고 나와 있었습니다.

임란: 리스크 캐피털을 전혀 받지 않았다는 내용을 어디선가 읽었습니다.

Qiao: 지금 리스크 캐피털을 받아들이지 않으면 OpenAI와 경쟁할 수 없다고 생각합니다.

임란: 어쩌면 잘못된 정보일지도 모르겠습니다.

Qiao: 대량 데이터, 하드웨어, 좋은 엔지니어가 필요합니다. 창업자 자신이 부자일 수도 있고, 특히 유동적일 수도 있습니다.

Imran: DeepSeek은 양적 거래 회사의 자금 지원을 받지만 전통적인 의미의 리스크 캐피털은 아닙니다. 따라서 그들은 자금 출처를 가지고 있지만 그것은 전적으로 그들이 떠난 양적 거래 회사에서 나옵니다.

Qiao: 그럼 그 사람들은 돈이 있군요.

임란: 네, 돈이 있어요. 그들은 외부 리스크 캐피탈에 의존하기보다는 매개변수 모델을 사용하여 운영합니다.

기본모델 상용화 및 유통채널 간 경쟁

Qiao: 이번 소식을 보면 베이스 모델의 해자가 그다지 깊지 않을 수도 있겠다는 생각이 듭니다. OpenAI, Google, Anthropic, Facebook의 Llama 및 중국의 일부 회사처럼 모두 특정 지점에 수렴할 것이라고 생각합니다. 기본 모델 수준에서 이러한 기술은 결국 상품화될 수 있습니다. 인터넷의 모든 데이터에 접근할 수 있고 돈이 충분하다면 기술 자체는 더 이상 비밀 무기가 아니기 때문입니다. 이제는 엔지니어링 구현에 관한 것입니다.

임란: 네, 동의합니다.

Qiao: 그래서 저는 실제로 이러한 기본 모델이 결국 수렴될 것으로 기대합니다. 사실, 프레드 윌슨(Fred Wilson)을 아시죠? 그는 매년 신년예측 기사를 쓴다.

그의 2025년 예측의 첫 번째 요점은 Google과 또 다른 거대 기술 회사(어느 회사인지는 기억나지 않음)가 배포 기능을 통해 OpenAI를 이길 것이라는 것입니다. 그가 의미하는 바는 기술이 상품화되었고 유통 채널이 왕이 된다는 것입니다.

임란: 네, 제가 생각했던 게 바로 그거예요. 이제 가장 중요한 것은 최종 사용자를 이해하는 것이라고 생각합니다. 사용자에게 직접 접근하여 제품을 사용하도록 유도할 수 있는 배포 능력이 있다면 그것이 핵심입니다. 실제로 최근 YC(Y Combinator)에서 인공지능에 관한 영상을 봤는데, 처음에는 라우팅 기술(AI Routing이나 Model Routing)이 중요한 영역이 될 것이라고 생각하지 않았다고 언급했습니다. 그럼에도 불구하고 그들은 이 분야의 일부 스타트업에 자금을 지원했고 그것이 엄청난 발전 방향으로 밝혀졌습니다.

궁극적으로 최종 사용자를 제어할 수 있다면 사용자 요구에 따라 다양한 모델 간에 전환할 수 있습니다. 이 기술을 "개방형 라우팅 모델" 또는 이와 유사한 것으로 기억합니다. 기본적으로 이는 애플리케이션 요구 사항에 따라 특정 모델에 연결할 수 있는 라우터입니다. 이는 모델 자체가 점차 상품화되고 있음을 보여준다.

Qiao: 네, 동의합니다.

AI 에이전트 열풍의 부흥: 백서 에서 GitHub까지

Qiao: 그렇다면 현재 인공지능 에이전트에 대한 열풍에 대해 어떻게 생각하시나요?

임란: 그거 흥미로운 것 같아요. 나는 또한 어제 우리 팀의 Slop 창립자 중 한 명과 이 주제에 대해 논의했습니다. 이것이 내가 설명하는 방법입니다.

2017년은 ICO 백서 의 시대입니다. 백서 있거나 Vitalik Buterin과 연결되어 있는 사람이라면 누구나 쉽게 융자 조달할 수 있으며 토큰 가격은 급등할 것입니다. 그러다가 2020년 DeFi 여름이 다가왔고 SushiSwap과 같은 프로젝트가 자금을 지원받고 빠르게 성장했습니다. 그리고 NFT 시대가 왔습니다.

그리고 지금 우리가 살고 있는 시대도 이와 매우 비슷합니다. 차이점은 더 이상 백서 에 의존하지 않고 GitHub 리포지토리를 기반으로 한다는 것입니다. 프로젝트는 GitHub에서의 활동과 Twitter 팔로어 수를 기준으로 평가됩니다. 이는 ICO가 홍보되는 방식을 거의 대체했습니다.

현재 시장에는 많은 과장과 소음이 있으며, 많은 팀이 표면적인 신호를 기반으로 융자 조달하고 있습니다. 물론 영향력 있는 제품을 만드는 정말 강력한 팀도 있습니다. 그러나 불장(Bull market) 정서 으로 인해 과도한 소음 수준으로 인해 신뢰할 수 있는 팀이 시장에서 실질적인 인정을 받는 것이 더 어려워집니다.

현재 AI 메타버스 시장의 신호와 노이즈

Qiao: AI 메타 시대의 종말이 다가오고 있나요?

임란: 아직 AI 메타 시대가 끝나지 않았다고 생각한다. 나의 주요 근거는 바로 어제 또는 그 전날 Sam Altman이 AGI에 대한 트윗을 게시했다는 것입니다. 그는 AGI(Artificial General Intelligence)와 에이전트가 점차 노동 시장에 진입할 수 있다는 전망을 언급했습니다. 그는 AGI가 2025년까지 등장할 것이라고 명시적으로 언급하지는 않았지만 로봇이 인력에 합류하기 시작할 것이라고 언급했습니다.

이는 암호화폐 AI 에이전트에 대한 정서 다시 불러일으켰습니다. 또한 Jensen Huang은 어젯밤에 곧 출시될 새로운 하드웨어를 소개하는 주요 연설을 했습니다. 그는 AI 에이전트의 다음 큰 기회를 강조하고 이를 1조 달러 규모의 시장으로 묘사했습니다.

이러한 거시적 역학관계를 보면 암호화된 AI 에이전트에 대한 열의가 다시 살아나고 있는 것 같습니다. 그러나 지금까지 암호화된 AI 에이전트에 대한 진정으로 성공적인 애플리케이션 시나리오를 찾지 못했습니다. 물론 사례가 있지만 암호화폐, AI 에이전트 교차점에서 성공적인 제품으로 명확하게 눈에 띄는 것은 없습니다.

예를 들어, Sphere One은 상담원과 대화할 수 있는 플랫폼으로, 주문을 이행하는 데 도움이 됩니다. 이는 재미있습니다. 한편, Orbit 팀과 Slop 팀은 좀 더 실험적인 것을 시도하고 있습니다. 그들은 사람들이 함께 게임을 하고 비디오를 공동 제작할 수 있는 방법을 연구하고 있습니다. 하지만 그들의 궁극적인 방향은 에이전트와 비에이전트 모두에게 적합한 소셜 미디어 플랫폼을 구축하는 것이라고 생각합니다.

이 두 팀은 우리가 주목하고 있는 팀이다. 물론 이 분야에는 이외에도 많은 흥미로운 시도가 있는데, 모두 나열할 수 있을 것입니다. 하지만 지금으로서는 이것이 나에게 하이라이트입니다.

잠재적인 AI 버블: 1999년 스타일의 호황과 붕괴에 대한 비유

Qiao: 거시적인 관점에서 볼 때, 1999년과 비슷한 버블을 경험하게 되더라도 놀라지 않을 것입니다. 앞으로 2~3년 안에 이런 일이 일어날 확률은 50%라고 생각합니다. 이는 AI 관련 주식이 결국 암호화폐 공간으로 확산될 극적이고 기하급수적이며 포물선적인 성장을 경험하게 될 것임을 의미합니다.

임란: 비슷한 역동성이 일어날 것이라고 생각하시나요?

Qiao: 그렇습니다. 주식은 터무니없는 가격 대비 수익(P/E), 가격 대비 매출(P/S) 비율, 일반적으로 부풀려진 지표 등 터무니없는 가치로 거래될 수 있습니다. 또한 오늘날 Nvidia 및 TSM에서 볼 수 있듯이 AI 인프라 회사가 가장 가치 있는 플레이어가 될 가능성이 높습니다. 이는 Cisco나 Intel과 같은 회사가 애플리케이션 계층 회사가 아닌 인터넷의 "선택 및 삽질" 공급자였던 1999년 기술 거품과 유사합니다.

Google, Facebook, Amazon과 같은 애플리케이션 계층의 거대 기업은 다음 10년이 지나서야 등장했습니다. 물론, Amazon은 1999년에 연간 10억 달러의 수익을 창출했지만 당시 가장 큰 플레이어는 인프라 회사였습니다. AI에서도 비슷한 궤적을 본다면 놀라지 않을 것입니다.

임란: 왜 2~3년이 걸릴 것이라고 생각하시나요? 올해는 왜 안되나요?

Qiao: 올해도 일어날 수 있겠지만, 지금까지는 AI 분야에 대한 극도의 정서 느껴본 적이 없습니다. 과대광고가 있지만 아직 "미친" 수준은 아닙니다. 예를 들어 Nvidia의 현재 P/E 비율은 약 30배입니다. 매년 50%씩 성장하는 기술 회사의 경우 이는 매우 합리적입니다.

1999년에 Cisco나 Intel과 같은 회사는 수백 배의 수익으로 거래되었습니다. 당시 많은 대형 인터넷 회사들은 전혀 수익을 내지 못하거나 적자를 보기도 했습니다. 그러나 오늘날 Nvidia와 TSM의 경우는 그렇지 않습니다. 그래서 올해 버블이 있을 수도 있지만 현재까지 시장은 그런 열풍을 보여주지 않고 있습니다.

사람들은 AI가 진정한 주류로 자리잡는 데 얼마나 오랜 시간이 걸릴지 과소평가하는 경향이 있다고 생각합니다.

임란: 말씀하신 관점 대부분에 동의합니다. 나는 우리가 AI 공간에서 닷컴 버블과 비슷한 것을 보게 될 것이라고 믿습니다. 하지만 약간의 의구심이 드는 것은 AI 모델 자체의 기하급수적인 성장입니다. 이러한 성장은 더 나은 제품 개발을 촉진하고 사용자 요구를 즉시 충족시킵니다. 이는 닷컴 버블과는 다른 역학을 가져올 수 있습니다. 오늘날의 AI 제품은 사용자에게 직접적인 영향을 미쳤지만 인터넷 버블 기간 동안 많은 인터넷 서비스는 아직 초기 단계였습니다.

Qiao: 사실이에요. 하지만 닷컴버블 시절의 엄청난 가치를 무시할 수는 없습니다. 예를 들어, Amazon은 1999년에 10억 달러의 매출을 올렸습니다.

임란: 그렇습니다. 하지만 그 당시에는 인터넷의 보급률이 오늘날보다 훨씬 덜했습니다. 현재 유통채널이나 배송시스템이 없었습니다. 그리고 AI는 이미 다양한 기기에서 널리 사용될 수 있습니다.

Qiao: 물론 이미 실용적인 AI 제품이 많이 나와 있습니다. 예를 들어 ChatGPT는 매우 실용적이고 Cursor와 같은 코딩 지원 도구도 가치가 있습니다. 하지만 현재 상황을 상상하는 AI의 잠재 시장 규모와 비교해 보면 여전히 상대적으로 작은 것으로 보인다. AI는 사회에 큰 영향을 미칠 것으로 예상되지만, 이 목표를 달성하려면 10년, 심지어 20년이 걸릴 수도 있습니다. 이 기간 동안 생산성이 크게 향상될 수 있습니다.

임란: 네, 그렇군요.

Qiao: 적어도 10년, 20년은 걸릴 것인데, 올해 안에는 이룰 수 없습니다. 예를 들어, 올해 세계 GDP가 50% 성장할 가능성은 낮습니다. 5%에 도달하지 못할 수도 있고, 여전히 2~3% 범위에 있을 수도 있습니다. 5~7%의 안정적인 성장을 달성하려면 10년이 걸릴 수 있습니다.

오늘 아침 저는 트위터에서 AI에 대한 과도한 우려를 표현하는 많은 사람들을 보았습니다. 모두가 당황하고 있습니다.

임란: 사실 AI 측 정서 좀 지나친 편이다.

AI 기술의 영향력과 인기: 개인 생활에서 시장 주기로의 진화

Qiao: 저는 이 문제에 대해 한동안 생각해 왔습니다. 2년 전 ChatGPT가 출시된 이후로 저는 AI를 실험하고 그것이 내 삶을 어떻게 변화시킬 수 있을지 생각해 왔습니다. 내 결론: 그것이 내 인생을 크게 바꾸지는 않을 것이다. 나는 계속 예전처럼 살 것이다. 어쩌면 10년 안에 생산성이 향상될지도 모르지만, 나의 일상 생활은 크게 변하지 않을 것입니다. 예를 들어, 내 아이들이 교육받는 방식은 크게 변하지 않을 것입니다. 그래도 순수한 암기와 반복보다는 주체적인 사고와 창의성에 집중했으면 좋겠습니다. AI는 그것을 바꾸지 않을 것입니다.

임란: 큰 변화가 하루아침에 일어나지 않는다는 점에는 동의합니다. 하지만 AI는 이미 제 삶에 작은 변화를 가져왔습니다. 예를 들어, 나는 딸이 무언가를 배울 수 있도록 AI를 사용할 것입니다. 예를 들어 제가 투르키예에 있을 때 제 아들이 아프자 ChatGPT를 사용하여 증상을 분석하고 가능한 진단을 받는 등의 의학적 진단도 있습니다.

그러나 대량 채택은 사용자 행동에 따라 달라집니다. AI를 많이 사용하는 사용자로서 우리는 AI의 이점을 빠르게 확인할 수 있습니다. 하지만 다른 사람들은 어떻습니까? 이는 아직 알려지지 않았습니다. 저는 최근에 어머니에게 ChatGPT를 사용하도록 권유했고 이제는 정기적으로 사용하고 있습니다. 그러나 다른 사람들에게 ChatGPT를 사용해 본 적이 있는지 물었을 때 대부분은 아니라고 말했습니다. 결국 이러한 새로운 제품을 수용하기 위해 사람들의 행동이 바뀔지 여부가 결정됩니다.

Qiao: ChatGPT의 사용자는 1억 명이 넘습니다.

임란: 월간 활성 사용자 수는 약 3억 명 정도입니다.

Qiao: 그것은 세계 인구의 약 5%입니다. 인기 측면에서는 암호화폐를 능가했습니다. 하지만 AI에 대해서는 그다지 걱정하지 않습니다. 예, 세상에는 약간의 변화가 있을 것입니다. 어쩌면 조금 더 빨라질 수도 있지만, 급격하고 갑작스러운 변화는 아닐 것입니다.

임란: 옵티머스 로봇처럼 말이죠. 최근 시위의 대부분은 여전히 ​​대량 사람의 도움을 필요로 하며 아직 완전히 자율적이지는 않습니다. 테슬라의 자율주행차와 좀 비슷하네요. 제가 2017년에 Tesla를 구입했을 당시에는 부분적인 자율주행 기능만 있었습니다. 향후 4~5년 동안 데이터 수집이 향상되면서 이제 완전히 자율화되었습니다. 하지만 그 과정은 약 8년이 걸렸다.

AI 에이전트가 효과적으로 작동하려면 적어도 6~10년은 더 오랜 시간이 걸릴 것으로 생각됩니다. Sam Altman은 DeepSeek과 같은 프로젝트로 인해 경쟁 압박을 느낄 수도 있지만 실제 진전을 보려면 시간이 걸릴 것입니다.

Qiao: 사람들은 AI가 새로운 것이 아니라는 사실을 잊어버리는 경향이 있습니다. 그것은 수십 년 동안 존재해 왔습니다. 지난 40~50년 동안 데이터, 알고리즘, 하드웨어의 발전으로 우리는 오늘날의 위치에 이르렀습니다.

Imran: 네, Eliza는 Joseph Weizenbaum이 1966년에 개발한 최초의 AI 챗봇 중 하나입니다. 심리치료사와의 대화를 시뮬레이션합니다. 따라서 이러한 개념은 오랫동안 존재해 왔으며 이제 기술이 마침내 따라잡았습니다.

Qiao: AI 에이전트 열풍으로 돌아가면 AI 주식이 1999년 스타일의 버블을 가질지 여부와 그것이 암호화폐 사이클과 어떻게 상호 작용하는지에 따라 모든 것이 달라집니다. 현재로서는 AI 열풍이 적어도 몇 달은 계속될 수 있다고 본다. 지난주에도 사람들은 AI 에이전트가 "중간 곡선" 단계에 진입했는지 여부에 대해 여전히 논쟁을 벌였습니다. 매니아 단계에 접근하고 있지 않을까 걱정했는데 지금은 잘 모르겠습니다.

임란: OpenAI, Nvidia 등 AI 기업들이 계속해서 새로운 소식을 내놓는 한, 이러한 AI 에이전트 열풍은 계속해서 암호화 분야의 발전을 촉진할 것이라고 생각합니다. 몇 달보다 훨씬 더 오래 지속될 수도 있습니다. 지난주에 나는 열풍이 곧 잦아들 것이라고 생각했는데, Sam Altman과 Jen-Hsun Huang의 큰 발표가 열광을 다시 불러일으켰습니다.

불장(Bull market) 의 종말과 미래의 가능성

Imran: 그렇다면 현재 시장 사이클은 어디에 있습니까? 이는 시청자가 시장 동태 더 잘 이해할 수 있도록 돕기 위해 자주 논의하는 질문입니다.

Qiao: 현재 시장 사이클은 아마도 8/9 위치에 있을 것으로 생각됩니다. 가격이나 시간 면에서 10~15%의 성장 여지가 남을 수도 있고, 아마도 10~20%의 시간이 남을 수도 있습니다.

임란: 대략 3개월에서 12개월 정도가 소요됩니다. 두 가지 상황이 있을 수 있습니다. 하나는 가격이 빠르게 포물선 상승에 진입하여 시장이 빠르게 최고점에 도달하고, 주기가 3월과 6월 사이에 끝나는 경우이고, 다른 하나는 시장이 포물선 상승 전에 충격 기간을 경험하는 경우입니다. 발생합니다.

Qiao: 이는 타당하며 시장 컨센서스와도 일치합니다. 이에 대해 이의가 없습니다.

임란: AI 분야에서 새로운 일련의 주요 발표가 나오지 않는 이상 이러한 추세는 예상대로 계속될 가능성이 높습니다. AI가 계속해서 암호화폐 시장에 힘을 실어준다면 시장을 더 높이 끌어올릴 수 있습니다.

시장 리스크: 거시적 요인, MicroStrategy 위험 및 주기 종료

Qiao: 올해의 주요 리스크 에는 트럼프가 포함됩니다. 트럼프가 비트코인 ​​보유고 구축 등 자신이 암시한 정책을 이행할 것입니까?

임란: 만약 그가 성공하고 다른 국가들도 이를 따르기 시작한다면 전체 시장 사이클이 중단될 수 있습니다.

Qiao: 거시적인 요인도 큰 리스크 입니다. 올해 인플레이션이 다시 일어날 것인가? 양적완화(QE)가 재개될 것인가? 금리 인하는 어떻게 전개될까? 현재 미국 주식 평가액은 매우 높아 2021년 버블 시대 수준에 가깝고 1999년 닷컴 버블 최고치보다는 약간 낮습니다.

임란: 하지만 지금의 경제 상황은 그때와는 전혀 다릅니다.

Qiao: 맞습니다. 하지만 시장은 여전히 ​​비싸기 때문에 리스크 증가합니다. 또 다른 큰 리스크 은 MicroStrategy와 Michael Saylor입니다.

Imran: GCR은 최근 Telegram에서 이 주제에 대해 논의했습니다. 그는 현재 MicroStrategy에는 문제가 없지만 평균 비트코인 ​​가격이 150,000달러로 상승하면 숨겨진 위험이 될 수 있다고 언급했습니다. 이제 가격은 60,000~70,000달러 정도입니다.

Qiao: 평균 비용이 150,000달러로 오르는 것이 왜 문제인가요?

임란: 변동성에 관한 것입니다. 비트코인 가격이 해당 수준을 유지하지 못하면 MicroStrategy에 문제가 발생할 수 있습니다. SEC 또는 기타 외부 요인으로 인해 MicroStrategy의 주가가 급락할 경우 패닉 매도가 발생할 수 있습니다.

Qiao: CMS의 Dan은 다른 견해를 가지고 있습니다. 그는 MicroStrategy의 주가가 비트코인에 비해 프리미엄을 갖고 있기 때문에 사람들이 MicroStrategy 주식을 팔고 비트코인을 구매하여 차익거래를 하고 있다고 믿습니다. 이 접근 방식은 효과적이지만 MicroStrategy의 주가가 비트코인에 비해 할인되면 상황이 반전되어 심각한 리스크 발생할 수 있습니다.

Imran: 네, 더 넓은 시장 상황에 따라 다릅니다. 하루나 이틀의 변동성은 큰 문제가 되지 않지만 MicroStrategy가 오랫동안 문제에 빠지면 연쇄 효과가 나타날 수 있습니다.

Qiao: 어쨌든 시장은 여전히 ​​상승 추세에 있다고 생각합니다.

임란: 네, 하지만 소셜 미디어 타임라인에서 볼 수 있듯이 모든 사람은 약간의 PTSD를 가지고 있습니다. 지난 주 일부 사람들은 비트코인이 70,000달러 또는 85,000달러로 정점에 이를 것이라고 예측했습니다.

Qiao: 실제로 우리는 이제 사이클의 중간보다 끝 부분에 더 가까워졌습니다.

임란: 이미 수익을 내고 있다면 지금이 점진적으로 현금화를 시작하기에 좋은 시기입니다. 누구도 최고점을 완벽하게 예측할 수 없으므로 이익을 확보할 수 있는 기회를 활용하는 것이 더 현명합니다.

Qiao: 아직 출금을 시작하지 않았습니다.

임란: 나도 시작하지 않았어요. 하지만 청중들에게는 이것이 우리가 경험한 세 번째 또는 네 번째 시장 주기이고 우리는 주기의 가장자리를 헤매는 데 익숙합니다.

AI 에이전트의 토큰화 논란

Qiao: 오늘 아침에 베어장 (Bear Market) 조금 그리워졌다는 걸 깨달았어요.

임란: 같은 생각이에요. 그 때는 모든 것이 조용하고 제품을 만들고 사용자와 소통하는 데 집중할 수 있습니다. 이제는 모두가 자신이 천재라고 생각합니다.

Qiao: AI 열풍도 덜 흥미롭다고 생각해요.

임란: 처음에는 신났는데, 작품을 너무 많이 보니까 지루해지더라고요.

Qiao: 제가 혼란스러워하는 점은 좋은 제품에는 토큰이 필요하지 않지만, 좋은 토큰에는 제품이 필요하지 않다는 것입니다. AI Agent가 우수한 제품이라면 왜 토큰이 필요한가요?

임란: 일반적으로 동의합니다. 하지만 토큰이 타당할 수 있는 몇 가지 엣지 시나리오가 있습니다. 예를 들어, 토큰으로 관리되는 에이전트를 사용하여 수익이나 작업 결과를 관리할 수 있으므로 혁신적인 거버넌스 및 토큰 설계를 위한 여지가 남습니다.

Qiao: 네, 하지만 이러한 토큰화 추세가 장기적으로 성공할지는 여전히 회의적입니다.

임란: 이것이 우리가 소수의 AI 암호화폐 스타트업에만 투자한 이유입니다. 우리는 조심스럽게 수온을 테스트하고 싶었습니다. 프로젝트가 성공하면 좋은 일이고, 실패해도 우리는 그로부터 교훈을 얻습니다.

PumpFun 출시: Memecoin, DeSci, AI 에이전트

Qiao: 또 흥미로운 일이 있나요?

Imran: PumpFun은 스타트업 프로젝트를 위한 런치 패드를 출시했으며 최근에는 Eliza 프레임 기반으로 구축된 게임 메타버스 생태계인 Hyperfy라는 프로젝트가 온라인에 등장했습니다. 오픈 소스이며 Eliza를 네트워크에 통합합니다.

Qiao: 그들은 이 기금을 다양한 프로젝트를 포괄하는 발사대로 전환했습니다. 사람들은 종종 Pump를 밈 코인 발사대라고 생각하지만 DeSci(탈중앙화 Science)와 같은 프로젝트도 여기에서 시작되었습니다.

임란: 그렇죠.

Qiao: 대부분의 AI Agent 코인은 Pump에서 출시됩니다.

임란: 펌프 펀드는 모든 부문에 걸쳐 "유동성 블랙홀"이 되고 있습니다. 그것은 자본 배분을 거의 지배합니다.

Qiao: “유동성 블랙홀”이라는 용어를 어디서 들어본 적이 있나요?

Imran: 아, 그걸 생각해낸 사람이 Ben이었어요. OlympusDAO(OHM) 기억하시나요? 이런 말이 거기서 나온 것입니다.

Qiao: 이 비유는 정말 적절해요.

AI 에이전트 열풍과 DeFi Summer

Qiao: 트위터에서 AI Agent의 열풍을 DeFi Summer와 비교하는 사람을 봤습니다.

Imran: Messari의 차트를 본 적이 있나요?

차오: 봤어요. 차트의 핵심 의미는 Agent 열풍의 시총 이제 DeFi Summer 초기 단계와 유사하다는 것입니다. DeFi Summer 다음 해에는 전체 시장의 성장으로 인해 DeFi 활동이 상승. 따라서 차트를 보면 에이전트 열풍이 아직 초기 단계에 있음을 알 수 있습니다. 하지만 솔직히 말해서 저는 DeFi Summer보다 에이전트 열풍에 훨씬 덜 관심이 있습니다. 분위기는 타의 추종을 불허했습니다.

Imran: DeFi 여름은 정말 마법 같은 순간입니다. 저는 암호화폐 트위터가 그 마법을 재현하고 싶어한다고 생각합니다. 그래서 이러한 이야기를 추진하는 것입니다.

챠오: 그렇군요. DeFi Summer는 "오른쪽 곡선" 열풍에 더 가까운 느낌을 받는 반면 에이전트 열풍은 "왼쪽 곡선"에 더 가깝습니다.

임란: 그야말로 '좌측 곡선'이다. 나는 더 많은 "우측 곡선" 혁신을 기대하고 있었지만 일부 트윗은 나를 정말 실망시켰습니다.

Qiao: 또 주목할만한 점이 있나요?

임란: 우리는 펌프 자금이 유동성 블랙홀이 되고 있다고 논의했습니다. 또한 우리는 스타트업 프로젝트가 놀라운 속도로 시작되는 것을 목격하고 있습니다. 백서 매우 빠른 속도로 GitHub에서 시작되고 있습니다. 이는 ICO가 열풍이었고 Token Relations 및 Ian Balina의 웹 사이트와 같은 플랫폼이 프로젝트를 찾는 데 유용한 도구였던 2017년을 생각나게 합니다. 그 때에는 백서 읽고, 팀을 조사하고, ETH 또는 BTC에 참여해야 하며, 이는 몇 시간 또는 며칠이 걸릴 수 있습니다. 이제 여러분이 해야 할 일은 "AI"라고 표시된 코드를 보고 바로 실행하는 것뿐입니다.

Qiao: 그럼 2초 뒤에 팔아요.

임란: 이렇게 되어야 합니다. 그렇지 않으면 박살날 것입니다. 이것이 현재 시스템이 작동하는 방식입니다.

Qiao: 이는 오랜 관심 시간을 요구하던 것에서 이제는 짧은 시간 안에 소비하게 되는 소셜 미디어의 진화와 매우 유사합니다.

임란: 정확해요. 이러한 변화는 자본 배분에도 영향을 미칩니다. Pump는 AMM(자동 마켓메이커(AMM))이 토큰 교환의 기반이 되는 것처럼 사실상의 플랫폼이 되었습니다. 펌프는 이제 암호화 AI 스타트업에 매우 중요합니다.

탈중앙화 컴퓨팅 프로젝트: io net, Helium, Glow

Qiao: 어떤 암호화폐 AI 프로젝트에 관심이 있나요?

Imran: 저는 io net과 같은 탈중앙화 컴퓨팅 프로젝트에 관심이 있습니다. 탈중앙화 GPU로 상당한 수익을 올렸다고 합니다. 예를 들어 Helium의 연간 수익은 약 천만 달러이고 io net도 꽤 좋은 성과를 거두고 있습니다.

Qiao: 저는 탈중앙화 GPU 시장에 대해 회의적입니다. 장기적으로 볼 때, 저는 탈중앙화 중앙 집중식 공급자와 경쟁할 만큼 충분한 규모의 경제를 제공할 수 없다고 생각합니다. 중앙화는 궁극적으로 더 저렴한 서비스를 제공합니다.

임란: 맞는 관점 입니다만, 오늘날 이러한 탈중앙화 GPU를 실제로 누가 사용하고 있는지 궁금합니다. 그럼에도 불구하고 현재 DePIN(탈중앙화 물리적 인프라 네트워크)의 선두주자는 Glow입니다.

Qiao: Glow는 몇 년 전 포르투갈에서 진행했던 가속기 프로그램의 일부였습니다. 공연이 끝난 후 돈을 모으느라 애를 먹었던 기억이 나네요.

Imran: 네, 하지만 지금은 연간 반복 수익(ARR)이 2,000만 달러에 달합니다. 이것은 놀라운 변화입니다.

동향 예측: 스테이블코인, 탈중앙화 인프라 및 인공 지능

Qiao: 예측에 대해 이야기해볼까요?

임란: 알았어. 올해 전망에 대해 이야기해보겠습니다.

Qiao: 내 관점 은 암호화폐 산업이 독특한 단계에 있다는 것입니다. 아직 형성되지 않은 추세가 아직 형성되지도 않았고, 하락하기 시작한 추세에도 늦지 않았습니다. 이는 우리가 앞으로 몇 년 동안 무슨 일이 일어날지 추측하기 위해 역사적 추세를 살펴볼 수 있다는 것을 의미합니다.

Qiao: 예를 들어 스테이블코인은 계속해서 성장할 것입니다. DePIN은 또한 성장을 위한 좋은 위치에 있습니다. 온체인 활동의 총량은 계속해서 증가할 가능성이 높으며, 중앙화 거래소 에 비해 활동이 차지하는 점유비율 도 높아질 것입니다.

오늘 아침에 보여주신 차트를 보면 탈중앙화 거래소(DEX)의 시장 점유율 지난 몇 년 동안 10%에서 30%로 성장한 것을 알 수 있는데, 이는 중앙화 거래소 에 비해 강력한 성과입니다. 또 뭐야? AI와 암호화폐? 내 말은, 가격 추세를 계속 추정하면 가격이 올라갈 것이라는 뜻입니다. 이제는 암호화폐 공간의 트렌드가 확장될 때입니다.

임란: 제 생각에는 2016년 이전에는 암호화폐의 실제 사용 사례가 거의 없었습니다. 2017년에는 실험적인 아이디어가 대거 등장했습니다. Mist Wallet을 기억하시나요? 이것은 이더 초기 지갑 중 하나입니다. 모든 것을 할 수 있는 대시보드를 만들려고 했으나, 기술이 너무 앞섰기 때문에 실패했습니다. 2020년에 우리는 DeFi 및 NFT와 같은 특정 틈새 시장을 탐색하기 시작했습니다. 이 단계에서 우리는 암호화폐가 접촉할 수 있는 모든 영역을 탐색하고 있습니다.

예를 들어 , 탈중앙화 과학(DeSci)이 있습니다. 지금은 사기처럼 보인다고 생각하는 분들도 계시지만, 시간이 지나면서 합법적인 프로젝트도 점차 나타나게 될 것입니다. AI와 암호화폐, 그리고 다른 모든 것에도 마찬가지입니다. 지난 10년 동안 우리는 여러 영역을 하나씩 테스트해 왔습니다. 나는 우리가 대부분의 가능성을 탐구하는 데 가까워졌다고 느낍니다.

Qiao: 제가 보기에 암호화폐가 이러한 영역과 교차하는 가장 확실한 두 가지 방향은 산업 간 융자 과 협력입니다. 산업간 융자 아직 미개척 분야입니다. 암호화폐를 사용하면 거의 모든 산업에 자금을 조달할 수 있습니다. 협업은 DePIN(탈중앙화 입니다. 이는 단일 업종이 아니라 여러 산업에 걸쳐 운영되는 방식입니다. 기본적으로 DePIN은 토큰을 통해 자본과 자원을 조정하는 방법입니다. 이는 수단이지 최종 목표는 아닙니다.

Imran: 동의합니다. 아마도 가치의 80%일 것입니다. 하지만 나머지 20%에는 여전히 기대할 만한 새롭고 흥미로운 사용 사례가 있습니다.

Qiao: 그리고 핀테크, 특히 스테이블코인이요. 이는 중요한 방향이 될 것입니다. 우리는 실제로 역사적 추세를 기반으로 추정하고 있습니다.

임란: 하지만 우리는 주류 네오뱅크가 스테이블코인을 대규모로 채택하는 것을 본 적이 없습니다.

Qiao: 예를 들어 브라질의 Nubank가 있습니다.

임란: 저는 미국이나 영어권 국가의 신흥 은행을 더 생각하고 있습니다.

Qiao: 미국 스테이블코인 채택에 관해 많은 이야기가 있지만 단기간에 이루어질 것이라고는 생각하지 않습니다. Stablecoin은 국경 간 결제, 현지 통화 평가 절하 방지, 소액 결제 및 판매자의 지불 거절 리스크 제거에 유용합니다. 그러나 이러한 사용 사례는 신용 카드 및 Apple Pay와 같은 결제 시스템이 이미 지배적인 미국에서는 특별히 관련이 없습니다.

임란: 정확해요. 미국에서는 미국 달러가 이미 디지털화되어 있고, 스테이블코인은 그 확장판일 뿐 부가가치가 거의 없습니다.

Qiao: 하지만 미국 이외의 지역, 특히 개발도상국에서는 스테이블 코인이 기존 금융 철도보다 10배 더 좋습니다. 이것이 우리가 투자하는 스테이블코인 스타트업의 대부분이 아프리카, 동남아시아, 남미에 위치한 이유입니다.

Imran: 글로벌 관점에서 볼 때 스테이블코인 또는 "암호화폐"는 미국 이외의 지역에서 엄청난 수요를 충족합니다. 이는 기존 시스템에서는 달성하기 어려운 예측 시장과 글로벌 자본 풀의 형성을 촉진할 수 있습니다.

AI 소셜 토큰: AI 에이전트가 새로운 사회적 영향 도구가 됨

Qiao: 어쩌면 암호화폐와 인공지능의 교차가 새로운 것을 낳을지도 모르겠습니다. 가장 흥미로운 제품은 'AI 암호화'라는 기치 아래 있지 않을 것 같습니다. 대신 AI나 암호화가 있다는 사실조차 깨닫지 못한 채 사용자가 기분을 좋게 만드는 제품이 될 것입니다. 그게 차이점이에요. 현재 AI 에이전트 열풍은 너무 간단합니다. 주로 LLM(대형 언어 모델) 기반 토큰 및 에이전트를 중심으로 이루어지며 Twitter와 같은 플랫폼에 집중되어 있습니다. 정말 훌륭한 제품이라기보다는 추세를 선도하는 것처럼 보입니다.

Imran: 나는 당신의 관점 이해합니다. 하지만 AIXBT에는 일종의 "마법"이 있다는 것을 알았습니다. 이러한 마법은 Twitter와 같은 플랫폼에서 유용한 통찰력을 제공하는 능력으로 나타납니다. 예를 들어, 트윗에서는 다양한 제품을 분석하여 성장 잠재력, 가능한 수익 규모 및 기타 주요 지표를 지적하는 경우가 많습니다. 본질적으로 이는 핵심 오피니언 리더(KOL)의 역할을 대체하는 것입니다.

놀라운 점은 그것이 얼마나 입소문이 나는지입니다. 각 트윗은 약 150,000회의 조회수를 기록할 수 있습니다. 자신의 제품을 홍보하는 토큰을 갖는 것에 대해 생각하면 개념이 더욱 흥미로워집니다. 기본적으로 이는 광고 네트워크처럼 작동합니다. 예를 들어 Woody는 AI 에이전트가 아바타를 사용할 수 있도록 허용한 대가로 AIXBT에 $10,000~$20,000의 Quantum Cats PFP를 제안했습니다. AIXBT가 이를 수락했고 결과적으로 Quantum Cats의 가격이 인상되었습니다. 분명히 중요한 것이 여기서 바뀌고 있습니다.

Qiao: 네, AI 에이전트가 KOL을 대체한다는 아이디어는 예전부터 있었습니다. 이러한 추세는 이미 아바타가 큰 인기를 얻고 있는 일본에서 처음 시작되었습니다.

임란: 네, 하지만 여기서 독특한 점은 커뮤니티가 토큰을 통해 에이전트의 행동에 영향을 미칠 수 있다는 것입니다. 토큰을 구매함으로써 사용자는 이론적으로 시간이 지남에 따라 에이전트의 동작을 형성할 수 있습니다.

Qiao: 토큰 구매를 통해 사용자는 에이전트에 어떻게 영향을 미칠 수 있나요?

임란: 코어가 제한된 터미널을 만들고 있습니다. 현재 저는 AIXBT의 현재 토큰 모델을 완전히 확신하지 못합니다. ChatGPT의 구독 모델과 ​​다소 유사하지만 여기서는 토큰 소유권을 통해 터미널 인터페이스에 액세스하려면 사용자가 토큰을 구매해야 합니다. 토큰 가격이 상승하면 단말기 진입 장벽이 높아져 광범위한 사용자 채택이 제한될 수 있습니다.

하지만 저는 이 모델이 더 넓은 잠재력을 갖고 있다고 생각합니다. 에이전트를 최종 사용자와의 관계를 마스터하는 애플리케이션으로 생각하면 KOL과 로봇 사이의 경계가 모호해집니다. 사람들은 마치 실제 사람과 대화하는 것처럼 AIXBT와 상호 작용합니다. 토큰 보유자가 자체 제품을 홍보하는 등 에이전트의 행동에 영향을 미칠 수 있다면 이는 파괴적인 혁신이 될 것입니다.

AI 소셜 토큰의 거버넌스와 논란

Qiao: 그렇다면 토큰은 본질적으로 거버넌스 토큰과 같은 것인가요?

임란: 정확해요. 토큰을 통해 사용자는 에이전트의 행동을 안내하여 여론에 영향을 미치거나 제품을 홍보하는 도구로 만들 수 있습니다. 이것이 아직 완전히 실현되지는 않았지만 앞으로 이 개념이 적용되기를 바랍니다.

현재 AIXBT의 토큰은 실제로 거버넌스 토큰입니다. 사용자는 ChatGPT 스타일 제품과 유사한 AIXBT 터미널에 액세스하기 위해 토큰을 구입합니다. 그러나 나는 Slop에서 개발한 것과 같은 보다 상호작용적인 모델을 구상합니다. 이 모델에서 토큰 보유자는 AI 에이전트에 영향을 주어 자신의 제품이나 아이디어를 홍보할 수 있습니다. 트윗당 조회수 150,000회와 같은 네트워크 효과와 높은 가시성을 고려할 때 이 거버넌스 모델은 부족한 점유율 포착하는 효과적인 도구가 될 수 있습니다.

Qiao: 전체 AI 에이전트 열풍의 핵심은 실제로 소셜 토큰을 중심으로 전개됩니다. 우리는 수년 동안 소셜 토큰 실험에 대해 이야기해 왔지만 이러한 토큰은 "인간" 커뮤니티에서 관심을 얻은 적이 없습니다. 주된 이유 중 하나는 대부분의 KOL(핵심 오피니언 리더)이 토큰에 묶여 있기를 원하지 않는다는 것입니다. 하지만 AI 에이전트는 중요하지 않습니다.

임란: 맞습니다. 또 다른 이유가 있습니다. 토큰을 소유하면 성과에 대한 압박이 발생하기 때문입니다. 토큰을 보유한 KOL은 커뮤니티로부터 큰 기대를 받고 있습니다. 암호화폐 사용자, 특히 얼리 어답터는 이러한 기대가 충족되지 않으면 종종 회의적이며 신속하게 비판합니다.

Qiao: 그렇군요. AI 에이전트는 감정적이거나 개인적인 이해 관계가 없으므로 소셜 토큰이 더 효과적입니다. 에이전트는 저항이나 걱정 없이 단순히 작업을 따를 것입니다.

Imran: 이는 Slop의 핵심 가정 중 하나와 일치합니다. 첫 번째 포인트는 토큰으로 관리되는 AI 에이전트입니다. 두 번째 요점은 Sphere가 작업하고 있는 영역으로, 자연어 지침을 실행 가능한 트랜잭션으로 변환하는 것입니다.

Qiao: 저는 이 관점 에 동의합니다. 자연어를 실행 가능한 결과로 변환하는 개념은 한동안 존재해 왔지만 완전히 해결되지 않은 까다로운 문제입니다.

트럼프 정책, 비트코인 ​​예측, 시장 사이클의 변화

임란: 동시에 트럼프가 다시 열기를 일으키고 있다. 그는 높은 이자율을 비판하고 새로운 풍력 터빈을 반대했으며 심지어 멕시코만을 "미국만"으로 이름을 바꿀 것을 제안했습니다. 분명히 그의 목적은 시장을 발전시키는 것입니다.

Qiao: 트럼프는 시장을 더 높이 끌어올리기를 원합니다.

임란: 향후 4년은 매우 "과장된" 시장이 될 것으로 보입니다.

Qiao: 거시적 여건과 새 정부의 정책에 따라 비트코인의 정점은 140,000달러에서 500,000달러 사이가 될 수 있다고 생각합니다.

임란: 우리는 이전에 이에 대해 논의한 적이 있습니다. 당신은 500,000이라고 했고 나는 250,000이라고 말했습니다. 이는 범위가 넓지만 궁극적으로 거시적 발전 방향에 따라 달라진다.

Qiao: 게다가 Memecoin 열풍은 AI Agent 열풍으로 대체되었습니다. Memecoin은 더 이상 시장에서 지배적인 세력이 아닙니다.

임란: 동의합니다. 그건 그렇고, Murad가 돌아왔고 그의 포트폴리오 성과는 매우 뛰어납니다. 제가 마지막으로 확인했을 때 그의 자산은 솔라나와 기타 블록체인에 대량 투자를 하여 5,350만 달러의 가치가 있었습니다.

Qiao: 솔라나 ETF를 볼 수 있을까요?

임란: 매우 가능하다고 생각합니다. 한편 트럼프는 대폭 감세, 임금 인상, 소득 개선 등 과감한 약속을 내놓고 있다. 인플레이션은 여전히 ​​​​높고 금리가 주요 문제입니다. 이번 달 연준이 금리를 인하할지 아니면 현재 수준으로 유지할지 결정하는 내용을 살펴보겠습니다.

Qiao: 금리를 낮추려면 정치적인 구실이 필요할 뿐입니다.

임란: 그렇죠. 누구도 책임을 지거나 자신의 평판을 훼손하고 싶어하지 않습니다. 지금은 다들 너무 조심스러워요.

Qiao: 점심 먹으러 갈 시간이에요. 나는 불장(Bull market) 끝나고 다음 사이클을 준비하기를 고대하고 있습니다.

포트폴리오 토론: BTC, AI 에이전트 및 Memecoin의 쇠퇴

임란: 좋습니다. 가기 전에 포트폴리오에 대해 이야기해 보겠습니다. 현재 믹스는 무엇입니까?

Qiao: 저는 현재 BTC와 AI Agent라는 교차(Cross) 맡고 있습니다.

임란: 이것은 매우 견고한 바벨 전략입니다. 나는 또한 HyperLiquid를 보유하고 있습니다. 강력한 베타 투자라고 생각합니다.

Qiao: HyperLiquid는 확실히 과소평가되고 있지만, 앞으로도 AI Agent를 능가할 수는 없을 것 같습니다.

임란: 동의합니다. 아마도 AI 에이전트보다 성능이 뛰어나지는 않을 것입니다. 그러나 BTC, HyperLiquid 및 AI Agent와의 조합은 실제로 좋은 바벨 전략입니다. Memecoin은 어떻습니까? 당신은 그들이 여전히 행동할 것이라고 생각합니까?

Qiao: 아니요, Memecoin 열풍은 끝난 것 같아요.

임란: 열풍이 끝났다고 하는데 아직 안 팔렸어요. 실제로 팔리면 끝입니다.

Qiao: 그건 사실이지만 나에게는 끝난 것 같아요.

임란: 그렇군요.